余承

當(dāng)前滬指成交活躍，漲幅10%，短期面臨穩(wěn)固階段，但估值仍較低，穩(wěn)固之后仍有向上的動(dòng)力。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反彈，市盈率已經(jīng)60倍，短期上漲過快，仍維持前期的研判，在箱體運(yùn)行到8月下旬或許更好。短期而言，筆者認(rèn)為目前的格局最好先盯著中小板的機(jī)會(huì)。因?yàn)閺谋P子大小、以及行業(yè)結(jié)構(gòu)和估值來看，中小板都屬于進(jìn)可攻擊，退可守的板塊，非常適合當(dāng)前的行情操作。

后面的行情能否延續(xù)關(guān)鍵看基本面是否改變。從年初總理提“微刺激”，到4、5月不斷加碼，再到7月末政治局會(huì)議再次提升穩(wěn)增長權(quán)重，政策的演繹軌跡與A股的走勢相呼應(yīng)。微刺激是管理層目前的重點(diǎn)策略，重在穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。貨幣政策方面，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策仍維持中性偏松。從月度角度觀察M2的超增，以4月和6月兩個(gè)月最為明顯，其中4 月M2超增1.1萬億，6月M2超增1.5萬，是2季度M2反彈的主要來源。當(dāng)前熱錢流入較多，人民幣再次升值，少量的正回購改變的是市場預(yù)期，而利率下行的指導(dǎo)性意義更大，后期中性偏松的格局預(yù)期不會(huì)變化。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長是剛性任務(wù)，為的是避免短期經(jīng)濟(jì)增速不力對(duì)長遠(yuǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革目標(biāo)帶來干擾。上半年GDP增速為7.4%，要完成7.5%的目標(biāo)，下半年必定要加碼，這個(gè)是A股持續(xù)走牛的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也是多頭的底氣。但A股短期漲幅較快，需要震蕩穩(wěn)固。從貨幣政策和積極的財(cái)政政策分析，主要因素都沒有變化，行情仍將延續(xù)。因此需要投資者保持信心和耐心。

當(dāng)下，市場最關(guān)心就是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。短期8月13日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，是否跟PMI等一致，這個(gè)值得特別值得關(guān)注。另外，8月20日左右的新股重啟，也將考驗(yàn)市場信心。這些短期因素，都會(huì)使得市場出現(xiàn)震蕩。而滬港通10月份開通概率較大，國企改革仍在推進(jìn)。我們要做的就是等待再次的加碼時(shí)機(jī)。

短期建議適度關(guān)注防御類品種，如農(nóng)林牧漁、旅游酒店、飲料食品等。其中建議特別關(guān)注健康食品，動(dòng)物營養(yǎng)等相關(guān)板塊，如致力于打造“中國腸道健康第一品牌”的保齡寶，該公司除了健康食品之外，其獨(dú)家生產(chǎn)的新型飼料添加劑前景較好。目前歐美等發(fā)達(dá)國家，已經(jīng)全面禁止在飼料中抗生素，筆者預(yù)期我國未來也可能出臺(tái)類似的政策。該公司主營的低聚異麥芽糖作為新飼料添加劑能有效的替代飼料中的抗生素使用，并獲得農(nóng)業(yè)部政策支持，前景看好，可中線關(guān)注。