袁智慧

一家原本瀕臨退市的上市公司——鵬欣資源（股票代碼600490，前身為中科合臣），在業(yè)績并非突飛猛進的情況下，卻通過多次增發(fā)、反復(fù)除權(quán)等手段，上演了一幕6年之內(nèi)暴漲31倍的股市傳奇，其背后的控股股東鵬欣系，所展示出來的高超財技，令人驚嘆

一家原本瀕臨退市的上市公司——鵬欣資源（股票代碼600490，前身為中科合臣），在業(yè)績并非突飛猛進的情況下，卻通過多次增發(fā)、反復(fù)除權(quán)等手段，上演了一幕6年之內(nèi)暴漲31倍的股市傳奇，其背后的控股股東鵬欣系，所展示出來的高超財技，令人驚嘆。

定向增發(fā) 股價暴漲

2014年7月15日，停牌3個多月的鵬欣資源（600490）發(fā)布公告稱，擬以不低于5.55元/股，向包括公司控股股東鵬欣集團在內(nèi)的不超過9名對象發(fā)行不超過6.85億股股票，募集資金總額不超過38億元。其中，鵬欣集團將認購本次非公開發(fā)行股票總額的10%。發(fā)行完成后，鵬欣集團將直接持有鵬欣資源13.48%股份，并通過合臣化學(xué)間接控制鵬欣資源2.47%股份，合計控制鵬欣資源15.95%股份，仍為鵬欣資源控股股東，姜照柏仍為公司實際控制人。

在38億元募集資金中，公司擬以4.5億元收購Golden Haven的100%股權(quán)，這將由鵬欣資源新設(shè)的全資香港子公司實施，收購?fù)瓿珊驡olden Haven將成為鵬欣資源全資香港子公司的全資子公司；另外，約25億元投資于擬收購的奧尼金礦的生產(chǎn)建設(shè)；剩余部分將用于補充公司流動資金。

公開資料顯示，鵬欣資源主要從事醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體及有機新材料等精細化工品的研制、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)2014年半年報：公司基本每股收益0.028元，營業(yè)收入12.96億元，歸屬于母公司所有者凈利潤4143萬元。收購?fù)瓿珊螅緲I(yè)務(wù)將拓展至黃金開采、冶煉及銷售領(lǐng)域，公司在有色金屬行業(yè)的布局將進一步豐富，可有效提升公司資產(chǎn)質(zhì)量，增強公司的持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險能力。

受此利好刺激，7月15日復(fù)牌當日，鵬欣資源高開高走收盤大漲9.66%，成交額達到3.78億元。不過，隨后的6個交易日，股價并未強勢上漲，僅僅維持了橫盤整理而已。一般而言，像這樣長期停牌的重組股，只有復(fù)牌當日無量漲停，才會上演漲勢如虹，如果當日放出巨量，則后面多半會不漲反跌。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，“A股上市公司通過增發(fā)收購海外資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的真實質(zhì)量，外界難辨真假，加上近年來兗州煤業(yè)等海外購礦失敗的案例，所以不是所有人都會看好鵬欣資源的金礦前景。”

不過出乎意料的是，在橫盤整理了6個交易日之后，隨著大盤的強勢上揚，鵬欣資源也開始了自己的暴漲之旅。從7月23日至8月5日，該股連拉十根陽線。8月6日，該股以小陰十字星報收，但隨后該股再次以七連陽強勢上攻，其中8月14日該股拉出了復(fù)牌之后的唯一一次漲停板，8月15日該股創(chuàng)出了13.55元的歷史新高，相較于停牌前一日的收盤價6.11元（按前復(fù)權(quán)計算，下同），區(qū)間最大漲幅達到了121.76%，成為一時熱門的大牛股之一（見圖1）。

離奇大宗交易 巨額融資買入

18個交易日拉出17根陽線，如此漲勢兇猛的單邊上攻，讓持有鵬欣資源的投資者獲利豐厚。不過，在停牌前的寥寥數(shù)日，卻發(fā)生了多筆離奇的大宗交易。

3月31日是鵬欣資源停牌前的最后一個交易日。公開信息顯示，從3月24日至27日的連續(xù)4個交易日，鵬欣資源共出現(xiàn)5筆大宗交易，合計成交6932.48萬股，累計成交金額6.89億元，成交折價率從9.6%到11.23%不等，賣出席位分別為銀河證券上海中原路營業(yè)部、中信證券總部、國泰君安總部等；買入方也主要集中在國泰君安總部、中信證券和海通證券等。其中，3月24日在9.80元成交1320萬股，成交金額12936萬億元；3月25日在9.94元成交2616.48萬股，成交金額26007.80萬元；3月26日在10元分別成交1116萬股和1500萬股，成交金額分別為11160萬元和15000萬元；3月27日在10.08元成交380萬股，成交金額3830.40萬元。如此大手筆的大宗交易，顯然有“大股東”在幕后布局騰挪。

除了離奇大宗交易外，作為A股融資融資標的證券之一，融資資金在鵬欣資源的強勢上漲中，起到了重要的推波助瀾作用。

在7月15日復(fù)牌當日，融資資金便大手筆買入5904萬元，當天融資償還3186萬元，融資凈買入達到2718萬元，截至收盤鵬欣資源融資余額為4.15億元。自此之后，截至8月22日，除7月18日發(fā)生412萬元的融資凈償還外，其余交易日全部實現(xiàn)融資凈買入，而7月24日以后，隨著鵬欣資源股價的放量上攻，融資余額和當日融資買入額也開始急劇膨脹。

從融資余額看，7月15日至25日，鵬欣資源一直維持在4億多元的水平。7月28日，融資余額第一次達到了5.20億元，此后每隔一兩天，融資余額就會劇增1億元左右（見表1）。8月8日，鵬欣資源融資余額已經(jīng)爆發(fā)到了10.93億元，首次突破了10億元；到了8月22日，這個數(shù)字更是創(chuàng)下了歷史性的16.57億元。

從融資買入額看，7月24日，鵬欣資源當日融資買入7411萬元，約占當日成交額3.09億元的23.98%。7月28日，當日融資買入額首次突破1億元，達到1.34億元，約占當日成交額5.47億元的24.49%。此后，除了8月1日和4日分別為9238萬元和9909萬元之外，其余交易日的融資買入額全部達到了1億元以上；其中8月15日更是達到了驚人的3.77億元，約占當日成交額12.3億元的30.65%。

因此，無論是從融資余額還是從融資買入額看，融資資金在鵬欣資源股價暴漲的過程中，都起到了舉足輕重的推波助瀾作用。實際上，自冠豪高新（600433）成為第一只融資資金炒作出來的牛股之后，目前已經(jīng)有越來越多的兩融標的成暴漲牛股。近期除了鵬欣資源以外，盛屯礦業(yè)（600711）、深天馬A（000050）、長江投資（600119）等暴漲牛股，也都紛紛得益于兩融資金的瘋狂炒作。endprint

鵬欣系財技

鵬欣資源的股價暴漲，使得控股股東鵬欣集團成為最大的贏家，而這個由姜照柏掌控的鵬欣系，近些年來所展示的高超財技，也令人刮目相看。

在2012年胡潤百富榜上，姜照柏、姜雷兄弟身價55億元，排名272位；2013年，這個數(shù)字達到110億元，排名上升至第118位。目前鵬欣集團已經(jīng)成為集房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、實業(yè)投資和高科技于一體的民營集團，有全資、控股子公司20余家，總資產(chǎn)達百億元。

鵬欣系的主要運作手段，其實就是入主上市公司后，不斷通過定向增發(fā)、高送轉(zhuǎn)除權(quán)等來抬高股價，然后高位質(zhì)押股權(quán)或直接減持套現(xiàn)回籠資金，進行下一輪運作，如同“剪羊毛”一般，取之不盡，用之不竭。

以鵬欣資源為例，其前身為中科合臣，2008年12月，鵬欣集團以1.71億元的對價，受讓了上海恒和經(jīng)濟擔保有限公司等3家企業(yè)所持合臣化學(xué)合計70%的股權(quán)，從而控制了中科合臣34.24%的股份，成為公司實際控制人。此后，通過繼續(xù)運作，鵬欣集團最終取得中科合臣這個殼資源。

近兩年以來，鵬欣資源已經(jīng)有過3次除權(quán)。2012年9月份10轉(zhuǎn)15，然后除完權(quán)以后走出快速填權(quán)行情。2013年6月5日又10轉(zhuǎn)5，今年年7月15日10轉(zhuǎn)7。由于不斷的增發(fā)、轉(zhuǎn)增、除權(quán)，按前復(fù)權(quán)計算，鵬欣資源股價從2008年10月28日的0.42元的歷史性低點，一路震蕩盤升至今年8月15日的13.55元，6年內(nèi)的最大漲幅超過了31倍，作為控股股東，鵬欣系獲利極其豐厚。

2013年5月30日至7月11日期間，鵬欣系累計減持鵬欣資源1295.5萬股，占公司總股本的 1.49%。2013年9月9日，鵬欣集團繼續(xù)減持4350萬股，占公司總股本的5.00%。2013年12月6日至2014年1月24日，鵬欣系再次通過大宗交易方式減持4350萬股，占公司總股本的5.00%。以上累計，鵬欣系在5個月的時間內(nèi)，從鵬欣資源套現(xiàn)超過13億元，目前鵬欣系持有鵬欣資源的市值仍然超過16億元。

除了鵬欣資源外，鵬欣系還以類似的手法運作了國中水務(wù)（600187）和大康牧業(yè)（002505）

2013年7月5日，姜照柏以4.4億港元從國中控股實際控制人李月華手中收購了其所持Rich Monitor Limited的全部權(quán)益，由于Rich Monitor Limited持有國中控股16.999%的股權(quán)，因而姜照柏對國中控股的持股比例由原來的11.66%提升至28.66%，一舉控制了國中控股和國中水務(wù)2家上市公司。

國中水務(wù)今年7月25日公告稱，公司擬以4.01元/股向公司的間接股東姜照柏、公司董事長兼總裁朱勇軍非公開發(fā)行股票數(shù)量為不超過2.74億股，募資10.99億元。

2013年7月3日晚，大康牧業(yè)公布了定增預(yù)案，擬向鵬欣集團等募資不超50億元，將公司打造為“蛋白食品供應(yīng)商”。值得注意的是，彼時大康牧業(yè)的市值不過20多億元，而其非公開發(fā)行規(guī)模卻高達50億元，并且通過此次定增，公司的實際控制人將由公司董事長、創(chuàng)始人陳黎明，變更為鵬欣集團董事長姜照柏。

大康牧業(yè)于今年6月17日宣布，公司擬以不低于9.69元/股的價格，向十名特定投資者非公開發(fā)行不超過2.59億股，募集不超過25.1億元資金。今年4月，剛剛完成上一輪50億元的定向增發(fā)，鵬欣系就將獲得的大康牧業(yè)4.84億股質(zhì)押出去，回籠資金。鵬欣系剛?cè)胫鞔罂的翗I(yè)，就在5月實施了10股轉(zhuǎn)5股的方案。

資本天生逐利。以鵬欣系為代表的資本玩家，它們以驚人的耐心，在長達六年的時間里，通過各種精心運作，來改善公司治理，最終收獲暴利。雖然這樣的高杠桿運作也暗藏隱憂，雖然身處歷史高位的鵬欣資源也不乏崩盤風(fēng)險，但無論如何，鵬欣系長達六年的持股耐心，還是值得普通投資者借鑒。endprint