杜瑤

在成長股的投資選擇中，業(yè)績指標(biāo)是不可或缺的決策標(biāo)準(zhǔn)。平安證券研究員表示，目前，成長股的投資邏輯應(yīng)該逐漸從市值回歸到業(yè)績。當(dāng)前的小市值邏輯是指上市對未來業(yè)績快速爆發(fā)的預(yù)期，伴隨著當(dāng)前成長股市值的擴(kuò)張，業(yè)績兌現(xiàn)的階段性需求將愈加強(qiáng)烈。因此，當(dāng)前追求是指彈性的投資模式可能告一段落，業(yè)績的重要性或?qū)@著提升。

那么如何選擇有效的財(cái)務(wù)指標(biāo)來對成長股的投資做出指導(dǎo)呢？華泰證券指出，在判別個(gè)股的成長性方面，主要的指標(biāo)包括PEG和銷售收入增長率，這是檢驗(yàn)個(gè)股有無成長性的試金石，也是一般機(jī)構(gòu)衡量個(gè)股成長性方面的主要核心指標(biāo)。

1、PEG指標(biāo)。華泰證券指出，由于用單一的EPS增長率作為投資決策的風(fēng)險(xiǎn)較高，將成長率和市盈率一起考慮，消除只以市盈率高低作為判斷標(biāo)準(zhǔn)的缺點(diǎn)，適用在具有高成長性的公司。根據(jù)2014年中報(bào)數(shù)據(jù)，PEG較高的前十名上市公司見表二。

從上表中可以看出，大慶華科因?yàn)槠?00倍的EPS增長率，依然處于首位。其他上榜企業(yè)中，根據(jù)業(yè)績增長推動(dòng)因素，可重點(diǎn)關(guān)注新北洋、中興通訊、金風(fēng)科技。

其中，新北洋（002376）2013年下半年公司新簽海外大客戶wincor開始批量發(fā)貨，推動(dòng)公司2014年上半年國外市場實(shí)現(xiàn)營收1.56億。未來海外業(yè)務(wù)或?qū)⒊掷m(xù)放量帶動(dòng)公司業(yè)績進(jìn)一步增長。

中興通訊（000063）全面啟動(dòng)4G建設(shè)，手機(jī)終端產(chǎn)品在歐美持續(xù)增長，公司亦有效控制了匯兌風(fēng)險(xiǎn)，M-ICT超級移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型華麗啟航。同時(shí)隨著全球4G建設(shè)熱點(diǎn)向亞非市場轉(zhuǎn)移，公司全球市場份額也將進(jìn)一步提升。

金風(fēng)科技（002202）公司風(fēng)場項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)1844.5MW，在建風(fēng)場累計(jì)裝機(jī)451MW。預(yù)計(jì)2014年底公司風(fēng)場權(quán)益裝機(jī)將達(dá)到2GW。未來公司風(fēng)場運(yùn)營規(guī)模有望持續(xù)快速擴(kuò)大，成為一個(gè)重要的新的利潤增長點(diǎn)。另外，憑借風(fēng)機(jī)制造的優(yōu)勢，截止14年上半年，公司累計(jì)維護(hù)的風(fēng)力發(fā)電機(jī)組數(shù)量超過15000臺(tái)，公司為客戶提供風(fēng)電項(xiàng)目全生命周期的“一站式”服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)發(fā)展壯大。未來隨著風(fēng)機(jī)陸續(xù)出質(zhì)保期，風(fēng)場運(yùn)維市場空間巨大，公司作為龍頭綜合競爭實(shí)力突出，布局較早，必將首先從中受益。

2、銷售收入增長率。銷售收入增長率愈高，代表公司產(chǎn)品銷售量增加、市場占有率擴(kuò)大，未來成長也愈樂觀。而與EPS增長率比較來看，也可有效判斷股票的成長性是否有銷售收入的增大作為堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。表三列示了營業(yè)收入增長率較高且EPS也受支撐大幅增長的上市公司。

上述個(gè)股與2014年相比，營業(yè)收入提升幅度較大。同時(shí)，上述公司2014年上半年EPS出現(xiàn)了不同程度的增長，可見營業(yè)業(yè)績的支撐，為公司盈利進(jìn)一步走強(qiáng)提供了更有效的催化劑。其中嘉應(yīng)制藥、華澤鈷鎳等營業(yè)收入與EPS增長率的匹配程度更高，值得關(guān)注。

嘉應(yīng)制藥（002198）除了收購金沙藥業(yè)的翹尾效應(yīng)外，傳統(tǒng)藥品市場競爭優(yōu)勢明顯，梅片樹種植及抗腫瘤藥物開拓新利潤增長點(diǎn)。目前公司主導(dǎo)產(chǎn)品雙料喉風(fēng)散、重感靈片均為國家中藥保護(hù)品種，具有品牌影響力并占據(jù)一定市場份額。全資子公司金沙藥業(yè)的接骨七厘片、疏風(fēng)活絡(luò)片是全國獨(dú)家產(chǎn)品，均申請專利保護(hù)或中藥保護(hù)品種。公司以這4款產(chǎn)品為營銷重點(diǎn)，積極推動(dòng)醫(yī)院招投標(biāo)及及終端銷售工作。

華澤鈷鎳（000693）則主要受益于鎳價(jià)的波動(dòng)。受印尼禁礦政策影響，以鎳鐵為鎳金屬主要來源的中國不銹鋼行業(yè)受到較大沖擊，受不銹鋼行業(yè)對原料鎳需求的調(diào)整，鎳金屬交易活躍度提升，價(jià)格也隨之上漲。同時(shí)，隨著特斯拉被廣泛關(guān)注，作為電池材料主原料的硫酸鎳價(jià)格也得到一定程度提升。