王吉濤

中國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需求，這似乎是天然特性。

近兩三年來(lái)，每次召開(kāi)金融相關(guān)會(huì)議之后，P2P行業(yè)都會(huì)被拎出來(lái)口誅筆伐一番，媒體對(duì)于P2P行業(yè)的負(fù)面報(bào)道不斷，甚至妖魔化P2P的聲勢(shì)愈演愈烈。筆者一直不能理解，一個(gè)交易規(guī)模不到1000億、投資人群體不到100萬(wàn)、一直在為中小微企業(yè)服務(wù)、并為廣大缺乏投資渠道的投資人提供高收益產(chǎn)品的幼小行業(yè)，怎么會(huì)如此頻繁地受到關(guān)注，甚至批評(píng)鄙視儼然成為一種時(shí)尚。

不可否認(rèn)，過(guò)去一段時(shí)間的確出現(xiàn)了平臺(tái)跑路、惡意欺詐等惡劣現(xiàn)象，但是只要把握住資金托管+第三方擔(dān)保+獨(dú)立風(fēng)控這幾條，看清這家P2P公司的團(tuán)隊(duì)背景，跑路風(fēng)險(xiǎn)基本可以規(guī)避。當(dāng)下，中國(guó)的P2P行業(yè)更多的是需要向正確的方向引導(dǎo)，尤其是對(duì)于投資者教育。筆者通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外P2P公司的模式分析和案例研究，建議廣大投資人盡量選擇純信息服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。

對(duì)于只做信息中介服務(wù)，并且使用資金托管系統(tǒng)（第三方支付有托管系統(tǒng)和網(wǎng)關(guān)系統(tǒng)的區(qū)別）的P2P平臺(tái)，如果能有適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，P2P恰恰是傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)中非常有意義的補(bǔ)充。尤其對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)、平衡區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展中的中國(guó)，毫不夸張地說(shuō)，P2P的健康發(fā)展很大程度上可以拯救被房地產(chǎn)綁架的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，大家是否反思過(guò)，多年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)為何大多停留在口號(hào)中？這些年，有多少金融資源真的投入到了支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)和企業(yè)？是不是傳統(tǒng)低效的金融結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了問(wèn)題？

中國(guó)下一個(gè)10年是否轉(zhuǎn)型成功，主要看中小企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)對(duì)大企業(yè)的替代。

目前有一大批實(shí)體經(jīng)濟(jì)從業(yè)者和金融從業(yè)者集體進(jìn)入了一個(gè)迷茫彷徨期，幾乎都不知道今年應(yīng)該怎么做，經(jīng)歷了過(guò)去10多年的快速發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入了嚴(yán)重的路徑依賴(lài)，地方政府習(xí)慣了將金融資源投入到土地、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)，以拉動(dòng)相關(guān)長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈整體GDP的提升，而調(diào)整結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，就意味著放棄現(xiàn)有的發(fā)展模式，轉(zhuǎn)而依賴(lài)創(chuàng)新和新行業(yè)、新企業(yè)的成長(zhǎng)，而這些必然來(lái)自于中小企業(yè)。

中國(guó)人常常認(rèn)為大企業(yè)資源多，投入大，就必然會(huì)出創(chuàng)新成果，這一誤解直接導(dǎo)致了各種資源向大企業(yè)傾斜、錯(cuò)配，而過(guò)多的資源配置反而加速了大企業(yè)的怠惰。無(wú)論從企業(yè)自身分析，還是從外部分析，企業(yè)組織從誕生到今日，無(wú)數(shù)鮮活的案例都反映出一個(gè)殘酷的事實(shí)，大企業(yè)能夠不斷創(chuàng)新而存活的不超過(guò)萬(wàn)分之一，這萬(wàn)分之一也存在著企業(yè)內(nèi)部的不斷自我顛覆，而真正推動(dòng)歷史進(jìn)步的往往來(lái)自于中小微企業(yè)對(duì)大中型企業(yè)的替代，來(lái)自于高利潤(rùn)高成長(zhǎng)性行業(yè)的不斷誕生。

筆者認(rèn)為，中國(guó)的轉(zhuǎn)型升級(jí)能否成功的關(guān)鍵在于能否不斷地培育出優(yōu)質(zhì)、高成長(zhǎng)的中小企業(yè)。與之對(duì)應(yīng)，無(wú)論政策、稅收、金融資源都應(yīng)該向中小企業(yè)傾斜，或者說(shuō)至少保證中小企業(yè)有與大企業(yè)相當(dāng)?shù)馁Y源支持，而這點(diǎn)恰恰是目前的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和架構(gòu)無(wú)法提供的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新需要金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，尤其需要中小金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新，和對(duì)新興模式的包容。

中國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法滿(mǎn)足中小企業(yè)的融資需求。傳統(tǒng)的銀行由于資金體量大，風(fēng)控技術(shù)主要依賴(lài)于土地房產(chǎn)抵押，信貸人員占總員工比例較低，審批和放款流程較長(zhǎng)，對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)容忍度極低，項(xiàng)目人員風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任終身制等特點(diǎn)決定了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)必然追求大項(xiàng)目，偏愛(ài)基礎(chǔ)設(shè)施、地產(chǎn)等資金需求量大的企業(yè)，以達(dá)到人均利潤(rùn)率最大化、風(fēng)險(xiǎn)最低化。

而中小企業(yè)項(xiàng)目耗時(shí)相當(dāng)，無(wú)論放款規(guī)模還是利潤(rùn)都相對(duì)較低，風(fēng)險(xiǎn)較大，這導(dǎo)致了銀行從業(yè)人員自然而然地棄小取大?？纯粗袊?guó)150萬(wàn)億金融資產(chǎn)中僅有不到20萬(wàn)億配置在中小微企業(yè)方面，再看看有多少配置在基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)就應(yīng)該明白，中國(guó)轉(zhuǎn)型升級(jí)首先需要金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這也意味著金融資產(chǎn)配置的調(diào)整。

此外，從運(yùn)營(yíng)模式上看，大多數(shù)銀行也不適應(yīng)中小微企業(yè)情況，中小微企業(yè)常常感覺(jué)從銀行“貸不到”、“貸不夠”和“運(yùn)作模式不適應(yīng)”，中小微企業(yè)對(duì)融資的需求通常表現(xiàn)為“短小頻急”，即期限短，金額小，頻率高，用款需求急，而銀行的操作周期長(zhǎng)，偏愛(ài)固定資產(chǎn)質(zhì)押，實(shí)際操作中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)要求“做回報(bào)”，輔助完成存款指標(biāo)等情況，更重要的是一旦信貸政策收緊，中小企業(yè)首當(dāng)其沖，對(duì)于總分支結(jié)構(gòu)的商業(yè)銀行，總行的一個(gè)政策可能使全國(guó)尤其是三四線城市的中小企業(yè)遭受重大影響。

擔(dān)保/小貸卻是天然的服務(wù)中小微企業(yè)的機(jī)構(gòu)。

中小微企業(yè)必然需要中小資本的機(jī)構(gòu)去服務(wù)，任何資金量充足機(jī)構(gòu)都必然去追求與之匹配的企業(yè)，而植根于中小微企業(yè)的擔(dān)保和小貸公司經(jīng)過(guò)幾年的高速發(fā)展，其中的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)者已經(jīng)在銀行夾縫中摸索出一套獨(dú)特的風(fēng)控體系，其中佼佼者的水平可以說(shuō)已經(jīng)超過(guò)多數(shù)銀行，要知道這是在銀行占據(jù)了優(yōu)質(zhì)抵押品的情況下被逼出來(lái)的。

筆者之前在國(guó)有銀行工作，如今在做P2P+擔(dān)保/小貸模式，在甄選合作伙伴時(shí)要重點(diǎn)考察其風(fēng)控體系，及具體項(xiàng)目如何落實(shí)。中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制根本并不在于是否押足了房子和地，而在于行業(yè)、經(jīng)營(yíng)、現(xiàn)金流、企業(yè)主情況等多方面因素的綜合考量，即使抵押也需要押經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和企業(yè)主最關(guān)注的根本。

這些優(yōu)質(zhì)的擔(dān)保/小貸機(jī)構(gòu)是真正在服務(wù)中小微企業(yè)的群體，他們用自身資本為中小微企業(yè)增信，也正是他們?cè)诜龀謬?guó)內(nèi)中小微企業(yè)的發(fā)展，在扶植著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的希望。

P2P+擔(dān)保/小貸是有利于釋放信用要素的黃金組合，并實(shí)現(xiàn)了先富帶動(dòng)后富。

中國(guó)的金融體系發(fā)展不平衡體現(xiàn)在中小微企業(yè)獲得金融資源較少，信用資源沒(méi)有被充分釋放，生產(chǎn)力受到了束縛，其次是非機(jī)構(gòu)投資人的潛力沒(méi)有被充分挖掘，這兩者恰好被P2P+擔(dān)保/小貸同時(shí)滿(mǎn)足，這種互聯(lián)網(wǎng)直接融資的模式?jīng)]有派生存款，不創(chuàng)造貨幣，不會(huì)影響貨幣政策的制定，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

更為重要的是這些機(jī)構(gòu)解放了之前被忽視的信用要素，比如愛(ài)錢(qián)幫與合作伙伴探討的模式之一，是基于存貨、應(yīng)收賬款等之前被銀行深度折扣抵質(zhì)押的擔(dān)保物。擔(dān)保/小貸在利用自身資源可以順利變現(xiàn)抵押品的前提下，可以以相對(duì)銀行較高的額度對(duì)企業(yè)融資提供幫助，但是如果沒(méi)有P2P，這樣的企業(yè)是無(wú)法得到充分的資金支持的。

P2P+擔(dān)保/小貸釋放了之前無(wú)機(jī)構(gòu)充分認(rèn)可的信用資源，這部分信用帶來(lái)的資金就是新增的生產(chǎn)要素，也提高了整體社會(huì)生產(chǎn)力。目前愛(ài)錢(qián)幫、有利網(wǎng)等P2P網(wǎng)貸平臺(tái)正是以這種模式進(jìn)行探索。

從目前情況來(lái)看，投資人多數(shù)集中于一線城市和東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，而借款人有相當(dāng)大的比例分布在二三線城市和中西部地區(qū)，P2P+擔(dān)保/小貸客觀上利用了發(fā)達(dá)地區(qū)的資金支持了欠發(fā)達(dá)地區(qū)的發(fā)展，當(dāng)年“先富帶動(dòng)后富”的設(shè)想竟然出乎意料地在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊下以這種方式發(fā)揮著奇妙的作用。

誠(chéng)然，P2P存在諸多不規(guī)范的地方，但不能一竿子打翻一船，如何規(guī)范運(yùn)營(yíng)，防止劣幣驅(qū)逐良幣，給合規(guī)運(yùn)營(yíng)的P2P留下發(fā)展空間，尤其是那些守著資金托管，第三方擔(dān)保，平臺(tái)獨(dú)立風(fēng)控等原則的新興陽(yáng)光P2P理應(yīng)得到重視和支持，這些機(jī)構(gòu)守護(hù)著中小微實(shí)體企業(yè)的成長(zhǎng)夢(mèng)想，這些夢(mèng)想的生根發(fā)芽將是未來(lái)10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的希望。