沈連祥

摘要:利率市場(chǎng)化改革，即資金價(jià)格的市場(chǎng)化定價(jià)，是市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用的前提和基礎(chǔ)，也是金融市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。本文首先分析了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)歷程和發(fā)展趨勢(shì)，指出了利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行在盈利模式、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融脫媒等方面造成的沖擊和影響，并從提升創(chuàng)新能力、調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理、強(qiáng)化人才培養(yǎng)等角度提出了對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞:利率市場(chǎng)化改革商業(yè)銀行對(duì)策建議

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的利率都是由政府或中央銀行進(jìn)行直接管制，其決策權(quán)由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的資金情況和對(duì)市場(chǎng)動(dòng)向的判斷進(jìn)行自主調(diào)節(jié)。然而，隨著改革的不斷深入、我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷成熟和完善，由政府和中央銀行主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)存貸款利率形成機(jī)制已經(jīng)不能滿足形勢(shì)發(fā)展的需要，利率的市場(chǎng)化改革已經(jīng)迫在眉睫。

利率的市場(chǎng)化改革，即資金價(jià)格的市場(chǎng)化定價(jià)，就是指中央銀行放開對(duì)利率的管制，將利率的決定權(quán)交給金融市場(chǎng)，由金融市場(chǎng)資金供求雙方根據(jù)資金供求狀況等因素自主決定利率的過(guò)程。利率的市場(chǎng)化改革，一方面是市場(chǎng)在資源優(yōu)化配置中發(fā)揮決定性作用的前提和基礎(chǔ)；另一方面，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融體制改革的重要組成部分，利率市場(chǎng)化也是金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的必然趨勢(shì)。

一、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)歷程和發(fā)展趨勢(shì)

我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革的思路形成于1993年，十四屆三中全會(huì)《關(guān)于金融體制改革的決定》中首次明確提出了我國(guó)利率改革的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)：即建立市場(chǎng)資金供求為基礎(chǔ)，以央行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心，由市場(chǎng)資金供求決定各種利率水平的市場(chǎng)利率管理體系。我國(guó)利率市場(chǎng)化采取“漸進(jìn)式”模式，按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的思路穩(wěn)步推進(jìn)。

1996年6月1日，央行首次放開了銀行間同業(yè)拆借利率，這個(gè)被視為利率市場(chǎng)化突破口的舉措標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革工程正式啟動(dòng)。1997年，銀行間債券回購(gòu)利率也得以放開；1998年和1999年，央行連續(xù)三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)幅度；2000年，央行放開了外幣貸款利率和300萬(wàn)美元以上的大額外幣存款利率；2004年，央行決定再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間；2004年10月，貸款利率上浮取消封頂，下浮幅度擴(kuò)大為基準(zhǔn)利率的0.9倍。從2012年開始，我國(guó)利率市場(chǎng)化的步伐明顯加快，頻繁密集的推出多項(xiàng)舉措。先是兩次擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，又于2013年7月20日全面放開對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率的管制，并初步建立貸款利率市場(chǎng)化報(bào)價(jià)機(jī)制。2013年12月2日，央行出臺(tái)了《關(guān)于金融支持上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》，將上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)符合條件的金融機(jī)構(gòu)納入優(yōu)先發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）的機(jī)構(gòu)范圍，實(shí)現(xiàn)了CD業(yè)務(wù)的先試先行。至此，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)步入最后階段，只差存款利率市場(chǎng)化這最后一步。

在2014年3月召開的十二屆全國(guó)人大二次會(huì)議上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川就“金融改革與發(fā)展”的相關(guān)問(wèn)題提出存款利率的放開是利率市場(chǎng)化中的最后一步，并且很可能在最近一兩年就能夠?qū)崿F(xiàn)。因此，全面放開存款利率將是利率市場(chǎng)化改革的必然趨勢(shì)。目前，我國(guó)部分地區(qū)商業(yè)銀行存款利率已在原基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上浮10%，作為實(shí)現(xiàn)真正意義利率市場(chǎng)化的前奏。

利率市場(chǎng)化從政府層面已經(jīng)歷了風(fēng)雨歷程，邁出一步非常艱難，稍有不慎會(huì)對(duì)銀行生存帶來(lái)巨大沖擊。而商業(yè)銀行在此之前，為了適應(yīng)改革需要，對(duì)利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu)進(jìn)行了技術(shù)調(diào)整，一方面對(duì)利息形成，在利率上浮后再追求利潤(rùn)最大化，通過(guò)收取咨詢服務(wù)費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)等，列入中間業(yè)務(wù)收入；一方面大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品，增加收益渠道。多元的收益模式，為即將到來(lái)的利率市場(chǎng)化打下了基礎(chǔ)。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的沖擊和影響

在金融市場(chǎng)中，利率是一個(gè)重要的核心變量，與商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為和經(jīng)營(yíng)策略息息相關(guān)。而利率市場(chǎng)化改革則從根本上改變了以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)的利率體制，使得金融機(jī)構(gòu)和客戶協(xié)商定價(jià)的空間進(jìn)一步擴(kuò)大，這必然會(huì)給商業(yè)銀行新的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也給商業(yè)銀行的盈利模式和行業(yè)發(fā)展造成沖擊和影響。

銀行存貸利差收窄，商業(yè)盈利模式受到直接沖擊。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)存貸利率受到中央銀行的嚴(yán)格管制，存貸利差長(zhǎng)期穩(wěn)定在3%左右?；谶@種由官方確定并嚴(yán)格監(jiān)管的資金價(jià)格形成機(jī)制，商業(yè)銀行僅依靠“吃利差”、“攬大戶”的經(jīng)營(yíng)模式，通過(guò)貸款擴(kuò)張就可以獲取高額“法定”利差利潤(rùn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)五大國(guó)有商業(yè)銀行利息凈收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均達(dá)到70%以上，如浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等股份制銀行更是達(dá)到了90%以上。利率市場(chǎng)化后，利差保護(hù)成為過(guò)去式，銀行的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，存貸利差收窄成為必然結(jié)果，這會(huì)對(duì)以往過(guò)度依賴于“利差保護(hù)”和“壟斷經(jīng)營(yíng)”的商業(yè)銀行盈利模式受到巨大沖擊。

風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，銀行風(fēng)險(xiǎn)管控的難度進(jìn)一步加大。受到息差和凈利潤(rùn)增速下降帶來(lái)的壓力，商業(yè)銀行會(huì)通過(guò)加快規(guī)模擴(kuò)張、提升高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比等方式來(lái)穩(wěn)固利潤(rùn)增速，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升。首先，利率放開后，受到利率波動(dòng)的影響，商業(yè)銀行的利率定價(jià)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理難度空前加大，存款貸款如何定價(jià)，期限如何確定，都要綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資金流動(dòng)性充裕狀況、利率市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況等多種因素，同時(shí)利率波動(dòng)的加劇，也將使商業(yè)銀行面臨很多的不確定性；其次，為了滿足業(yè)務(wù)拓展、利潤(rùn)增長(zhǎng)的需要，商業(yè)銀行不可避免的要選擇部分高風(fēng)險(xiǎn)客戶，即信貸市場(chǎng)的逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)，這必然會(huì)導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大；第三，在利率市場(chǎng)化條件下，居民的儲(chǔ)蓄行為、銀行客戶的信貸行為都會(huì)對(duì)利率變化越來(lái)越敏感，這將進(jìn)一步增加商業(yè)銀行頭寸管理的難度。

金融脫媒化加速，銀行的中介地位受到影響。傳統(tǒng)意義上，銀行是金融中介，通過(guò)在社會(huì)上吸收居民存款來(lái)占有投資信息，在對(duì)資源在時(shí)間和空間上進(jìn)行配置，以解決供需雙方的資金不平衡問(wèn)題。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)通過(guò)銀行作為中介進(jìn)行的間接融資占到整個(gè)社會(huì)融資總量的80%以上。而在利率市場(chǎng)化條件下，資金供給將繞開商業(yè)銀行體系，通過(guò)股票、私募基金、企業(yè)債券等直接融資方式，直接輸送給資金需求方和融資者，完成資金的體外循環(huán)。這些直接融資工具的發(fā)展會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行作為金融中介的重要地位相對(duì)降低，銀行資本性“脫媒效應(yīng)”將更加顯著。

銀行間基于業(yè)務(wù)和區(qū)域的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)將愈演愈烈。從本質(zhì)上分析，銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要是業(yè)務(wù)和區(qū)域的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。一方面，在業(yè)務(wù)拓展過(guò)程中，同質(zhì)化趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生根本改變，在銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)綜合化推進(jìn)中，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐步升級(jí)。另一方面，利率市場(chǎng)化改革使銀行的區(qū)域布局呈現(xiàn)趨同的趨勢(shì)，“大型銀行國(guó)際化、股份制銀行全國(guó)化、城商銀行區(qū)域化、信用社聯(lián)合化”的趨勢(shì)愈發(fā)明朗，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將愈演愈烈，整個(gè)銀行業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中“重新洗牌”。

商業(yè)銀行實(shí)施普惠金融履行社會(huì)責(zé)任帶來(lái)影響。國(guó)家對(duì)貧困地區(qū)金融支持力度逐步加大，為全面實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)目標(biāo)掃清障礙，體現(xiàn)在民族地區(qū)商業(yè)銀行以現(xiàn)行貸款基準(zhǔn)利率優(yōu)惠2.88%發(fā)放給民貿(mào)民品企業(yè)，由中央財(cái)政補(bǔ)給商業(yè)銀行。盡管各級(jí)政府建立了激勵(lì)機(jī)制，調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行積極性，但按此操作后，商業(yè)銀行支持仍不盡人意。原因是占用信用規(guī)模，不能形成利益最大化，管理行在對(duì)下級(jí)機(jī)構(gòu)考核時(shí)，這一因素沒(méi)有考慮其中，少數(shù)商業(yè)銀行鋌而走險(xiǎn)，違規(guī)操作，企業(yè)得到實(shí)惠很少。利率市場(chǎng)化后，國(guó)家普惠金融政策能否繼續(xù)還未出臺(tái)相關(guān)政策，商業(yè)銀行的支持力度會(huì)大大減弱。

三、我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化改革的對(duì)策建議

從美、日、韓等國(guó)家的改革經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利率市場(chǎng)化前后，商業(yè)銀行利差一般要經(jīng)歷先降低后升高最后逐漸趨于穩(wěn)定的發(fā)展周期。盡管有些中小銀行在行業(yè)“重新洗牌”中遭遇困境和破產(chǎn)倒閉的情況比比皆是，但是利率市場(chǎng)化是銀行業(yè)獲得了更大的自主定價(jià)空間，激發(fā)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)危為機(jī)的創(chuàng)新意識(shí)和動(dòng)力，通過(guò)改善管理、深挖潛力、調(diào)整策略、強(qiáng)化創(chuàng)新等方式經(jīng)受住了利率市場(chǎng)化的考驗(yàn)，并獲得了長(zhǎng)足的進(jìn)步和發(fā)展。

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提升金融創(chuàng)新能力，開拓新的業(yè)務(wù)渠道。在應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，提升金融創(chuàng)新能力是銀行戰(zhàn)略方向調(diào)整的關(guān)鍵。在金融脫媒的大趨勢(shì)下，要通過(guò)資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、負(fù)債產(chǎn)品創(chuàng)新、中間業(yè)務(wù)及交易業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方式，把提升金融創(chuàng)新能力切實(shí)落實(shí)產(chǎn)品線和金融工具創(chuàng)新上。其中，貸款業(yè)務(wù)創(chuàng)新包括信貸資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)出售、并購(gòu)貸款、供應(yīng)鏈金融以及應(yīng)收賬款抵押貸款等業(yè)務(wù)；負(fù)債產(chǎn)品創(chuàng)新包括CD業(yè)務(wù)、存款賬戶附加功能、理財(cái)業(yè)務(wù)負(fù)債化等業(yè)務(wù)；中間業(yè)務(wù)及交易業(yè)務(wù)創(chuàng)新包括代收付、POS、移動(dòng)支付、手機(jī)銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、IPO、發(fā)債、并購(gòu)、貿(mào)易金融等業(yè)務(wù)。這些新的業(yè)務(wù)渠道的開拓既可以為企業(yè)、個(gè)人提供更加豐富多樣的服務(wù)，也可以用來(lái)規(guī)避自身風(fēng)險(xiǎn)，增加利潤(rùn)收入。

積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，向差異化、特色化轉(zhuǎn)型。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，將自身資源稟賦與市場(chǎng)需求結(jié)合起來(lái)，集中優(yōu)勢(shì)資源打造優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)差異化、特色化經(jīng)營(yíng)，是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的根本途徑。對(duì)商業(yè)銀行而言，要徹底破除競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化的障礙，從傳統(tǒng)“大而全”的發(fā)展模式向“專、精、強(qiáng)”轉(zhuǎn)變，根據(jù)自身的資源稟賦實(shí)施差異化、特色化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。如錨定零售業(yè)務(wù)、縣域業(yè)務(wù)和特色資金業(yè)務(wù)，持續(xù)鞏固細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，做出特色業(yè)務(wù)品牌；發(fā)揮大型銀行多網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈金融，做好服務(wù)轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化客戶滲透，實(shí)現(xiàn)大、中、小的多層次發(fā)展。

完善利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。利率市場(chǎng)化條件下，利率波動(dòng)頻繁、幅度提升，使得利率風(fēng)險(xiǎn)管理成為商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理核心內(nèi)容。因此，商業(yè)銀行要完善以利率風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。結(jié)合國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行要建立專門的利率風(fēng)險(xiǎn)管理部門，建立適合我國(guó)國(guó)情的利率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，提升對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量、處置、管理和對(duì)沖能力。

加強(qiáng)自身定價(jià)能力建設(shè)。在金融脫媒加速的趨勢(shì)下，商業(yè)銀行首先應(yīng)高度重視定價(jià)能力建設(shè)，并把定價(jià)能力作為自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行鞏固和加強(qiáng)。其次，商業(yè)銀行要將定價(jià)管理與信貸管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資本管理聯(lián)動(dòng)起來(lái)，針對(duì)產(chǎn)品類型、客戶類型和風(fēng)險(xiǎn)類型進(jìn)行多維度細(xì)分，建立差異化、多維度、多目標(biāo)的定價(jià)管理體系。最后，還要在定價(jià)過(guò)程中引入需求彈性、消費(fèi)者敏感性、渠道等其他因素，提高定價(jià)的市場(chǎng)適應(yīng)性。

加強(qiáng)金融人才隊(duì)伍建設(shè)，儲(chǔ)備和培養(yǎng)專業(yè)化人才。應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境的巨變，加強(qiáng)金融人才隊(duì)伍建設(shè)是關(guān)鍵。因此，商業(yè)銀行要對(duì)金融人才的培養(yǎng)工作引起高度重視，通過(guò)專題培訓(xùn)、學(xué)術(shù)交流、進(jìn)修深造、引進(jìn)等方式，加緊對(duì)利率定價(jià)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理、利率風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)、衍生金融工具等方面人才的培養(yǎng)和儲(chǔ)備，全面提升金融人才隊(duì)伍的業(yè)務(wù)素質(zhì)，為迎接利率市場(chǎng)化改革做好充分準(zhǔn)備。

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