羅雪峰

盡管上半年股市乏善可陳，但這并沒有影響到基金上半年分紅總額創(chuàng)出近三年來(lái)的新高。其中，銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)基金以18億元摘得“分紅之王”；上半年分紅最多的10只基金合計(jì)分紅達(dá)76億元，占分紅總額的41%，華夏旗下基金在其中占據(jù)三席

今年上半年，上證指數(shù)一直在1974點(diǎn)至2177點(diǎn)區(qū)間震蕩，創(chuàng)下了有史以來(lái)最窄的半年箱體，并以下跌約3.2%收盤；滬深300指數(shù)也下跌了7.08%，在全球主要股市跌幅居前。但基金公司給投資者的回報(bào)卻逆勢(shì)而上，上半年基金分紅反而同比增長(zhǎng)44%。

誰(shuí)是上半年最慷慨的“分紅基金”？據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，2014年上半年共有274只基金實(shí)施了分紅，分紅總額達(dá)到183億元，與去年上半年127億元相比，同比增加了44%。其中，銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)基金、新華優(yōu)選消費(fèi)基金、易方達(dá)積極成長(zhǎng)基金、華夏回報(bào)基金、華夏行業(yè)精選基金分別以17.89億元、9.46億元、8.38億元、7.80億元、7.22億元的區(qū)間分紅總額位居前五。

“盡管分紅多少與基金的盈利能力之間并不存在絕對(duì)的‘正相關(guān)，但在市場(chǎng)機(jī)會(huì)不多時(shí)，及時(shí)通過(guò)現(xiàn)金分紅把投資收益鎖定，至少展示了基金公司的避險(xiǎn)能力。從這個(gè)意義上講，今年上半年基金分紅總額的同比增長(zhǎng)，正說(shuō)明了基金公司的日趨成熟與理性。”北京一位基金經(jīng)理告訴《投資者報(bào)》記者，在今年上半年股市的窄幅下跌震蕩中，基金現(xiàn)金分紅可在一定程度上幫助投資者及時(shí)鎖定投資收益，也有利于增強(qiáng)基金抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

分紅總額同比增長(zhǎng)44%

盡管上半年的股市乏善可陳，但這并沒有影響到基金上半年分紅總額創(chuàng)出近三年來(lái)的新高。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年各類基金累計(jì)分紅335次，合計(jì)分紅183億元，較去年同期增長(zhǎng)44%，創(chuàng)下了近三年來(lái)的新高。

從區(qū)間分紅總額來(lái)看，共有43只基金分紅總額超過(guò)1億元。其中，上半年分紅之王被銀華基金旗下銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)基金摘得，該基金于2014年1月1日至6月30日共分紅3次，分紅總額達(dá)到17.89億元，在所有基金中最高。

此外，區(qū)間分紅總額排在第二至第十名的單只基金依次為新華優(yōu)選消費(fèi)、易方達(dá)積極成長(zhǎng)、華夏回報(bào)、華夏行業(yè)精選、基金金鑫、博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)、華夏回報(bào)2號(hào)、泰達(dá)紅利行業(yè)精選、銀河銀泰理財(cái)分紅。其上半年分紅總額分別為9.46億元、8.38億元、7.80億元、7.22億元、6.27億元、5.80億元、5.65億元、3.78億元、3.50億元。

值得一提的是，華夏基金公司旗下有3只基金擠進(jìn)了區(qū)間分紅總額前十，每只分紅總額都超過(guò)5億元。上半年分紅最多的10只基金合計(jì)分紅達(dá)75.75億元，占基金分紅總額的41%。

從單位區(qū)間分紅金額來(lái)看，排名第一的是銀華交易貨幣，每10份分紅金額達(dá)到32.1元，泰達(dá)紅利行業(yè)精選、信誠(chéng)盛世藍(lán)籌、新華優(yōu)選消費(fèi)、長(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng)、中海藍(lán)籌配置、華夏行業(yè)精選、基金金鑫、富國(guó)天盈、銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)依次排在第二至第十名，每10份分紅金額分別為7.25元、3.7元、3.6元、3.0元、2.7元、2.5元、2.09元、2.0元、1.66元。

上半年實(shí)施分紅的274只基金中，39只基金上半年分紅次數(shù)在1次以上，占比14%。其中，去年混合基金冠軍寶盈核心優(yōu)勢(shì)在今年上半年實(shí)施了4次分紅，但每次分紅比例都不大，每10份合計(jì)分紅1.1元?！霸谑袌?chǎng)處于膠著狀態(tài)下，采取多次小額分紅更有利于基金抵抗風(fēng)險(xiǎn)，鎖定收益?！币晃毁Y深基金業(yè)人士告訴《投資者報(bào)》記者。

股基一季度分紅動(dòng)能較強(qiáng)

盡管基金分紅一度被認(rèn)為是把左口袋的錢倒到右口袋，乍看上去似乎并沒有什么太大的意義。但是在左口袋存在較大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，把錢倒到右口袋未嘗不是一種有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的辦法。

“在目前滬深股市窄幅震蕩下行的格局下，如果基金有分紅意愿，那么就會(huì)積極兌現(xiàn)浮動(dòng)盈利，有利于積小勝為大勝?！北本┮患一鸸镜耐顿Y總監(jiān)告訴《投資者報(bào)》記者，在弱市陰跌中通過(guò)基金現(xiàn)金分紅，至少能實(shí)現(xiàn)兩個(gè)戰(zhàn)略意圖。首先，如果基金在前期累積了一定的收益，那么通過(guò)現(xiàn)金分紅，一方面能讓投資者感受到實(shí)實(shí)在在的回報(bào)，同時(shí)也能避免后市進(jìn)一步下跌的風(fēng)險(xiǎn)；其次，基金公司不用擔(dān)憂過(guò)高的凈值引發(fā)持有人強(qiáng)烈的贖回愿望，而且由于目前從基金分配中獲得的收入，暫不征收個(gè)人所得稅，持有人也沒有稅收方面的負(fù)擔(dān)。

不過(guò)，從一、二季度股票型基金、混合型基金等偏股型基金（以下簡(jiǎn)稱“股基”）分紅情況對(duì)比來(lái)看，股基分紅動(dòng)能正在逐步弱化。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年以來(lái)，可納入統(tǒng)計(jì)的655只股票型基金共計(jì)分紅86億元，占基金整體分紅額度的47%，且較去年同期股基47億元的分紅總額同比增長(zhǎng)83%。其中，一季度股基分紅總額為74億元，占今年上半年股基分紅總額的86%。換言之，二季度股基分紅總額僅12億元，僅為一季度的16%強(qiáng)。

從上半年股基的業(yè)績(jī)來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，393只普通股票型基金的平均收益率為-0.82%，跑輸去年同期0.65%的收益水平。而且收益率超過(guò)10%的基金產(chǎn)品僅有30只。

“一季度股票型基金分紅總額較大，主要是基于去年股票型基金整體收益不錯(cuò)?！鄙钲谝晃粯I(yè)內(nèi)資深人士告訴《投資者報(bào)》記者，對(duì)于股基來(lái)說(shuō)，凈值的上漲得益于自己所持有的股票組合中相關(guān)股票的上漲。然而花無(wú)百日紅，在市場(chǎng)缺乏好的上漲機(jī)會(huì)時(shí)，把組合里收益不錯(cuò)的投資品種及時(shí)地獲利了結(jié)，落袋為安，并以現(xiàn)金紅利的形式回報(bào)投資人，這正說(shuō)明了基金管理人的日趨成熟。

債基分紅意愿增強(qiáng)

不過(guò)，與股基在二季度分紅減少相比，從年初開始債市回暖，債券型基金（簡(jiǎn)稱“債基”）分紅意愿也大幅增強(qiáng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度債基分紅總額并不高，只有8.7億元。但二季度債基分紅總額達(dá)到14.21億元，增長(zhǎng)了63%。

以上投摩根基金旗下債基為例，日前上投摩根基金發(fā)布旗下4只債基集中分紅公告，根據(jù)公告，上投摩根四只基金此次分紅的基準(zhǔn)日為6月30日，上投摩根強(qiáng)化回報(bào)A類份額每10份分紅0.1元、B類份額每10份分紅0.07元；上投摩根雙債增利A類份額每10份分紅0.3元、B類份額每10份分紅0.28元；上投摩根紅利回報(bào)每10份分紅0.1元；上投摩根天頤年豐每10份分紅0.2元。

“良好的業(yè)績(jī)是基金實(shí)現(xiàn)分紅的前提。因?yàn)榛鹬挥邢染邆鋬糁蹈哂诿嬷颠@個(gè)條件，才有分紅能力。從這個(gè)意義上講，有分紅能力且經(jīng)常性給投資人分紅的基金有相對(duì)較高的可投資性?！北本┮晃毁Y深基金分析師告訴《投資者報(bào)》記者。

以年內(nèi)已是第二次分紅的上投摩根紅利回報(bào)為例。據(jù)銀河數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，上半年上投摩根紅利回報(bào)位列16只股債平衡基金第4名。盡管該基金多次分紅固然是由于其產(chǎn)品設(shè)計(jì)了強(qiáng)制分紅條款，到點(diǎn)分紅，即在符合有關(guān)基金分紅條件的前提下，每季每份基金可分配利潤(rùn)超過(guò)1分錢，就會(huì)啟動(dòng)分紅，分紅比例不低于可分配利潤(rùn)的50%。但是，沒有良好的業(yè)績(jī)支撐，再好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)只是鏡花水月。

超六成小比例分紅

從今年上半年各只基金的分紅比例來(lái)看，大比例分紅基金寥寥無(wú)幾。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，全市場(chǎng)2349只基金中僅有274只基金上半年實(shí)施了分紅，其中每10份分紅超過(guò)2元的不足9只，每10份分紅超過(guò)1元的也僅28只，每10份分紅在0.4元以下的基金數(shù)量為187只，占比高達(dá)68%。

分紅總額靠前的基金均采用了大比例分紅策略，排名前五的基金中，更有3只基金采取了大比例多次分紅的策略。其中，排名第一的銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)基金上半年分紅次數(shù)為3次，單次分紅比例為每10份分紅1.66元；排名第三的易方達(dá)積極成長(zhǎng)基金上半年分紅次數(shù)為2次，排名第四的華夏回報(bào)基金上半年分紅次數(shù)為3次，單次分紅金額分別為每10份分紅0.8元和0.9元。

上半年基金分紅同比增長(zhǎng)超4成，是否暗示基金經(jīng)理對(duì)目前市場(chǎng)看淡？對(duì)此，上海一家中型基金公司研究部總監(jiān)告訴《投資者報(bào)》記者：“對(duì)于成熟的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，不可能存在為了籌集現(xiàn)金進(jìn)行分紅而去突擊賣股票。而且在許多情況下，大比例分紅之后基金往往迎來(lái)大量?jī)羯曩?gòu)，基金經(jīng)理手中資金因此而更加充裕，反而更有利于更加積極地備戰(zhàn)三季度行情。”

“基金分紅實(shí)際上是給了投資人一個(gè)自由支配利潤(rùn)的權(quán)益，投資人可以選擇分紅再投資，亦可以選擇落袋為安?！鄙鲜鲅芯坎靠偙O(jiān)表示，近年來(lái)部分基金公司在市場(chǎng)處于高位、風(fēng)險(xiǎn)凸顯的時(shí)候，及時(shí)對(duì)基金已實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行大比例分紅，主動(dòng)為投資者實(shí)現(xiàn)收益，這是值得尊重的行為，也是行業(yè)走向成熟，基金公司專注于持有人利益、立足長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重要體現(xiàn)。