馬坤

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，鐵路建設(shè)成為“穩(wěn)增長”的利器，投資進(jìn)度明顯提速。今年4月底，國務(wù)院副總理馬凱召開推進(jìn)鐵路建設(shè)的會(huì)議，隨后鐵路的全年固定資產(chǎn)投資被追加到8000億元以上。今年以來，鐵路總公司已經(jīng)第三次上調(diào)全年鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，從6300億元上調(diào)至8000億，這一固定投資額也達(dá)到了2010年8427億元投資額以外的第二歷史高位。如果下半年繼續(xù)上調(diào)鐵路投資計(jì)劃，2014年的鐵路投資將創(chuàng)歷史之最。鐵總最新規(guī)劃顯示，2014年新開工項(xiàng)目由48項(xiàng)增至64項(xiàng)，新線投產(chǎn)里程要確保達(dá)到7000公里以上，車輛設(shè)備購置金額增至1430億元以上（同比增長超過30%）。

習(xí)近平主席和李克強(qiáng)總理在對(duì)外訪問中，不斷推銷中國的高鐵，從亞洲的泰國，到歐洲的英國，再到非洲和南美洲，每次出訪高鐵都是重要的議程。經(jīng)過10多年的高速鐵路建設(shè)和對(duì)既有鐵路的高速化改造，中國目前已經(jīng)擁有全世界最大規(guī)模以及最高運(yùn)營速度的高速鐵路網(wǎng)，我國高速鐵路運(yùn)營里程約占世界高鐵運(yùn)營里程的45%，穩(wěn)居世界高鐵里程榜首。

根據(jù)“十二五”規(guī)劃，2015年底全國鐵路運(yùn)營里程將達(dá)到12萬公里。2014及2015年鐵路是通車高峰期，根據(jù)測算這兩年鐵路新通車均將超過8000公里，其中2014年高鐵通車超過5000公里創(chuàng)歷史新高。隨著鐵路通車高峰期到來，新通車鐵路導(dǎo)致交通設(shè)備需求密集增加，特別對(duì)于高鐵項(xiàng)目，在新項(xiàng)目通車后網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)增強(qiáng)，有利客座率上升，既有高鐵線路將出現(xiàn)班次加密需求，預(yù)計(jì)動(dòng)車組需求將爆發(fā)。

軌道交通也在加速，目前已批準(zhǔn)建設(shè)軌道交通的城市達(dá)37個(gè)，到2020年的通車?yán)锍虒⑦_(dá)6000公里，總投資將達(dá)4萬億元。2013年-2015年全國城市軌交建成量約為2091公里，城市軌道建設(shè)投資CAGR（2013-2015）為25.1%；預(yù)計(jì)2016-2020年間，相應(yīng)建成量約為4967公里，累計(jì)投資額約為3.24萬億元，行業(yè)投資CAGR（2013-2020）為15.2%。在政府簡政放權(quán)政策的推動(dòng)下，城市快速軌道交通項(xiàng)目的審批核準(zhǔn)權(quán)已下放給地方。隨著審批權(quán)的下放，投資額巨大、對(duì)城市經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)影響深遠(yuǎn)的城市軌道交通將向更多的二三線城市擴(kuò)散，軌道交通的規(guī)劃范圍和延伸里程也有望進(jìn)一步提升。

鐵路行業(yè)主要分為鐵路基建、鐵路交通設(shè)備制造及鐵路運(yùn)營三個(gè)子行業(yè)，鐵路運(yùn)營子行業(yè)在目前客運(yùn)受制于鐵路公益性定位，而貨運(yùn)提價(jià)后在中國經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)前，面臨貨運(yùn)量下行的壓力，運(yùn)營板塊目前面臨一定的經(jīng)營壓力。鐵路基建子行業(yè)，短期內(nèi)將受益于政府的鐵路建設(shè)刺激經(jīng)濟(jì)政策，但是中期來看，由于鐵路基建2014年投資已經(jīng)達(dá)到6000億元，未來成長性預(yù)期不強(qiáng)，同時(shí)受制于勞動(dòng)力成本上升，盈利并不樂觀。值得重點(diǎn)關(guān)注的是鐵路交通設(shè)備制造子行業(yè)，比如整車制造的雙子星，中國南車和中國北車；相關(guān)零部件企業(yè)如晉西車軸、時(shí)代新材、太原重工、北方創(chuàng)業(yè)等。