徐 芳

(勝利油田 財務監(jiān)控中心，山東 東營 257001

一、費用粘性的概念、特征

1.費用粘性的概念。期間費用會隨著營業(yè)收入的變動而變動，但期間費用隨業(yè)務量上升時的增加額，要大于業(yè)務量等額度減少時期間費用的減少額。即降低率一般低于增長率。與之相矛盾的是傳統(tǒng)管理會計理論中的成本習性模型。該模型認為，費用與公司業(yè)務量之間呈線性關系，也就是業(yè)務量的變化會導致費用增減同等變動。

2.費用粘性的特征。第一，費用粘性行為的存在性。存在性是費用粘性的最基本特性，也是伴隨著費用粘性概念的產(chǎn)生而被提出，這一特性主要是通過大樣本實證分析來驗證。學者孫錚首先驗證了粘性行為的客觀存在性。2004年，孫錚通過對我國290家上市公司自1994年起連續(xù)9年的財務數(shù)據(jù)進行研究，證明了銷售費用和管理費用在整理上存在粘性行為，而后我國學者劉武、孔玉生、陳燦平、劉彥玉、王玉剛、曹曉雪等人的研究也得到了相似的結論。至此，無論國內與國外，眾多學者都為費用粘性的客觀存在性提供了理論與經(jīng)驗研究的證據(jù)。需要注意的是，費用粘性存在性是通過大樣本經(jīng)驗研究得出，并不能說明每一個上市公司的每一項期間費用都存在粘性行為。

第二，費用粘性行為的差異性。費用粘性的差異性是指在費用粘性存在的基礎上，上市公司會因國別不同、同一國家地區(qū)不同、行業(yè)不同、同一公司部門不同,而表現(xiàn)出強弱差異較大的粘性行為。在歐美發(fā)達國家中選取美國、英國、法國及德國四國3500家上市公司為研究對象、以1988～2004年作為數(shù)據(jù)選取的時間跨度，來驗證費用粘性的國別差異性。研究結果顯示：不同國家的公司由于其公司治理和監(jiān)督體制存在差異性，所以其費用粘性水平也會有所不同。具體表現(xiàn)為法、德上市公司的費用粘性程度明顯高于英美上市公司。陳燦平將我國制造業(yè)上市公司按照“東部、西部、中部”劃分為三大經(jīng)濟區(qū)域，通過實證分析顯示我國上市公司的費用粘性水平因地區(qū)不同存在顯著差異。在制造業(yè)費用粘性行為的表現(xiàn)上，西部地區(qū)的上市公司費用粘性程度最高，中部次之，東部最低，這為費用粘性的地區(qū)差異性提供經(jīng)驗證據(jù)。我國學者劉武以我國不同行業(yè)的上市公司為切入點，借助計量經(jīng)濟學模型，對其費用粘性行為進行了研究，研究結論表明：我國各行業(yè)上市公司粘性行為存在差異，信息技術業(yè)及制造業(yè)的費用粘性程度較高、房地產(chǎn)等行業(yè)的費用粘性程度較弱或不存在。以上兩位學者的研究結論也為費用粘性行為的行業(yè)差異性提供了經(jīng)驗證據(jù)。探討結果發(fā)現(xiàn)與公司使命及公司核心能力關聯(lián)度較高的部門一般具有較為顯著的費用粘性行為，那些非至關重要的附屬部門則擁有較低水平的費用粘性行為，而且該研究還針對不同部門間的粘性差異從資源調整成本角度入手進行了進一步的解釋說明。上述國內外各學者的研究成果便分別從國別差異、地區(qū)差異、行業(yè)差異和部門差異等四個角度為費用粘性行為的差異性進行了有力論證。

第三，費用粘性的反轉性和反向性。費用粘性的反轉性和反向性是對應于粘性行為的基本特征和存在性而被提出。反轉性是指費用粘性行為隨著時間的延續(xù)減弱或者消失，即指費用粘性行為有可能會在以后的期間內出現(xiàn)反轉。粘性行為的產(chǎn)生是由于當企業(yè)業(yè)績下滑、業(yè)務量劇減時，企業(yè)的高層管理人員無法及時做出有關資源調整的決策。即從發(fā)現(xiàn)業(yè)務量下降到做出削減約束性資源決策再到最終實現(xiàn)費用變化需要經(jīng)歷一定的階段，即費用變化具有滯后性。但隨著時間的推移，這種滯后性逐漸消失，粘性行為就會出現(xiàn)反轉。反向性不是經(jīng)常發(fā)生，但卻是與費用粘性的基本概念相對立。費用粘性是指期間費用隨業(yè)務量上升時的增加額，要大于業(yè)務量等額度減少時期間費用的減少額。如粘性行為出現(xiàn)反向性則說明業(yè)務量上升時的費用增加額要小于業(yè)務量等額減少時的減少額。反向性的形成可能是因為公司管理層發(fā)現(xiàn)，公司業(yè)績下滑已經(jīng)很難逆轉，經(jīng)理人員已經(jīng)面臨很大的信任危機，必須及時的做出資源調整來扭轉公司當前的經(jīng)營困境。管理層為保持公司盈利水平就會采取切實有效的措施避免費用粘性行為的產(chǎn)生。劉彥文、王玉剛的研究結果表明我國大多數(shù)上市公司的費用粘性程度與檢驗期時長呈正相關關系，即一般伴隨檢驗期的延長我國上市公司的費用粘性程度會逐步增強，但家電行業(yè)和石油化工行業(yè)屬于個例，其中前者的費用粘性程度與檢驗期時長呈負相關關系，即隨著檢驗期的延長家電行業(yè)的費用粘性程度會逐步減弱，而后者的費用粘性程度與檢驗期時長間幾乎不存在相關關系，即隨著檢驗期的延長，石油化工行業(yè)的費用粘性程度的變化并不明顯。這也是粘性行為存在反轉性和反向性的有力證據(jù)。

二、費用粘性存在性驗證

1．模型介紹。本文借鑒Anderson(2003)使用的研究模型：

模型中的變量界定說明如下：

第一，被解釋變量：S，表示上市公司的銷售費用；M，表示管理費用；S&Mi,t表示t期的銷售費用與管理費用之和；S&Mi,t-1表示t-1期的銷售費用與管理費用之和；

第二，解釋變量：Revenuei,t度量上市公司t期(當期)的營業(yè)收入；Revenuei,t-1度量上市公司t-1期(上一期)的營業(yè)收入；Di,t為虛擬變量，當上市公司第t期營業(yè)收入低于t-1期(上一期)時，其值為1，否則其值為0。

通過以上對變量的解釋，我們可以很容易的從模型中得出：當上市公司當期營業(yè)收入上升時，系數(shù)β1是用來衡量銷管費用與營業(yè)收入線性關系的，系數(shù)β2不發(fā)揮作用，因為此時虛擬變量Di,t取值為0，即如果營業(yè)收入每增加一個百分點，銷管費用也會隨之增加β1個百分點；當上市公司當期的營業(yè)收入下降時，虛擬變量取值為1，這時系數(shù)β1、β2發(fā)揮作用，β1+β2之和用來衡量銷管費用與營業(yè)收入之間的線性關系的，即營業(yè)收入每減少一個百分點，銷售管理費用減少(β1+β2)百分點。如果費用粘性行為不存在，按照傳統(tǒng)管理會計理論解釋，上市公司的銷管費用應該隨著公司營業(yè)收入的增加而增加，隨營業(yè)收入的減少而減少。那么根據(jù)模型我們不難得出公司營業(yè)收入上升時的β1，應等于公司營業(yè)收入下降時的β1+β2，即β1=β1+β2，可以推出β2=0。但如果我們的假設成立，即銷售費用、管理費用在整體上是存在粘性行為的，那么根據(jù)假設可以推導出β1>β1+β2即<0，系數(shù)為負。并且如果β2越小(絕對值越大)，那么說明營業(yè)收入等額增減時，費用的增加額就會越高于減少額，費用粘性行為越明顯。

2．樣本選取。2007年，我國上市公司開始實行新企業(yè)會計準則。在會計核算方面新舊準則存在一定差異，為消除核算差異對實證研究準確性的影響，本文以2007～2012年為時間跨度，進行樣本數(shù)據(jù)選取。本文數(shù)據(jù)來源于CCER中國經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)庫，因剔除金融行業(yè)上市公司，所以選擇一般企業(yè)財務數(shù)據(jù)庫。

3．分析結論。筆者借鑒已有研究模型、運用eviews6.0對選取的樣本公司數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計及實證回歸。研究結果驗證了我國上市公司銷售費用、管理費用在整體上存在粘性行為這一假設的正確性。

三、產(chǎn)生費用粘性的原因分析

1．資源調整成本。資源調整成本是費用粘性行為的成因之一。任何公司的業(yè)務量水平都不可能是一成不變的，生命周期理論認為，公司的發(fā)展會出現(xiàn)上升期同時也會經(jīng)歷下降期，業(yè)務量會出現(xiàn)波峰同時也會經(jīng)歷波谷。業(yè)務量的波動變化就要求公司的管理層不斷做出有利于公司未來發(fā)展的正確決策。當面對企業(yè)業(yè)務量下滑的狀況時，如果經(jīng)理人員不對所持有的資源進行調整或者縮減，那么企業(yè)內部勢必會形成生產(chǎn)能力過剩，企業(yè)要為多余的廠房、機器設備、員工等付出額外的成本，這部分成本可以稱之為滯留成本。如果面對企業(yè)業(yè)務量的下滑，公司管理層希望通過縮減公司持有的過量資源來控制成本(即管理層要避免滯留成本的產(chǎn)生)，與此同時，公司需要付出對資源進行調整縮減的成本。資源調整成本具體體現(xiàn)在兩個方面：一是縮減多余資源時，比如公司裁員需要付給員工多余的補償金、撫恤金等；同時當公司決定裁員時，由于受到負面情緒的影響，公司員工不會努力工作，員工的抵制情緒會影響正常的工作效率，導致公司業(yè)績下降。二是當經(jīng)濟形勢好轉、公司業(yè)務量上升時，由于公司在業(yè)務量減少時縮減了多余能夠應對不時之需的資源，公司持有的資源滿足不了現(xiàn)時生產(chǎn)需求，管理層就要增持資源。招聘新員工的招聘費用、員工入職后的培訓費用以及新員工工作效率較低等都是增持資源時需要企業(yè)付出的成本或代價。

基于上述分析，當面對公司經(jīng)營業(yè)務量下降時，公司管理層無論采取何種措施都會帶來相應的滯留成本或資源調整成本，經(jīng)理人員就要權衡這兩種成本孰大孰小。很多情況下經(jīng)理人員并不會輕易解雇自己熟悉的員工，因為隨著經(jīng)濟發(fā)展和社會進步，我國特殊的國情決定了上市公司尤其是國有企業(yè)需要承擔更多的社會責任，即使面對經(jīng)營業(yè)績的下滑，企業(yè)也不會輕易地解雇員工或削減資源。同時已有的研究結果也表明，滯留成本往往會低于資源調整成本，所以當經(jīng)理人員面對業(yè)務量下降的情況時，其更傾向于繼續(xù)持有閑置的約束性資源而非進行資源調整，費用粘性也隨之產(chǎn)生。

2．公司預期。通常情況下，公司的高層管理人員都會對公司下一年度的業(yè)務量進行預判，如果預期公司的業(yè)務水平下降是一種長期趨勢，即對未來情況做出了悲觀預期，企業(yè)管理者們會傾向于選擇削減更多的約束性資源，該措施就會導致費用粘性程度的降低。反之，如果預期的業(yè)務量下降是一種短期現(xiàn)象，即對未來情況做出了樂觀的預期，他們就會做出保留閑置生產(chǎn)能力的決策，相關的調整成本也不會產(chǎn)生，企業(yè)的費用粘性水平也會有所提高。也就是說，企業(yè)對其銷售收入的預期與費用粘性程度具有相關性，悲觀預期會使費用粘性水平降低，樂觀預期產(chǎn)生相反的結果。

在實證分析中無法對管理層預期合理量化，或者說很難找到合適財務指標來度量管理層預期對費用粘性的影響，但管理層預期與宏觀經(jīng)濟的發(fā)展形勢緊密相關。如果宏觀經(jīng)濟形勢較好，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)走高，公司管理層會對公司未來的發(fā)展持樂觀態(tài)度，經(jīng)理人員會傾向于持有多余閑置資源來滿足公司未來生產(chǎn)需求，費用粘性行為的程度會顯著增強。如果宏觀經(jīng)濟形勢較差(如2008年國際金融危機期間)，公司管理層會對企業(yè)未來的發(fā)展持悲觀態(tài)度，認為經(jīng)濟形勢在短時期內很難好轉，那么經(jīng)理人員會立即做出削減多余閑置資源的決定來降低公司運營成本，選擇付出資源調整成本。費用粘性行為就會明顯減弱甚至會出現(xiàn)粘性行為的反向性。如果宏觀經(jīng)濟形勢平穩(wěn)，公司經(jīng)理人員無法預測未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢，那么管理層預期對費用粘性的影響將十分微弱。

3．經(jīng)理人自利。管理層自利行為是上市公司費用粘性行為的重要成因之一。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，公司規(guī)模日益擴大、資本市場日益繁榮，公司經(jīng)營方式更具市場化、現(xiàn)代化。絕大多數(shù)公司(除少數(shù)資源壟斷型央企外)為擴大公司規(guī)模、籌措資金，需不斷吸收外部力量，股權結構逐步分散化。而公司股權結構的分散，使公司內部沒有絕對的大股東，這就導致公司財富的真實擁有者并沒有掌握公司的控制權，而公司管理層并非公司財富的所有者，但實際上掌握了公司的控制權?，F(xiàn)代公司的所有權與控制權分離就這樣應運而生。公司股東委托高級經(jīng)理人管理公司的日常經(jīng)營活動，經(jīng)理人的經(jīng)營管理決策在總體上應該與公司股東的目標及利益保持一致。但經(jīng)理人作為自私個體，在實際的經(jīng)營活動及管理決策中不可能與股東目標完全一致。在我國，公司股東對于公司經(jīng)理人員的激勵不夠、約束機制不完善，同時股東想獲得相關信息需要成本，這樣在公司信息分布上公司股東和管理層之間極其不對稱，直接導致股東對于經(jīng)理人的監(jiān)管不力或失效。經(jīng)理們利用自身的人力資本為股東創(chuàng)造價值，而他們?yōu)榱诉_到自身的目標，有時也會以犧牲股東財富為代價制訂使自身利益最大化的決策，這樣管理層利用自身信息優(yōu)勢侵害公司股東利益的代理問題就不可避免的產(chǎn)生了。

成本費用的發(fā)生理應隨著公司規(guī)模、業(yè)務量水平、主營業(yè)務收入等關鍵要素的變動而變化。但從我國目前狀況來看，成本費用發(fā)生額的大小在很大程度上是由管理層的經(jīng)營決策決定的。具體來講，公司管理層在決定一項費用支出金額時，不僅要考慮當期公司的業(yè)務量水平，還要考慮自身利益，經(jīng)理人員希望通過該項費用支出在切合業(yè)務量水平的前提下，同時滿足自身利益最大化。主要體現(xiàn)在，當公司處在經(jīng)營業(yè)績良好、業(yè)務量在連續(xù)幾個會計期間內持續(xù)上漲階段，公司管理層會對未來公司價值持樂觀態(tài)度，預期公司未來發(fā)展向好。經(jīng)理人員會借此良機提高自身薪酬福利待遇，增加諸如招待費這類不好度量的管理費用等使自身從中獲利，同時盡量擴大自身所能控制的經(jīng)營資源，滿足自身控制欲望和在公司內部的不可取代的管理地位。而新增加的這部分資源是受到管理層的自利心理驅動，并不是真正為了滿足企業(yè)生產(chǎn)能力，因此這部分資源很難對公司績效產(chǎn)生正面效應。當公司處在經(jīng)營業(yè)績下滑、業(yè)務量在連續(xù)幾個會計期間內持續(xù)下跌階段，公司管理層對未來公司價值持悲觀態(tài)度，理應迅速做出資源調整決策，削減滯留資源。但管理層受自利心理驅使不愿意也不會主動通過減少自身所能控制的經(jīng)營資源、降低薪酬福利待遇、來對企業(yè)的成本費用進行管理和控制。因此受管理層私利動機驅使，公司經(jīng)營資源變化與公司業(yè)務量變動不是線性關系，而是呈現(xiàn)不對稱性。這種非對稱變化就是引發(fā)銷售費用、管理費用等期間費用粘性行為的主要原因。特別是在現(xiàn)今激勵與約束機制不完善的公司治理結構下，機會主義觀下的管理層自利行為可能導致粘性行為更加嚴重。

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