王帆，劉鑫

（1.浙江工商大學(xué)財務(wù)與會計學(xué)院，浙江杭州310018；2.中國光大銀行鄭州分行，河南鄭州450000）

區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展與民間借貸規(guī)模
——來自省際面板數(shù)據(jù)的實證分析

王帆1，劉鑫2

（1.浙江工商大學(xué)財務(wù)與會計學(xué)院，浙江杭州310018；2.中國光大銀行鄭州分行，河南鄭州450000）

當前民間借貸發(fā)展日益興旺并引發(fā)了一系列問題。利用居民總收入、區(qū)域經(jīng)濟總量、區(qū)域信貸供給、非公有制經(jīng)濟規(guī)模等宏觀經(jīng)濟發(fā)展指標代表區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展情況，研究了民間借貸規(guī)模區(qū)域差異的原因。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，東、中、西部地區(qū)的居民總收入均與民間借貸呈顯著正相關(guān)關(guān)系；僅有東部的區(qū)域信貸供給對民間借貸具有顯著的擠出效應(yīng)；東部與西部非公有制經(jīng)濟規(guī)模與民間借貸呈顯著正相關(guān)關(guān)系；此外，三個地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟總量與民間借貸并無顯著關(guān)系。

民間借貸；區(qū)域經(jīng)濟總量；區(qū)域信貸供給

近年來，民間借貸幾近狂熱，尤其是在浙江溫州、江蘇泗洪、內(nèi)蒙古鄂爾多斯等地區(qū)發(fā)展最為蓬勃。但由民間借貸引發(fā)的企業(yè)老板失蹤、公司關(guān)門、員工討薪等事件也層出不窮，吳英案、石小紅案、金利斌案之類的案件時有發(fā)生。民間借貸也逐步成為媒體和國家監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注的焦點。為了應(yīng)對這些民間借貸問題，最高人民法院、銀監(jiān)會等先后發(fā)布了一系列文件予以規(guī)范①《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》《關(guān)于支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕59號）、《關(guān)于支持商業(yè)銀行進一步改進小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補充通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕94號）等。。民間借貸有其弊，亦有其利。一方面，民間借貸是正規(guī)金融有益和必要的補充，在一定程度上緩解了社會部分融資需求，增強了經(jīng)濟運行的自我調(diào)節(jié)和適應(yīng)能力，對國民經(jīng)濟的發(fā)展起著非常積極的作用；另一方面，民間借貸游離于正規(guī)金融之外，存在著交易隱蔽、風險不易監(jiān)控以及容易滋生非法集資、洗錢犯罪等問題②王宇和王培偉.中國人民銀行有關(guān)負責人：如何看待當前民間借貸[EB/OL].http://news.xinhuanet.com/2011-11/10/c_111158752. htm，新華網(wǎng)，2011-11-10。，也容易引發(fā)系統(tǒng)性、區(qū)域性的金融風險③曹華，吳顯亭.發(fā)揮民間借貸作用服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展[EB/OL].http://finance.people.com.cn/bank/GB/15451344.html，人民網(wǎng)，2011-8-18。。民間借貸是“圍堵”還是“疏通”，社會各界爭議頗多。因此，研究民間借貸對當前中國金融市場的健康發(fā)展有重要的現(xiàn)實意義。

2012年民間借貸總量最大的省份是山東、江蘇與浙江，最小的省份是新疆、寧夏與青海，兩組省份之間的差異達到了93倍，可見民間借貸規(guī)模的地區(qū)差異是較大的。那么，是什么原因?qū)е铝诉@種差異的出現(xiàn)呢？對該問題進行研究，揭示我國民間借貸資本發(fā)展存在差異的根本原因，能夠為民間借貸的監(jiān)管提供實質(zhì)性的經(jīng)驗證據(jù)，對維護國家正常穩(wěn)定的金融秩序、促進國家金融改革及經(jīng)濟發(fā)展也同樣具有重要價值。

一、理論分析與研究假設(shè)

區(qū)域發(fā)展不平衡是我國長期存在的問題。改革開放之后，由于我國實施沿海地區(qū)發(fā)展起來之后再支援內(nèi)地的戰(zhàn)略思想，導(dǎo)致東、中、西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差異較大。為了考察區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展對民間借貸規(guī)模的影響，本文利用居民總收入、區(qū)域經(jīng)濟總量、區(qū)域信貸供給、非公有制經(jīng)濟規(guī)模等宏觀經(jīng)濟發(fā)展指標代表區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展情況，從而研究民間借貸規(guī)模區(qū)域差異的原因。

（一）居民總收入

居民收入的增長使其能夠支配的金額較多，從而減少了對外借款。當前對農(nóng)村收入水平與民間借貸情況進行的多數(shù)研究支持了上述假說（Zeller，1994[1]；Pal，2002[2]；史清華、陳凱，2002[3]；朱守銀等，2003[4]；顏志杰等，2005[5]；仵潔、陳希敏，2010[6]）。Zeller對馬達加斯加的部分農(nóng)戶進行了調(diào)查，研究發(fā)現(xiàn)如果借款人的收入較少，那意味著需要貸款來維持生產(chǎn)與生活，他們的貸款總額就會增加。Pal通過對印度農(nóng)戶的研究也發(fā)現(xiàn)，收入水平顯著影響了農(nóng)戶的貸款，較高的收入水平顯著減少了農(nóng)戶通過正規(guī)貸款的可能，但對非正規(guī)貸款的影響不顯著。史清華、陳凱通過對中國農(nóng)村的問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn)收入較高的農(nóng)民，其投資經(jīng)營性借貸也較高。隨后，顏志杰、張林秀也證實了家庭收入越好的農(nóng)戶越容易獲得貸款。但這些研究并未區(qū)分農(nóng)戶的貸款是來自金融機構(gòu)貸款還是民間借貸。針對該問題，朱守銀、張照新進一步研究發(fā)現(xiàn)，收入水平較高的農(nóng)戶其經(jīng)營性借貸主要來自正規(guī)金融機構(gòu)，而較少來自親戚朋友或非金融機構(gòu)。仵杰、陳希敏的研究也證實了上述結(jié)論。因此，本文得到如下假設(shè)：

假設(shè)1：居民收入水平越大，民間借貸規(guī)模越小。

（二）區(qū)域經(jīng)濟總量

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2003年到2012年的GDP分別是139537.19億元、167922.56億元、199228.1億元、232836.74億元、279737.86億元、333313.96億元、365303.69億元、437041.99億元、521441.11億元、576551.84億元，民間借貸總額分別為11066.79億元、14357.25億元、14204.03億元、19533.37億元、36896.94億元、21433.72億元、25056.62億元、31480.74億元、44424.84億元、46682.55億元①GDP根據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站的各省加總得到，民間借貸總額依據(jù)本文的民間借貸規(guī)模的測算公式得到。?？傮w呈上升趨勢，但在2008年金融危機時民間借貸有所下降（21433.72億元），隨后又呈現(xiàn)出上升趨勢。不難看出，GDP與民間借貸之間可能呈正U型關(guān)系。

2008年的金融危機對我國經(jīng)濟產(chǎn)生了一定影響，也給民間借貸的發(fā)展造成了巨大障礙。金融危機之后，為了解決中小型企業(yè)貸款難的問題，國務(wù)院出臺了《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》②國發(fā)〔2010〕13號文件。，提出對民間借貸進行鼓勵和引導(dǎo)，確立了民間借貸的合法地位。這對于一些以民營經(jīng)濟為主的地區(qū)來說將會產(chǎn)生巨大的推動作用?？上攵?，在宏觀經(jīng)濟有巨大波動的地方必然會吸引大量民間資金涌入（毛金明，2005）[7]，隨后民營經(jīng)濟、民間金融與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展之間就會互相促進、共同進步，以區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展帶動民營經(jīng)濟的發(fā)展，而民營經(jīng)濟的發(fā)展和壯大將對民間借貸的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響（蘭志亮，2008）。因而本文得到如下假設(shè)：

假設(shè)2：區(qū)域經(jīng)濟總量與民間借貸規(guī)模呈U型關(guān)系。

（三）區(qū)域信貸供給

我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，法律保護和金融體系等正式制度存在諸多漏洞，各種非正式的聯(lián)系成為替代正式制度的有效渠道，特別是民營企業(yè)面臨的信貸融資難等問題更加突出（Neil et al.，2000）[8]。這主要是因為中國企業(yè)的性質(zhì)存在差異，國有企業(yè)在發(fā)展中擠占了大部分正規(guī)信貸資源（張維迎，2010）[9]，相較于非國有企業(yè)往往獲得更多的信貸優(yōu)惠，而非國有企業(yè)的融資成本相對較高（Loren et al.，2003[10]；江偉和李斌，2006[11]；李廣子和劉力，2009）。即便是規(guī)模相同的中小企業(yè)，中小國有企業(yè)的融資難度也低于民營企業(yè)（李海海、郭新華，2005）[12]。由此可見，民間借貸是在區(qū)域信貸供給不足的情況下產(chǎn)生的，它和區(qū)域信貸之間存在著既互補又競爭的關(guān)系。

一方面，互補關(guān)系主要體現(xiàn)在，正規(guī)金融機構(gòu)主要是為國有經(jīng)濟提供服務(wù)的，其資金主要流向國有企業(yè)。而民間借貸主要為非公有制經(jīng)濟特別是民間經(jīng)濟服務(wù)，其資金主要流向民間中小企業(yè)、個體戶和農(nóng)戶。然而，長三角區(qū)域民營中小企業(yè)的大量存在刺激了民間借貸的發(fā)展。另一方面，相較于區(qū)域信貸，民間借貸具有靈活性、簡便性、快速性等交易成本優(yōu)勢（蔣伏心、周春平，2009）[13]，但融資成本較高，隨著民間借貸市場份額的不斷增加，兩者在市場上的競爭將會日益激烈。因此，我們得到如下假設(shè)：

假設(shè)3：區(qū)域信貸供給越大，民間借貸規(guī)模越小。

（四）非公有制經(jīng)濟規(guī)模

我國GDP已經(jīng)連續(xù)兩年增速低于8%，表明中國經(jīng)濟已進入轉(zhuǎn)型期，兩位數(shù)的高增長已告一段落。前總理溫家寶在2013年3月的十二屆全國人大一次會議中明確指出，應(yīng)把工作重心放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上，放到提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益上，推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。而調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)即意味著區(qū)域化發(fā)展特征增強，非公有制經(jīng)濟將會得到更多的政策扶持，民間借貸在非公有制經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用（李勇，2013）[14]。同時，隨著非公有制經(jīng)濟的發(fā)展必然需要大量資金，而多數(shù)正規(guī)金融資源已被國有企業(yè)占據(jù)，因而必定刺激民間借貸的發(fā)展?；诖耍覀兊玫饺缦录僭O(shè)：

假設(shè)4：非公有制經(jīng)濟規(guī)模越大，民間借貸規(guī)模越大。

基于上述，為了考察區(qū)域間經(jīng)濟發(fā)展的差異對民間借貸規(guī)模的影響，本文在研究中以民間借貸規(guī)模（FIS）為解釋變量，以省域經(jīng)濟發(fā)展的居民總收入（THI）、區(qū)域經(jīng)濟總量（GDP）、區(qū)域信貸供給（RCS）、非公有制經(jīng)濟規(guī)模（NPES）等變量為解釋變量。

二、研究設(shè)計

（一）民間借貸規(guī)模的測算

正規(guī)金融機構(gòu)信貸規(guī)模的測算相對容易，可以通過各經(jīng)營單位信貸規(guī)模簡單加總。但民間借貸則游離于正規(guī)金融機構(gòu)之外，其業(yè)務(wù)活動隨意性大，多處于灰色地帶，監(jiān)管難度大，因而在民間借貸規(guī)模的測算上相對較難。目前主要有兩種方法：

一是在一定地區(qū)采取分層、分群等抽樣方法發(fā)放問卷，了解所調(diào)查樣本的民間借貸資金規(guī)模情況，通過統(tǒng)計方法還原該地區(qū)民間借貸的規(guī)模。該方法在調(diào)查樣本數(shù)量、抽樣方法選擇上存在一定的主觀性，在民間借貸規(guī)模的統(tǒng)計上存在較大誤差。此外，這種方法的地域限制較大，多應(yīng)用于農(nóng)村居民之間的民間借貸（趙付玲、馮中校，2004[15]；何軍等，2005[16]）。

二是采用收支差異法推算民間借貸規(guī)模，該方法最早由英國中央統(tǒng)計局設(shè)計，主要用于地下經(jīng)濟規(guī)模的推算。該方法認為民間借貸規(guī)模為居民家庭凈收入與當年儲蓄存款增加額的差值，其中居民家庭凈收入可用居民家庭總收入與總支出的差額進行度量。從現(xiàn)行的統(tǒng)計口徑來看，居民家庭收入包括了工資性收入、經(jīng)營性收入、財產(chǎn)性收入、轉(zhuǎn)移性收入，不包括出售財產(chǎn)和借貸收入，而居民家庭支出不包括借貸支出，因而采用居民家庭凈收入與當年儲蓄存款增量之間的差額來對民間借貸規(guī)模進行度量具有合理性。

基于上述分析，我們認為收支差異法測算民間借貸的范圍更廣，且不會存在樣本偏誤情況，更適合長江三角洲區(qū)域的研究。因此，本文運用收支差異法推算民間借貸規(guī)模。

（二）模型構(gòu)建

需要說明的是，本研究主要揭示區(qū)域經(jīng)濟因素對借貸規(guī)模的影響，著重分析省域經(jīng)濟發(fā)展因素的差異。根據(jù)所選擇的研究變量，基于中國省域2003—2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)，建立面板回歸模型：

i=1,2,……n;j=1,2,……m;t=1,2,……T

在該式中，i表示第i個省，t表示第t年，j為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的第j個因素。其中，yit為第i個省第t年的民間借貸規(guī)模；xit為解釋變量向量，即由區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展因素所構(gòu)成的向量（包括GDP^2）；bijt為相應(yīng)解釋變量前的參數(shù)項；b0為截距項；uit為隨機擾動項。在實證研究中通過對bijt估計值的分析，可以明確各變量對民間借貸規(guī)模是否具有顯著影響及影響程度。

（三）樣本數(shù)據(jù)

我國的民間借貸自1999年之后才逐漸興盛并有了相關(guān)數(shù)據(jù)，但還是存在個別省份數(shù)據(jù)缺失的情況。為了保證實證研究的客觀性與量化的準確性，我們剔除了1999—2002年的不完整數(shù)據(jù)，將研究范圍定為2003—2012年。共采集東部、西部、中部31個?。ㄗ灾螀^(qū)）與直轄市的數(shù)據(jù)，形成面板數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)均來自國家統(tǒng)計局和《中國統(tǒng)計年鑒》。樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計特征如表1所示。

表1 數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計

從表1可知，樣本觀察值有310，方差最大的是GDP，說明各?。▍^(qū)市）之間經(jīng)濟水平差異較大，最大值為2012年的廣東省57067億元，最小值為2003年的西藏自治區(qū)185億元。方差緊隨其后的是THI，說明我國收入不均衡現(xiàn)象一直存在。NPES最大值為2012年的江蘇省37193億元，最小值是2003年的西藏自治區(qū)1億元，在一定程度上說明經(jīng)濟發(fā)展速度越快的地方非公有制經(jīng)濟規(guī)模越大。方差較小的是FIS，最大值為2012年的山東省5492億元，最小值為2003年的寧夏回族自治區(qū)1億元。說明與其他經(jīng)濟指標相比民間借貸規(guī)模不大，且各省和自治區(qū)的民間借貸規(guī)模相對較接近。與此相似的是RCS，表明信貸供給在不同省區(qū)市、不同時間的變化相對較小。

三、實證分析及結(jié)果

（一）模型的統(tǒng)計檢驗與結(jié)果

1.單位根檢驗

一些非平穩(wěn)時間序列往往表現(xiàn)出共同的變化趨勢，而這些序列本身則未必有直接的關(guān)聯(lián)，這種現(xiàn)象被稱為“偽回歸”。為了避免“偽回歸”，確保估計結(jié)果的有效性，需要對各面板序列的平穩(wěn)性進行檢驗。本文采用Levin，Lin&Chu t*檢驗對面板序列進行單位根檢驗，如表2所示，F(xiàn)IS、THI、GDP、RCS、NPES的P值均為0，說明這些變量在不同時間與不同地域比較穩(wěn)定，均為平穩(wěn)時間序列，符合面板協(xié)整條件，可以進行協(xié)整檢驗。

表2 面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗

2.協(xié)整檢驗

為了考察變量間是否存在長期均衡關(guān)系，本文采用帶常數(shù)項和趨勢項的Pedroni面板協(xié)整檢驗方法，對回歸方程的殘差進行平穩(wěn)性檢驗。表3顯示FIS、THI、GDP、RCS、NPES之間存在協(xié)整關(guān)系，也就是說區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展對民間借貸已經(jīng)形成了長期且重要的影響，它們之間并不僅僅是數(shù)量之間的表征關(guān)系。

表3 面板數(shù)據(jù)的協(xié)整檢驗

（二）實證分析

本文以面板數(shù)據(jù)模型研究省域間的內(nèi)在聯(lián)系，能夠很好地挖掘區(qū)域和時間中蘊含的信息，克服了可能存在的共線性問題，使參數(shù)估計更加有效。在研究過程中我們發(fā)現(xiàn)，2008年金融危機對民間借貸影響較大，民間借貸在2007年以前一直處于上升趨勢，2007年民間借貸為36896.94億元，但2008年金融危機使民間借貸劇烈下降到21433.72億元。隨著金融危機影響變緩，2009年民間借貸（25056.62億元）開始逐漸回升。因此，本文對總體樣本與金融危機前后的樣本分別進行混合面板回歸。

表4結(jié)果顯示，三組樣本的居民總收入與民間借貸顯著正相關(guān)，這與我們的假設(shè)1相違背，表明在我國居民收入水平越高，民間借貸越多。這可能是因為我國的居民收入多來自于投資與經(jīng)營，收入越高意味著經(jīng)營與投資情況越好，為了擴大經(jīng)營與投資居民有意愿借貸。而從表1可看出我國的區(qū)域信貸供給方差最小，即正規(guī)金融的信貸供給變化不大且大多數(shù)用于國有企業(yè)信貸，因此居民只能通過民間借貸來滿足自己的融資需求。此外，前人的研究多是基于對農(nóng)戶的問卷調(diào)查（Zeller,1994[1];Pal,2002[2]；史清華、陳凱，2002[3]），一方面可能會存在樣本選擇偏誤等問題，另一方面居民收入包括城市與農(nóng)村所有居民的收入，研究中可能存在一定的差異。

區(qū)域經(jīng)濟總量的總體樣本與民間借貸相關(guān)性不顯著。通過進一步分析我們發(fā)現(xiàn)金融危機前GDP^2與民間借貸顯著正相關(guān)，即呈U型關(guān)系與假設(shè)2一致。這可能是由于2005年中國人民銀行首次提出要正確認識民間金融的補充作用，推動了民間借貸的合法化發(fā)展，而在此之前民間借貸并無較大發(fā)展。此外，區(qū)域信貸供給的總樣本與民間借貸呈顯著負相關(guān)，支持了假設(shè)3，這可能是與金融危機后的RCS對民間借貸規(guī)模的擠出效應(yīng)所導(dǎo)致。非公有制經(jīng)濟規(guī)模的總樣本與民間借貸呈顯著正相關(guān)，支持了假設(shè)4，這可能與金融危機后非公有制經(jīng)濟顯著增加有關(guān)。

表4 總樣本回歸結(jié)果

表5 區(qū)域樣本回歸結(jié)果

為了進一步了解區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異對民間借貸的影響，我們根據(jù)國家經(jīng)濟區(qū)域劃分對東部、中部、西部地區(qū)分別進行混合面板回歸。如表5所示，東、中、西部地區(qū)的居民總收入與民間借貸呈顯著正相關(guān)，這與總體回歸結(jié)果一致。而三個地區(qū)的GDP與民間借貸沒有顯著關(guān)系，這表明區(qū)域經(jīng)濟總量可能對民間借貸的影響不大。此外，東部的區(qū)域信貸供給對民間借貸具有顯著的擠出效應(yīng)，而中部與西部卻不顯著，這說明正規(guī)金融增長速度與東部經(jīng)濟發(fā)展速度不匹配，需要民間借貸的補充。東部與西部非公有制經(jīng)濟規(guī)模都與民間借貸呈顯著正相關(guān)，也同樣支持了假設(shè)4。

四、結(jié)論與啟示

本文應(yīng)用我國省域數(shù)據(jù)，建立動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型研究了區(qū)域經(jīng)濟因素對民間借貸規(guī)模的影響，研究發(fā)現(xiàn)：居民總收入、非公有制經(jīng)濟規(guī)模與民間借貸呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而區(qū)域信貸供給與民間借貸呈顯著負相關(guān)關(guān)系；金融危機前區(qū)域經(jīng)濟總量與民間借貸呈U型關(guān)系，但在金融危機后這種關(guān)系卻不存在了；東、中、西部的居民總收入均與民間借貸呈顯著正相關(guān)關(guān)系，這與總體回歸結(jié)果一致。但與總體回歸結(jié)果不同的是，僅有東部的區(qū)域信貸供給對民間借貸具有顯著的擠出效應(yīng)，且東部與西部非公有制經(jīng)濟規(guī)模與民間借貸呈顯著正相關(guān)；此外，三個地區(qū)的區(qū)域經(jīng)濟總量與民間借貸并無顯著關(guān)系。

從上述研究結(jié)論可見，經(jīng)濟總量對民間借貸僅在金融危機前有所影響，但在金融危機后并無顯著影響，這意味著在經(jīng)濟總量不大的地區(qū)依然可以發(fā)展民間借貸，借助民間借貸活躍當?shù)亟鹑谑袌鰪亩苿訁^(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。然而，三個地區(qū)的居民收入都對民間借貸有促進作用，表明我國已經(jīng)進入了經(jīng)濟活躍期，居民的多數(shù)收入多來自于經(jīng)營和投資，這有利于經(jīng)濟更好更快地發(fā)展。

此外，僅有東部的區(qū)域信貸供給擠出了民間借貸，可見東部地區(qū)的資金需求量巨大，企業(yè)不惜較高成本進行民間借貸。而中部和西部的資金需求相對較小，成本較低的正規(guī)金融貸款基本上可以滿足企業(yè)要求。東部與西部非公有制經(jīng)濟規(guī)模促進了民間借貸的發(fā)展，這表明兩個地區(qū)的非公有制經(jīng)濟已達到一定規(guī)模，亟須從民間市場融資。

由此可見，未來我國對民間借貸資金的需求越來越多，政府需根據(jù)不同區(qū)域的特點進行規(guī)范以促進金融健康發(fā)展。

[1]Zeller M.Determinants of Credits Rationing:A Study of Informal Lenders and Formal Credit Groups in Madagascar[J].World Development，1994，Vol.22(12): 1895-1907.

[2]Pal,Sarmislha.Housechold Sectoral Choicc and Effective Demand for Rural Credit in India[J].Applied Economics，2002，Vol.34(14):1713-1755.

[3]史清華，陳凱.欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)民借貸行為的實證分析——山西745戶農(nóng)民家庭的借貸行為的調(diào)查[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟問題，2002，（10）：1-7.

[4]朱守銀，張照新，張海陽，汪承先.中國農(nóng)村金融市場供給和需求——以傳統(tǒng)農(nóng)區(qū)為例[J].管理世界，2003，（3）：88-95.

[5]顏志杰，張林秀，張兵.中國農(nóng)戶信貸特征及其影響因素分析[J].農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟，2005，（4）：30-33.

[6]仵潔，陳希敏.西部地區(qū)農(nóng)戶資金借貸行為影響因素研究——對西部地區(qū)49個自然村調(diào)查結(jié)果的實證分析[J].西北農(nóng)林科技大學(xué)學(xué)報，2010，（6）：7-13.

[7]毛金明.民間融資市場研究——對山西省民間融資的典型調(diào)查與分析[J].金融研究，2005，（1）：146-153.

[8]Neil Gregory，Tenev，Stoyan and Wagle，Dileep，M.Emerging Private Enterprises：Pacts for the New Century[J]．Washington:International Finance Corporation，2000，Vol.25（5）:113-120.

[9]張維迎.市場的邏輯[M].上海：上海人民出版社，2010：50-77.

[10]Loren B and Hongbin L.Bank Discrimination in Transition Economies：Ideology Information or Incentives?[J]．Journal of Comparative Economics，2003，Vol.25（5）：112-131．

[11]江偉，李斌.金融發(fā)展與企業(yè)債務(wù)融資[J].中國會計評論，2006，（2）：255-276.

[12]李海海，郭新華.金融中介稀缺、信息不對稱與民營企業(yè)融資困境[J].改革，2005，（9）：97-100.

[13]蔣伏心，周春平.交易成本、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資[J].世界經(jīng)濟與政治論壇，2009，（2）：22-26.

[14]李勇.中小企業(yè)融資困境、民間借貸困境與制度改革[J].當代經(jīng)濟管理，2013，（2）：85-92.

[15]趙付玲,馮中校.農(nóng)村民間借貸的現(xiàn)狀、成因與政策取向——對許昌市民間借貸情況的調(diào)查與分析[J].金融理論與實踐，2004，（6）：43-44.

[16]何軍，寧滿秀，史清華.農(nóng)戶民間借貸需求及影響因素實證研究——基于江蘇省390戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)分析[J].南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報，2005，（4）：20-24.

（責任編輯：賈偉）

1003-4625（2014）05-0056-05

F832.39

A

2014-01-21

本文為教育部人文社科青年基金資助項目（13YJC790139）；杭州市社科常規(guī)性規(guī)劃課題“高管銀行背景、銀行信貸與民間借貸”(D13GL14)。

王帆（1983-），女，河南新鄉(xiāng)人，博士，講師，研究方向：資本市場財務(wù)與審計；劉鑫（1986-），男，河南南陽人，碩士，研究方向：大數(shù)據(jù)營銷。