牛熊道

5月底我在文章中提出一個(gè)假說(shuō)：黃金7月份可能收陰并成為新一輪下跌的開(kāi)始或者一輪大跌的終點(diǎn)，理由是黃金自從2011年9月見(jiàn)頂以來(lái)，所有斐波那契月線(xiàn)時(shí)間窗口均收出陰線(xiàn)并對(duì)應(yīng)一輪下跌的開(kāi)始或結(jié)束，而7月為34個(gè)月時(shí)間窗口。從下圖來(lái)看，似乎可能出現(xiàn)第一種情況，即7月成為新一輪下跌的起點(diǎn)，看起來(lái)類(lèi)似13個(gè)月時(shí)間窗口的位置。因此，如果黃金進(jìn)入新一輪跌勢(shì)并跌破過(guò)去一年震蕩區(qū)間底部（大約1180美元），我并不會(huì)感到意外。

關(guān)于下跌的推動(dòng)因素，我當(dāng)時(shí)提出兩個(gè)假設(shè)：一是烏克蘭危機(jī)緩和，二是美元突破81.5附近的震蕩區(qū)間上軌。就第一點(diǎn)來(lái)講，經(jīng)過(guò)幾輪經(jīng)濟(jì)制裁和MH17慘案之后，俄羅斯應(yīng)該有意愿主動(dòng)尋求緩和，因此烏克蘭危機(jī)對(duì)黃金的支撐作用將會(huì)有所減弱；美元周三最高漲到81.54，似乎正在向上突破。

上周三美國(guó)的GDP數(shù)據(jù)已經(jīng)證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加速，與最近幾個(gè)月就業(yè)市場(chǎng)所發(fā)出的信號(hào)是一致的。另外，美聯(lián)儲(chǔ)將在10月份結(jié)束QE3，雖然這已經(jīng)不是什么新聞，但QE結(jié)束后聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必要給出新的前瞻指引，從而引起市場(chǎng)預(yù)期的變化。因此下半年美元很可能傾向于繼續(xù)走高。

有人可能認(rèn)為美股股市存在崩盤(pán)的危險(xiǎn)，因此資金將會(huì)進(jìn)入黃金避險(xiǎn)。對(duì)此我并不贊同，因?yàn)槊拦蓻](méi)有崩盤(pán)的理由。當(dāng)然，未來(lái)幾個(gè)月完全有可能出現(xiàn)一定的調(diào)整，但回調(diào)依然是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。聯(lián)儲(chǔ)停止向經(jīng)濟(jì)“輸液”意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)“出院”了，股市剛開(kāi)始可能會(huì)有點(diǎn)不適應(yīng)，但很快就會(huì)覺(jué)得外面的世界比醫(yī)院更美好。

當(dāng)實(shí)際利率處于上升趨勢(shì)、而股市依然能夠提供不錯(cuò)的回報(bào)，持有零付息、零分紅的黃金就意味著很高“機(jī)會(huì)成本”。