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        是什么阻礙了藝術(shù)品基金的發(fā)展

        2014-09-16 17:33:08張卉
        民主 2014年8期
        關(guān)鍵詞:民生銀行藝術(shù)品基金

        張卉

        2005年,在西安舉辦的中國國際畫廊博覽會上,“藍馬克”藝術(shù)基金以50萬美元(約合410萬元人民幣)購買當(dāng)代畫家劉小東的《十八羅漢》組畫,并于2008年的蘇富比春季拍賣會上,以6193萬港元(約合5573萬元人民幣)成功變現(xiàn)。這是我國藝術(shù)品基金最早的雛形。

        也就是從2005年開始,我國的藝術(shù)品基金經(jīng)歷了一個迅速增長,集中爆發(fā),又暗淡退場的階段。2007年,民生銀行獲得了中國銀行業(yè)第一個“藝術(shù)基金牌照”,繼而發(fā)行了國內(nèi)第一款真正意義上的藝術(shù)品基金——非凡理財“藝術(shù)品投資計劃”1號。當(dāng)時正值藝術(shù)品市場高位盤整之時,2008年又爆發(fā)了影響全世界的次貸危機,因此,2009年該產(chǎn)品到期時獲得的兩年共計25.5%(1期)和24.4375%(2期)的絕對理財收益率,格外引人注目。這不僅使民生銀行成為國內(nèi)機構(gòu)成功試水藝術(shù)品領(lǐng)域的代名詞,也開啟了機構(gòu)大舉進軍藝術(shù)品信托的閘門。

        我國真正意義上的第一款藝術(shù)品基金瞄準高端私人客戶,采取限額高端定向發(fā)售的形式。投資門檻100萬元,并以10萬元的整數(shù)倍遞增。募集資金用于投資10件中國近現(xiàn)代水墨作品和6件當(dāng)代油畫作品。

        在運作模式上,非凡理財“藝術(shù)品投資計劃”1號產(chǎn)品采用銀行、信托公司和藝術(shù)投資顧問公司三方監(jiān)管的方式,搭建并不斷完善風(fēng)險防控體系。銀行收取管理費2%,信托公司報酬為1.5%,投資顧問報酬2%,交易成本3%~5%。其中,民生銀行下達投資決策執(zhí)行客戶委托,確保資金的安全性;藝術(shù)投資顧問公司由北京邦文藝術(shù)投資管理公司擔(dān)任,民生銀行對其進行詳細的資信審查和授信,并收取一定比例的保證金。如果到期藝術(shù)品無法出售,顧問公司將以高于買入價10%的價格回購;信托公司由藝術(shù)品銀行業(yè)務(wù)方面擁有豐富經(jīng)驗和成功運轉(zhuǎn)體系的金融機構(gòu)作為托管機構(gòu);藝術(shù)品保管機構(gòu)為炎黃藝術(shù)館。民生銀行此舉標(biāo)志著藝術(shù)品投資納入銀行視野,對藝術(shù)品感興趣的客戶可以借助商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品進行藝術(shù)品投資,使得資產(chǎn)組合配置多樣化,分散投資風(fēng)險,獲得較高回報。

        2010年1月,民生銀行借鑒前期研發(fā)成功的經(jīng)驗,再次將炎黃藝術(shù)館作為藝術(shù)品保管機構(gòu),瞄準私人銀行客戶市場推出高端金融產(chǎn)品非凡理財“藝術(shù)品投資計劃”2號。該產(chǎn)品通過中融信托募集,募資額度2億元。按照發(fā)行時的約定,該產(chǎn)品應(yīng)在2013年1月進行兌付。然而至今都沒有關(guān)于該產(chǎn)品兌付的任何信息。

        由此,綜合民生銀行標(biāo)志性的兩款基金情況來看,我們不難發(fā)現(xiàn),我國藝術(shù)品基金其自身發(fā)展還存在著諸多問題:

        1.看似可靠的信用保障體系實際存在諸多灰色地帶?!瓣P(guān)稅門”事件的發(fā)生,使得原本火熱的藝術(shù)品基金領(lǐng)域一時間人心惶惶,也使更多人開始思考:銀行為藝術(shù)品基金提供的三方監(jiān)管體系是否真正牢固?我們不難發(fā)現(xiàn),看似可靠的信用保障體系實際存在諸多灰色地帶。比如,當(dāng)一家公司同時經(jīng)營拍賣公司、藝術(shù)投資顧問公司和房地產(chǎn)。如果該公司將低價取得的藝術(shù)品,高價拍給投資顧問,投資顧問按拍賣價將其抵押給信托公司,再用融得的資金去拍賣場接盤,甚至將資金用于其他領(lǐng)域的投資。那么,這很可能會影響到藝術(shù)品信托的按時兌付。更危險的是,當(dāng)資金的流動性出現(xiàn)問題,將會直接導(dǎo)致藝術(shù)品基金的兌付違約。要想擺脫假拍洗錢和偷稅漏稅的嫌疑,筆者認為,發(fā)行方應(yīng)該將藝術(shù)投資顧問和拍賣兩項業(yè)務(wù)交給不同的公司進行操作,這樣可以在一定程度上避免一家公司同時經(jīng)營多種業(yè)務(wù)帶來的不透明。同時,與蘇富比、佳士得,或國內(nèi)的嘉德、保利等具有較強公信力的拍賣行合作,可以大大減少偷稅漏稅帶來的問題與消極影響。

        2.專業(yè)人才的缺失,使得發(fā)行機構(gòu)對于所投資的藝術(shù)品缺乏充分的認識。盡管在發(fā)行藝術(shù)品基金時,發(fā)行機構(gòu)往往承諾他們選擇了一流的藝術(shù)品專家坐鎮(zhèn),并挑選了從事多年銀行業(yè)務(wù)的基金經(jīng)理。但據(jù)了解,藝術(shù)品投資的大多業(yè)內(nèi)人士,往往對藝術(shù)品基金有這樣的印象或判斷:“水太深”、“受限太多”、“投機心理過重”,因而并不愿意涉足這一領(lǐng)域。而銀行選派的基金經(jīng)理,往往對藝術(shù)品的投資也沒有深入的認識與了解,更別說擁有豐富的藝術(shù)品投資經(jīng)驗。于是,一個尷尬的情況出現(xiàn)了:既懂藝術(shù)又懂金融的人才寥寥無幾,能投身于藝術(shù)金融產(chǎn)品開發(fā)的,更少得可憐。專業(yè)人才的缺失,使得發(fā)行機構(gòu)對于所投資的藝術(shù)品缺乏充分的認識,也就無法從根本上確保藝術(shù)品基金的安全性,無法科學(xué)地判斷所投資藝術(shù)品的風(fēng)險性大小,更無法確保這些管理人員既能遵守金融業(yè)的職業(yè)操守,又能符合藝術(shù)品市場的運作規(guī)范。因此,筆者認為在較長的時間范圍內(nèi),應(yīng)該充分重視、鼓勵,并適時呼吁對于這種專業(yè)人才的培養(yǎng),形成輿論導(dǎo)向,使更多人愿意主動向這一方向發(fā)展,成為符合社會發(fā)展需要的專業(yè)性人才。在短時間內(nèi),則更多可以考慮從國外引進專業(yè)人才,或通過加強與國外著名拍賣行(國內(nèi)拍賣行不保真)的合作,確保對藝術(shù)品真?zhèn)?、價值,及其未來升值空間的判斷足夠可靠。

        3.大多發(fā)行機構(gòu)對于所投資的藝術(shù)品,獲利途徑過于單一。通過總結(jié)分析發(fā)現(xiàn),大多發(fā)行機構(gòu)對于所投資的藝術(shù)品,唯一的獲利途徑在于其本身的升值。然而,如今隨著國家政策的大力支持,藝術(shù)金融產(chǎn)品更加豐富多樣,基于藝術(shù)品使用權(quán)、版權(quán)的質(zhì)押融資模式也在快速發(fā)展。因此可以認為,發(fā)行機構(gòu)不應(yīng)該僅僅局限于藝術(shù)品本身的升值,還應(yīng)從租借藏品給博物館或自行舉辦展覽等其他途徑獲得收益。

        有人說這是藝術(shù)品投資最好的時代,但也是最危險的時代。在國家的大力支持下,今年上半年文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)并購金額已接近700億元。而無論是曾經(jīng)的藝術(shù)品基金,還是各地文化產(chǎn)權(quán)交易所的藝術(shù)品份額化,也都反映出資本對文化的極大熱情。但我們需要警惕的是,一旦大量涌入的資金沒有得到有效的利用和回報,勢必會對投資人的信心產(chǎn)生極大影響,繼而造成一哄而上,一哄而下的局面。因此,不管是藝術(shù)金融的相關(guān)產(chǎn)品,還是企業(yè)之間的兼并重組,都需要探索出行之有效的運作模式。

        在此,尤其需要提醒大家注意的是,選擇適合自己的藝術(shù)品類進行投資,千萬不要盲目跟隨。從2009年到2011年,藝術(shù)品基金的發(fā)行呈現(xiàn)逐年迅速增長的趨勢。2011年,藝術(shù)市場普漲,天價藝術(shù)品頻現(xiàn)。截至2011年年底,30余家藝術(shù)品基金公司累計發(fā)行70多支藝術(shù)品基金,總規(guī)模高達60億元。然而,2012年的藝術(shù)品市場出現(xiàn)了大跳水,藝術(shù)品基金大大受挫。2013年又是眾多藝術(shù)品基金集中兌付的年份,不僅引發(fā)了大量擔(dān)憂,而且新發(fā)行的藝術(shù)品基金直至現(xiàn)在都少之又少。

        資本的逐利性本無可厚非,但藝術(shù)品基金的火爆與寒冬,充分反映出我國藝術(shù)品市場上過重的投機心理。作為投資者,即使僅僅是看重藝術(shù)品的保值增值特性,或是為了對沖其他資產(chǎn)的風(fēng)險,我們也一定要理性判斷,選擇適合自己的基金組合,自己喜歡的藝術(shù)品類進行投資,不能盲目跟隨。

        作為藝術(shù)品基金的發(fā)行機構(gòu),則應(yīng)該更加注重對藝術(shù)家本身的培養(yǎng)。只有不斷成長的藝術(shù)家,才能提供越來越多的佳作,才能真正為藝術(shù)品市場注入新鮮的血液與活力。比如,美國的藝術(shù)家信托基金、花旗銀行,以及澳大利亞的藝術(shù)銀行,都為我們提供了支持青年藝術(shù)家成長的成功范例。

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