牛熊道

5月底我在文章中提出一個假說：黃金7月份可能收陰并成為新一輪下跌的開始或者一輪大跌的終點，理由是黃金自從2011年9月見頂以來，所有斐波那契月線時間窗口均收出陰線并對應一輪下跌的開始或結(jié)束，而7月為34個月時間窗口。從下圖來看，似乎可能出現(xiàn)第一種情況，即7月成為新一輪下跌的起點，看起來類似13個月時間窗口的位置。因此，如果黃金進入新一輪跌勢并跌破過去一年震蕩區(qū)間底部（大約1180美元），我并不會感到意外。

關(guān)于下跌的推動因素，我當時提出兩個假設：一是烏克蘭危機緩和，二是美元突破81.5附近的震蕩區(qū)間上軌。就第一點來講，經(jīng)過幾輪經(jīng)濟制裁和MH17慘案之后，俄羅斯應該有意愿主動尋求緩和，因此烏克蘭危機對黃金的支撐作用將會有所減弱；美元周三最高漲到81.54，似乎正在向上突破。

上周三美國的GDP數(shù)據(jù)已經(jīng)證明美國經(jīng)濟正在加速，與最近幾個月就業(yè)市場所發(fā)出的信號是一致的。另外，美聯(lián)儲將在10月份結(jié)束QE3，雖然這已經(jīng)不是什么新聞，但QE結(jié)束后聯(lián)儲勢必要給出新的前瞻指引，從而引起市場預期的變化。因此下半年美元很可能傾向于繼續(xù)走高。

有人可能認為美股股市存在崩盤的危險，因此資金將會進入黃金避險。對此我并不贊同，因為美股沒有崩盤的理由。當然，未來幾個月完全有可能出現(xiàn)一定的調(diào)整，但回調(diào)依然是買入機會。聯(lián)儲停止向經(jīng)濟“輸液”意味著美國經(jīng)濟“出院”了，股市剛開始可能會有點不適應，但很快就會覺得外面的世界比醫(yī)院更美好。

當實際利率處于上升趨勢、而股市依然能夠提供不錯的回報，持有零付息、零分紅的黃金就意味著很高“機會成本”。