李 園

(天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部，天津，300072)

1 針對商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理的現(xiàn)狀分析

早在1980年以前，一些金融企業(yè)預(yù)估信用風(fēng)險的方式通常是依照企業(yè)財務(wù)部門制定的會計報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)來判斷相關(guān)借款人的信用度，從而確定資金預(yù)借的范圍。而在1980年以后，在全球范圍內(nèi)，許多發(fā)展中國家由于在60年代預(yù)借的大量資金并沒有得到很好的利用，致使很多產(chǎn)業(yè)不能夠發(fā)展壯大，從而引發(fā)了債務(wù)危機，造成了很大一部分銀行的利益受到了不同程度的損失。因此，信用風(fēng)險的管理得到了重視，并開始探索信用風(fēng)險管理的有效方法。當(dāng)時一些銀行所采取的信用風(fēng)險評估方法主要是通過邀請一些專家來預(yù)估市場風(fēng)險以及利用統(tǒng)計學(xué)原理來計算風(fēng)險值，這些信用風(fēng)險評估方法對比1980年以前有了很大的進步，但對于當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展的形勢來說，依然存在很多的不足。

2 KMV模型在商業(yè)銀行風(fēng)險管理中的應(yīng)用探究

2.1 KMV模型描述

KMV模型的主要構(gòu)建理念是將影響信用風(fēng)險的各種因素考慮風(fēng)險評價中，而其中一個重要的影響因素便是企業(yè)的違約率，KMV模型便是基于違約率的一種度量方法。我們都知道期權(quán)所要實現(xiàn)的功能是通過相對的操作來減少由于風(fēng)險超過估計而帶來的損失。而KMV模型則是以期權(quán)的功能作為理論基礎(chǔ)，結(jié)合企業(yè)的違約情況，來評價具體的信用風(fēng)險等級。我們?nèi)绻麑⒁粋€企業(yè)的全部資金財產(chǎn)作為該企業(yè)的償債能力的評價標(biāo)準(zhǔn)，即企業(yè)資產(chǎn)為債務(wù)期權(quán)，企業(yè)瀕臨違約的情況便表現(xiàn)在其整體資產(chǎn)評估價值不能滿足該企業(yè)短期債務(wù)及一半長期債務(wù)的償還，我們便可以判定企業(yè)會出現(xiàn)違約。KMV模型基于此種情況的認為其并不能夠成為判斷企業(yè)違約率的依據(jù)，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)無法償還企業(yè)負債時，最有可能導(dǎo)致的情況是企業(yè)的破產(chǎn)，而并非是必然的違約。該模型還囊括了對企業(yè)全部資產(chǎn)在市場上的流通價值評價，結(jié)合市場因素來考慮企業(yè)的違約率，進而對企業(yè)的信用風(fēng)險進行準(zhǔn)確的評估。

2.2 KMV模型在我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用分析

2.2.1 應(yīng)用對象介紹

主要選取上海及深圳地區(qū)3家公司，主要包括A啤酒公司、B飲料公司、ST電器公司，通過基于Matlab計算的KMV模型對其信用風(fēng)險進行評價。

2.2.2 計算函數(shù)中變量的說明

我們以CL作為各公司的在一年內(nèi)能夠還清的短期負債，將LL定義為各公司需要一年以上時間償還的長期負債，以隨機變量X表示各公司的資產(chǎn)回報。該模型建立在數(shù)據(jù)遵照函數(shù)正態(tài)分布的基礎(chǔ)上，隨機變量X的定義域在0到1之間，按照KMV模型中的假設(shè)，將各公司的長期債務(wù)的百分之五十增加到流動負債中，并以這種情況作為公司違約的基本限制點，以WYD定義為公司的違約點。那么可以得出WYD=CL+LL/2。同時定義三家公司在最近幾年來資金增長不會變動，即增長率為零。當(dāng)時定期存款利潤率p為每年2.14%，各公司股票的價格符合函數(shù)正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)，且股票的價格上下波動的情況根據(jù)近幾年來具體的市場數(shù)據(jù)作為依據(jù)。

2.2.3 計算公式

基于Matlab函數(shù)，以KMV模型作為基礎(chǔ)，建立函數(shù)方程式。N(*)作為正態(tài)累積分布函數(shù)，以N(a1)，N(a2)作為變量，在函數(shù)式中，以M表示各公司的資產(chǎn)價值，而以ξB變量作為企業(yè)資產(chǎn)變動率，E公司股票的市面價值，B為各公司的總體負債量，r為一年的定期存款利率2.14%，t為各公司具體債務(wù)償還區(qū)間。具體方程式如下：

利用該方程式可以計算出M與ξB的值，然后利用Matlab函數(shù)軟件可以計算出各公司的違約距離D以及違約率At。

根據(jù)以上公司以及三個公司的相關(guān)資料可以計算出A啤酒公司資產(chǎn)市場價值為791053.7，資產(chǎn)波動率為36%，違約距離為2.1，違約率為1.8，B飲料公司的相應(yīng)數(shù)據(jù)為624156.4,0.21，3.1,0.71，ST電器公司相對應(yīng)的數(shù)據(jù)為8744253.2,0.39，1.9,1.85。

2.2.5 結(jié)論分析

根據(jù)Matlab計算函數(shù)能夠得出分析結(jié)果：A啤酒公司與B飲料公司常年來被評為信用風(fēng)險比較低的公司違約距離大于存在股票終止上市風(fēng)險的ST電器公司，A、B公司的違約率也小于ST電器公司。該模型能夠?qū)ζ髽I(yè)的信用風(fēng)險情況進行精確的估計。

3 KMV模型在商業(yè)銀行信用管理應(yīng)用中存在的缺陷

在商業(yè)銀行信用管理應(yīng)用中KMV模型雖然能夠通過計算違約距離與違約點準(zhǔn)確判斷出企業(yè)信用等級，但它有很多的限定條件，例如：對實時數(shù)據(jù)的依賴性很強、要確保企業(yè)資產(chǎn)增長率不變及負債情況在幾年內(nèi)保持不變等。由于很多企業(yè)的發(fā)展是動態(tài)的，而KMV模型是一種維持不變的計算形式。另外，KMV模型也對企業(yè)債務(wù)組成進行了一些限定，安排了企業(yè)的償債順序，將其設(shè)定為固定因素，然而在實際企業(yè)發(fā)展中，債務(wù)償還的緊迫性也需要債權(quán)人來確定，它受到許多外界因素的影響，常常并不是固定不變的，因而KMV模型中對于債務(wù)結(jié)構(gòu)的規(guī)定也并沒有做到充分考慮實際情況。同時，該模型除了債務(wù)、信用、償債能力外，并沒有考慮到其他的影響因素對企業(yè)信用度量的影響，而在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，稅收是一個影響企業(yè)負債估算價值的重要因素。

4 結(jié)束語

總之，基于Matlab計算的KMV模型在商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用，有一定的優(yōu)勢，同樣也并不是沒有任何缺陷的，為了提高我國商業(yè)銀行的抗風(fēng)險能力，還需要廣大研究者結(jié)合現(xiàn)行各種具有強大優(yōu)勢的風(fēng)險估算模型進行綜合分析，不斷完善和發(fā)展商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理體系。

[1]于晨曦.計量技術(shù)在信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用——兼論我國商業(yè)銀行引進和運用計量技術(shù)中存在的問題及建議[J].金融論壇,2009(06)

[2]程冬民，彭雷.商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理模型探究——基于BP-Adaboost強分類器的分析[J].山西大學(xué)學(xué)報（哲學(xué)社會科學(xué)版）,2013(07)

[3]趙吉紅，謝守紅.我國制造業(yè)上市公司信用風(fēng)險度量:基于KMV模型[J].財會月刊,2011(10)