劉林

香港醫(yī)藥股數(shù)量不到80 家，總市值僅7000 多億港元，市值占比僅僅1.6%。而A 股醫(yī)藥股數(shù)量近190 家，市值接近2 萬(wàn)億元，投資標(biāo)的遠(yuǎn)比港股豐富。香港醫(yī)藥股近半為小市值，預(yù)計(jì)市值不會(huì)是港資投資A 股醫(yī)藥股的關(guān)鍵考慮因素。

A 股有多家實(shí)力優(yōu)異的特有醫(yī)藥企業(yè)，尤其是品牌中藥和創(chuàng)新化藥企業(yè)，相關(guān)企業(yè)的估值差異性和投資標(biāo)的的稀有性預(yù)計(jì)會(huì)被香港投資者重點(diǎn)關(guān)注。滬港通開(kāi)通初期，預(yù)計(jì)醫(yī)藥股最大或能吸引450 億的港資，達(dá)到滬股通醫(yī)藥標(biāo)的總市值的7%左右。

香港特有醫(yī)藥股標(biāo)的簡(jiǎn)況。國(guó)藥控股是我國(guó)最大的藥品、醫(yī)療保健品分銷商及領(lǐng)先的供應(yīng)鏈增值服務(wù)提供商，是香港市值最大的醫(yī)藥股。

石藥集團(tuán)于2012 年通過(guò)反向收購(gòu)被注入歐意、恩必普及新諾威等企業(yè)，獲得恩必普等創(chuàng)新藥物，是國(guó)內(nèi)由原料藥向創(chuàng)新制劑藥轉(zhuǎn)型的典范。中國(guó)生物制藥研發(fā)及銷售實(shí)力在國(guó)內(nèi)位居前列，與恒瑞醫(yī)藥具有一定的可比性，公司在肝病領(lǐng)域市場(chǎng)份額第一，近年正加大對(duì)腫瘤等領(lǐng)域的投入。威高股份是國(guó)內(nèi)最大的醫(yī)療器械生產(chǎn)和銷售商，產(chǎn)品涵蓋一次性使用醫(yī)療器械，骨科產(chǎn)品及血液凈化產(chǎn)品等幾大領(lǐng)域。公司在血液凈化領(lǐng)域產(chǎn)品布局優(yōu)勢(shì)明顯，值得密切關(guān)注。

神威藥業(yè)是我國(guó)最大的現(xiàn)代中藥企業(yè)之一，主要從事現(xiàn)代中藥注射液、軟膠囊及顆粒產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

我們認(rèn)為滬股通引入的資金或?qū)?huì)重點(diǎn)配置醫(yī)藥股，這將對(duì)低估的醫(yī)藥藍(lán)籌產(chǎn)生積極影響。建議重點(diǎn)關(guān)注中恒集團(tuán)、馬應(yīng)龍、昆明制藥、千金藥業(yè)、江中藥業(yè)、康緣藥業(yè)、國(guó)藥股份、益佰制藥等。另外，港股通醫(yī)藥標(biāo)的公司質(zhì)地都比較好，基本都是各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的龍頭企業(yè)，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，同樣也值得A 股投資者密切關(guān)注。

康哲藥業(yè)（0867.HK）：處方藥銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)明顯康哲藥業(yè)主要在國(guó)內(nèi)從事?tīng)I(yíng)銷、推廣和銷售國(guó)內(nèi)外專業(yè)制藥公司授權(quán)引進(jìn)的處方醫(yī)藥產(chǎn)品，以及生產(chǎn)和銷售多個(gè)處方藥。公司的優(yōu)勢(shì)在于擁有較強(qiáng)的自營(yíng)銷售渠道（直接網(wǎng)絡(luò)）及經(jīng)銷商代理渠道（代理商網(wǎng)絡(luò)）。至2013 年底，公司直接網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)擁有1700 余名專業(yè)營(yíng)銷人員，覆蓋全國(guó)14000 多家醫(yī)院；代理商網(wǎng)絡(luò)簽約超過(guò)1100 個(gè)獨(dú)立第三方銷售代理商，并覆蓋全國(guó)超過(guò)7000 家醫(yī)院。公司近幾年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)保持快速增長(zhǎng)狀態(tài)。公司近兩年?duì)I收復(fù)合增速接近30%，利潤(rùn)復(fù)合增速超過(guò)25%。

四環(huán)醫(yī)藥：國(guó)內(nèi)最大的心血管制藥企業(yè)。公司為國(guó)內(nèi)最大制藥企業(yè)之一，產(chǎn)品主要聚焦心腦血管領(lǐng)域，為該領(lǐng)域內(nèi)的龍頭企業(yè)。按照醫(yī)院采購(gòu)金額統(tǒng)計(jì)公司銷售規(guī)模與齊魯制藥相當(dāng)，為中國(guó)醫(yī)院市場(chǎng)第四大制藥企業(yè)，位于制藥行業(yè)第一梯隊(duì)。在心血管領(lǐng)域，市場(chǎng)份額超過(guò)9%，位列第一。近幾年公司營(yíng)收增速保持快速增長(zhǎng)，2008 年至2013 年?duì)I收復(fù)合增速56%。