孫宏廷

經(jīng)過了07-09年的經(jīng)濟大幅度波動后，從2010年開始，經(jīng)濟的波動率是逐年在往下走的，而目前經(jīng)濟學家對2015年的經(jīng)濟增速估計也在7.2%附近，就是和今年基本持平，所以我們對于經(jīng)濟增速不需要過分的擔心。

這個是新常態(tài)的一個含義，第二個含義應該是更加深層次的。盡管經(jīng)濟波瀾不驚，但是內(nèi)部的各個行業(yè)的機會卻有很大的不同，我們的建筑、核電、高鐵等優(yōu)勢行業(yè)需要走出去，來替代我們傳統(tǒng)出口行業(yè)增速下降帶來的損失，而政府同時加大了基礎設施的投入，來對沖地產(chǎn)投資增速下滑對經(jīng)濟的損失，另外一個方面，在消費中，需要大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)技術，使物流、商業(yè)模式等中國經(jīng)濟的短板有長足的進步。我們知道，我們目前的經(jīng)濟結構和發(fā)達國家比，還有很大的提升空間、高端制造業(yè)、消費服務業(yè)，生物醫(yī)藥業(yè)等都有很大的差距。

很多投資者對于近階段指數(shù)的快速上漲感到無所適從，其實需要從更加宏觀的角度來看待股市。過去我們的經(jīng)濟結構，銀行承擔了80%以上的融資任務，開企業(yè)的，做投資的，一想到找錢，就會去銀行，所以造成我們目前金融市場效率低下的局面。而新一輪的改革，金融方面的改革對經(jīng)濟的促進作用將會非常明顯?，F(xiàn)在券商也開始干放貸的業(yè)務，融資融券，股權質(zhì)押式回購從本質(zhì)上來說，也在提供資金，互聯(lián)網(wǎng)銀行的開業(yè)也開始沖擊傳統(tǒng)銀行的業(yè)務，另外信托、P2P、股權眾籌等，都會幫助融資。

當然，最大的發(fā)展要數(shù)在新股發(fā)行領域，除了未來要實行的注冊制改革，光是新三板的大發(fā)展，就解決了很多企業(yè)的融資難問題。我們預期2015年新三板會繼續(xù)跨越式發(fā)展，會有更多的企業(yè)上市，而優(yōu)秀的企業(yè)會不斷的通過券商的做市業(yè)務，定向增發(fā)等做大做強，推動整體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

至于宏觀的貨幣政策方面，為經(jīng)濟結構調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境，央行在歲末年初資金緊張之際下調(diào)存款準備金率的確是可行之舉。事實上，隨著存款保險制度的逐步推行，銀行存款準備金率下調(diào)應該說是大趨勢。世界上類似美國這樣建立存款保險制度的國家，一般央行不再征收或只征收很少的存款準備金。

但“松緊適度”的要求，也表明未來貨幣政策實施將更加主動靈活，同時政策節(jié)奏也可能會有所起伏。所以，在新常態(tài)下，投資者對全面放松的貨幣政策不用太過期待，而應該用結構化的角度去思考，去投資。符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的行業(yè)和公司，都會有較快的發(fā)展，而那些阻礙轉(zhuǎn)型的，未來的日子也將比較難過。

在具體的領域，傳統(tǒng)的產(chǎn)能過剩行業(yè)比如鋼鐵，水泥等，更多的是走出去帶來的機會。而新興的行業(yè)比如移動互聯(lián)，可穿戴設備，資產(chǎn)管理，養(yǎng)老醫(yī)療等，則是國內(nèi)巨大的市場空間帶來的機會。投資者要在這兩者中好好選擇公司，進行均衡布局，不再與牛市擦肩而過。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>