本刊記者 王寅

美國(guó)喬布斯法案

一般人們?cè)谔岬健皢滩妓狗ò浮睍r(shí)，主要關(guān)注的是與眾籌相關(guān)的Titles II條例和與創(chuàng)業(yè)公司相關(guān)的Titles III條例。其中，Titles II條例已經(jīng)于2013年9月23日正式生效。

想要公開(kāi)融資的創(chuàng)業(yè)公司可以通過(guò)線(xiàn)上眾籌平臺(tái)、公開(kāi)演講論壇、社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、公開(kāi)的視頻等多種渠道進(jìn)行融資。但是，在宣布公開(kāi)融資之前，創(chuàng)業(yè)公司必須至少提前15天向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交有關(guān)公開(kāi)融資需求的資料，并且要讓證監(jiān)會(huì)了解所有他們將要告訴投資人的信息，不然有可能面臨一年之內(nèi)的“不能進(jìn)行任何融資”的處罰。

資料來(lái)源：36氪

中國(guó)近期或?qū)⒂瓉?lái)屬于自己的“喬布斯法案（JOBS Act）”。5月22日，在被問(wèn)到是否應(yīng)該推出中國(guó)版的“JOBS法案”時(shí)，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈表示，目前正在修訂的《證券法》會(huì)盡可能地考慮對(duì)于一定額度以下的小微企業(yè)融資給予一定的方便，具體的規(guī)則將由監(jiān)管部門(mén)去制定。

JOBS法案的全稱(chēng)為《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》，其重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象是“眾籌”。顧名思義，眾籌即為大眾籌資或群眾籌資。眾籌大致可以被分為四類(lèi)，Kickstarter和點(diǎn)名時(shí)間這一類(lèi)眾籌網(wǎng)站所提供的眾籌服務(wù)屬于“獎(jiǎng)勵(lì)眾籌”的范疇，即以產(chǎn)品、服務(wù)及媒體內(nèi)容等形式回報(bào)出資者。

“Kickstarter是美國(guó)文化的一個(gè)典型產(chǎn)物?！北究浾咴谇迦A大學(xué)創(chuàng)客空間的一次關(guān)于眾籌的討論活動(dòng)上見(jiàn)到了眾籌網(wǎng)科技頻道主編胡小婧，她認(rèn)為美國(guó)人喜歡分享并愿意預(yù)付少量資金支持自己喜愛(ài)的夢(mèng)想，同時(shí)他們也熱愛(ài)創(chuàng)新，可以說(shuō)是喜歡“炫耀別人沒(méi)有的新鮮玩意兒”?！拔矣X(jué)得這是Kickstarter之類(lèi)的眾籌網(wǎng)站能在美國(guó)紅火的重要原因?！焙℃赫f(shuō)。

除“獎(jiǎng)勵(lì)眾籌”外，眾籌的另外三種模式分別為：公益眾籌、股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌。如果你投入幾十上百元為公益性質(zhì)活動(dòng)提供幫助，那么你參與的就是公益眾籌；如果參與者投入資金后，能獲得相應(yīng)的股權(quán)，那么這種眾籌項(xiàng)目就屬于股權(quán)眾籌；如果參與者獲得的是本息回報(bào)，那么這就是債權(quán)眾籌，也就是P2P模式的眾籌。

非法集資的爭(zhēng)議

對(duì)眾籌是否涉及非法集資的關(guān)注主要集中在股權(quán)眾籌上。3月28日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，證監(jiān)會(huì)正在對(duì)股權(quán)眾籌融資進(jìn)行調(diào)研，適時(shí)將出臺(tái)相關(guān)的指導(dǎo)意見(jiàn)。從目前調(diào)研的情況看，監(jiān)管部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)眾籌網(wǎng)站運(yùn)營(yíng)和第三方支付平臺(tái)的監(jiān)管，注意點(diǎn)在非法集資、金融欺詐、洗錢(qián)等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

證監(jiān)會(huì)做出這種決定是因?yàn)槟壳肮蓹?quán)眾籌還游走在法律的邊緣地帶。

北京市律協(xié)公司法專(zhuān)委會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王光英告訴本刊記者，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》第十條的規(guī)定：“公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)核準(zhǔn)；未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券?！?/p>

從股權(quán)眾籌的角度來(lái)看，如果其“向不特定對(duì)象發(fā)行證券”或者“向特定對(duì)象發(fā)行超過(guò)200人”，必須經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，因?yàn)榘凑铡吨腥A人民共和國(guó)證券法》的規(guī)定，上述行為屬“公開(kāi)發(fā)行”。

此外，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定：“設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所”，《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》則規(guī)定：“有限合伙企業(yè)由二個(gè)以上五十個(gè)以下合伙人設(shè)立?！辈徽摴蓹?quán)眾籌采取哪種方式，眾籌人數(shù)都不能超過(guò)200人?！霸O(shè)立股份有限公司時(shí)，是可向公眾募集的，但這種募集需要發(fā)起人進(jìn)行，發(fā)起人也可以委托中介機(jī)構(gòu)依法進(jìn)行募集，不是為了設(shè)定特定公司或在沒(méi)有發(fā)起人發(fā)起的情況下，向公眾進(jìn)行股權(quán)募集，一般情況下可能會(huì)觸犯相關(guān)金融法規(guī)，情節(jié)嚴(yán)重的或可構(gòu)成非法集資行為。”王光英對(duì)本刊記者表示。

眾籌網(wǎng)COO孫宏生認(rèn)為，在當(dāng)前未被納入監(jiān)管的這一階段，股權(quán)眾籌一定會(huì)被人與非法集資聯(lián)系起來(lái)?！拔覀?cè)谧鼍W(wǎng)信金融旗下原始會(huì)這一股權(quán)眾籌平臺(tái)時(shí)，一切都以合法合規(guī)為前提?！睂O宏生表示，原始會(huì)的所有投資人全部都是認(rèn)證的合格投資人，所以在進(jìn)行股權(quán)眾籌的時(shí)候面對(duì)的就是“特定對(duì)象”，一切項(xiàng)目的真正投資都在線(xiàn)下。

股權(quán)眾籌走進(jìn)監(jiān)管視野

不過(guò)，股權(quán)眾籌不可能一直游走在法律監(jiān)管的灰色地帶。張曉軍表示，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，股權(quán)眾籌模式對(duì)于拓寬中小微企業(yè)的融資渠道存有積極意義，但必須將其納入監(jiān)管，促進(jìn)其健康發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，孫宏生也表示贊同：“因?yàn)檫@種方式能夠真正幫助廣大創(chuàng)業(yè)者和中小微企業(yè)拓展籌資渠道，所以利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)幫助他們籌得資金的股權(quán)眾籌模式能獲得國(guó)家的支持是很有意義的?！钡珜O宏生同時(shí)也表示：“在大量的眾籌平臺(tái)涌現(xiàn)之時(shí)，應(yīng)該把規(guī)則建立清楚，這種規(guī)則能鼓勵(lì)創(chuàng)新，規(guī)范市場(chǎng)操作行為，防微杜漸，讓這個(gè)市場(chǎng)更有序的發(fā)展，這也是眾籌行業(yè)自身極力倡導(dǎo)的?！?/p>

探索細(xì)分市場(chǎng)

4月19日，點(diǎn)名時(shí)間創(chuàng)始人張佑宣布了一個(gè)消息：“點(diǎn)名時(shí)間將轉(zhuǎn)型為智能硬件首發(fā)平臺(tái)。”但是，這并不意味著點(diǎn)名時(shí)間不再是一個(gè)眾籌網(wǎng)站，張佑說(shuō)，點(diǎn)名時(shí)間與過(guò)去相比“沒(méi)有什么不同，只是出路更清晰了”。

作為國(guó)內(nèi)最大的線(xiàn)上眾籌平臺(tái)，點(diǎn)名時(shí)間迄今接到的項(xiàng)目申請(qǐng)超過(guò)15000個(gè)，正式上線(xiàn)參與眾籌的項(xiàng)目超過(guò)1100個(gè)，這些項(xiàng)目的平均成功率為45%。但在2013年點(diǎn)名時(shí)間轉(zhuǎn)向?qū)ｉT(mén)為智能硬件服務(wù)之后，這些科技類(lèi)項(xiàng)目的平均成功率達(dá)到了80%。這或許是促進(jìn)點(diǎn)名時(shí)間專(zhuān)注于智能硬件這一細(xì)分領(lǐng)域的原因之一。但在張佑看來(lái)，這種結(jié)果不過(guò)是印證了他們此前調(diào)查的正確性而已。

2013年初，張佑的團(tuán)隊(duì)分析了Kickstarter上的項(xiàng)目，他們發(fā)現(xiàn)這個(gè)平臺(tái)上比較火爆的項(xiàng)目除了游戲和電影之外，就屬智能硬件了。而中國(guó)在智能硬件方面恰好具有很好的發(fā)展條件。

“首先說(shuō)中國(guó)這個(gè)大環(huán)境，很多國(guó)外的創(chuàng)新其實(shí)來(lái)自中國(guó)。國(guó)內(nèi)有近4000家技術(shù)和設(shè)計(jì)公司為國(guó)內(nèi)外知名品牌提供ODM（設(shè)計(jì)制造）服務(wù)，中國(guó)制造銷(xiāo)往全世界?！睆堄诱J(rèn)為，在這樣的環(huán)境下，中國(guó)的智能硬件創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售上有強(qiáng)烈的需求。對(duì)于點(diǎn)名時(shí)間而言，需要做的事情就是解決大家的痛點(diǎn)，成為新品發(fā)布的平臺(tái)，然后提供各種資源的對(duì)接，解決品牌和渠道的問(wèn)題。

進(jìn)攻獎(jiǎng)勵(lì)眾籌細(xì)分領(lǐng)域的眾籌網(wǎng)站不止點(diǎn)名時(shí)間一家，如專(zhuān)注于音樂(lè)的樂(lè)童音樂(lè)，主打獨(dú)立電影(微電影)的淘夢(mèng)網(wǎng)，專(zhuān)注于創(chuàng)意產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的億覓，關(guān)注設(shè)計(jì)類(lèi)創(chuàng)意的覺(jué)Jue.so等，越來(lái)越多的眾籌網(wǎng)站將自身打造為僅為特定領(lǐng)域人群服務(wù)的“垂直”眾籌平臺(tái)。在監(jiān)管者制定更細(xì)的管理規(guī)則之時(shí)，被監(jiān)管者也在為謀求更好的發(fā)展而發(fā)掘適合自己的細(xì)分市場(chǎng)。