□褚艷寧

(山西經(jīng)濟管理干部學院，山西太原030024)

近年來中國經(jīng)濟增速趨緩，同時諸多推動物價上漲的因素依然存在，中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展需要警惕滯脹風險，對于經(jīng)濟運行中潛在的滯脹隱患不可掉以輕心。

1 滯脹風險及其危害

滯脹表現(xiàn)為經(jīng)濟停滯，同時伴隨著高通貨膨脹，高失業(yè)率及經(jīng)濟不景氣等經(jīng)濟現(xiàn)象。凱恩斯主義認為只有在經(jīng)濟周期的危機階段和蕭條階段，才會出現(xiàn)經(jīng)濟停滯和大量失業(yè)的現(xiàn)象，同時出現(xiàn)通貨緊縮、物價跌落;相反，在經(jīng)濟發(fā)展高漲的時期，則會發(fā)生通貨膨脹以及物價上漲，但是這個階段不可能存在經(jīng)濟停滯和大量失業(yè)。宏觀經(jīng)濟不可能同時出現(xiàn)經(jīng)濟高增長、低失業(yè)率和低通脹率，相反地，經(jīng)濟停滯與通貨膨脹也不會同時發(fā)生。但是在第二次世界大戰(zhàn)后，一些西方國家同時發(fā)生了經(jīng)濟停滯、失業(yè)增加、通貨膨脹的現(xiàn)象，20世紀70年代世界經(jīng)濟危機爆發(fā)，經(jīng)濟滯脹現(xiàn)象蔓延到所有發(fā)達國家。

如果發(fā)生滯脹，決策者將面臨進退維谷的選擇:既不能采取擴張性貨幣財政政策，又不能采取緊縮性貨幣財政政策。因為擴張性政策會加劇通脹，緊縮性政策又會使失業(yè)率上升，宏觀調(diào)控政策發(fā)揮作用的空間將非常有限，這至今仍是決策者面臨的一個棘手問題。

在我國經(jīng)濟增速放緩，推動通貨膨脹的因素依然存在的背景下，始終需要防范滯脹風險。滯脹一旦出現(xiàn)，不僅會影響我國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展，而且會危害到社會的和諧穩(wěn)定。經(jīng)濟增長速度放緩首先將面臨就業(yè)壓力增大的問題，如果伴隨出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹，將使貧困階層生活負擔加大，貧富差距進一步擴大，社會矛盾激化，影響我國經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展。

2 國內(nèi)有關(guān)滯脹問題的文獻回顧

2008年金融危機后，面對國內(nèi)經(jīng)濟新的發(fā)展態(tài)勢，許多專家學者關(guān)于國內(nèi)是否出現(xiàn)滯脹的問題進行了大量探討。李炳炎、劉變?nèi)~[1](2009)通過對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的分析，認為中國經(jīng)濟已顯現(xiàn)出滯漲，需要革新微觀經(jīng)濟組織內(nèi)生機制，及時研究破解對策。余力、李沂、肖繼五[2](2009)認為在金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟轉(zhuǎn)移的背景下，我國經(jīng)濟增長下滑，而寬松貨幣政策所導致通貨膨脹壓力顯現(xiàn)。在內(nèi)需相對不足的情況下，滯脹的風險在逐步加大。應當通過監(jiān)控經(jīng)濟景氣程度和貨幣流通速度，有效化解風險。厲以寧[3](2010)指出在非均衡經(jīng)濟條件下，存在一定失業(yè)率和通脹率是必然的。由于中國經(jīng)濟的自身特點，未來既要注意通脹，更要防范滯脹。為避免滯脹，要加強城鄉(xiāng)一體化建設(shè)和大力發(fā)展民營經(jīng)濟。柳欣[4](2010)通過“貨幣經(jīng)濟”的分析方法，指出宏觀調(diào)控面臨的局面極為復雜，宏觀經(jīng)濟面臨滯脹危險，需要準確判斷宏觀經(jīng)濟形勢，準確把握政策調(diào)控尺度，通過加速城市化進程，調(diào)整失衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和收入分配結(jié)構(gòu)防范風險。周建元[5](2010)認為中國獨特的“中國式滯脹”較歐美式滯脹復雜，經(jīng)濟收縮和通脹具有內(nèi)生性，宏觀調(diào)控關(guān)鍵需要培育新的經(jīng)濟增長點，防止資產(chǎn)泡沫。鄭寶銀、楊艷[6](2011)研究了1991－2010年的經(jīng)濟指標，得出中國經(jīng)濟存在滯脹風險的推論。指出十二五、十三五期間，經(jīng)濟增長下滑、城市化進程加快、資源環(huán)境惡化、人口老齡化等問題突出，并從財政政策、收入政策和人力資源政策三個方面提出了政策選擇。張曉晶[7](2011)研究了西方國家滯脹的成因后發(fā)現(xiàn)，從中長期來看中國經(jīng)濟面臨增速放緩與通脹壓力并存的局面，需要謹防由于政策不當引發(fā)的滯脹風險。王文龍[8](2011)從農(nóng)業(yè)因素、工業(yè)因素和科技因素三個方面分析了中國滯脹預期，并提出了避免出現(xiàn)滯脹的策略，包括控制貨幣發(fā)行，降低企業(yè)稅收負擔，消除市場壟斷，增加農(nóng)業(yè)投入，突破技術(shù)瓶頸，完善市場機制，推進根本性制度變革等。田惠敏、劉江[9](2011)分析了經(jīng)濟運行的周期性特點，指出經(jīng)濟增長的放緩是一個必然趨勢，同時伴隨通貨膨脹繼續(xù)上行。短期內(nèi)中國不會出現(xiàn)嚴重的停滯與通脹，但是在中長期內(nèi)可能出現(xiàn)輕微停滯與通脹，政策重點在調(diào)整結(jié)構(gòu)、人力資本投資、服務型政府的建設(shè)和金融體制幾個方面。鈕文新[10](2014)認為中國出現(xiàn)了緊縮貨幣壓制內(nèi)需，原材料價格推動的物價上漲又導致貨幣緊縮的惡性循環(huán)，中國經(jīng)濟有發(fā)生滯脹的可能，政府頻繁使用微刺激政策，但效果越來越弱。

雖然不同學者對中國是否發(fā)生滯脹看法不一，但普遍認為中國需要防范滯脹風險，并從不同角度提出了化解滯脹風險的政策選擇。本文試圖從通貨膨脹預期和經(jīng)濟增長動力不足兩個方面梳理引起滯脹的因素，以便加強對滯脹風險的辨析，從而為防范滯脹風險尋找對策。

3 中國經(jīng)濟滯脹隱患的辨析

3.1 推動通貨膨脹預期的因素

3.1.1 國際收支失衡、國際金融形勢惡化

我國國際收支長期保持順差，雖然近幾年增幅下降，但是國際收支失衡問題始終困擾著經(jīng)濟發(fā)展，2008年國際金融危機充分凸顯了我國國際收支失衡產(chǎn)生的負面影響，美國擴大量化寬松貨幣政策的規(guī)模，加之歐洲主權(quán)國家債務危機的蔓延，將大大增加國內(nèi)通貨膨脹預期。

3.1.2 國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)在矛盾凸顯

適度通脹是經(jīng)濟發(fā)展的必然要求，但影響中國社會通貨膨脹預期的因素仍然存在。前幾年政府巨量的經(jīng)濟刺激計劃，在后續(xù)的時間內(nèi)對物價必然產(chǎn)生推動作用;能源和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的壟斷價格推高生產(chǎn)成本和生活成本，并傳導至下游企業(yè)，也對物價的上漲推波助瀾。房地產(chǎn)價格居高不下，糧食安全問題日益凸顯，實體工業(yè)利潤水平下降等推動物價上漲的因素依然不容忽視。

3.2 經(jīng)濟增長動力不足

3.2.1 財政政策有效性和可持續(xù)性減弱

后金融危機時代，外部和內(nèi)部消費需求依然疲軟，依靠出口和消費拉動經(jīng)濟增長依然難以實現(xiàn)，政府不得不通過投資方式穩(wěn)定經(jīng)濟增長。因此必須注意到財政政策的效率，關(guān)注財政政策的有效性和可持續(xù)性。由于財政大量投資于公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使中國的高速公路和高速鐵路總里程數(shù)已經(jīng)居于世界前列。但是，中國作為發(fā)展中國家，業(yè)已形成的投資有很大部分處于虧損狀態(tài)，導致公共基礎(chǔ)設(shè)施相對過剩，積極財政政策建設(shè)的項目由于缺乏回報而長期虧損。政府投資表現(xiàn)出邊際收益遞減的現(xiàn)象。民間投資由于未來經(jīng)濟形勢和投資利潤預期不明確并未被帶動，穩(wěn)定經(jīng)濟增長仍然需要依靠政府投資。然而，大規(guī)模的信貸擴張會對銀行造成很大風險，財政也將變得相對拮據(jù)，積極財政政策將難以為繼。

3.2.2 有效消費需求不足

在國民收入分配結(jié)構(gòu)中，政府所得和資本所得占的比例大幅上升，居民所得占國民可支配收入總額比重呈現(xiàn)下降趨勢，造成投資增長快、消費啟動難的格局。在我國GDP 長期高速增長的背景下，工資的增速明顯低于GDP 的增速，工資水平低下，是有效消費需求長期不足的根本原因。同時，我國教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等保障機制的相對不足與缺失，加之物價上升水平往往高于工資增長幅度，最終將導致勞動力再生產(chǎn)萎縮。貧富差距、城鄉(xiāng)差距和區(qū)域差距的擴大，使我國有效消費需求嚴重不足，短期內(nèi)無法支撐經(jīng)濟的增長。

3.2.3 出口增長缺乏動力

隨著我國沿海傳統(tǒng)發(fā)達地區(qū)出口成本上升，中國企業(yè)傳統(tǒng)的低價競爭優(yōu)勢逐漸喪失，導致以出口為主的地區(qū)經(jīng)濟增長速度明顯下降，大量勞動密集型產(chǎn)業(yè)遷往勞動力價格較低的國家和地區(qū)。企業(yè)依靠自主技術(shù)創(chuàng)新提升國際競爭力的水平嚴重滯后，出口難以大幅度增長。同時，國際經(jīng)濟復蘇形勢仍較為嚴峻，歐美等國的經(jīng)濟復蘇緩慢，貿(mào)易保護主義盛行，導致外需疲弱，我國的出口環(huán)境嚴重惡化。出口長期作為拉動我國經(jīng)濟增長的主要引擎，歐美又是中國最主要的貿(mào)易伙伴，因此中國經(jīng)濟的發(fā)展極大受到外部經(jīng)濟的制約。

3.2.4 技術(shù)創(chuàng)新不足

一國最終生產(chǎn)能力的提高取決于生產(chǎn)效率的提高和新產(chǎn)品的出現(xiàn)。因此，提高科技創(chuàng)新能力是促進本國經(jīng)濟發(fā)展的核心。中國的科研經(jīng)費支出與發(fā)達國家相比水平依然較低，科研投入不足嚴重制約著科技創(chuàng)新能力的提升，有限的科研經(jīng)費使用效率依然較低，科研資源使用不合理，大量存在諸如擴大開支范圍、擅自調(diào)整預算、突擊購買設(shè)備等項目之外的支出。而且有限的科研經(jīng)費主要投向?qū)W術(shù)性研究機構(gòu)，科研成果難以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，造成產(chǎn)、學、研脫節(jié)。依靠技術(shù)創(chuàng)新帶動經(jīng)濟增長還需要假以時日，短期內(nèi)難以實現(xiàn)。

3.2.5 實業(yè)投資邊際生產(chǎn)率下降

中國企業(yè)在成本持續(xù)上升，市場持續(xù)疲軟的市場環(huán)境中，勉強維持微薄利潤，使很多以低成本優(yōu)勢生存的中國企業(yè)面臨著嚴重的危機。市場壟斷、不公平的市場競爭機制的廣泛存在，使實業(yè)投資缺乏高邊際生產(chǎn)率。由于房地產(chǎn)和股市的流動性較強，邊際生產(chǎn)率較高，政府一旦采取擴張性的貨幣政策，新增貨幣資金必然流入股市和房地產(chǎn)市場，寬松的貨幣政策必然導致資產(chǎn)泡沫急劇膨脹，使虛擬經(jīng)濟投機過度。

4 中國經(jīng)濟滯脹的防范

我國經(jīng)濟呈現(xiàn)低速增長與通貨膨脹壓力并存的態(tài)勢，中國經(jīng)濟發(fā)展需要警惕滯脹隱患。宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)生效果都存在一定時滯，在經(jīng)濟問題出現(xiàn)之前就應當防患于未然，及時做好政策調(diào)整。

4.1 控制資產(chǎn)價格膨脹

控制資產(chǎn)價格的上漲是防止物價過快上漲的關(guān)鍵因素，因為如果資產(chǎn)價格上漲，將會引發(fā)全面性的通貨膨脹，而一旦出現(xiàn)通貨膨脹將導致經(jīng)濟進一步衰退、大批金融機構(gòu)破產(chǎn)等問題。為此，貨幣供應量和貸款的過度增長，房地產(chǎn)等金融資產(chǎn)價格的上漲應當有效加以控制，從根本上抑制我國通貨膨脹的特殊傳導機制。

4.2 提高實體經(jīng)濟效率

導致中國經(jīng)濟滯脹預期的另一個重要原因是大量資本由實體經(jīng)濟向虛擬經(jīng)濟轉(zhuǎn)移。實體經(jīng)濟是虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ)，一國的經(jīng)濟發(fā)展最終需要由實體經(jīng)濟來支撐，因此，提高實體經(jīng)濟的邊際生產(chǎn)率，改善實體企業(yè)的生存環(huán)境是經(jīng)濟政策的必然選擇。首先，改善私營企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，解決私營企業(yè)融資問題;其次，推行稅制改革，降低私營企業(yè)的稅收負擔;最后，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力，提高企業(yè)產(chǎn)品附加值和投資回報率，創(chuàng)新企業(yè)盈利模式，創(chuàng)造企業(yè)新的競爭優(yōu)勢，進一步促進中國工業(yè)的發(fā)展，從根本上防止滯脹風險。

4.3 防止人民幣匯率過快升值

由于消費在短期內(nèi)難以承擔拉動經(jīng)濟增長的重任，擴大投資又受到多種因素的制約，因此，出口在一定時期內(nèi)，依然不可能從拉動經(jīng)濟增長中淡出。在創(chuàng)新優(yōu)勢尚未建立之前，低成本仍是我國參與國際競爭的主要優(yōu)勢，人民幣匯率過快升值將不利于因勞動力和能源成本上升而陷入困境的出口。中國擁有高達3.3 萬億的外匯儲備，國家可以通過吞吐外匯的方式，控制人民幣升值過快。

4.4 促進消費

我國人口眾多，市場廣闊。保持中國經(jīng)濟的長期可持續(xù)增長，必須依靠國內(nèi)消費總量和消費水平的提高，只有這樣才能擺脫經(jīng)濟發(fā)展對外部的依賴。我國投資與消費失衡的根本原因是分配結(jié)構(gòu)失衡，打破壟斷，完善市場競爭，提高勞動者工資水平，使收入分配向企業(yè)和個人傾斜，同時縮小收入差距問題，提高低收入者的收入水平，拉動消費的貢獻率，有利于促進經(jīng)濟的長遠發(fā)展，也有利于社會和諧和經(jīng)濟穩(wěn)定。

4.5 推動技術(shù)創(chuàng)新

縱觀各國經(jīng)濟發(fā)展的歷程，長期的經(jīng)濟繁榮無不與重大的技術(shù)創(chuàng)新密切相關(guān)。技術(shù)創(chuàng)新是推動經(jīng)濟增長的重要引擎。推動技術(shù)創(chuàng)新不僅要提高科研經(jīng)費的使用效率，加強科技成果的轉(zhuǎn)化力度，更要關(guān)注企業(yè)的創(chuàng)新和研發(fā)，出臺鼓勵企業(yè)科技創(chuàng)新的政策措施，直接帶動企業(yè)的科技進步。

[1]李炳炎，劉變?nèi)~.當前我國經(jīng)濟運行顯現(xiàn)的“滯漲”現(xiàn)象分析及其矯治方略新探[J]. 經(jīng)濟學家，2009(3):5－17.

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