食品飲料：白酒板塊反彈力度加強

投資要點：

1、 旺季預(yù)期以及滬港通背景將利好白酒反彈。

2、 乳制品行業(yè)利潤保持穩(wěn)定增長。

今年以來，白酒行業(yè)反彈力度漸強?；久嫔?，渠道低庫存是最大的積極因素，從當(dāng)前消費特點看，白酒消費高峰同節(jié)慶匹配度高，中高價位白酒旺季脈沖放量可存合理預(yù)期；情緒面上，滬港通熱情高漲，白酒的稀缺性和低估值將能較好受益。隨著時間推移進入下半年，白酒報表出現(xiàn)顯著環(huán)比改善的時間節(jié)點也趨于臨近。目前茅臺主流經(jīng)銷商基本完成14年計劃量，茅臺的渠道庫存已經(jīng)不足為慮，同時可對茅臺2014年及跨年度放量策略有所期待。

其他板塊中，上半年乳制品收入增15.7%、利潤增14.1%。收入、利潤穩(wěn)定增長顯示龍頭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和提價效應(yīng)逐步發(fā)揮，預(yù)計產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級仍是未來幾年龍頭主要戰(zhàn)略。同時，調(diào)味品板塊收入增速有望提升。上半年調(diào)味品收入增速相比2013年同期有較大幅度下滑，主要源于三公消費受限對餐飲行業(yè)影響較大。但是調(diào)味品行業(yè)消費升級趨勢明確，醬油、醋行業(yè)尤為明顯，且限額以上餐飲行業(yè)收入自2014年3月起已恢復(fù)正增長，預(yù)計調(diào)味品行業(yè)收入增速有望提升。

核心推薦瀘州老窖、茅臺、五糧液、承德露露、伊利。

銀行：PMI走高提振行業(yè)表現(xiàn)

投資要點：

1、 PMI初值超預(yù)期提升銀行股吸引力。

2、 定向?qū)捤烧咧饾u落實，方向符合預(yù)期。

今年7月，匯豐PMI初值52.0，創(chuàng)出18個月以來的新高，并且超出市場預(yù)期。刺激政策的效果有所體現(xiàn)。由于在中觀數(shù)據(jù)層面缺乏亮點，市場對刺激政策的效用、經(jīng)濟是否企穩(wěn)一直抱懷疑態(tài)度。但當(dāng)匯豐PMI從4月份以來已經(jīng)連續(xù)四個月回升并且6、7月份都在50以上，宏觀數(shù)據(jù)對銀行股表現(xiàn)的提振作用開始顯現(xiàn)。

同時，目前定向?qū)捤烧咧饾u落實，政策方向符合預(yù)期，銀行股的經(jīng)濟、流動性和監(jiān)管環(huán)境或仍溫和，市場情緒亦明顯回暖。7月23日，李克強總理提出采取10項措施來解決企業(yè)融資成本高的問題，具體政策在竭力豐富融資主體、增加融資工具、降低企業(yè)融資成本。7月24日，銀監(jiān)會出臺36號文，提出具體業(yè)務(wù)層面措施來解決小微企業(yè)流動性資金貸款問題，包括豐富融資產(chǎn)品，推進循環(huán)貸，年審制貸款；靈活銀行資產(chǎn)處置方式，續(xù)貸后可視為正常類貸款；降低風(fēng)險，降低融資成本，增加小微企業(yè)信貸，實現(xiàn)小微貸的增量降價。另外，近日三家民營銀行獲批，主要強調(diào)差異化經(jīng)營符合政策支持方向，對上市銀行影響較小。

重點推薦：平安銀行、招商銀行、北京銀行、浦發(fā)銀行。

醫(yī)藥生物：政策法規(guī)助力行業(yè)發(fā)展

投資要點：

1、醫(yī)藥相關(guān)政策頻出，利好行業(yè)發(fā)展。

2、中醫(yī)藥法公開征求意見，或利好中醫(yī)藥板塊。

2014年1-5月醫(yī)藥制造業(yè)收入及利潤同比增長分別為13.1%及14.58%，利潤率為9.68%，小幅提升0.02個百分點。由于醫(yī)藥行業(yè)剛性需求特點，行業(yè)收入及利潤增速將保持在15%左右，行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化。同時，今年以來在公立醫(yī)院改革、醫(yī)療器械等各領(lǐng)域政策頻發(fā)，各項醫(yī)改政策逐步細(xì)化，有利于行業(yè)及政策利好的公司發(fā)展?；幷袠?biāo)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)唯低價是取的趨勢；部分省已經(jīng)開始非基藥招標(biāo)，利好已有新藥獲批等待招標(biāo)的公司。

另外，近日國務(wù)院法制辦公布《中華人民共和國中醫(yī)藥法（征求意見稿）》并公開征求意見，這是首次從國家法律層面明確中醫(yī)藥地位、制定發(fā)展政策、將從國家法律層面推動中醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)保持快速發(fā)展。首先，中藥企業(yè)重視上游中藥材的資源、道地屬性和產(chǎn)品質(zhì)量，依托優(yōu)質(zhì)中藥材資源開展傳統(tǒng)和現(xiàn)代中藥飲片業(yè)務(wù)，打通中藥全產(chǎn)業(yè)鏈。其次，中成藥企業(yè)通過自主研發(fā)、收購、院內(nèi)制劑、民間驗方等各種渠道獲批安全有效的中成藥新藥，依托臨床試驗和循證醫(yī)學(xué)開展學(xué)術(shù)推廣，進而實現(xiàn)中藥現(xiàn)代化、國際化。

推薦：京新藥業(yè)、洪城股份、云南白藥等。

農(nóng)林牧漁：央企改革帶來投資機遇

投資要點：

1、豬價延續(xù)漲勢，雞鴨苗繼續(xù)大幅上漲。

2、央企改革帶來行業(yè)投資機會。

7月25日，全國出欄瘦肉型生豬均價至13.94元/公斤，環(huán)比漲0.26元/公斤；豬肉價格至21.22元/公斤，環(huán)比漲0.51元/公斤；豬糧比價5.06：1，環(huán)比漲0.06點；自繁自養(yǎng)出欄頭均虧損121元/頭，環(huán)比減虧14元/頭。同時，雞苗、鴨苗均價繼續(xù)大幅上漲。7月25日，全國主產(chǎn)區(qū)雞苗均價為1.90元/羽，較上周漲0.54元/羽；肉雞主產(chǎn)區(qū)均價9.07元/公斤，較上周上漲0.35元/公斤。泰安六合及河南地區(qū)的鴨苗價格分別為2.2和2.0元/羽，分別上漲0.6和0.7元/羽；山東昌邑及河南南陽鴨肉價格分別至3.9和3.60元/斤，前者漲0.05元/斤，后者持平。

另外，近日國務(wù)院國資委召開新聞發(fā)布會，宣布在所監(jiān)管的中央企業(yè)中開展“四項改革”試點。在在央企改革的背景下，央企下屬農(nóng)業(yè)上市公司的投資價值主要體現(xiàn)在：首先，作為上市公司平臺，承擔(dān)集團資產(chǎn)證券化的重任，未來將成為集團相關(guān)資產(chǎn)上市的重要平臺，具有資產(chǎn)注入預(yù)期；其次，隨著央企改革深入，通過股權(quán)激勵以及混合所有制改制，管理層與中小股東利益一致，經(jīng)營效率大幅提升，帶來業(yè)績改善預(yù)期。