余承

7月份最后一個交易日，滬指成功站上2200點整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出年內(nèi)新高，月漲幅達7.48%。筆者在6月末寫過一篇文章《做多是7月的主旋律》，并認為6月的最后一周是買貨的好時機。回過頭來看，的確如此。另外上周的提到的商品B等杠桿基金走勢較好，建議持續(xù)關(guān)注其他類別的杠桿基金，是牛市賺錢利器。

筆者在7月份認為要做多的因素，在8月份仍有延續(xù)，主要3個方面：

一、市場流動性整體仍寬松。央行連續(xù)10多周資金凈投放，市場流動性較佳，而資產(chǎn)價格上漲并不是太明顯。上周四的招標利率較上一次正回購同期限利率下降了10個BP，央行保持流動性寬松、引導資金價格回落的意圖明顯。而同期的上海銀行間同業(yè)拆借利率同期限2W品種大幅下行54.6個BP至3.97%。

二、 “房價不跌無牛市”的觀點仍在發(fā)酵。有數(shù)據(jù)顯示70個大中城市房價進一步下行。逐步放開限購、提供首套信貸支撐等是顯著的政策轉(zhuǎn)變。市場的投機資金總有一個取向，股市賺錢效應(yīng)初顯，流向股市是最好的選擇。

三、經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能趨好。官方7月份制造業(yè)PMI為51.7，在榮枯線以上。從GDP的數(shù)據(jù)看，2季度7.5%高于市場預期，預判3季度仍將高于市場一致預期。

7月份市場風格輪動，藍籌上行、創(chuàng)業(yè)板向下調(diào)整。PMI回升、政策進一步定向釋放流動性，市場環(huán)境改善；國企改革、RQFII擴容、滬港通的推進臨近，激活了低估值權(quán)重藍籌，此消彼長、創(chuàng)業(yè)板在財報披露季出現(xiàn)了顯著的調(diào)整。改革深化，央企改革以及各地方的國企改革在推進，有望釋放制度紅利；而滬港通國際化以及部分再配置資金的介入，構(gòu)成了激活藍籌、打響第一槍的主要市場驅(qū)動。

國企改革以及滬港通等推進，有望以拾階而上的形式逐步形成有利于低估值藍籌股估值修復的正向反饋機制。因此，筆者預計8月市場整體仍將以震蕩向上的形態(tài)來演繹；后期上證指數(shù)將震蕩上行，短期上證指數(shù)高點預期在2300點左右。實戰(zhàn)操作上注意運行節(jié)奏和風格的波動。創(chuàng)業(yè)板指則把握三個見底信號即可。

風格上，從7月中旬開始風格劇烈波動，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跑輸上證指數(shù)；從驅(qū)動創(chuàng)業(yè)板走弱的因素以及資金運作的規(guī)律看，創(chuàng)業(yè)板的成長溢價中期內(nèi)仍面臨著被壓縮的風險，但也有大幅度的反抽機會，這最可能發(fā)生在8月下旬，彼時投資者可對符合產(chǎn)業(yè)方向、估值較為合理的創(chuàng)業(yè)板個股逢低吸納。

投資主線上，8月份投資者可重點圍繞兩條主線：第一是國際化，包括滬港通和QFII擴容；第二是改革，主要是國企改革。主要板塊在銀行保險券商、鋼鐵有色煤炭、龍頭地產(chǎn)汽車等以及國有股份占比較高的國企改革類板塊如公共事業(yè)、交通運輸?shù)人{籌低估值板塊。另外，8月下旬可加強對超跌成長股的挖掘如自動化、醫(yī)療、信息安全等主題；杠桿基金則可反復操作。