趙月

9月15-19日當(dāng)周，美聯(lián)儲(chǔ)決議會(huì)議與蘇格蘭獨(dú)立公投的相遇可謂萬眾矚目。美聯(lián)儲(chǔ)決議來襲，黃金市場已提前跌回年初漲勢的“零起點(diǎn)”，而蘇格蘭獨(dú)立憂慮攪動(dòng)全球市場，匯市以英鎊跳空暴跌拉開一周帷幕

9月19日，萬眾矚目的蘇格蘭獨(dú)立公投終于落下帷幕，最終反對獨(dú)立的票數(shù)占據(jù)多數(shù)，蘇格蘭將繼續(xù)留在英國國內(nèi)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議落下帷幕，決定將每月資產(chǎn)購買規(guī)模進(jìn)一步縮減100億美元至150億美元，同時(shí)維持利率前瞻指引不變。

蘇格蘭獨(dú)立公投失敗

蘇格蘭獨(dú)立公投結(jié)果在當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日早晨揭曉，反對獨(dú)立派（“統(tǒng)派”）贏得55%的選票，贊成獨(dú)立的選票比例為45%。統(tǒng)派陣營獲勝，蘇格蘭將繼續(xù)作為大不列顛及北愛爾蘭聯(lián)合王國的一部分。

蘇格蘭留在了英國，不過英國國內(nèi)的結(jié)構(gòu)仍將發(fā)生改變。因?yàn)闉榱俗柚固K格蘭獨(dú)立，英國三大政黨領(lǐng)袖在9月15日簽署了一項(xiàng)保證協(xié)議，承諾在蘇格蘭不獨(dú)立的前提下，向蘇格蘭下放更多權(quán)力，包括：一，承諾蘇格蘭議會(huì)將獲得更廣泛的權(quán)力，三大政黨就下放權(quán)力的進(jìn)程和時(shí)間達(dá)成一致；二，保證英國各個(gè)部分公平地分享資源；三，國家醫(yī)療體系的資金支出由蘇格蘭政府決定，并維持“巴奈特方案”的分配方式?！鞍湍翁胤桨浮笔?979 年以來英國財(cái)政部計(jì)算分配給蘇格蘭、威爾士、北愛爾蘭的公共開支的方式，確保這三個(gè)地區(qū)可以與英格蘭建立相當(dāng)?shù)墓补δ?，目前，蘇格蘭每人獲得的預(yù)算高于英國其他地區(qū)的平均值?？穫愒?9日發(fā)表的講話中提到，給予蘇格蘭更多權(quán)力的法律草案將于明年1月份公布。

在亞市午盤公投結(jié)果出爐之前，英鎊一度升至1.6523，但結(jié)果公布后英鎊在歐紐時(shí)段大幅回調(diào)。隨著蘇格蘭公投事件的結(jié)束，英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將成為主導(dǎo)日后英鎊的主導(dǎo)因素，然而，雖然蘇格蘭公投的結(jié)果并非一勞永逸，投票中支持獨(dú)立的呼聲很高，這可能使得英鎊未來仍面臨一定的不確定性。另外，蘇格蘭公投的多米諾骨牌效應(yīng)逐漸彰顯，西班牙東北部加泰羅尼亞議會(huì)在20日批準(zhǔn)獨(dú)立投票法案，旨在讓該地區(qū)人們有權(quán)在11月9日舉行距離公投，但這遭到西班牙中央政府阻止。

公投后英鎊先漲后跌

蘇格蘭將繼續(xù)留在英國國內(nèi)這一結(jié)果對英鎊有著歷史性意義。報(bào)道稱，自1707年英格蘭和蘇格蘭合并組成大不列顛聯(lián)合王國以來，蘇格蘭內(nèi)部主張獨(dú)立的聲音一直未絕于耳，此次公投結(jié)果最終支持統(tǒng)一，這令英國歷史上由來已久的難題得以化解，也因此給市場吃下了一顆定心丸。英國央行（BOE）終于可以靜下心來專注于維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將使應(yīng)急貨幣政策正?；?，或?qū)⑻嵩邕M(jìn)入升息進(jìn)程，這無疑對英鎊構(gòu)成了重大利好。

因結(jié)果確定蘇格蘭仍留在大英帝國版圖之內(nèi)，市場對于英國分裂的擔(dān)憂也隨之煙消云散。受此影響，19日歐洲股市紛紛大幅上揚(yáng)，英國10年期國債收益率上漲2個(gè)基點(diǎn)創(chuàng)8月1日以來最高，英鎊/美元一度升至1.6522，刷新逾2周新高。

然而，原本作為英國統(tǒng)一最大受益者的英鎊，其在結(jié)果公布統(tǒng)一派獲勝后卻自高位大幅回撤，并最終以陰線收跌。分析師認(rèn)為這主要因公投結(jié)果之前數(shù)次民意調(diào)查均顯示反對獨(dú)立的人數(shù)占優(yōu)勢，投資者紛紛借這些消息提前買入英鎊，而當(dāng)結(jié)果正好如預(yù)期時(shí)，投資者卻紛紛選擇拋售英鎊，以防止市場主流資金賣出英鎊而自己未能在較高價(jià)位拋售的損失，也就是所謂的“買傳言，賣事實(shí)”操作。因此，蘇格蘭公投結(jié)果支持統(tǒng)一，這在市場普遍預(yù)料之中，從而造成英鎊不漲反跌的局面。

法國興業(yè)銀行（Societe Generale）指出，“匯市投資者押注蘇格蘭不會(huì)贏得獨(dú)立最終如愿以償，市場注意力將回歸英國央行（BOE）和美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）貨幣政策前景，英鎊/美元將難以守住當(dāng)前價(jià)位?！?/p>

Fed決議釋放鷹派信號

和蘇格蘭公投同樣萬眾矚目的還有美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）貨幣政策決議。美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）利率決議落下帷幕，美聯(lián)儲(chǔ)一如此前市場預(yù)期宣布維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的紀(jì)錄低位不變，并再度削減100億美元的月度購債至150億美元每月，同時(shí)重申在結(jié)束資產(chǎn)購買計(jì)劃后的“相當(dāng)一段長時(shí)間內(nèi)”仍將保持高度寬松的貨幣政策。

美聯(lián)儲(chǔ)（FED）在9月的會(huì)議上連續(xù)第七次削減刺激，加之政策聲明措辭整體偏鷹派，投資者信心大受提振。決議公布后，美元指數(shù)大幅飆升，并再度刷新2010年8月以來高位84.81，同時(shí)兌其它主要貨幣也均走強(qiáng)。標(biāo)普500指數(shù)應(yīng)聲收復(fù)2000大關(guān)并延續(xù)升勢，而黃金的投資替代需求削弱。

國信證券稱，美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議的結(jié)果基本符合預(yù)期，盡管當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)仍處于持續(xù)復(fù)蘇的軌道上，但就業(yè)的改善和通脹的回升卻仍存波瀾。這既加大了聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在評估就業(yè)市場閑臵程度問題上的分歧，也減緩了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的通脹壓力。在10月結(jié)束QE后，美聯(lián)儲(chǔ)仍將在謹(jǐn)慎評估就業(yè)狀況和通脹風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上回歸貨幣常態(tài)化，正所謂“小心駛得萬年船”！

QE退出塵埃落定，加息時(shí)點(diǎn)懸而未決。對于QE退出后何時(shí)加息的問題，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有修改此前“QE結(jié)束到首次加息之間有相當(dāng)長一段時(shí)間”的前瞻指引。這也意味著，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年4月前（QE3結(jié)束后的6個(gè)月內(nèi)）首次加息的可能性微乎其微?？傮w而言，9月會(huì)議聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)內(nèi)部“鴿派”基調(diào)仍占主導(dǎo)地位。但對前瞻指引投反對票的委員增加至兩位，表明聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的“鷹鴿之爭”較7月有所加劇。endprint