杜瑤

《動態(tài)》：最近四維圖新（002405）發(fā)布2014年半年度業(yè)績快報。2012年以后公司業(yè)績長期處于較為低迷的狀態(tài)，本次快報是否能傳遞給我們一些利好消息呢？

孔銘：是的。我查閱了這次四維圖新發(fā)布的半年度業(yè)績快報了解到，2014年1-6月四維實現(xiàn)營業(yè)收入4.51億元，較去年同期增長27.38%；實現(xiàn)營業(yè)利潤0.36億，同比增長141.76%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.59億元，同比增長25.25%，基本符合公司預期。

2012年，四維圖新業(yè)績下滑較快，從2013年下半年開始慢慢復蘇。在我看來，2014年公司業(yè)績開始向好，說明在經歷了艱難的2013年之后，目前公司盈利水平開始進入上升軌跡。

《動態(tài)》：在您看來，推動公司業(yè)績上升的主要動力是什么呢？

孔銘：我認為，公司業(yè)績提升主要系車載導航電子地圖收入實現(xiàn)大幅增長。我了解到，公司營業(yè)利潤實現(xiàn)同比增長141.76%，主要系公司美系、歐系汽車客戶的銷量提高所帶來的高毛利導航電子地圖收入占比的提升。

我覺得，地圖是本地化O2O的底層平臺和入口。隨著智能終端普及率的上升，基于移動端的O2O將爆發(fā)出比PC端O2O更大的商業(yè)價值，其本質在于拉近了商家與客戶，使得商家在廣告促銷上更精確，同時客戶基于本地化O2O搜索可以更快捷的找到商家。未來在移動端O2O的商業(yè)王國中，地圖將扮演重要的“入口”功能，因而包括阿里、騰訊、百度、谷歌、蘋果等IT巨頭都在地圖領域投入巨大。而四維圖新在電子地圖上表現(xiàn)出的不凡業(yè)績，是順應時代發(fā)展的，將有力推動四維的發(fā)展，確立行業(yè)地位。

另外，不僅僅是公司車載電子地圖業(yè)務，我了解到，報告期內公司車聯(lián)網及編譯服務領域收入也在持續(xù)保持穩(wěn)步增長。

《動態(tài)》：您剛才提到了車聯(lián)網業(yè)務，能否給我們簡單介紹一下？目前四維圖新的車聯(lián)網業(yè)務有何利好消息推動呢？

孔銘：車聯(lián)網是一個比較寬泛的概念。它的現(xiàn)有模式可分為由車廠主導，與汽車控制系統(tǒng)緊密聯(lián)結，能實現(xiàn)復雜功能的前裝車聯(lián)網模式；主要由創(chuàng)業(yè)公司推動，能監(jiān)測部分汽車數據的后裝OBD模式；由互聯(lián)網巨頭主導，主要關注車載娛樂系統(tǒng)，本質為車上移動互聯(lián)網模式。

四維圖新在車廠前裝車聯(lián)網市場競爭優(yōu)勢明顯，通過前裝車聯(lián)網實現(xiàn)更多控制功能，通過引入移動互聯(lián)網內容資源和社交平臺，為用戶提供更佳服務。我認為，四維圖新將是車聯(lián)網市場爆發(fā)過程中受益最大的核心標的。

目前公司車聯(lián)網業(yè)務除了我前面提到的車載導航產品外，還包括消費電子產品、動態(tài)交通信息、車聯(lián)網及地圖編譯服務、在線服務及行業(yè)應用等幾大類。其中前裝車載導航產品平穩(wěn)增長，受益部分德系車品牌由高德切換到四維，2014年或有高增長；消費電子是此前拖累公司業(yè)績的罪魁禍首，但目前影響已微乎其微；車聯(lián)網和其他互聯(lián)網相關業(yè)務將成為公司未來重要增長點。

同時，今年以來的政策也表明政府在積極推動整個車聯(lián)網生態(tài)系統(tǒng)的建設。我了解到，國家頒布的《道路運輸車輛動態(tài)監(jiān)督管理辦法》將正式實施，《辦法》規(guī)定，已經進入運輸市場的重型載貨汽車和半掛牽引車，各地應合理制訂安裝計劃，確保于2015年12月31日前全部安裝、使用衛(wèi)星定位裝置，并接入道路貨運車輛公共平臺。隨著車輛監(jiān)控的逐步落地，未來基于以導航定位為核心的車聯(lián)網業(yè)務落地進程將加快。這無疑將利好四維圖新的業(yè)務發(fā)展。

《動態(tài)》：記者了解到，今年騰訊入股四維圖新。這將對公司產生哪些影響呢？

孔銘：據我了解，四維圖新于今年5月5日公告宣布與騰訊簽署了股份轉讓協(xié)議，騰訊同意以人民幣12億元受讓四維圖新11.28%的股份。

在我看來，與騰訊的合作，一方面從國企改革機制上激發(fā)公司經營活力，另一方面將打通公司2B、2C端的圖商業(yè)務服務。騰訊移動端的強大應用流量將激活四維數據活性，未來公司有望實現(xiàn)成為內容、數據、服務為一體的全方位車聯(lián)網企業(yè)。同時，與騰訊的聯(lián)合可幫助公司從前裝走向后裝，從安全服務、導航服務走向娛樂生活服務，完善公司車聯(lián)網業(yè)務領域。

另外，由于微信在移動互聯(lián)網中舉足輕重的地位，使得目前移動互聯(lián)格局分為騰訊和非騰訊。跟騰訊合作，將大幅提升公司想象空間，并且這樣的合作是有股權性質的。未來以微信為主導的移動互聯(lián)格局確立，而因此提供底層數據平臺的四維將因此受益。

《動態(tài)》：公司2012年以來也遇到了許多發(fā)展瓶頸，比如說諾基亞產品銷量下滑帶來的業(yè)績大跌等，現(xiàn)在對公司的發(fā)展是否依然存在影響呢？

孔銘：諾基亞曾經是四維圖新的大客戶之一。我了解到，2013年諾基亞中國區(qū)的智能手機銷量延續(xù)了2012年以來的大幅下降趨勢，直接導致公司在消費電子領域的導航電子地圖收入由2012年的1.71億元大幅下降至2013年的0.54億元，同比下降68.5%。雖然公司在車載領域的導航電子地圖收入同比增長9.6%，但消費電子領域的收入下滑仍拖累導航電子地圖整體收入下滑13.0%。

2012年導航電子地圖業(yè)務貢獻了公司61.1%的毛利潤，因此來自諾基亞的收入大幅下滑是拖累公司業(yè)績的主因。但是從2013年開始，消費電子導航電子地圖收入占比已經逐漸降低，我認為2014年其對公司的業(yè)績影響將變得微乎其微。