孫宏廷

上周剛寫完等契機，原來契機就是新股申購后回流的資金，各路資金合理將指數(shù)推高了100點，不僅沒有封堵下方的缺口，反而發(fā)力向上，比預(yù)期中來的強。說明什么？說明場外資金按捺不住了，瘋狂的往場內(nèi)進，但是這些新來的資金又沒有經(jīng)歷過風險教育，往往一有風吹草動，走的也會很快。

從近期融資的數(shù)據(jù)可以看出，融資余額的上升速度已經(jīng)開始放慢了，說明這塊的潛力已經(jīng)挖的差不多了，畢竟現(xiàn)在融資融券業(yè)務(wù)開通已經(jīng)沒什么業(yè)務(wù)門檻了，能開的，愿意做的，大部分已經(jīng)參與到市場中來了，而且這部分資金都喜歡短線進出，對行情的敏感度是比較高的。

上次上證指數(shù)沖到2391點展開的調(diào)整，也是非常迅速的，從調(diào)整的K線組合看，一氣呵成，幾乎沒有像樣的反彈，一路下跌，以后類似的行情會比較多了，我們一直羨慕美股的V型反轉(zhuǎn)，現(xiàn)在我們也有了。

市場的聲音真的是變化很快，上周調(diào)整的時候，不少專家說這輪行情要結(jié)束了，指數(shù)要回到2200點以下，甚至有人說要考驗2000點的支撐了，這周一漲，都說調(diào)整結(jié)束，指數(shù)要沖高2500點了。這就是股市，一個情緒快速變化的地方，一個聰明人進來，糊涂人出去的地方。但是我們做投資，一定不能貼著市場太近，太相信所謂專家的評論，而是要有自己的分析方法，要有歷史數(shù)據(jù)的檢驗，要有邏輯上的嚴密性。

從本輪行情來看，無疑是融資盤做出了巨大的貢獻，無論是券商的融資融券業(yè)務(wù)，還是信托的傘形杠桿業(yè)務(wù)，都是市場增量資金的來源。但我們注意到了一個現(xiàn)象，盡管目前轉(zhuǎn)融券品種有限，但由于轉(zhuǎn)融券是融券交易重要的券源之一，因此轉(zhuǎn)融券也與A股融券交易呈高度正相關(guān)—10月8日～16日，滬深兩市融券余額從9月底的37.20億元增加至46.55億元，16日見頂后高位震蕩，10月27日探底32.45億后，28日回升至36.98億元，這與前述轉(zhuǎn)融券增減變化時段一致。以前一直較多精力在融資余額上，以后也要關(guān)注融券余額了。

從目前結(jié)合各方面綜合分析，我們覺得，短線沖高仍需謹慎。首先外圍市場目前還沒有完全企穩(wěn)，QE退出對歐美市場的影響還需要觀察，應(yīng)該還會有后續(xù)的調(diào)整出現(xiàn)。國內(nèi)方面，上證指數(shù)在2450到2550點區(qū)間的套牢盤是大量的，僅僅通過一次的放量就想通過的概率很低，這邊需要反復(fù)的整固，需要將市場的平均成本往上抬。

從每年底的資金緊張情況看，11月都不是發(fā)動行情的好月份。一般跨年度行情最早是12月上旬發(fā)動，如2012年12月5日發(fā)動的權(quán)重股行情，或者是晚點到1月份發(fā)動，如2009年的上半年大反彈。上證指數(shù)從5月份開始連續(xù)拉了6根陽線后也需要一個休整，然后再續(xù)升勢。所以，目前投資者只要緊跟市場熱點，進行板塊輪動的操作，真正的好戲還在后頭呢。