文林

曾有媒體同行感慨，在中國的娛樂圈和資本圈中，可能很難找到第二個(gè)人像華誼兄弟董事長王中軍這樣，具有如此多的話題性和爭議性。

這個(gè)出身于上世紀(jì)60年代的男人，生于北京某部隊(duì)大院，早年當(dāng)過兵、留過洋、辦過雜志、做過攝影記者、干過美術(shù)設(shè)計(jì)。1994年，他和弟弟王中磊一起創(chuàng)立了華誼兄弟廣告公司，從此開啟了王氏傳媒帝國的大幕。

2013年以來，華誼兄弟通過頻繁的資本運(yùn)作將股價(jià)推至新高，而王中軍也因此再次身處風(fēng)口浪尖。

喜歡王中軍的人，欣賞他的隨性和奢華。

但也有一些接觸過王中軍的人認(rèn)為，他傲慢乖張，極具商人的狡黠。2013年4月24日，曾有投資者問華誼兄弟，掌趣科技限售股解禁后會否有賣出打算，當(dāng)時(shí)華誼稱非常看好掌趣科技，希望分享到更長期的收益。

言畢不到一個(gè)月，華誼兄弟便大肆在二級市場拋售股票減持2.8億元，一個(gè)月后又再次減持套現(xiàn)掌趣科技上億元，累計(jì)套現(xiàn)近4億元。

此后，王中軍又在8月16日和20日兩次減持華誼兄弟股票累計(jì)超過1100萬股，總共套現(xiàn)4億元，并將理由歸結(jié)“為孩子工作、個(gè)人理財(cái)、投資新項(xiàng)目”等，因而被投資者戲稱為“中國好爸爸”。

2013年9月2日，華誼計(jì)劃用2.5億元收購張國立旗下公司浙江常升的公告，更是被業(yè)界千夫所指為“變相利益輸送”“36倍溢價(jià)收購了個(gè)空殼公司”。

就在業(yè)內(nèi)一片爭議聲中，華誼兄弟在9月13日再度漲停，報(bào)收61.93元，其總市值超過374.55億元，一舉取代碧水源，登上了創(chuàng)業(yè)板總市值老大的寶座。很多人相信，圍繞王中軍的財(cái)富故事，或許才剛剛開始。

復(fù)制迪士尼

一位圈內(nèi)人士曾表示：“王中軍‘講故事的能力’不亞于海航的陳鋒。”事實(shí)上，很多和王中軍有過接觸的人都能很深刻地感受到這種“魔力”。

王中軍很早就將投資目光瞄向文化地產(chǎn)主題公園，不少行業(yè)人士質(zhì)疑，華誼的主題公園究竟能有多少競爭力，尤其是在上海迪士尼樂園和北京環(huán)球影城樂園雙雙獲批后，坐落于蘇州的華誼兄弟主題公園幾乎與上海迪士尼貼身肉搏。

對于質(zhì)疑，王中軍曾在不同的場合有過這樣的描述：“你沒有看到我的設(shè)計(jì)圖，如果你看到就會覺得超級有魅力。比如狄仁杰系列，我們之前拍過《狄仁杰之通天帝國》，2013年會上《狄仁杰之神都龍王》，這個(gè)系列我們會一直拍下去，你想象下到那個(gè)唐朝鬼城，極具詭異性，游客坐在我的地下木質(zhì)戰(zhàn)船里，周圍鬼怪出沒……再有狄仁杰里面唐城都市的小路，游客穿插其中和演員扮演的古人互動(dòng)的場景，多有吸引力！這些項(xiàng)目迪士尼都沒有?！?/p>

“還有集結(jié)號戰(zhàn)爭區(qū)，有60多個(gè)項(xiàng)目，可以同時(shí)在場80人，然后坐著升降機(jī)從地下隧道中突然升空，雙方對射……還有坐著巨型戰(zhàn)車穿越爆炸區(qū)，各種爆炸、射擊，再配合目前的4D技術(shù)，這個(gè)場面是相當(dāng)震撼的?！蓖踔熊娬f，“我也去過環(huán)球樂園，那個(gè)馬達(dá)加斯加也是坐車進(jìn)去，但是我覺得沒什么意思，都是給小孩子玩的，缺乏中國元素。我覺得華誼這個(gè)項(xiàng)目只要營銷得好，觀眾的滿足感絕對不輸給迪士尼和環(huán)球。”

一位圈內(nèi)人評價(jià)：“你聽王中軍講故事的時(shí)候確實(shí)傳神，但是回頭想想發(fā)現(xiàn)其實(shí)他的地產(chǎn)項(xiàng)目也沒那么令人激動(dòng)。但是，他就是有這樣的魔力，坐在他的面前，很少有人可以抗拒華誼的魅力?！?/p>

事實(shí)上，王中軍正在做的，就是講述一個(gè)關(guān)于全產(chǎn)業(yè)鏈的“大故事”，渴望有朝一日成為中國版的“迪士尼”。

不論是做電影，還是后期涉足的游戲、文化地產(chǎn)，“想象力”是王中軍最常掛在嘴邊的詞。

“華誼永遠(yuǎn)需要概念來刺激二級市場的股價(jià)，所以需要不斷制造并購題材?！币晃还┞氂谙愀垩芯繖C(jī)構(gòu)的人士認(rèn)為。

綜合此前的媒體報(bào)道，華誼兄弟在2012年對外進(jìn)行了14筆投資，總計(jì)金額高達(dá)2.85億元。

2013年以來，華誼又相繼收購了廣州銀漢科技游戲公司、入股江蘇耀萊院線投資管理公司，以及極富爭議的浙江常升影視公司，三筆交易共涉及資金11.34億元，華誼市值暴漲281.84億元，目前市值374.55億元，已成為中國創(chuàng)業(yè)板上不折不扣的明星。

故事演砸了

電視劇的拍攝成本幾乎無法透明核算和有效監(jiān)管，利潤是可以被“做”出來的。

一直以來，華誼的對外投資可謂可圈可點(diǎn)，尤其是2010年以1.485億元自有資金入股掌趣科技22%的那筆投資更是堪稱經(jīng)典。隨著2012年掌趣科技在創(chuàng)業(yè)板IPO，華誼持股部分的公允價(jià)值一度接近10億元的賬面回報(bào)。

不過，資本江湖并不允許肆意妄為，對浙江常升的收購案給王中軍敲響了警鐘。2013年9月2日，華誼披露對浙江常升的投資公告后，麻煩不斷，市場的質(zhì)疑聲和監(jiān)管部門的調(diào)查紛至沓來。

公開披露信息顯示，浙江常升為張國立旗下影視公司，注冊資本1000萬元人民幣，凈資產(chǎn)也為1000萬元。其股東結(jié)構(gòu)為：南京弘立星恒文化傳播有限公司（下稱弘立星恒）持有浙江常升90%的股權(quán)，南京嘉木文化傳播有限公司（下稱嘉木文化）持有浙江常升10%的股權(quán)。

根據(jù)華誼第一輪披露的公告內(nèi)容，華誼擬以2.52億元的價(jià)格收購浙江常升70%的股權(quán)，并且要求其中的1.52億元現(xiàn)金必須購買王中軍和王中磊持有的華誼兄弟股票。

這一次，王中軍的“故事”并沒有得到市場的認(rèn)可，幾乎是一瞬間，華誼被貼上了“變相利益輸送”“大股東違規(guī)套現(xiàn)”等各種標(biāo)簽。當(dāng)時(shí)，一位證券業(yè)人士在看到公告后第一時(shí)間對記者說：“我覺得這次收購有一個(gè)很大的問題，就是竟然沒有對賭協(xié)議！”

這意味著華誼花了2.52億元的價(jià)格去收購一個(gè)凈資產(chǎn)僅為1000萬元的空殼公司的70%股權(quán)，資產(chǎn)溢價(jià)高達(dá)36倍。再加上，張國立和馮小剛非比尋常的私人關(guān)系，而馮小剛又是王中軍的摯友，同時(shí)也是華誼的股東兼導(dǎo)演，人們有理由懷疑，這是不是一場不折不扣的利益輸送“騙局”？

伴隨此起彼伏的質(zhì)疑聲，華誼不得不取消了浙江常升收購案在股東大會的審議，同時(shí)在9月10日發(fā)出修改意見，其中本來指定1.52億元現(xiàn)金購買王中軍和王中磊兄弟的股票，變?yōu)閺垏⒅苯訌亩壥袌稣J(rèn)購。

同時(shí)，新公告也新增對賭協(xié)議，即：張國立承諾5年業(yè)績保證，其中2013年凈利潤不低于3000萬元，其余幾年的凈利潤目標(biāo)將在2013年承諾的凈利潤目標(biāo)基礎(chǔ)上按協(xié)議約定比例增長。

但外界依然不滿，未來幾年的“約定比例”華誼仍然沒有披露清楚。而且影視行業(yè)的一個(gè)潛規(guī)則是：由于電視劇的拍攝成本幾乎無法透明核算和有效監(jiān)管，利潤是可以被操縱“做”出來的，其中的彈性空間非常巨大。

不過即便遭遇各種質(zhì)疑，華誼的業(yè)績和股價(jià)依然節(jié)節(jié)攀升。財(cái)報(bào)顯示，2013年上半年，華誼兄弟的營收為7.48億元，同比增長66.62%，凈利潤為4.03億元，同比上漲282.06%。

分析人士認(rèn)為，這說明華誼與機(jī)構(gòu)投資者的溝通很充分，提前釋放了風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在國家力捧文化傳媒產(chǎn)業(yè)的大背景下，華誼2013年的股價(jià)一路從十幾元沖上60元，機(jī)構(gòu)投資者拿到了實(shí)實(shí)在在的好處，并且未來還有看漲的預(yù)期。