池子龍

自推出以來至上周末最后一個交易日（12月12日），港股通的總額度用量為83億元人民幣，余額2417億元人民幣。顯然，開展初期國內(nèi)投資者對港股通參與程度并不高。但是，長遠來看，隨著時間的推移，投資者會逐漸增加他們對港股的認識，港股通的活躍程度會有好轉(zhuǎn)。

目前，港股通覆蓋股票有268只，涵蓋17個行業(yè)，為國內(nèi)投資者提供投資港股的機會，特別是有個別板塊A股市場缺乏代表性的公司，如通訊領(lǐng)域的中國移動和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的騰訊控股。

港股通股票總體估值不高

268只港股通股票的總市值達到33.6萬億元港幣，其中41.1%的市值分布在金融行業(yè)，另外能源行業(yè)和通信行業(yè)市值占比也達到12.7%和11.2%?？傮w市值分布較為集中。

整體估值并不高，平均市盈率為10.2倍。地產(chǎn)和金融行業(yè)市盈率為最低，分別為6.9倍和8.2倍。環(huán)保與清潔能源和醫(yī)療保健行業(yè)市盈率則最高，分別達到32. 0倍和28.3倍。媒體和汽車為凈資產(chǎn)收益率最高的板塊，分別達到17.8%和17.0%。運輸和環(huán)保與清潔能源行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率則最低，分別為6.9%和6.4%。

港股通高性價比股票

根據(jù)成長能力，盈利能力，和估值指標，我們篩選出30只股票作為港股通組合。具體的，它們從2012至2014年上半年期間，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤均錄得正增長，過去兩年銷售毛利率沒有大幅下滑，并且市盈率（券商預測的2014年的動態(tài)市盈率）為35倍以下。由此，我們得出“性價比”較高的股票（見表2）：

電信盈科（0008.HK）：香港綜合電信服務商

公司是一家以香港為總部的公司，主要業(yè)務在電訊、媒體、信息科技服務方案、物業(yè)發(fā)展及投資方面。公司上半年核心收益增加13%至港元144.40億元，核心稅息折舊及攤銷前利潤亦增加13%至港幣44.57億元，原因是核心業(yè)務進展良好，來自香港電訊的貢獻穩(wěn)固，并且企業(yè)方案業(yè)務持續(xù)增長。公司企業(yè)方案發(fā)揮其在資訊科技服務業(yè)的領(lǐng)導地位優(yōu)勢，加上數(shù)據(jù)流量的結(jié)構(gòu)性需求帶動數(shù)據(jù)中心的內(nèi)部增長，預計該業(yè)務會取得持續(xù)增長。

中國旺旺（0151.HK）：多產(chǎn)品儲備助增長突破

2014年上半年，集團收益按年增長5.6%至18.53億美元，主要因集團乳品以及飲料類及休閑食品類收益均錄得增長，抵消了米果類的收益下跌。根據(jù)中國食品工業(yè)網(wǎng)的預測，至2016年我國休閑食品市場的規(guī)模有望達到1890億，較2011年的水平接近翻番，較2013年增長40%以上。隨著消費者對食品品質(zhì)、衛(wèi)生安全等的重視，品牌將逐漸成為消費者在選擇休閑食品時的重要考慮因素，行業(yè)集中度將不斷提升。隨著收入水平的提升以及“單獨二孩”政策的落地，未來兒童乳制品市場有巨大的發(fā)展空間。

敏實集團（0425.HK）：全球擴張持續(xù)推進

集團以設(shè)計、制造、銷售乘用車飾條、飾件、車身結(jié)構(gòu)件為主業(yè)。2014上半年，集團錄得營業(yè)收入31.5億元人民幣，同比增長27.4%;毛利率為32.5%，同比下降0.5個百分點。雖然OEM降價勢頭不可阻擋，但原材料價格下降以及海外訂單增緩解了毛利率下降壓力。集團堅持全球化供應鏈的建設(shè)，隨著海外市場的不斷擴張和收入占比提升，預計下半年毛利率水平將與上半年持平。未來海外市場收入及占比將保持現(xiàn)有趨勢，長期將有望增長。

南京熊貓電子（0553.HK）：綜合性通信公司

公司是一家集科研、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務于一體的大型綜合性通信公司，主要業(yè)務是開發(fā)、生產(chǎn)、銷售移動通信系統(tǒng)、IT及機電儀產(chǎn)品等。公司不斷加強國際合作，與南京愛立信熊貓通信公司、北京索愛普天移動通信公司等公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。這兩家公司主營移動通信基站、交換機等系統(tǒng)設(shè)備和手機，近幾年發(fā)展非常迅速，已成為愛立信重要的全球供應中心之一，也成為了公司發(fā)展的新增長點和重要利潤來源。

聯(lián)想集團（0992.HK）：外延擴張進展大

今年10月，聯(lián)想集團完成了對IBM x86服務器業(yè)務和摩托羅拉移動業(yè)務的收購。雖然摩托羅拉的虧損可能會導致公司短期業(yè)績下滑，但是其資產(chǎn)為聯(lián)想和摩托羅拉智能手機業(yè)務打開了更廣闊的市場，同時聯(lián)想也將幫助IBM?x86服務器發(fā)展其在中國市場的業(yè)務，并通過與PC業(yè)務的供應鏈整合削減成本。另外，目前小型PC廠商將逐步退出PC市場，市場份額將向大型廠商集中，這將有利于聯(lián)想保持增長。

中國生物制藥（1177.HK）：研發(fā)實力優(yōu)異

集團是一家綜合性兼集團化之制藥企業(yè)。公司前三季度銷售增長23.5%達到92億港元。歸母凈利潤增長38.5%達到港幣12億。大幅超越行業(yè)平均13%的增長。超級重磅肝藥潤眾銷售增長41.5%達到17億港元，貢獻了新增收入的29.4%。預計潤眾繼續(xù)成為短期主要增長點，理由是潤眾的首仿更好療效導致對老一代藥物的替代以及公司3000名醫(yī)藥代表在肝藥方面的強大銷售能力。另外，持續(xù)高研發(fā)投入令公司擁有強大的藥物管線，從而支持其長期可持續(xù)增長。

天合化工（1619.HK）：特種化工優(yōu)勢突出

公司是我國最大的潤滑油添加劑生產(chǎn)企業(yè)， 2013年收入市場份額達到41%。此外，天合也是我國最大的特種氟化物生產(chǎn)商，2013年營收比排名第二的企業(yè)高出2.6倍。2014年上半年，集團的收入按年上升52.2%至30.43億人民幣，主要由于特種氟化物產(chǎn)品需求強勁及產(chǎn)能擴充等因素。在國內(nèi)收入水平的提高及終端應用生產(chǎn)技術(shù)的進步下，特種氟化物行業(yè)亦將繼續(xù)告訴發(fā)展，預計集團整體業(yè)績將保持快速增長。

遠東宏信（3360.HK）：融資渠道大幅拓寬

公司是金融綜合服務機構(gòu)，致力通過融資租賃以及其他增值服務，為客戶提供度身訂制的一站式金融服務解決方案。上半年公司凈利潤11.7億元人民幣，增長13%，稅前利潤和收入分別同比上漲17%和28%。目前2014年市凈率1.05倍。公司與銀行一樣資產(chǎn)質(zhì)量面臨壓力。然而，由于公司有望提高有效杠桿率，且計劃發(fā)展高毛利非租賃業(yè)務，公司前景依然保持樂觀。

金山軟件（3888.HK）：移動布局情況良好

公司是中國領(lǐng)先的應用軟件和互聯(lián)網(wǎng)服務提供商。2014年三季度公司實現(xiàn)銷售收入8.52億元人民幣，同比增長54.62%，實現(xiàn)凈利潤2.31萬元，同比增長41.2%，繼續(xù)保持快速增長勢頭。強大的用戶基礎(chǔ)上移動貨幣化成效逐步顯現(xiàn)。在向移動互聯(lián)網(wǎng)的全面轉(zhuǎn)型的過程中，2014年成為公司轉(zhuǎn)型投入年，令業(yè)績承壓。但是考慮到公司有20余年的研發(fā)積累，且有多款移動產(chǎn)品位列全球第一，未來隨著移動產(chǎn)品競爭能力的提升和變現(xiàn)能力的增強，公司后續(xù)發(fā)展值得期待。

南車時代電氣（0398.HK）：受益鐵路行業(yè)快速增長

該集團是中國鐵路業(yè)具領(lǐng)導地位的車載電氣系統(tǒng)供貨商及集成商。2014年上半年公司銷售額51.8億元人民幣，增長97.4%，凈利潤8.57億元。而三季度更大幅超出市場預期，1-9月銷售額達到88億元，凈利潤17.5億元。前三季度毛利率高達39.6%，達到近幾年來最高的水平，規(guī)?；纳a(chǎn)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化逐步彰顯優(yōu)勢。鑒于鐵路設(shè)備需求的持續(xù)增長，以及公司的核心技術(shù)能力，預計未來有很好的發(fā)展?jié)摿Α?lt;＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>