莫大

自國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)貨幣收縮、實(shí)施金融去杠桿后，證券市場(chǎng)的流入資金一直是有限的，它甚至無(wú)法與流出的資金相抗衡。而市場(chǎng)本身處于目前這樣的尷尬局面，本質(zhì)上是市場(chǎng)籌碼與資金供應(yīng)量不匹配現(xiàn)象挺嚴(yán)重的。目前兩市的流通市值再度上升到20萬(wàn)億元?dú)v史頂部區(qū)域，如果要出牛市，就必須有大量的新增資金入場(chǎng)，而我們現(xiàn)在實(shí)在看不出，市場(chǎng)有龐大增量資金入場(chǎng)的跡象。這幾天有媒體采訪問(wèn)，“你覺(jué)得下半年經(jīng)濟(jì)要起來(lái)，資金會(huì)流向哪里？”我干咳了幾聲說(shuō)道，流入哪里都不會(huì)流入A股市場(chǎng)，A股市場(chǎng)目前也就四五千億存量資金在板塊中折騰。所以，它們聰明的話，只能做中小市值的高成長(zhǎng)股，想推動(dòng)出整體的牛市根本不可能。

最近的文字，我們一直強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)是處于反彈之中，而這種反彈更大的程度是因國(guó)家削峰填谷的政策對(duì)下滑經(jīng)濟(jì)出臺(tái)的對(duì)沖政策。在這樣的政策環(huán)境下，定向微刺激所帶來(lái)的必然是局部板塊的走強(qiáng)，我們認(rèn)為通過(guò)從微觀層面，尋找未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展洪流，在未來(lái)有前景的產(chǎn)業(yè)中尋找機(jī)會(huì)，可能要比單純看市場(chǎng)指數(shù)的漲跌更重要。換句話說(shuō)，市場(chǎng)的大指數(shù)長(zhǎng)期低迷的情況仍然可能存在很長(zhǎng)時(shí)間，它的表現(xiàn)形式可能更多的是大盤(pán)整套著小盤(pán)整，而不可能出現(xiàn)大級(jí)別的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

我們認(rèn)為，從國(guó)家安全委員會(huì)成立之后，幾個(gè)方向是應(yīng)該注意的。國(guó)安委實(shí)質(zhì)的職能有四：一是國(guó)土防衛(wèi)安全；二是國(guó)家金融安全；三是網(wǎng)絡(luò)信息安全；四是能源保障安全。從第一點(diǎn)看，我們從2010年年末開(kāi)始說(shuō)的中國(guó)的陸權(quán)戰(zhàn)略與海權(quán)戰(zhàn)略格局，必然要求國(guó)家的海工重裝設(shè)備與高鐵設(shè)備等高端制造業(yè)出現(xiàn)高增速的發(fā)展。所以，在這兩個(gè)方向，應(yīng)該關(guān)注的是海工重裝企業(yè)與高鐵相關(guān)制造業(yè)。第二個(gè)方向則是應(yīng)該關(guān)注調(diào)整金融結(jié)構(gòu)可能帶來(lái)的負(fù)面影響，比如金融去杠桿與存款保險(xiǎn)制以及開(kāi)放直接融資市場(chǎng)可能對(duì)證券市場(chǎng)本身帶來(lái)的負(fù)壓。第三點(diǎn)則是網(wǎng)絡(luò)安全與輿情控制，以及2004年以后網(wǎng)絡(luò)電子軟硬件設(shè)備，因朱格拉周期帶來(lái)的更新?lián)Q代潮所推動(dòng)的相關(guān)行業(yè)的內(nèi)生性增長(zhǎng)。第四點(diǎn)對(duì)中國(guó)這樣的油氣資源對(duì)外依賴程度大的國(guó)家尤其重要。盡管中國(guó)第二期的油氣儲(chǔ)備已經(jīng)完成，但國(guó)內(nèi)的能源仍然受制于國(guó)際形勢(shì)的變化，因此，中國(guó)的油氣資源開(kāi)發(fā)仍然是未來(lái)很多年需要努力發(fā)展的方向。在中俄輸油管道沒(méi)有完成之前，中國(guó)的內(nèi)陸與南海的油氣開(kāi)采仍然是亟待擴(kuò)張的方向，而該方向必然會(huì)促進(jìn)油氣開(kāi)采服務(wù)業(yè)以及設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展。

如果將市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)方向把握住，就比較容易在市場(chǎng)整體的大盤(pán)整市中選擇好的投資標(biāo)的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有那么快就走向復(fù)蘇，這是事實(shí)，但是部分產(chǎn)業(yè)在國(guó)家戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，率先走向良性增長(zhǎng)的可能是存在的。所以，我們認(rèn)為就目前狀況看，你盯著上證指數(shù)看，真不如對(duì)小指數(shù)多關(guān)注。年初小指數(shù)開(kāi)始調(diào)整時(shí)，我們說(shuō)它雖然是一個(gè)中期調(diào)整，時(shí)間跨度會(huì)比較長(zhǎng)，空間也不小，但并不能因此而說(shuō)它就是見(jiàn)大頂，以后就會(huì)跌沒(méi)了。但是，我們必須提醒一下，小指數(shù)目前的位置隨時(shí)有可能出現(xiàn)一次小級(jí)別的調(diào)整，不過(guò)，這樣的調(diào)整仍然無(wú)傷大雅，未來(lái)的行業(yè)趨勢(shì)與市場(chǎng)資金供給，決定了該方向仍然會(huì)是市場(chǎng)資金逐鹿的場(chǎng)所。