江瑜盈

在美聯(lián)儲加息預(yù)期的不斷升溫及烏克蘭沖突緩和的大背景之下，黃金的反彈料不會持續(xù)，現(xiàn)下金價正在迫近一個臨界點，市場普遍預(yù)期金價將逼向1200美元/盎司關(guān)口

受到美元指數(shù)刷新4年高位的影響，現(xiàn)貨黃金9月25日最低跌至1206.7美元/盎司，為2014年1月2日以來最低。

美元強勢打壓金價

9月25日歐市早盤，現(xiàn)貨黃金一度跌至1206.7美元，刷新8個月新低。烏克蘭局勢暫緩，在美元走強的大背景下，此前對沖風(fēng)險的投資者陸續(xù)出局，跌跌不休的黃金或向下測試1200美元關(guān)口。

當(dāng)天，美股全面回調(diào)，在避險情緒的驅(qū)動下，投資者低位介入黃金，但由于預(yù)期美國GDP數(shù)據(jù)良好，美元指數(shù)維持強勁上漲勢頭，金價承壓下行。

美元指數(shù)9月26日連升11周，創(chuàng)下1971年尼克松總統(tǒng)任期內(nèi)實施美元自由浮動以來的最長升勢。公開資料顯示，美國第二季度GDP增幅年化數(shù)字終值增長4.6%，此前公布的數(shù)據(jù)為增長4.2%，首次公布數(shù)據(jù)為增長4.0%。這份數(shù)據(jù)表明美國第二季度經(jīng)濟出現(xiàn)了經(jīng)濟衰退以來的最好表現(xiàn)，此前策略師和交易商預(yù)計美元升勢將出現(xiàn)回落。

美國企業(yè)8月資本財新訂單反彈，說明經(jīng)濟基礎(chǔ)仍較強健。雖然8月耐用品訂單數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但主要是商用飛機訂單在7月飆升之后于上個月回落，不過企業(yè)設(shè)備訂單增長超預(yù)期，顯示企業(yè)投資可能推動經(jīng)濟增長。

“數(shù)據(jù)有助于說明美國經(jīng)濟在下半年將繼續(xù)以穩(wěn)健步伐擴張，”富國證券資深分析師Sam Bullard表示。

歐元兌美元跌0.55%，尾盤報1.2680美元，略高于兩年來的低點1.2679美元，因歐元區(qū)經(jīng)濟成長艱難，而美國經(jīng)濟前景改善，歐元兌美元自5月以來就大幅下滑。

大西洋兩岸市場利率愈發(fā)背離也對美元有利。在美國商務(wù)部公布，第二季美國經(jīng)濟增速為兩年半最快后，美元擴大升勢。數(shù)據(jù)反映出企業(yè)支出以及出口成長比之前預(yù)估的更強，為第三季經(jīng)濟成長打下更堅實的基礎(chǔ)。

道明證券匯市策略師Martin Schwerdtfeger表示，匯率很少出現(xiàn)勢不可擋的升勢，自1970年代以來超過八周的升勢都屈指可數(shù)。

金價逼近關(guān)鍵支撐位

從新發(fā)布的Hulbert黃金情緒指數(shù)（HGNSI）來看，該指數(shù)目前位于負47的水平，是近30年以來第二大看空情緒。第一大看空情緒出現(xiàn)在2013年6月。

而黃金在25日觸及9個月新低1206.65美元/盎司，也逐漸逼近了金價的關(guān)鍵支撐位。1200美元/盎司是關(guān)鍵，如果黃金跌破該水平，那么全世界多家金礦絕對會陷入麻煩。但是由于受制于美聯(lián)儲加息的壓力，金礦開采成本對金價的支撐或?qū)⒈蝗趸?/p>

過去18個月，全球有多家金礦已經(jīng)暫停生產(chǎn)活動，但數(shù)量尚低于業(yè)界觀察人士的預(yù)估值，因生產(chǎn)商致力于削減成本和調(diào)整采礦計劃，以開采更有利可圖的更高品級礦石。

據(jù)湯森路透GFMS數(shù)據(jù)顯示，為了應(yīng)對價格下跌，礦企爭相削減生產(chǎn)成本，2014年上半年平均成本已經(jīng)削減至1350美元/盎司。而2013年全年的平均成本為1696美元/盎司。此前花旗銀行估計，有超過40%的礦企生產(chǎn)成本高于1331美元/盎司，而當(dāng)時金價正處在1290美元/盎司。

烏克蘭局勢的緩和也加劇了黃金下行的壓力。美國國務(wù)卿克里和俄羅斯外交部長拉夫羅夫在紐約聯(lián)合國大會會議期間舉行的會晤中，強調(diào)了必須全面履行就調(diào)解烏克蘭局勢達成的明斯克協(xié)議全部條款的重要性。

北約發(fā)言人簡森（Jay Janzen）9月24日稱，烏克蘭政府軍與分裂主義武裝之間包括炮火在內(nèi)的沖突事件已減少，北約對這些正面跡象表示歡迎，并鼓勵各方繼續(xù)朝著和平解決危機的方向努力。烏克蘭沖突的緩和，使得作為金價關(guān)鍵支撐力量的地緣政治問題的影響力在逐步的消散，此前因?qū)_風(fēng)險買入黃金的投資者也將陸續(xù)出局，這會進一步打壓疲軟的金價。

黃金短期難有起色

花旗集團（Citi）9月25日在報告中宣布下調(diào)多數(shù)貴金屬的價格預(yù)估，并預(yù)期今年四季度金價將繼續(xù)承壓。不過，花旗認為到2016年黃金均價可能出現(xiàn)反彈。

花旗將2014年黃金均價預(yù)估從1300美元/盎司下調(diào)至1275美元/盎司，將2015年黃金均價預(yù)估從1365美元/盎司下調(diào)至1225美元/盎司，將2016年黃金均價預(yù)估從1380美元/盎司下調(diào)至1300美元/盎司。

花旗認為，未來三個月金價將繼續(xù)受美元走強以及美聯(lián)儲明年升息預(yù)期的打壓。該行強調(diào)，眼下金價仍在一個明顯下行趨勢中，此前的地緣政治風(fēng)險支撐已經(jīng)消散，而市場對美聯(lián)儲明年加息的預(yù)期不斷升溫也將削弱了黃金的買興。

與此同時，花旗還強調(diào)，自今年二季度開始美元與黃金之間一年期負相關(guān)性再度回歸。而近期全球黃金ETF持倉量也跌至1695公噸，為2009年四季度來最低水平，盡管今年為止黃金ETF累計外流的68公噸與去年869公噸相比相差甚遠。

瑞士MKS金融集團指出，日內(nèi)亞洲開盤金價延續(xù)著糟糕的表現(xiàn)，收盤還曾觸及1206.60美元/盎司的年內(nèi)低位。不過，預(yù)期下個月初中國將迎來國慶黃金周，屆時需求可能為金價提供一些支撐。

道明證券則表示：“過去幾個交易日金價漲漲跌跌，盡管我們?nèi)灶A(yù)計當(dāng)前金價的跌勢過度，未來可能逐步企穩(wěn)，但要確認這個觀點還需等待9月過后，這也表明在進入10月前金價反彈可能無望?！?/p>

Marketwatch專欄作家Mark Hulbert撰文指出，美元上漲勢不可擋，金價表現(xiàn)低迷，一切都表明短期金價難有起色，但黃金市場的情緒處在相當(dāng)?shù)偷乃剑袌鰳O度看空之后金價往往會反彈，或許這一神奇指標(biāo)會助金價上演逆襲。endprint