郭露

(江西財經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院，江西南昌 330013）

應(yīng)用Hedonic估值方法的資本服務(wù)測算方式探究

郭露

(江西財經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院，江西南昌 330013）

學(xué)術(shù)界已有較多對于資本存量和資本服務(wù)核算的測量方法。文章通過HV估值方法使用差別化數(shù)據(jù)測算國內(nèi)建筑類資本品的經(jīng)驗(yàn)折舊，而不是使用以往所熟悉的永續(xù)盤存法。同時也給出了經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中兩種理論方法的對比研究:PIM方法的若干假定與及HV方法使用市場價格的信息問題?；仡櫫速Y本服務(wù)測算的主要方面，即效率－年齡函數(shù)、折舊水平、指數(shù)問題與用戶成本方法的應(yīng)用前景。鑒于經(jīng)濟(jì)增長過程中資本服務(wù)相關(guān)性和動態(tài)變化，相應(yīng)變量的準(zhǔn)確測量是至關(guān)重要的。鑒于HV方法測算資本服務(wù)還處在探索和嘗試階段，文章嘗試將資本存量與資本服務(wù)納入統(tǒng)一框架體系，并就資本服務(wù)核算如何納入國民賬戶體系以對我國資本項(xiàng)目進(jìn)行測算精度研究。這一研究具有重要理論和實(shí)踐意義。

資本存量;Hedonic;價格;資本服務(wù)

一、引言

1981年，英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家希克斯在《福利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論》一書中曾寫到:關(guān)于資本的測量是經(jīng)濟(jì)學(xué)家交給統(tǒng)計(jì)學(xué)者最艱難的任務(wù)。資本存量既是國民財富的重要組成內(nèi)容，又是國民經(jīng)濟(jì)核算體系的重要組成部分。在經(jīng)濟(jì)增長和全要素生產(chǎn)率的研究中，資本測量是一個經(jīng)濟(jì)學(xué)難題，考慮到各種演繹出來的生產(chǎn)函數(shù)，其本質(zhì)是說明了各種要素與產(chǎn)出的關(guān)聯(lián)關(guān)系;勞動要素、資本要素及其他要素共同參與到生產(chǎn)過程中，它們都直接或間接對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出起增長作用。資本要素活動質(zhì)量是宏觀經(jīng)濟(jì)決策主要依據(jù)。因此正確測算資本要素在經(jīng)濟(jì)增長與全要素生產(chǎn)率的研究中處于重要的地位。

二、資本服務(wù)測算理論

OECD組織在2001版的“生產(chǎn)率測算手冊”中曾提到，在經(jīng)濟(jì)增長及生產(chǎn)率研究中對于資本要素投入最恰當(dāng)測量指標(biāo)是資本服務(wù)指標(biāo)，而不是資本存量指標(biāo)。資本服務(wù)概念最早可以追溯到1967年Griliches和Jorgenson相關(guān)的資本投入度量研究。［2］Jorgenson用資本服務(wù)指標(biāo)來說明資本投入量，［3］并且把資本存量作為服務(wù)測算基礎(chǔ)，通過各個時期資本存量數(shù)據(jù)調(diào)整得到資本服務(wù)數(shù)據(jù)。在近年來的生產(chǎn)率研究中資本服務(wù)的研究逐步引起了更多的關(guān)注，［4］如Jorgenson(1991)在《生產(chǎn)力與經(jīng)濟(jì)增長》中指出由于租賃的交易信息不易獲得，可以根據(jù)資本存量的估計(jì)推算租金，并且在不同資產(chǎn)之間分配租賃價格數(shù)據(jù);［5］Hulten(1992)在《資本中技術(shù)改變的增長核算》中指出技術(shù)進(jìn)步因素對制造業(yè)的資本服務(wù)貢獻(xiàn)率產(chǎn)生影響;［6］Hill(2000)主要對比研究橫截面與時間序列折舊函數(shù)的選擇對資本存量測算的影響;Diewert(2001，2004，2009)主要關(guān)注資本服務(wù)測算中的高級指數(shù)公式，而不是通常的線性假定，其中隱含著無法估算的資本服務(wù)被同質(zhì)型的資本類型代替的假定。

資本核算的核心內(nèi)容包括資本服務(wù)與資本存量。這兩部分都與固定資產(chǎn)密切相關(guān)。資本服務(wù)和資本存量分別為固定資產(chǎn)的兩種測算形式:一種是生產(chǎn)過程中從固定資產(chǎn)流轉(zhuǎn)出去的服務(wù)流量測度，反映了資本貢獻(xiàn)率;另一種是資本存量價值形式的度量，其價值體現(xiàn)在固定資產(chǎn)的物質(zhì)形態(tài)中。而資本服務(wù)體現(xiàn)出資本存量這個載體流轉(zhuǎn)出來的服務(wù)的數(shù)量。從當(dāng)前的主要應(yīng)用來看，實(shí)踐中資本服務(wù)與資本存量有各自的應(yīng)用領(lǐng)域。資本服務(wù)主要用于進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增長研究，特別是全要素生產(chǎn)率的測算。資本存量主要用于衡量國家的財富總量，資本存量的變化主要在國民經(jīng)濟(jì)核算體系中資產(chǎn)負(fù)債表中進(jìn)行反映。理論上資本存量提供了資本服務(wù)的測算基礎(chǔ)，資本服務(wù)的度量取決于資本存量的利用率。

近年來，由于經(jīng)濟(jì)增長與生產(chǎn)率研究的需要，資本服務(wù)測算的研究逐步引起了更多的關(guān)注。資本存量核算作為國民經(jīng)濟(jì)核算的一部分，在2008年版的國民賬戶體系第二十章中出現(xiàn)。早在1993年版的國民賬戶體系，既沒有關(guān)于資本服務(wù)核算的價格及價值的相關(guān)說明，也沒有涉及資本物量的相關(guān)內(nèi)容。但在2008年版的國民賬戶體系中提出了資本服務(wù)的基本框架問題，只是關(guān)于資本服務(wù)核算如何與國民經(jīng)濟(jì)核算體系銜接未進(jìn)行有效的建議。因此就資本服務(wù)核算如何與國民賬戶體系中的生產(chǎn)賬戶、積累賬戶與資產(chǎn)負(fù)債表銜接將是未來核算體系中重要的研究方向。

三、資本服務(wù)的核算方法

(一)永續(xù)盤存法(PIM)

永續(xù)盤存法(PIM)由Goldsmith于1951年提出。［7］永續(xù)盤存法提供了對資本存量的估算，而資本存量的估算是相關(guān)服務(wù)估算的基礎(chǔ)。用永續(xù)盤存法來估算資本存量總額，其標(biāo)準(zhǔn)步驟是利用一個折舊函數(shù)計(jì)算固定資本消耗，進(jìn)一步從資本存量總額中減去累計(jì)資本消耗來得到資本存量凈額。Christensen＆Jorgenson (1973)將資本服務(wù)租賃價格和投資品資本價格概念引進(jìn)到永續(xù)盤存法中，大大拓寬了永續(xù)盤存法的運(yùn)用范圍，擴(kuò)展后的永續(xù)盤存法占據(jù)了資本存量核算方法的主流地位。

永續(xù)盤存法的基本假設(shè)是已知以下資料:(1)資本存量初始基準(zhǔn)數(shù)據(jù)的估算;(2)得到回溯到基準(zhǔn)年份的固定資本形成總額的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù);(3)資本的價格指數(shù);(4)不同資產(chǎn)的平均使用年限資料;(5)資產(chǎn)在平均使用年限附近如何退役的信息(即死亡函數(shù))。使用永續(xù)盤存法計(jì)算資本存量是從投資數(shù)據(jù)中得到的資本的加權(quán)和，以不變價格計(jì)量的資本存量;役齡為相對效率依賴于資產(chǎn)的使用年限，權(quán)重為不同役齡下資本品的相對效率;相對于新資本役齡為τ的資本品的效率為d(τ)，表示相對于新資本品舊資本品的邊際產(chǎn)出。以某一資產(chǎn)為例，其全新時相對效率為1，則當(dāng)其最終折舊完畢或者產(chǎn)品報廢時，相對效率則降低為0，分布狀態(tài)如下:

即對于τ=0、1、2，…，在相對效率函數(shù)d(τ)已知的基礎(chǔ)上，本期資產(chǎn)的資本存量以不同役齡的資產(chǎn)的相對效率為權(quán)數(shù)的過去投資進(jìn)行加權(quán):

濕熱處理系統(tǒng)，深圳信宜特公司；X射線衍射儀（Xpert PRO型XRD），荷蘭Panalytial公司；小角X射線散射儀（SAXS），奧地利Anton Paar公司；固體核磁共振儀（HD400型），德國Bruker公司；多角度光散射儀，美國WATTY公司

公式2中，It－τ為τ年前的投資數(shù)目，Kt為t期資本存量。在實(shí)踐中直接測量資產(chǎn)相對效率d(τ)非常困難，一般是先假設(shè)資產(chǎn)效率在使用期限和時間內(nèi)呈下降趨勢。業(yè)內(nèi)常用相對效率模式主要有“單駕馬車”模式。當(dāng)然還有線性遞減模式、幾何遞減模式、雙曲線模式及兩步年齡效用模式等。而相對效用的幾何遞減模式和雙曲線模式在實(shí)證中被大量地采用。加拿大統(tǒng)計(jì)局采用幾何函數(shù)假定資產(chǎn)在其使用年限的第一年效率下降最大的量，在隨后的年份中效率下降量減小。而美國勞工統(tǒng)計(jì)局和澳大利亞統(tǒng)計(jì)局主要采用雙曲線函數(shù)假定，使得在其使用年限第一年效率下降較小的量，而隨著資產(chǎn)老化，效率下降的量增大。

目前多數(shù)國家在實(shí)踐中還使用永續(xù)盤存法去核算資本存量。但一般永續(xù)盤存法只能在借助直接測量等其他方法的前提下，設(shè)置部分參數(shù)的假定才能得到更加準(zhǔn)確的結(jié)果。［8］如，Jaffey(1990，1997)、Frenken (1992)、Meinen和Verlinden(1997)等在一系列的研究。與永續(xù)盤存法相比，直接調(diào)查法測算資本存量的方法更加直接。并且采用的都是實(shí)際數(shù)據(jù)，而不是估算數(shù)據(jù)，因此在一定程度上直接調(diào)查法測算的結(jié)果比PIM的估算結(jié)果更精確。但是直接調(diào)查法測算資本存量的準(zhǔn)確性受到會計(jì)核算的質(zhì)量和調(diào)查過程的質(zhì)量兩個方面的影響。此外，實(shí)踐中直接調(diào)查法需要大量的人力物力財力的投入，時間周期也較長。

(二)Hedonic特征價格估值方法(HV)

Hedonic估值方法是基于效用論的觀點(diǎn)構(gòu)建的，特征價格模型通過回歸的方法將產(chǎn)品質(zhì)量通過屬性特征變化對價格的影響估計(jì)出來，對資本價格數(shù)據(jù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，然后利用調(diào)整后的價格數(shù)據(jù)編制價格指數(shù)。Hedonic估價就是為了解決這些假設(shè)問題(Coremberg，2004)而存在的新的方法。從相同的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源，在實(shí)物資本存量和年齡衰減函數(shù)資料可獲得的情況下，本文考慮使用HV方法測量資本服務(wù)。

HV估值方法主要識別質(zhì)量調(diào)整問題和資產(chǎn)折舊問題。在估計(jì)資本存量的情況下，關(guān)鍵的問題是當(dāng)期價格出現(xiàn)長期質(zhì)量變化的識別問題。根據(jù)資本貨物的高異質(zhì)性，這個問題具有極端的重要性。國民經(jīng)濟(jì)核算手冊指出，質(zhì)量變化應(yīng)列入資本服務(wù)物量指數(shù)，而不僅僅是價格。在近期經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中已經(jīng)討論過如何確定資產(chǎn)折舊的問題，產(chǎn)品不可預(yù)見的經(jīng)濟(jì)折舊，作為提高生產(chǎn)力的新產(chǎn)品或是資產(chǎn)存量的服務(wù)周期，可通過檢查無通貨膨脹和預(yù)期折舊的現(xiàn)有資產(chǎn)的相對價格減少進(jìn)行驗(yàn)證。這一點(diǎn)是質(zhì)量變化識別問題的一部分，也是實(shí)際持有收益的一部分。對于無法預(yù)知折舊的資本品，應(yīng)當(dāng)選擇使用HV方法。［9］因此，在企業(yè)、市場、行業(yè)或國家的資本品的經(jīng)濟(jì)折舊分析時，HV方法獲得極其重要的經(jīng)驗(yàn)折舊(使用壽命)、退役模式、質(zhì)量變化和資本品折舊以避免PIM的幾個假設(shè)。本文資本存量HV方法的估值順序如下:

1.Hedonic價格指標(biāo)的計(jì)量估計(jì):PH=f(屬性)，屬性依賴于正在研究的資產(chǎn)。

2.測試折舊函數(shù)的形狀，考慮使用Box－Cox變換來描述資產(chǎn)的價格曲線(Hulten，Wycoff 1981)，以此得出資本品市場價格序列的折舊函數(shù)。使用這種方法得到特征價格函數(shù)的估計(jì)，在上一步進(jìn)行計(jì)量估計(jì)。估計(jì)折舊曲線的退役影響和報廢模式應(yīng)在估值時測算，將在下面討論。

3.使用生存概率方法測試退役函數(shù)和模式的函數(shù)形式(退役考察模型與使用年限)。

4.Hedonic價格的物理存量估價和折舊向量依據(jù)其屬性結(jié)構(gòu)。

5.使用HV方法計(jì)算資本存量序列。從投資的系列可以計(jì)算相應(yīng)的類型。折舊的數(shù)值源于第二階段的折舊曲線和第四階段年齡結(jié)構(gòu)模式。

四、Hedonic估值方法下資本服務(wù)核算的應(yīng)用

在對我國資本服務(wù)進(jìn)行核算的過程中，由于HV方法對價格屬性分析的需要，對于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的要求較高，如何獲取滿足需要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)依然是資本服務(wù)核算研究的最大問題。［10］由于數(shù)據(jù)的可得性，對資本服務(wù)進(jìn)行估算的過程中本文主要討論幾何模式HV估值方法下建筑類資本服務(wù)的估算。

HV估值方法常被建議用于住宅單位、私人非住宅建筑、交通運(yùn)輸設(shè)備、畜牧業(yè)、耕地資產(chǎn)的資本服務(wù)測算。［11］本文選取2000－2010年我國建筑類資產(chǎn)使用HV估值方法進(jìn)行測算。2010年建筑類資產(chǎn)總價值平均約占我國GDP的6.7%。選取類型、區(qū)域位置、大小、質(zhì)量等作為評價屬性。屬性資料主要來源于2001－2011年國家統(tǒng)計(jì)年鑒的資料。其中，Qv為t期資本住宅存量，其中Ai矩陣代表在這些屬性方面的存量結(jié)構(gòu)，q為住宅建筑的物量值。式3中表示建筑類資本存量估計(jì)需要拿到歷年新增資本的數(shù)據(jù)量。同時某一效率衰減模式下對應(yīng)的年齡－效率函數(shù)也應(yīng)確立。并按照建筑類資產(chǎn)使用年限為40年進(jìn)行分析。所有數(shù)據(jù)按照前文價格指數(shù)換算為2000年的不變價。本文假定資產(chǎn)的相對效率按照幾何模式衰減對資本服務(wù)進(jìn)行估算，依據(jù)效率衰減模式和使用年限能夠得到單一資產(chǎn)對應(yīng)的年齡－效率函數(shù)。HV方法一般采用一致的資產(chǎn)使用年限假定，即建筑類使用年限為40年，則其相對效率遞減率d(τ)=δ分別為7.7%。對于單一的同質(zhì)的資產(chǎn)，生產(chǎn)性資本存量和資本存量凈額數(shù)量上是一致的。

由于2000－2010年間可獲得的數(shù)據(jù)沒有提供價格信息，計(jì)量估計(jì)基于以下公式:

式中，palq為住宅租金價格，bi為估計(jì)參數(shù)，ai為屬性，ui為擾動項(xiàng)。本文回歸分析使用半?yún)?shù)的函數(shù)形式。在這種情況下，Box－Cox轉(zhuǎn)置(Hulten＆Wykoff，1980)是有效的參數(shù)估算和函數(shù)形式。包括使用年限、平均服務(wù)周期和折舊曲線的形狀。

θ=(θp，θi)I=1，…n第一個屬性定義為時間，θi，p代表函數(shù)的Hedonic價格。例如，如果限制是θ=(0，1，…)，價格和使用年限之間的關(guān)系由半?yún)?shù)形式函數(shù)表示，年齡價格曲線是凸的、幾何形狀。計(jì)量估計(jì)得到關(guān)于租金價格的HV模式，認(rèn)為年齡價格函數(shù)是凸向原點(diǎn)。接著，依賴于自身特征的資金存量估計(jì)出租金。換句話說，建筑類資產(chǎn)根據(jù)資本測算手冊進(jìn)行分類，HV方法的價格向量根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)。

最后，消費(fèi)者成本中的比例租金價格和資產(chǎn)價格通過將類型和地理區(qū)域計(jì)算，將市場價格的存量值轉(zhuǎn)換成建筑類資本服務(wù)估值。

μv為建筑類資本的使用者成本，PIM方法中使用者成本作為資本服務(wù)物量指數(shù)的權(quán)重?，F(xiàn)行價格的建筑類資本存量序列通過構(gòu)建向量的價值增加估計(jì)計(jì)算得到，而折舊函數(shù)通過2000－2010使用年限結(jié)構(gòu)估計(jì)得到。資本服務(wù)的權(quán)數(shù)是以使用者成本為權(quán)數(shù)，資本存量是以市場價格為權(quán)數(shù)。在公式9中資本服務(wù)其權(quán)數(shù)為使用者相關(guān)成本。

表1 考慮幾何模式下的建筑類資本的生產(chǎn)性資本存量

需要注意的是HV估值方法近年來已被應(yīng)用于橫截面數(shù)據(jù)處理，在缺乏足夠的信息的情況下作為基準(zhǔn)年的面板數(shù)據(jù)計(jì)量經(jīng)濟(jì)估算它是有效的。因此，每種類型商品年份和模型之間的質(zhì)量差異在基準(zhǔn)年的估值中獲取，而不是質(zhì)量變化的演變。作為一個結(jié)果，質(zhì)量變化是在目前的資本存量的價格版本獲取，而不是國民核算手冊中的不變價。

近期的文獻(xiàn)越來越多的關(guān)注使用HV估值來替代PIM方法。資本存量測算結(jié)果與主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一致，不依賴于折舊方法的假定。鑒于資本服務(wù)的針對性和增長過程，變量測量的準(zhǔn)確性是至關(guān)重要的。因此，資本服務(wù)測算中考慮資產(chǎn)的異質(zhì)性能獲得更多的相關(guān)性，HV方法是使用能夠較好的反映資產(chǎn)的異質(zhì)性。

五、HV估值方法下資本服務(wù)核算體系的初步設(shè)想

資本服務(wù)的測算離不開數(shù)據(jù)，目前我國資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)很難滿足測算資本服務(wù)的要求。我國統(tǒng)計(jì)核算制度從80年代發(fā)展至今，雖有不少突破但在資本核算部分仍存在以下問題:(1)主要關(guān)注反映使用價值的實(shí)物運(yùn)動，忽視完整的反應(yīng)價值的資金運(yùn)動;(2)在基礎(chǔ)性的生產(chǎn)核算方面，側(cè)重于勞動和中間消耗的核算，忽視資本投入要素的核算;(3)資本服務(wù)核算的價格指數(shù)體系不完備;(4)統(tǒng)計(jì)方法主要依賴全面調(diào)查，關(guān)于資本的歷史數(shù)據(jù)不全，分類范圍不完備較為粗略。因此我國資本服務(wù)測算的準(zhǔn)確性在很大程度上取決于相關(guān)原始數(shù)據(jù)的質(zhì)量，HV估值方法放松了永續(xù)盤存法對資本原始數(shù)據(jù)的要求，使得資本服務(wù)核算在目前行業(yè)層次的資本數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上能夠進(jìn)行有效測算。

隨著全球化進(jìn)程加快，各國國民經(jīng)濟(jì)核算體系的進(jìn)一步完善以及經(jīng)濟(jì)增長研究的繼續(xù)深入，學(xué)界和統(tǒng)計(jì)實(shí)踐部門對資本服務(wù)核算的重視程度不斷提高，2008版的國民賬戶體系首次給出資本服務(wù)核算的初步架構(gòu)，許多國家近年來陸續(xù)公布其資本存量的相關(guān)時間序列。對于我們國家來說，資本服務(wù)核算的進(jìn)程要進(jìn)一步加強(qiáng)。

本文在對我國資本核算文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，以及對建筑類資產(chǎn)資本存量凈額計(jì)算方式與資本服務(wù)的核算過程進(jìn)行了探討。但基礎(chǔ)數(shù)據(jù)缺失使得眾多研究者只能根據(jù)相關(guān)資料進(jìn)行自我估算，因此對于如時間序列較長的固定資產(chǎn)價格指數(shù)、各類資產(chǎn)使用年限等有關(guān)數(shù)據(jù)，研究中采用了不同的指標(biāo)、不同的推算方法進(jìn)行估算，其研究結(jié)果存在差異將大大影響研究成果的可比性和科學(xué)性。HV估值方法在固定資產(chǎn)價格指數(shù)、各類資產(chǎn)使用年限的處理過程中主要關(guān)注了各種資產(chǎn)的異質(zhì)性問題，從一個全新的視角解決了基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的質(zhì)量問題，對資本服務(wù)核算研究具有重要意義。

從資本服務(wù)核算實(shí)踐來看，僅在核算基礎(chǔ)上我國就存在著很大的差距，因此在對我國資本服務(wù)核算體系進(jìn)行設(shè)計(jì)時，需要注意以下兩方面的協(xié)調(diào):資本存量核算與資本服務(wù)核算的協(xié)調(diào);國際對比性與我國實(shí)際情況的協(xié)調(diào)。

［1］葉樊妮.資本存量與資本服務(wù)核算研究［D］.西南財經(jīng)大學(xué)博士論文，2009.

［2］Jorgenson，Dale W.Capital Theory and Investment Behavior［J］.The American Economic Review，1963(53): 247－259.

［3］Jorgenson，Dale W.and Z.Griliches.The Explanation of Productivity Change［J］.Review of Economic Studies，1967(34):349－383.

［4］Jorgenson，Dale W.The Economic Theory of Replacement and Depreciation［J］.Econometrics and Economic Theory，W.Sellekaerts(ed.)，New York:Macmillan，1973:189－221.

［5］Diewert，W.Erwin.Aggregation Problems in the Measurement of Capital［J］.In The Measurement of Capital，ed.Dan Usher，Chicago，IL:University of Chicago Press，1980:433－528.

［6］Hulten，C.R.Total Factor Productivity:A Short Biography［J］.NBER Working Paper 7471，2000.

［7］Ariel A.Coremberg.Capital Services in Argentina Methodology of Estimation and its Contribution to the Productivity Growth during the 1990’s—A Hedonic Valuation Approach［J］.NBER Working Paper，2004.

［8］OECD.Measuring Capital Manual－Measurement of Capital Stocks，Consumption of Fixed Capital and Capital Services［M］.Paris，2001.

［9］易綱，樊綱，李巖.關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長與全要素生產(chǎn)率的理論思考［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2003(8):15－20.

［10］肖紅葉，郝楓.資本永續(xù)盤存法及其國內(nèi)應(yīng)用［J］.財貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2005(3):55－62.

［11］孫琳琳，任若恩.資本投入測量綜述［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)，2005(7):823－842.

(責(zé)任編輯:張秋虹)

A Study on the Estimation of Capital Services by Hedonic Valuation Method

GUO Lu
(School of Statistics，Jiangxi University of Finance＆Economics，Nanchang，Jiangxi 330013，China)

This paper tests the depreciation of the capital goods of domestic building by using differential data through the hedonic valuation method(HV)instead of the most known Perpetual Inventory Method(PIM).It also presents the comparison between two theoretical methods in economic literature:the assumptions in the PIM and the uncertain information of market prices in the HV.The paper reviews the main aspects of capital services estimation: age matters，depreciation rate，index number and the cost of users.Considering the dependency and the dynamic change of capital stock services in the process of economic growth，an accurate measurement of relevant variables is of the utmost importance.However，as HV Method is still in exploration and trial，this paper wants to take the capital stock and capital services into a unified frame.In order to study and estimate China’s capital and financial account，this paper makes recommendations on the establishment and improvement of China’s capital services accounting system，and wants to bring it in the system of national accounts.

capital stock;hedonic;price;capital services

F224.0

A

2095－0098(2014)04－0003－05

2014－05－10

2012年度國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目(12CTJ010);2012年江西省研究生創(chuàng)新課題“Hedonic估值法下資本服務(wù)測算研究”

郭露(1983－)，女，江西吉安人，博士，講師，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)。