家電：各大板塊延續(xù)搶眼表現(xiàn)

投資要點(diǎn)：

1、 空調(diào)內(nèi)銷出貨依舊搶眼。

2、 冰箱出口表現(xiàn)優(yōu)異，洗衣機(jī)內(nèi)銷增速轉(zhuǎn)正。

從空調(diào)板塊來看，雖然6月份全國(guó)大部分區(qū)域天氣表現(xiàn)較為一般，但空調(diào)出貨仍維持較好增長(zhǎng)，其主因仍在于行業(yè)內(nèi)生性需求存在。5月下旬高溫刺激下渠道庫(kù)存加速消化及終端安裝卡增速較好使得經(jīng)銷商備貨熱情提升，從而使得內(nèi)銷增速表現(xiàn)搶眼。不過受海外天氣及新興市場(chǎng)能效政策調(diào)整等因素影響，出口表現(xiàn)依舊低迷；而基于海外經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及新興市場(chǎng)需求釋放，出口增速有望企穩(wěn)回升。

同時(shí)，冰箱行業(yè)內(nèi)銷出貨跌幅有所收窄，而隨著海外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步回暖帶動(dòng)行業(yè)出口延續(xù)漲勢(shì)，外銷表現(xiàn)優(yōu)于內(nèi)銷；洗衣機(jī)內(nèi)銷在連續(xù)兩個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)后，本月增速轉(zhuǎn)正，考慮到三四級(jí)市場(chǎng)洗衣機(jī)需求仍有一定增長(zhǎng)空間，我們認(rèn)為今年內(nèi)銷有望延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，此外本月洗衣機(jī)行業(yè)出口增速維持高增長(zhǎng)，基本符合預(yù)期。

7月份丹甫股份、開能環(huán)保、康盛股份等概念主題股延續(xù)搶眼表現(xiàn)；此外，在地產(chǎn)放松預(yù)期加強(qiáng)使得板塊估值壓制因素緩解及滬港通政策利好低估值、高分紅藍(lán)籌影響下，板塊龍頭估值迎來明顯修復(fù)，其中美的集團(tuán)、青島海爾及老板電器等權(quán)重股均表現(xiàn)良好。

化肥：新關(guān)稅政策助力行業(yè)出口

投資要點(diǎn)：

1、 今年以來磷肥出口增加，價(jià)格上漲。

2、 新的出口關(guān)稅政策出臺(tái)，提振化肥出口業(yè)務(wù)。

從2014年6月進(jìn)出口實(shí)物量來看，化肥板塊中氮肥出口量為81.73萬噸，同比增加185.26%；二銨出口量為30.32萬噸，同比增加17.69%；鉀肥進(jìn)口量56.26萬噸，同比增加51.53%。

另外，2014上半年國(guó)內(nèi)磷肥出口量大幅增加，磷酸一銨、磷酸二銨累計(jì)出口量同比分別增加201%、146%。國(guó)際方面，巴西磷酸一銨價(jià)格自5月中旬以來上漲16.0%，我國(guó)不同省份磷酸一銨也有3-8%的漲幅。巴西為我國(guó)磷酸一銨的主要出口國(guó)，其一銨價(jià)格的上漲將有利于我國(guó)一銨的出口及價(jià)格上漲。同時(shí)，硫磺為磷肥生產(chǎn)主要原料之一，自4月以來國(guó)內(nèi)外硫磺價(jià)格漲幅在27%左右，這種原料價(jià)格上漲將有助于磷肥價(jià)格的上漲。

政策方面，根據(jù)《2014年關(guān)稅實(shí)施方案》，尿素、磷肥出口旺季稅率有較大幅度下調(diào)。該方案將有利于今年的化肥出口，化肥出口的淡旺季區(qū)分將減小，全年化肥出口量有望出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，有利于化解國(guó)內(nèi)化肥過剩產(chǎn)能。

建議關(guān)注：金正大、史丹利以及業(yè)績(jī)彈性大的磷肥生產(chǎn)企業(yè)及磷礦石生產(chǎn)企業(yè)，如云天化、興發(fā)集團(tuán)等。

保險(xiǎn)：保費(fèi)增長(zhǎng) 行業(yè)發(fā)展加速

投資要點(diǎn)：

1、四家上市險(xiǎn)企的上半年保費(fèi)同比增長(zhǎng)。

2、利好政策頻出，保險(xiǎn)資管項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃正式開閘。

保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布了今年上半年保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。報(bào)告顯示今年上半年保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入11488.72億元，同比增長(zhǎng)20.78%，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)93737.15億元，較年初增長(zhǎng)13.09%。

從基本面看，四家上市險(xiǎn)企的上半年保費(fèi)同比增長(zhǎng)近11%，可以判斷保險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了過去兩年的低迷增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。險(xiǎn)資運(yùn)用余額在4月份小幅縮減后已經(jīng)恢復(fù)增長(zhǎng)，其中，債券投資環(huán)比增速3月份起持續(xù)提升，占比也從二季度開始明顯提升。權(quán)益類投資比例上限的提高也有助于險(xiǎn)資未來投資收益預(yù)期的改善。

從政策消息面看，7月上旬國(guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的五項(xiàng)工作頂層設(shè)計(jì)將加快推動(dòng)未來各項(xiàng)工作實(shí)施細(xì)則的出臺(tái)。同時(shí)為完善對(duì)保險(xiǎn)集團(tuán)的并表監(jiān)管，有效防范保險(xiǎn)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)起草了《保險(xiǎn)集團(tuán)并表監(jiān)管指引（征求意見稿）》，7月28日公開征求意見。保監(jiān)會(huì)近日也向各保險(xiǎn)資管公司下發(fā)了《項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃試點(diǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管口徑》，意味著保險(xiǎn)資管項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃的正式開閘。

個(gè)股方面，持續(xù)看好中國(guó)平安和中國(guó)人壽。

電子信息：進(jìn)出口降幅收窄

投資要點(diǎn)：

1、行業(yè)制造業(yè)主要指標(biāo)月度增速快速反彈。

2、行業(yè)進(jìn)出口降幅均有所收窄。

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露1-6月電子信息制造業(yè)運(yùn)行情況。2014年1-6月，隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨向好轉(zhuǎn)和我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的“微刺激”政策逐步取得成效，我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)增速震蕩上揚(yáng)，主要指標(biāo)增速呈現(xiàn)小幅回暖。

上半年行業(yè)制造業(yè)表現(xiàn)向好。6月，電子信息制造業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售產(chǎn)值、出口交貨值、內(nèi)銷產(chǎn)值同比分別增長(zhǎng)23.9%、33.4%和21.8%，均達(dá)到自年初以來最好水平，比5月分別提高7.2、15.1和5.5個(gè)百分點(diǎn)。1-6月，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.6%，高出工業(yè)平均水平2.8個(gè)百分點(diǎn)，二者差距有進(jìn)一步拉大趨勢(shì)。

進(jìn)出口方面，1-6月，我國(guó)電子信息產(chǎn)品進(jìn)出口總額6045億美元，同比下降6.9%，降幅比1-5月收窄2.2個(gè)百分點(diǎn)；其中，出口3570億美元，同比下降5.9%，降幅比1-5月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口2475億美元，同比下降8.2%，降幅比1-5月收窄2.9個(gè)百分點(diǎn)，占全國(guó)外貿(mào)進(jìn)口比重為25.8%。

推薦個(gè)股：環(huán)旭電子、德豪潤(rùn)達(dá)、三安光電、大族激光、佛山照明、陽光照明、海康威視等。