(1.西安陜鼓工程技術(shù)有限公司，陜西 西安 710075；2.西安交通大學(xué)能源與動(dòng)力學(xué)院，陜西 西安 710049；3.西安市臨潼區(qū)陜鼓水務(wù)有限公司，陜西 西安 710600)

城鎮(zhèn)污水處理廠TOT(Transfer—Operate-Transfer)項(xiàng)目是目前政府已建成的項(xiàng)目上應(yīng)用較多的一種投融資模式，即移交-經(jīng)營(yíng)-移交，具體是政府將已建成的污水處理廠一定期限的經(jīng)營(yíng)權(quán)和(或)產(chǎn)權(quán)以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的方式有償轉(zhuǎn)讓給投資單位，投資單位獲得污水處理廠的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)并在當(dāng)?shù)刈?cè)成立項(xiàng)目公司，在雙方約定的特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)運(yùn)營(yíng)管理污水處理廠，通過(guò)收取污水處理服務(wù)費(fèi)的方式獲得投資收益，特許經(jīng)營(yíng)期滿后再將污水處理廠的產(chǎn)權(quán)及特許經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)償移交給政府[1]。政府和投資人通過(guò)TOT模式對(duì)城市污水處理廠進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)雙方的共贏。本文以西部某城鎮(zhèn)污水處理廠項(xiàng)目為例研究污水處理廠TOT項(xiàng)目實(shí)施的關(guān)鍵過(guò)程。

1 項(xiàng)目簡(jiǎn)介

西部某城鎮(zhèn)污水處理廠可研批復(fù)總設(shè)計(jì)規(guī)模為10萬(wàn)m3/d，分兩期建設(shè)，一期規(guī)模為5萬(wàn)m3/d，其中預(yù)處理土建工程及公用建筑按照5萬(wàn)m3/d規(guī)模一次建成，生化系統(tǒng)和設(shè)備按照2.5萬(wàn)m3/d配備，形成設(shè)計(jì)規(guī)模2.5萬(wàn)m3/d的污水處理廠進(jìn)行運(yùn)行，根據(jù)調(diào)查其實(shí)際進(jìn)廠處理的平均污水處理量為1.8萬(wàn)m3/d。污水處理工藝流程見(jiàn)圖1，設(shè)計(jì)進(jìn)出水水質(zhì)見(jiàn)表1，出水標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行《城鎮(zhèn)污水處理廠污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB18918-2002)一級(jí)B標(biāo)準(zhǔn)。該廠在項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓前已在當(dāng)?shù)卣墓芾硐逻\(yùn)行3年。

表1 污水處理廠設(shè)計(jì)進(jìn)、出水水質(zhì)表

圖1 污水處理廠工藝流程圖

2 污水處理TOT項(xiàng)目實(shí)施的關(guān)鍵過(guò)程分析

TOT模式下的污水處理廠項(xiàng)目的主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)政府和投資單位的雙贏。根據(jù)招標(biāo)文件，轉(zhuǎn)讓標(biāo)的物為該污水處理廠一期一階段項(xiàng)目即2.5萬(wàn)m3/d污水處理廠特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、土地及其建構(gòu)筑物和設(shè)備等資產(chǎn)使用權(quán)，轉(zhuǎn)讓期限為自商業(yè)運(yùn)營(yíng)日起29年。由于污水處理廠TOT項(xiàng)目合同期長(zhǎng)29年，投資項(xiàng)目操作過(guò)程工作量大且呈復(fù)雜的相關(guān)性，在實(shí)施過(guò)程中項(xiàng)目的盡職調(diào)查、技術(shù)分析、財(cái)務(wù)分析、風(fēng)險(xiǎn)分析是TOT項(xiàng)目的關(guān)鍵過(guò)程。

2.1 項(xiàng)目盡職調(diào)查

投資單位組成了以投資、財(cái)務(wù)、技術(shù)、法律專(zhuān)業(yè)為主的項(xiàng)目小組對(duì)項(xiàng)目開(kāi)展了盡職調(diào)查，形成盡職調(diào)查報(bào)告。盡職調(diào)查應(yīng)從項(xiàng)目基本概況、人力資源、市場(chǎng)潛力、技術(shù)及資產(chǎn)狀況、運(yùn)行狀況、財(cái)務(wù)狀況、存在問(wèn)題及建議等方面進(jìn)行調(diào)查。

2.2 項(xiàng)目技術(shù)分析

根據(jù)盡職調(diào)查時(shí)對(duì)污水處理廠的設(shè)計(jì)文件及運(yùn)行臺(tái)賬等資料，分別從運(yùn)行的技術(shù)指標(biāo)和成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，技術(shù)指標(biāo)分析結(jié)果見(jiàn)表2，成本結(jié)構(gòu)分析結(jié)果見(jiàn)圖2。運(yùn)行現(xiàn)狀的分析結(jié)果為后續(xù)的財(cái)務(wù)分析提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

表2 運(yùn)行技術(shù)指標(biāo)分析表

圖2 污水處理廠成本結(jié)構(gòu)分析圖

由表2可以看出，改污水處理廠水質(zhì)指標(biāo)屬于典型的城市生活污水水質(zhì)，進(jìn)水水質(zhì)波動(dòng)較大主要是因?yàn)樵搹S收集系統(tǒng)未實(shí)現(xiàn)雨污分流，其中進(jìn)廠收集系統(tǒng)有部分明渠，進(jìn)廠水質(zhì)受雨水影響大，且生活垃圾較多。出水水質(zhì)指標(biāo)COD、NH3-N、SS均在設(shè)計(jì)出水水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，可以看出雖然進(jìn)水水質(zhì)波動(dòng)較大，但工藝運(yùn)行比較穩(wěn)定，出水水質(zhì)基本能達(dá)標(biāo)排放，工藝系統(tǒng)抗沖擊能力較強(qiáng)。進(jìn)廠平均水量為1.669萬(wàn)m3/d，是設(shè)計(jì)水量的66.7%，這一點(diǎn)在投標(biāo)方案和TOT協(xié)議中需重點(diǎn)考慮，也是影響投資收益的關(guān)鍵因素之一。

經(jīng)分析，污水處理廠直接運(yùn)行總成本為20.65萬(wàn)元/月，噸水直接運(yùn)行成本(按出水量計(jì))為0.54元/m3。由圖2可以看出在直接運(yùn)行成本中占比最大的費(fèi)用為電費(fèi)，占比54.50%。其次為人工費(fèi)14.80%、管理費(fèi)10.10%、污泥處理費(fèi)7.50%，藥劑費(fèi)6.6%，占比最低的為維修費(fèi)6.5%。由表2中的電耗數(shù)據(jù)看出，運(yùn)行過(guò)程中的平均噸水電耗為0.41度，噸水電耗相比其他項(xiàng)目偏高。其主要原因一方面是水量不足，另一方面與運(yùn)營(yíng)管理水平有關(guān)。高電耗將導(dǎo)致直接運(yùn)行成本偏高，投資收益率降低。因而，水量分析和運(yùn)營(yíng)后的節(jié)能降耗措施將是投資單位運(yùn)營(yíng)后需重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。

2.3 財(cái)務(wù)分析

在財(cái)務(wù)分析中，特許經(jīng)營(yíng)期限、水量、水價(jià)、總成本費(fèi)用和固定資產(chǎn)折舊、投資額、資金籌措方式是主要指標(biāo)，財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和市場(chǎng)價(jià)格條件下測(cè)算項(xiàng)目的費(fèi)用和效益，考察項(xiàng)目的盈利能力和清償能力，得出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論以供投資項(xiàng)目決策。招標(biāo)文件確定項(xiàng)目污水處理服務(wù)費(fèi)基礎(chǔ)單價(jià)為0.8元/m3，污水服務(wù)費(fèi)不包含污泥處置費(fèi)，特許經(jīng)營(yíng)期限為29年。

2.3.1水量測(cè)算

根據(jù)技術(shù)分析結(jié)論污水處理廠處理水量偏低，在特許價(jià)格一定的情況下，處理水量偏低不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入，將會(huì)使項(xiàng)目變得不可行。水量是確定項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的基礎(chǔ)，使項(xiàng)目可行的前提條件是NPV≥0。為使項(xiàng)目可行，財(cái)務(wù)分析的測(cè)算水量設(shè)定在特許經(jīng)營(yíng)期的前2年保底水量為設(shè)計(jì)水量的80%即2萬(wàn)m3/d，第三年至運(yùn)營(yíng)期結(jié)束保底水量為2.5萬(wàn)m3/d。

2.3.2特許經(jīng)營(yíng)期

特許經(jīng)營(yíng)的市政污水處理廠項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期限一般為20-30年，根據(jù)招標(biāo)文件規(guī)定，該污水處理廠TOT項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期為自商業(yè)運(yùn)營(yíng)日起29年。

2.3.3成本分析

成本費(fèi)用是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和影響財(cái)務(wù)分析結(jié)果和項(xiàng)目決策的關(guān)鍵因素。污水處理TOT項(xiàng)目的成本費(fèi)用的核算需以現(xiàn)行數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)并結(jié)合投資單位的技術(shù)水平進(jìn)行調(diào)整后再進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。成本費(fèi)用包含經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本、資金成本、折舊費(fèi)和攤銷(xiāo)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、稅費(fèi)等，經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本指電費(fèi)+人工費(fèi)+藥劑費(fèi)+水資源費(fèi)+污泥處置費(fèi)+維修維護(hù)費(fèi)+管理費(fèi)用等。本項(xiàng)目成本分析除折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用外，其余各項(xiàng)均根據(jù)盡職調(diào)查歷年實(shí)際發(fā)生數(shù)據(jù)進(jìn)行核算。折舊費(fèi)采用分類(lèi)直線折舊法計(jì)提，固定資產(chǎn)中建筑物(預(yù)備費(fèi)并入該項(xiàng))按40年折算，殘值率5%，設(shè)備費(fèi)按10～15年折算，殘值率5%。

2.3.4投資額測(cè)算

投資額是投資單位現(xiàn)金流出的主要因素，在水量和特許價(jià)格確定的情況下，項(xiàng)目的現(xiàn)金流入為定數(shù)。在保證項(xiàng)目可行即NPV≥0，則為使項(xiàng)目可行，在達(dá)到投資單位預(yù)期的投資收益時(shí)投資額越低對(duì)投資人帶來(lái)的資金壓力越小。投資額是污水處理廠TOT項(xiàng)目的重要定價(jià)因素和能否中標(biāo)的關(guān)鍵指標(biāo)，是財(cái)務(wù)分析的主要目標(biāo)之一。根據(jù)水量、水價(jià)、成本、投資收益率等因素進(jìn)行綜合分析測(cè)算出合理的投標(biāo)報(bào)價(jià)。

2.4 風(fēng)險(xiǎn)分析

2.4.1 前期風(fēng)險(xiǎn)

城市污水處理廠TOT項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓的對(duì)象為已建成的污水處理廠，在進(jìn)行轉(zhuǎn)讓程序之前首先要對(duì)污水處理廠現(xiàn)有設(shè)施進(jìn)行評(píng)估。估價(jià)過(guò)低會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，估價(jià)過(guò)高會(huì)造成投資單位收益無(wú)法達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，影響項(xiàng)目投資的可行性。因此，投資單位對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查的工作小組專(zhuān)業(yè)能力和對(duì)投資項(xiàng)目的可行性分析能力是項(xiàng)目的前期風(fēng)險(xiǎn)。

2.4.2技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

污水處理廠的進(jìn)水水量、水質(zhì)受到城市定位、居民生活水平、工業(yè)廢水含量、收集管網(wǎng)、雨污分流或河流等多種復(fù)雜因素影響呈動(dòng)態(tài)變化，因此對(duì)污水廠的工藝和設(shè)備、設(shè)施等均帶來(lái)沖擊負(fù)荷。工藝技術(shù)可靠性、抗沖擊負(fù)荷能力、設(shè)備設(shè)施的工況和質(zhì)量、運(yùn)行管理人員的技術(shù)水平等技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)因素都直接影響運(yùn)營(yíng)管理的質(zhì)量和投資單位的收益。

2.4.3管理風(fēng)險(xiǎn)

污水處理廠TOT項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)有國(guó)家政策和外部環(huán)境、政府監(jiān)管、污水處理服務(wù)費(fèi)的支付、技術(shù)和設(shè)備改造項(xiàng)目管理、設(shè)備設(shè)施的維護(hù)管理、團(tuán)隊(duì)管理、投資單位的經(jīng)營(yíng)模式和管理水平等，這些影響因素將直接影響項(xiàng)目的投資收益。由于投資單位的特許經(jīng)營(yíng)期限長(zhǎng)達(dá)20年以上，在此期間國(guó)家政策和外部環(huán)境的變化會(huì)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，例如國(guó)家對(duì)污水處理廠排放標(biāo)準(zhǔn)的提高或新增控制性指標(biāo)，將會(huì)導(dǎo)致投資單位產(chǎn)生處理不達(dá)標(biāo)和成本增加的風(fēng)險(xiǎn)；污水處理廠收集區(qū)域內(nèi)新增工業(yè)企業(yè)排放的廢水將會(huì)導(dǎo)致原有系統(tǒng)無(wú)法抵抗來(lái)水的沖擊負(fù)荷不能達(dá)標(biāo)排放，投資單位需對(duì)處理工藝進(jìn)行改造以適應(yīng)新的水質(zhì)。污水處理服務(wù)費(fèi)的支付也存在風(fēng)險(xiǎn)，污水處理TOT項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓人一般為政府或政府下屬部門(mén)，政府的換屆或組織機(jī)構(gòu)的調(diào)整等都將帶來(lái)支付風(fēng)險(xiǎn)。

2.4.4合同風(fēng)險(xiǎn)

污水處理廠TOT項(xiàng)目的合同條款約定了水價(jià)、水量等，污水處理廠為市政公用項(xiàng)目，項(xiàng)目性質(zhì)決定了其公益性特點(diǎn)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的提高和物價(jià)的上漲，運(yùn)營(yíng)的生產(chǎn)成本價(jià)格會(huì)隨著物價(jià)水平的上漲而提高，但水價(jià)的調(diào)整關(guān)乎民生，一般需要通過(guò)聽(tīng)證等一系列程序進(jìn)行調(diào)整，多滯后于市場(chǎng)價(jià)格的上漲，直接影響投資收益。另外，政府的財(cái)政狀況也會(huì)帶來(lái)違約風(fēng)險(xiǎn)，政府財(cái)政狀況良好的情況下，政府違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但在財(cái)政狀況緊張時(shí)會(huì)存在政府違約，無(wú)錢(qián)支付或延后支付等情況均對(duì)投資單位造成了合同風(fēng)險(xiǎn)。

3 結(jié) 論

投資單位在實(shí)施城鎮(zhèn)污水處理廠TOT項(xiàng)目時(shí)，其關(guān)鍵過(guò)程是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查、技術(shù)分析、財(cái)務(wù)分析和風(fēng)險(xiǎn)分析等。盡職調(diào)查應(yīng)從項(xiàng)目基本概況、人力資源、市場(chǎng)潛力、技術(shù)及資產(chǎn)狀況、運(yùn)行狀況、財(cái)務(wù)狀況、存在問(wèn)題及建議等方面進(jìn)行調(diào)查。技術(shù)分析重點(diǎn)評(píng)價(jià)污水處理廠工藝運(yùn)行狀況、評(píng)估運(yùn)行水量、設(shè)備設(shè)施工況優(yōu)劣、技術(shù)指標(biāo)達(dá)標(biāo)情況及其穩(wěn)定性、達(dá)標(biāo)成本等分析項(xiàng)目的技術(shù)可行性。財(cái)務(wù)分析以盡職調(diào)查和技術(shù)分析數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以水量、特許期、水價(jià)、運(yùn)營(yíng)成本、投資額及收益率等因素分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。風(fēng)險(xiǎn)分析分別就前期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、合同風(fēng)險(xiǎn)等方面評(píng)價(jià)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)是否可控。

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