電子設備：半導體投資機會來臨

投資要點：

1、IC 設計領域潛在投資機會巨大。

2、晶圓制造領域快速追趕，利好全產業(yè)鏈。

封測環(huán)節(jié)技術壁壘較低，人力成本要求高，有利于國內企業(yè)在半導體產業(yè)鏈切入。在過去十多年發(fā)展中，封測環(huán)節(jié)一直占據(jù)國內集成電路產業(yè)主導，不過主要被海外IDM廠商封測廠占據(jù)?，F(xiàn)在A股上市的封測企業(yè)質地優(yōu)秀。

IC 設計領域潛在投資機會巨大。過去十年在政策支持和終端市場需求強勁的雙重動力推動下實現(xiàn)了持續(xù)快速增長， 是半導體產業(yè)鏈上發(fā)展最快的一環(huán)。目前， 國內已經涌現(xiàn)出華為海思、展訊等具備全球競爭力的 IC設計公司。華為海思最近發(fā)布的麒麟Kirin920性能卓越，有望沖擊移動應用處理器第一陣營。紫光集團私有化收購展訊和銳迪科實施強強聯(lián)合，并提出了要打造世界級芯片巨頭的宏偉目標。未來將會有一批國內最優(yōu)秀具備國際競爭力的IC設計公司有望在A股上市，潛在投資機會巨大。

晶圓制造領域快速追趕，利好全產業(yè)鏈。晶圓制造環(huán)節(jié)具有極高的資本壁壘和技術壁壘， 盈利能力豐厚。過去國內晶圓制造環(huán)節(jié)發(fā)展嚴重滯后，直接影響國內半導體全產業(yè)鏈發(fā)展。未來，國家將會加大對晶圓制造環(huán)節(jié)的政策和資金支持力度。

投資建議：封測環(huán)節(jié)重點關注長電科技、華天科技、晶方科技；IC設計環(huán)節(jié)可持續(xù)關注展訊與銳迪科合并后在A股上市；晶圓制造環(huán)節(jié)關注中芯國際。

有色金屬：工業(yè)金屬價格強勢 資源股吸引力回升

投資要點：

1、一周價格綜述：黃金小幅下跌，中重稀土價格大幅回落，工業(yè)金屬表現(xiàn)強勢。

2、關注加工轉型和碳酸鋰企業(yè)。

黃金收于1317.1美元/盎司，C0MEX黃金、白銀小幅下跌0.2%、0.2%，LME鉑價上漲 1.0%。

基本金屬價格在美國經濟持續(xù)超預期的環(huán)境下繼續(xù)走強。LME3月期銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳分別上漲 1.9%、1.7%、0.4%、0.9%、1.0%和 1.9%。庫存方面，鉛、錫庫存大幅增加 10.4%、3.8%；其余品種庫存基本保持穩(wěn)定。稀土價格本周分化明顯，輕稀土價格保持穩(wěn)定，重稀土價格大幅度下跌。本周重稀土價格的大幅回調是國儲局收儲時點低于預期的反應，短期稀土價格仍要看國儲局收儲的進展程度。小金屬方面，LME3 月期鉬大幅下跌 10.9%，鈷上漲 2.4%，其他品種價格平穩(wěn)。

下半年有色金屬投資的整體環(huán)境有所改善，主要原因是在經濟結構調整、流動性有所緩和的情況下，新材料類和資源類的股票將有階段性表現(xiàn)的機會。

新材料類的公司重點推薦贛峰鋰業(yè)、銀邦股份、正海磁材、鋼研高鈉，資源類的公司重點推薦鉛鋅龍頭中金嶺南和錫業(yè)股份。

海運：郵輪開啟水上消費新篇章

投資要點：

1、一線城市初具發(fā)展條件，提升空間較大。

2、寡頭市場下的中高端休閑消費。

從國際發(fā)展規(guī)律來看，郵輪業(yè)大致有4個明顯特征：1）親水特性；2）發(fā)展的不平衡性；3）重游率較高；4）產品定位以中高端消費為主。

從以上4點來看，我們認為中國的一線城市已經進入了較有潛力的郵輪消費圈城市之列，但由于過去母港設施的稀缺性導致郵輪市場的滲透率即使在這些城市也是非常低的，我們預計在未來5-10年中一線城市的滲透率將有顯著提升。

由于資本密集和品牌忠誠度較高，郵輪業(yè)是典型的寡頭壟斷市場。整個行業(yè)盈利模式可概括為：船票收入基本可以覆蓋營業(yè)成本，而旅客在船上的消費成為公司的營業(yè)利潤。2006年開始的這輪周期中，三大集團的ROE呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，主要原因是行業(yè)處于周期下行區(qū)間和歐美兩大市場成長性走弱所致。

A股上市的相關標的中，我們首推渤海輪渡——原有客滾業(yè)務可提供公司穩(wěn)定的利潤和現(xiàn)金流，而新涉足的郵輪業(yè)務將帶來可觀的增量利潤來源；其次是海峽股份——業(yè)務模式與渤海輪渡較為類似，西沙航線為最大看點，只待西沙地區(qū)旅游資源的所有權得到明確，公司的郵輪航線經營權將逐步在股價中得到體現(xiàn)；最后是世紀游輪——立足長江，內河游船寡頭。

環(huán)保：下半年關注污水處理

投資要點：

1、我國處于環(huán)保發(fā)展初期階段，政策為主導，行業(yè)仍具可觀空間。

2、農村治水帶來污水處理新利潤點，危廢處理市場空間巨大。

中國環(huán)保產業(yè)目前處于初期階段，由于近三十年經濟高速發(fā)展我國環(huán)境問題已經到了非治不可的地步?！笆濉逼陂g，我國對環(huán)保產業(yè)投資明顯增加，2012年我國環(huán)境治理總投資達到8253億元，占GDP比重為1.6%，我國環(huán)保產業(yè)投入目前以城市環(huán)境基礎設施建設投入為主，資本要素投入為主，其他要素投入相對淡化。與發(fā)達國家相比，我國環(huán)保投資仍顯不足，主要發(fā)達國家成熟期環(huán)保投入均占GDP2.5%以上，發(fā)展初期這一比例更高。環(huán)保投資需求遠大于環(huán)保投入，同時，為了達到我國“十二五”期間制定的各項排放標準，環(huán)保投資需求非常巨大。

2012年，全國村鎮(zhèn)生活污水產生量159億噸，四分之三由村莊排放，而村莊實際污水處理率僅7%，90%以上的村莊沒有排水渠道和污水處理系統(tǒng)，因此，農村污水治理是未來非常廣闊的一個市場。在政策法規(guī)驅動下，中國危廢處理業(yè)將呈現(xiàn)兩種趨勢：首先是體系完善帶來的增量；其次是體系完善帶來的處置企業(yè)競爭主體的減少。我國危廢處理一直處于啟蒙階段，未來發(fā)展空間巨大。

公司推薦：津膜科技、先河環(huán)保、維爾利、桑德環(huán)境、碧水源。