期日

近4個月我國食糖進(jìn)口量持續(xù)加大，這將在2014年繼續(xù)施壓于國內(nèi)食糖市場。而全球食糖供求過剩程度的緩解提振了國際糖價，使得國際進(jìn)口成本與國內(nèi)現(xiàn)貨價格的價差將逐漸縮小，這或在未來逐漸使得進(jìn)口量有所下降，從而一定程度上緩解國內(nèi)食糖的供應(yīng)壓力，但這在短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)。3月份將面臨國內(nèi)壓榨的高峰期，國內(nèi)食糖價格恐將承壓回落。

基本面影響因素分析

（一）ISO下調(diào)全球食糖供應(yīng)過剩量

ISO下調(diào)當(dāng)前年度全球糖供應(yīng)過剩量預(yù)估至420萬噸，較前一次預(yù)估低11%。產(chǎn)量下降是因全球前兩大生產(chǎn)國巴西和印度產(chǎn)量預(yù)期減少，且歐盟、墨西哥及烏克蘭產(chǎn)量亦下降。ISO稱，這些國家糖產(chǎn)量的下降將部分被泰國及巴基斯坦糖產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄高位抵消。

巴西方面，在4月份開始的14/15年度，巴西甘蔗主產(chǎn)區(qū)中南部的甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑。該地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5.8億噸，糖產(chǎn)量為3250萬噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至1月的上一年度，中南部甘蔗產(chǎn)量為5.96億噸，糖產(chǎn)量總計(jì)為3430萬噸。自2月初以來，因巴西異常炎熱及干燥的天氣引發(fā)對其作物的擔(dān)憂，原糖期貨明顯上漲。

印度方面，因此前過多的降雨導(dǎo)致頭號產(chǎn)區(qū)單產(chǎn)下滑，位居巴西之后的全球第二大糖生產(chǎn)國——印度的糖產(chǎn)量料重挫至四年低點(diǎn)。在10月1日開始的年度，糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少6.4%至2350萬噸，為2009/2010年度以來低點(diǎn)。

泰國方面，泰國甘蔗和糖業(yè)委員會稱，2013/14年度食糖產(chǎn)量增長，將創(chuàng)歷史紀(jì)錄，并且泰國食糖出口量也將增加，因亞洲地區(qū)食糖需求增加，預(yù)計(jì)泰國今年的食糖出口量將增長22%。泰國甘蔗和糖業(yè)委員會秘書長稱，預(yù)計(jì)泰國本年度的食糖出口量將達(dá)到900萬噸，高于其12月時的預(yù)估值850萬噸，食糖出口量也將高于上年的740萬噸，預(yù)計(jì)今年的甘蔗產(chǎn)量料為1150萬噸，超過該組織去年12月預(yù)估的1100萬噸，泰國2012/13年度的糖產(chǎn)量為1002萬噸。

（二）中國食糖產(chǎn)銷形勢

2013/14年制糖期已進(jìn)入生產(chǎn)旺季（甜菜糖廠已全部停榨）。截至2014年1月底，本制糖期全國已累計(jì)產(chǎn)糖652.04萬噸（上制糖期同期產(chǎn)糖670.96萬噸），比上制糖期同期少產(chǎn)糖18.92萬噸，其中，產(chǎn)甘蔗糖577.41萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖576.28萬噸）；產(chǎn)甜菜糖74.63萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖94.68萬噸）。

截至2014年1月底，本制糖期全國累計(jì)銷售食糖273.24萬噸（上制糖期同期銷售食糖364.03萬噸），累計(jì)銷糖率41.91%（上制糖期同期54.26%），其中，銷售甘蔗糖239.84萬噸（上制糖期同期318.55萬噸），銷糖率41.54%（上制糖期同期55.28%）；銷售甜菜糖33.4萬噸（上制糖期同期45.48萬噸），銷糖率44.75%（上制糖期同期48.04%）。

明顯地，1月份41.91%的產(chǎn)銷進(jìn)度處于9個年度以來的同期歷史低位水平，僅略高于2011/12年度的40.46%。說明當(dāng)前年度我國食糖銷售形勢不容樂觀，主要可能來自于2個方面的原因，一是受大量進(jìn)口糖的擠占影響；二是因糖價近幾個月以來持續(xù)下跌環(huán)境下賣家不愿意出售（對賣量有所控制）。第一種原因，需要時間來完成供應(yīng)壓力的消化，這種情況下對糖價的壓制是比較長久的。第二種原因，則需要觀察未來2-3個月賣家銷糖的動向了，這種原因?qū)μ莾r的壓制屬于短期性質(zhì)。

（三）進(jìn)口環(huán)比、同比均繼續(xù)增長

中國2014年1月份進(jìn)口糖288，679噸，同比增加19%，去年1月份我國進(jìn)口糖數(shù)量為243，038噸，去年12月份我國進(jìn)口量為434，672噸。2013年我國進(jìn)口糖數(shù)量高達(dá)454萬噸，創(chuàng)歷史新高，是2009年的4倍之多。

我國食糖因內(nèi)外價差仍較大，導(dǎo)致進(jìn)口利潤影響下的進(jìn)口量居高不下，這將在未來繼續(xù)對國內(nèi)食糖市場形成壓力。endprint