馬坤

國(guó)企改革除了央企的六家試點(diǎn)公司和四個(gè)試點(diǎn)方向外，各省市國(guó)企的改革也在有序鋪開(kāi)，北京、上海、廣東、山東等地陸續(xù)公布了省屬?lài)?guó)企改革的方案，本文主要探討下山東省國(guó)資改革方案及其涌現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)。

近期山東省出臺(tái)了《關(guān)于深化省屬?lài)?guó)有企業(yè)改革完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的相關(guān)意見(jiàn)》，這次改革的一個(gè)重要目標(biāo)是，國(guó)有出資企業(yè)被定位為利潤(rùn)中心。山東將根據(jù)不同省屬?lài)?guó)有企業(yè)功能定位，確定國(guó)有股權(quán)比例。除重要礦產(chǎn)資源、基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等領(lǐng)域中的少數(shù)骨干企業(yè)保持國(guó)有資本控股外，其他企業(yè)的國(guó)有股權(quán)依據(jù)發(fā)展?fàn)顩r和市場(chǎng)規(guī)則有進(jìn)有退。此次改革路線(xiàn)圖明確，山東將鼓勵(lì)非國(guó)有資本通過(guò)出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債等多種形式參與省屬?lài)?guó)有企業(yè)改制重組或國(guó)有控股上市公司增發(fā)股票。

這標(biāo)志山東省新一輪國(guó)資改革的啟動(dòng)，山東省是全國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的第三大省，山東省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨深刻調(diào)整，以山東省管企業(yè)為例，山東省管企業(yè)近年來(lái)利潤(rùn)出現(xiàn)大幅度下滑，山東省屬?lài)?guó)有企業(yè)前年利潤(rùn)下降52%，去年下降58%，今年一季度又下降40%多，省管企業(yè)連續(xù)兩年盈利水平大幅下降，突出反映了省管?chē)?guó)有資產(chǎn)布局不合理，在鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩產(chǎn)業(yè)中占比過(guò)高，在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中比例偏低?？陀^的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要求山東積極進(jìn)行改革，而山東也有優(yōu)良的改革基因，諸城國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革曾是中國(guó)國(guó)企改革史上濃墨重彩的一筆，同時(shí)郭樹(shù)清的上任也有助于山東的改革向更市場(chǎng)化、效率更高的方向發(fā)展。

山東省是國(guó)資大省，A股市場(chǎng)山東企業(yè)有151家，2013年年報(bào)顯示的總資產(chǎn)合計(jì)12615.3億元。截止2014年7月25日，山東上市企業(yè)總市值為10008.57億元。煤炭、電力及公用事業(yè)、家電、有色金屬、交通運(yùn)輸、輕工制造、汽車(chē)、鋼鐵八大行業(yè)的公司平均總資產(chǎn)規(guī)模較大，是山東省重要的支柱產(chǎn)業(yè)。省屬?lài)?guó)企中魯信集團(tuán)、兗礦集團(tuán)有限公司、山東鋼鐵集團(tuán)有限公司、中國(guó)重型汽車(chē)集團(tuán)有限公司、華魯控股集團(tuán)有限公司、山東黃金集團(tuán)有限公司、山東商業(yè)集團(tuán)有限公司、山東省高速集團(tuán)有限公司、山東省鹽業(yè)集團(tuán)有限公司下屬或者參股的公司均有在二級(jí)市場(chǎng)上市的公司。

從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，山東省國(guó)有資本重點(diǎn)布局的領(lǐng)域主要集中在先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，國(guó)有資本退出醫(yī)藥、商貿(mào)零售和食品飲料等行業(yè)將是主旋律，那么來(lái)自戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的浪潮集團(tuán)旗下的浪潮信息和浪潮軟件值得關(guān)注，來(lái)自先進(jìn)制造業(yè)的中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力、濰柴重機(jī)、亞星客車(chē)同樣值得關(guān)注；另外華魯控股集團(tuán)有限公司以及山東省商業(yè)集團(tuán)有限公司國(guó)資面臨退出，相關(guān)上市公司如新華醫(yī)藥、魯抗醫(yī)藥、銀座股份、魯商置業(yè)值得關(guān)注；魯信集團(tuán)公司和山東省國(guó)有資產(chǎn)投資控股有限公司分別定位“通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)提升股權(quán)價(jià)值、實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值”與“提高國(guó)有資產(chǎn)資本化、資本證券化比例，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值”，兩大集團(tuán)公司旗下在二級(jí)市場(chǎng)分別以控股和參股的形勢(shì)持有魯信創(chuàng)投和魯銀投資。