啟明

7月，上證指數(shù)上演驚天大逆轉(zhuǎn)，當(dāng)月漲幅7.48%，一舉扭轉(zhuǎn)了上證指數(shù)長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)。種種跡象表明，A股市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)七年的熊市已經(jīng)接近尾聲，久違的牛市正朝我們走來(lái)。

千金難買(mǎi)?；仡^

對(duì)于7月份下旬突如其來(lái)的上漲行情，《股市動(dòng)態(tài)分析》研究部撰文指出，“從過(guò)往歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大盤(pán)短期快速暴漲后都會(huì)出現(xiàn)調(diào)整和修復(fù)，投資者不必過(guò)于擔(dān)心踏空而盲目追高。但另一方面，對(duì)于本輪行情的性質(zhì)，投資者應(yīng)予以充分重視。今年2月至6月的走勢(shì)表明，短期尋底的過(guò)程已經(jīng)結(jié)束，目前市場(chǎng)處于中期反轉(zhuǎn)的進(jìn)程中。展望未來(lái)2-3年，市場(chǎng)走出牛市行情可期。”

事實(shí)上，在短期暴漲之后，股指出現(xiàn)了調(diào)整。本周四，上證指數(shù)跌至2200點(diǎn)下方。

分析人士表示，目前市場(chǎng)處于估值重估階段，風(fēng)格偏向低估值大盤(pán)藍(lán)籌股，向上空間已打開(kāi)，預(yù)期本輪行情能有一定持續(xù)性，后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)需以滬港通實(shí)質(zhì)推進(jìn)進(jìn)行觀察。

由于當(dāng)前市場(chǎng)正處于牛市初期，所謂“千金難買(mǎi)?；仡^”，投資者應(yīng)當(dāng)格外珍惜牛市初期回調(diào)帶來(lái)的調(diào)倉(cāng)機(jī)會(huì)。

銀華鑫利值得關(guān)注

在7月下旬、8月初的逼空式上漲中，杠桿基金表現(xiàn)突出。以銀華銳進(jìn)、資源B為代表的杠桿基金都出現(xiàn)了大幅上漲。踏空前期上漲行情的投資者可利用此次調(diào)整布局杠桿基金份額。無(wú)論從指數(shù)、杠桿、品牌、規(guī)模、整體折溢價(jià)以及A端價(jià)格影響幾個(gè)角度來(lái)說(shuō)，銀華鑫利都將是藍(lán)籌行情中的上佳選擇。

（1）杠桿——價(jià)格杠桿2.4倍，排名市場(chǎng)前列

分級(jí)基金的最大魅力在杠桿，杠桿的大小決定了價(jià)格彈性。目前銀華鑫利的價(jià)格杠桿約2.4倍左右，在所有主流分級(jí)里僅次于銀華銳進(jìn)和商品B。而市場(chǎng)炒作比較火熱的行業(yè)分級(jí)的杠桿都已經(jīng)掉到1.5倍左右了。銀華鑫利杠桿優(yōu)勢(shì)明顯。

（2）跟蹤指數(shù)——等權(quán)90指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)藍(lán)籌風(fēng)格，優(yōu)于滬深300

母基金的表現(xiàn)是決定分級(jí)基金走勢(shì)的根本，銀華鑫利母基金跟蹤的是等權(quán)90指數(shù)，由上證50和深證成指組成。標(biāo)準(zhǔn)的大盤(pán)藍(lán)籌概念，符合本輪行情風(fēng)格。等權(quán)90指數(shù)本輪行情表現(xiàn)優(yōu)于滬深300。

（3）品牌——老牌分級(jí)，知名度高，群眾基礎(chǔ)好

資歷稍老一些的分級(jí)基金愛(ài)好者都應(yīng)該知道銀華金利和銀華鑫利這一對(duì)組合。作為我國(guó)首只觸發(fā)不定期份額折算的分級(jí)基金，這兩只基金一度日均成交幾十億。雖然，因?yàn)檎鬯愕脑?，現(xiàn)在不如往日風(fēng)光，但還是具有很高的知名度的，認(rèn)同度高，群眾基礎(chǔ)良好。

（4）規(guī)?！?guī)模5.5億，日均成交千萬(wàn)級(jí)，盤(pán)子大小適度

當(dāng)前銀華鑫利規(guī)模5.5億份，日均成交數(shù)千萬(wàn)元，盤(pán)子大小適度。即不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性不足，也保障了足夠大的彈性。

（5）整體折溢價(jià)——目前整體微折價(jià)，對(duì)鑫利價(jià)格提供保護(hù)

當(dāng)前銀華鑫利和銀華金利整體微折價(jià)，對(duì)鑫利價(jià)格構(gòu)成保護(hù)。分級(jí)基金的整體折溢價(jià)可以引發(fā)正反向套利，整體折價(jià)時(shí)可促進(jìn)場(chǎng)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)，提升交易價(jià)格；反之，整體溢價(jià)時(shí)會(huì)誘發(fā)套利砸盤(pán)，壓低場(chǎng)內(nèi)價(jià)格。目前大部分行業(yè)分級(jí)基金整體溢價(jià)極高，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格下跌是大概率事件。而銀華鑫利反而會(huì)受益折價(jià)而上漲。

因?yàn)榕鋵?duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制的存在，分級(jí)基金的A、B兩端份額存在著一定的蹺蹺板效應(yīng)。不考慮母基金的情況下，A端價(jià)格的上漲會(huì)引發(fā)B端價(jià)格的下跌，同時(shí)，A端價(jià)格的下跌會(huì)促使B端價(jià)格上漲。當(dāng)前銀華鑫利對(duì)應(yīng)的A端，即銀華金利處于溢價(jià)狀態(tài)，實(shí)際利率為6.3%左右，低于A類(lèi)份額的平均收益，價(jià)格存在下跌空間，同時(shí)銀華鑫利是目前為數(shù)不多的折價(jià)B類(lèi)分級(jí)基金，這些都為鑫利帶來(lái)了上漲支撐。

綜合來(lái)看，銀華鑫利是一只高杠桿藍(lán)籌分級(jí)基金，規(guī)模適當(dāng)、流動(dòng)性好，整體折價(jià)及銀華金利的下跌預(yù)期都為銀華鑫利提供了價(jià)格支撐，老牌分級(jí)基金——銀華鑫利只待藍(lán)籌春風(fēng)。