中國社科院工經(jīng)所工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組

6月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升，景氣度出現(xiàn)回暖。東、西部地區(qū)增速小幅回升，中部地區(qū)繼續(xù)回落，反映部分地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛壓力加大。全球工業(yè)繼續(xù)維持升勢，發(fā)達(dá)國家總體好于發(fā)展中國家。預(yù)計(jì)7月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)弱勢回升趨勢，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定復(fù)蘇之前，財(cái)政和貨幣政策將繼續(xù)保持相對寬松，這有利于下半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

一、2014年6月份工業(yè)運(yùn)行情況

（一）工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速回升

2014年6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.2%，比5月和去年同期分別上升0.4和0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升，增幅為今年以來高點(diǎn)。從拉動(dòng)工業(yè)增長的“三駕馬車”來看， 短期內(nèi)趨勢向好。一是投資繼續(xù)回升。6月固定資產(chǎn)投資完成額同比增長17.9%，比5月明顯提升1個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)保持高位增長，工業(yè)投資與制造業(yè)投資也出現(xiàn)積極變化，累計(jì)同比增速均由降轉(zhuǎn)升；私營企業(yè)投資同比降幅收窄，環(huán)比明顯回升，說明工業(yè)企業(yè)投資者信心正在改善。二是出口繼續(xù)擴(kuò)張。6月工業(yè)企業(yè)出口交貨值出現(xiàn)顯著反彈，同比名義增長8.5%，比5月提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。三是消費(fèi)基本平穩(wěn)。6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增速比5月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)際增速持平。需要警惕的是，房地產(chǎn)市場的調(diào)整仍在繼續(xù)，其在未來一段時(shí)間內(nèi)仍是影響工業(yè)增長的重要因素。

（二）“微刺激”政策產(chǎn)生積極效果

2014年1—6月份，醫(yī)藥制造業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭良好，而采礦業(yè)、紡織業(yè)等傳統(tǒng)工業(yè)增長相對較慢。具體來看，上半年分行業(yè)增長表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：一是相對增速基本平穩(wěn)，1—6月累計(jì)增長最快的七個(gè)行業(yè)和最慢的四個(gè)行業(yè)均與前兩個(gè)月保持一致，其他行業(yè)的增速排序雖有變動(dòng)，但幅度基本不大。二是節(jié)能環(huán)保取得積極進(jìn)展，1—6月份廢棄資源綜合利用業(yè)累計(jì)同比增長17.6%，增速僅次于金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)。三是轉(zhuǎn)型升級壓力依然很大，上半年六大高耗能產(chǎn)業(yè)中有三個(gè)行業(yè)增長低于行業(yè)平均水平，但有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)依然保持較快增速。四是政府微刺激政策起到積極效果，受基礎(chǔ)設(shè)施尤其是鐵路投資大幅回升帶動(dòng)，金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)成為上半年累計(jì)同比增長最快的行業(yè)，增速達(dá)18.4%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)成為1—6月份增幅最大的行業(yè)。此外，前期增長較快的高加工度產(chǎn)業(yè)計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，汽車制造業(yè)等在經(jīng)歷一段時(shí)間回落后，基本恢復(fù)加速趨勢。

（三）東、西部地區(qū)小幅回升，中部地區(qū)繼續(xù)回落

2014年6月，東、中、西部地區(qū)工業(yè)增加值分別同比增長9.0%、8.1%和11.7%，比上月分別提高0.7、-0.6和0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，東部地區(qū)增速連續(xù)兩個(gè)月回升，這主要得益于國內(nèi)便利出口的措施和外圍經(jīng)濟(jì)的改善對該地區(qū)相關(guān)出口型企業(yè)形成利好。西部地區(qū)繼續(xù)領(lǐng)先增長，標(biāo)志著在全國產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的背景下，我國工業(yè)可持續(xù)增長的潛力很大。與東、西部地區(qū)的積極表現(xiàn)相比，中部地區(qū)工業(yè)增速的持續(xù)下行則較為令人擔(dān)憂。分析造成這一趨勢的原因，可能有以下兩個(gè)方面：一是黑龍江、吉林等傳統(tǒng)老工業(yè)基地以及資源大省山西等在轉(zhuǎn)型升級的重壓下，工業(yè)增速整體偏低；二是湖北、湖南等省份在前期較高增長的情況下，于6月份出現(xiàn)明顯回落。

（四）工業(yè)企業(yè)盈利能力總體保持平穩(wěn)

2014年1—5月份，工業(yè)企業(yè)盈利能力總體保持平穩(wěn)，利潤總額累計(jì)同比增長9.8%，比1—4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；主營活動(dòng)利潤總額與1—4月份持平；主營業(yè)務(wù)利潤率小幅回升0.08個(gè)百分點(diǎn)。造成5月份利潤水平進(jìn)一步回落的原因主要包括以下三個(gè)方面：一是銷售增速明顯回落、企業(yè)收入下滑，1—5月工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入較1—4月和去年同期分別下滑0.3和3.8個(gè)百分點(diǎn)；二是成本壓力進(jìn)一步加大，5月每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本為85.90元，較4月提高0.1元，成本率連續(xù)4個(gè)月上升；三是電子、煤炭、通用設(shè)備等在利潤總額中占比較大的行業(yè)利潤增速明顯下滑，對總體利潤額形成拖累。同時(shí)，行業(yè)間的利潤分化進(jìn)一步加劇：石油加工煉焦及核燃料加工，電氣器械和器材制造，醫(yī)藥制造，金屬制品業(yè)等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及汽車制造，鐵路、船舶、航空航天等運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)利潤增長較快；煤炭開采、洗選業(yè)和有色金屬礦采選業(yè)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利潤降幅最大。

二、國外工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢

（一）美國制造業(yè)維持?jǐn)U張

（1）工業(yè)生產(chǎn)活躍。5月份，美國制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)101.15，同比上升3.81%。5月份美國產(chǎn)能利用率為79.14%，較4月份上升0.27個(gè)百分點(diǎn)，接近1972—2012年間美國工業(yè)整體設(shè)備開工率80.1%的平均值。（2）制造業(yè)連續(xù)第13個(gè)月擴(kuò)張。6月份，美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)55.30，6月份美國制造業(yè)連續(xù)第13個(gè)月擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯現(xiàn)回升勢頭。（3）就業(yè)率創(chuàng)6年新低。6月份，美國非農(nóng)就業(yè)人口增加28.8萬人，為連續(xù)第5個(gè)月新增非農(nóng)就業(yè)人口超過20萬大關(guān)。與此同時(shí)，美國6月失業(yè)率降至6.1%，創(chuàng)下近6年以來的最低水平。（4）PPI增幅回落。5月份，美國PPI同比上升2.5%，環(huán)比下降0.2%，扭轉(zhuǎn)4月份大幅增長的趨勢。（5）貿(mào)易逆差收窄。5月份，貿(mào)易逆差約為444億美元，比上月減少26.5億美元。5月份，美國出口總額約為1955億美元，比前月增加20億美元；進(jìn)口總額為2400億美元，比前月減少7億美元。

（二）歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)放緩

（1）工業(yè)生產(chǎn)略有下降。5月份，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。 二季度歐元區(qū)產(chǎn)能利用率為79.5%，比一季度提高了0.3個(gè)百分點(diǎn)。（2）PMI走低。6月份，歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值為51.8，連續(xù)12個(gè)月高于榮枯線。但低于5月份的51.8。（3）失業(yè)率與上月持平。5月份，歐元區(qū)失業(yè)率為11.6%，與前月持平。（4）PPI環(huán)比連續(xù)第5個(gè)月下降。5月份，歐元區(qū)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比下降1%；環(huán)比下降 0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第5個(gè)月下降。（5）貿(mào)易順差持續(xù)走高。4月份，歐元區(qū)貿(mào)易順差微幅擴(kuò)大至157億歐元，貿(mào)易順差升至5個(gè)月高位，且連續(xù)4個(gè)月走高。4月份，歐元區(qū)出口額較3月份下降了0.2%，而進(jìn)口額下降0.5%。

（三）日本PMI重返榮枯線以上

（1）工業(yè)生產(chǎn)回升。5月份，日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)由4月份99.3回升至100。5月份，日本產(chǎn)能利用率指數(shù)102.3，環(huán)比下降0.68個(gè)百分點(diǎn)。（2）PMI回升至榮枯線上。6月份，日本制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)回升至51.1，是連續(xù)2個(gè)月位于50之下后，重回榮枯線上。（3）失業(yè)率微降。5月份，日本失業(yè)率為3.5%，比前月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。（4）PPI小幅上升。6月份，日本PPI同比增長4. 63%，較3月份小幅提升0.19個(gè)百分點(diǎn)。（5）貿(mào)易逆差略有擴(kuò)大。5月份，日本商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大至9108億日元。其中，5月份出口額560743億日元，同比減少2.74%；5月份商品進(jìn)口65181億日元，同比減少3.53%。

（四）巴西工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步回落

（1）工業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步回落。5月份，巴西工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為99.3，環(huán)比下降0.6%，同比下降2.65%。（2）PMI持續(xù)走低。6月份，巴西PMI由5月份的48.8降至48.7，連續(xù)3個(gè)月位于榮枯線下。（3）失業(yè)率小幅回落。4月份，巴西六大城市失業(yè)率同比增加4.9%，較3月份下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。（4）PPI回落但仍處于高位。6月份，巴西PPI同比增長6.02%，環(huán)比回落1.44個(gè)百分點(diǎn)。（5）貿(mào)易順差大幅擴(kuò)大。6月份，巴西出口204.7億美元，進(jìn)口181億美元，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差24億美元，順差較5月份增加16.5億美元。

（五）南非制造業(yè)生產(chǎn)回落

（1）制造業(yè)生產(chǎn)回落。5月份，南非工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)104.6，同比下降3.51%。（2）PMI仍處于榮枯線下。6月份，南非PMI為46.6，連續(xù)3個(gè)月處于榮枯線下。（3）PPI處于高位。5月份，南非PPI同比增速為8.7%，持續(xù)6個(gè)月上漲。（4）貿(mào)易逆差縮減。5月份，南非出口783.6億蘭特，同比增長18.77%；進(jìn)口849.3億蘭特，同比增長9.58%；實(shí)現(xiàn)貿(mào)易逆差65.7億蘭特，較4月份減少58.2億蘭特。

（六）印度工業(yè)生產(chǎn)小幅回升

（1）工業(yè)生產(chǎn)小幅回升。5月份，印度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)173.8，環(huán)比增長0.98個(gè)百分點(diǎn)。（2）PMI略有回升。6月份，印度PMI51.5較上月略有回升，連續(xù)8個(gè)月處于榮枯線上。（3）PPI增速下降。6月份PPI同比增長5.43%，增速較4月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。（4）貿(mào)易逆差擴(kuò)大。5月份，印度貿(mào)易逆差112.3億美元。其中，出口280億美元，同比上漲12.4%；進(jìn)口392.3億，同比下降11.4%。

（七）俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)

（1）工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)增長。5月份，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為105.6，環(huán)比增長0.1%；工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)3個(gè)月小幅上升。（2）PMI依舊位于榮枯線下。6月份，俄羅斯制造業(yè)PMI49.1，這已是連續(xù)8個(gè)月位于榮枯線下。（3）PPI位于高位。5月份，俄羅斯PPI同比增長8.9%，增速較4月份上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。（4）失業(yè)率下降。5月份，俄羅斯失業(yè)率降至4.9%，增速較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。（5）貿(mào)易順差小幅下降。5月份，俄羅斯出口額增至442.5億美元，同比增長8%；進(jìn)口額增至260億美元，同比下降1.4%；實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差183億美元，較上月減少15.6億美元。

三、當(dāng)前我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣判斷和趨勢分析

課題組采用IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測信號圖和IIE景氣指數(shù)判斷工業(yè)經(jīng)濟(jì)的景氣程度。IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測信號圖主要用于對工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)測預(yù)警；IIE景氣指數(shù)主要用于預(yù)測分析工業(yè)經(jīng)濟(jì)月度同比增速變化和工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢的變化。

（一）6月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度出現(xiàn)回暖跡象

從IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測信號圖來看，2014年6月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，景氣度相比于5月份出現(xiàn)了明顯上升。工業(yè)增加值出現(xiàn)小幅增長，國有企業(yè)營業(yè)總收入、固定資產(chǎn)投資完成額、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、M1-M0等代表最終需求的指標(biāo)和代表生產(chǎn)活躍度的發(fā)電量指標(biāo)均恢復(fù)正常水平；國有企業(yè)利潤總額處于偏暖區(qū)間；代表對外貿(mào)易活躍度的進(jìn)出口貨運(yùn)量和一般貿(mào)易進(jìn)口額隨比上月出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但依然處在偏冷區(qū)間。

（二）7月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)將微弱回升

IIE景氣指數(shù)先行指數(shù)微弱回升，表明2014年7月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)同比增速將經(jīng)歷一個(gè)政策性上漲趨勢。從不同類別先行指標(biāo)來看，5個(gè)產(chǎn)量類指標(biāo)均出現(xiàn)增長態(tài)勢；2個(gè)固定資產(chǎn)投資類指標(biāo)回升態(tài)勢顯著；3個(gè)金融類指標(biāo)出現(xiàn)回暖跡象；2個(gè)房地產(chǎn)類指標(biāo)依然呈下降態(tài)勢，其中商品房本年施工面積大幅下滑態(tài)勢一直延續(xù)；2個(gè)國外市場指標(biāo)均出現(xiàn)下調(diào)趨勢。

具體來看，當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)顯示出諸多復(fù)蘇跡象：一是前期支撐工業(yè)增長的力量穩(wěn)中有升。5、6月份財(cái)政支出明顯反彈，反映政府對經(jīng)濟(jì)增長的支持加碼，這在支撐基礎(chǔ)設(shè)施投資維持高位增長的同時(shí)，進(jìn)一步帶動(dòng)居民收入增長，并促使紡織服裝、食品飲料、通訊器材等行業(yè)增速明顯加快。此外，中國出口步伐加快繼續(xù)減緩工業(yè)經(jīng)濟(jì)下行壓力。二是制造業(yè)維持平穩(wěn)向好態(tài)勢。6月份中國制造業(yè)PMI達(dá)到51%，連續(xù)4個(gè)月溫和回升；更多反映中小企業(yè)經(jīng)營狀況的匯豐制造業(yè)PMI也于6月份重回榮枯線之上，顯示制造業(yè)商業(yè)環(huán)境有所改善。三是市場活力不斷增強(qiáng)。4月份以來，鐵路、公路運(yùn)輸出現(xiàn)積極變化，鐵路貨運(yùn)量降幅收窄，公路貨運(yùn)量增速持續(xù)回升。此外，前期房地產(chǎn)市場或受到過度抑制，近期出現(xiàn)回調(diào)跡象，6月房地產(chǎn)銷售、新開工面積等環(huán)比改善明顯。

然而，當(dāng)前工業(yè)增長面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻：一是房地產(chǎn)市場的調(diào)整仍未結(jié)束。從上半年房屋新開工面積同比增速的降幅明顯大于房屋銷售面積來看，當(dāng)前房地產(chǎn)市場去存貨特征明顯，以致房地產(chǎn)投資可能在較長時(shí)間內(nèi)難以回升。二是部分行業(yè)、地區(qū)仍處在結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期，在新的增長點(diǎn)形成之前，消化過剩產(chǎn)能必然會(huì)影響工業(yè)增速，同時(shí)也增加整體工業(yè)運(yùn)行的不確定性。三是國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境依舊復(fù)雜多變。歐元區(qū)制造業(yè)PMI連續(xù)2個(gè)月下降，說明歐洲經(jīng)濟(jì)增長的環(huán)比動(dòng)力有所減弱。另外，葡萄牙銀行風(fēng)波與烏克蘭局勢升級再次對國際市場形成擾動(dòng)，雖然影響相對有限，但反映出外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然脆弱。

綜合來看，近期工業(yè)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇跡象說明政府定向調(diào)控的“微刺激”政策已見成效，預(yù)計(jì)在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定復(fù)蘇之前，財(cái)政和貨幣政策將繼續(xù)保持相對寬松，這有利于下半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。但是，受制于財(cái)政收入增長乏力以及地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)未除，“穩(wěn)增長”的措施只能在短期內(nèi)發(fā)揮效應(yīng)，長期內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展仍依賴于深層次、結(jié)構(gòu)性矛盾的有效解決。

（執(zhí)筆人：陳鳳仙、王秀麗、張航燕、原磊）