李自學，常 清

（中國農業(yè)大學 經(jīng)濟管理學院，北京 100083）

我國商品期貨國際定價影響力分類比較研究

李自學，常 清

（中國農業(yè)大學 經(jīng)濟管理學院，北京 100083）

基于結構化向量自回歸模型，對我國大宗商品期貨與其所在的國際定價中心期貨價格進行實證分析和分類比較研究。結果表明，我國商品期貨的國際定價影響力與其對外依存度密切相關，但對外依存度不是期貨品種國際定價影響力大小的決定因素，對外依存度相當?shù)钠谪浧贩N，其國際定價影響力可能差別巨大。

商品期貨；國際定價影響力；協(xié)整理論；SVAR模型

一、引言

隨著經(jīng)濟全球化不斷深入，國際大宗商品貿易已基本采用期貨定價方式。哪個國家的期貨品種市場價格國際影響力大，哪個國家在該大宗商品的定價中話語權就大。特別是進入21世紀以來，國家和民族之間的競爭已經(jīng)從初級資源領域、產(chǎn)品市場領域轉向貿易金融領域，尤其是世界商品定價權領域。我國作為大宗商品消費大國，經(jīng)濟實力不斷增強，但在國際大宗商品市場上，我們的定價能力卻與之不相符，只能被動地接受國際市場制定的價格，對我國經(jīng)濟造成重大損失[1]，因此，提高我國大宗商品的國際定價影響力，對維護國家經(jīng)濟利益和促進社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展意義重大。近年來，我國期貨市場出現(xiàn)了一種經(jīng)濟現(xiàn)象，即有的商品期貨價格走勢完全跟隨國際定價中心的價格走勢，處于“影子市場”地位[2]；有的商品期貨價格走勢與國際定價中心價格走勢趨同，與國際定價中心的價格相互引導，具有一定的國際定價影響力。基于此，本文將通過實證研究方法，對我國商品期貨的國際定價影響力進行分類比較分析，考察我國商品期貨價格與國際市場價格之間的關系，并嘗試從中找出提高我國大宗商品國際定價影響力的有效途徑。

二、文獻綜述

在商品期貨國際定價影響力方面的研究，國內外已有學者作了一些有益探索。20世紀80年代以后，隨著向量自回歸（vector auto-regression，VAR）模型被引入經(jīng)濟學和自回歸條件異方差模型(ARCH)的發(fā)展，推動了經(jīng)濟系統(tǒng)動態(tài)性分析的廣泛應用，學者們開始從動態(tài)的角度研究各國商品期貨價格之間的關聯(lián)性。Gang和Butcher（1994）應用Granger因果檢驗研究了上海金屬交易所與倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格之間的引導關系。Booth、Brockman和Tse（1998）對芝加哥期貨交易所（CBOT）與加拿大溫尼伯商品交易所（WCE）小麥期貨的定價功能做了研究，發(fā)現(xiàn)CBOT與WCE的小麥期貨價格之間存在協(xié)整關系，并且CBOT小麥期貨價格引導WCE小麥期貨價格，說明CBOT小麥期貨價格具有更強的定價功能。Booth和Ciner（2001）采用D-VAR模型考察了日本東京谷物商品交易所（TGE）和CBOT兩個交易所玉米期貨的定價功能，結果表明CBOT玉米期貨市場的國際定價功能比TGE要好；Holder（2002）應用VAR模型分析了美國CBOT和日本TGE的大豆和玉米期貨價格信息傳導，結果表明美國CBOT在信息傳遞過程中占據(jù)著主導地位。Xu和Fung(2005)利用雙參數(shù)GARCH模型研究了同時在東京商品交易所和紐約商業(yè)交易所進行交易的黃白金和白銀期貨價格波動的溢出效應，發(fā)現(xiàn)兩個市場相關品種期貨價格之間存在很強的傳導作用，但美國市場的影響力相對更大[3]。可以看出，國外的研究主要集中在期貨市場國際定價影響力的檢驗方法上，基本上是將期貨市場價格的國際關聯(lián)性作為衡量指標和研究對象。

20世紀90年代，我國學者也開始關注商品期貨國際定價影響力的問題，常清（1996）率先提出了建立國際定價中心的期貨市場發(fā)展戰(zhàn)略，認為期貨市場要與新世紀我國所承擔的國際化任務相適應，必須把我國的交易所建成世界性的價格形成中心。在對不同市場上交易的相同期貨品種聯(lián)系的研究方面，我國學者主要有以下成果：吳沖鋒等（1997）運用引導關系檢驗方法，研究了上海期貨交易所（SHFE）和LME銅期貨價格之間的引導關系，發(fā)現(xiàn)二者之間從總體上說不存在互協(xié)和引導關系，國內市場和國際市場之間存在著一定的距離，國內市場只有在國際市場價格發(fā)生大幅度變化時才會受到明顯的影響。徐信忠等（2005）運用Hasbrouck（1995）信息份額模型對倫敦銅和滬銅進行了研究，發(fā)現(xiàn)1995—2004年LME在銅期貨價格引導關系和信息份額上具有一定的優(yōu)勢，對數(shù)據(jù)的分段研究表明，SHFE相對于LME的價格引導關系不斷加強，信息份額不斷上升。應恒等（2007）運用VAR模型，通過協(xié)整檢驗、VECM估計、格蘭杰因果關系檢驗、脈沖響應函數(shù)和方差分解發(fā)現(xiàn)，在國際大豆期貨價格形成中，美國大豆期貨市場在全球大豆期貨定價中處于主導地位，中國和日本對全球大豆期貨價格形成的影響有限。我國大豆進口價格受制于人，對于定價缺乏“話語權”。孔哲禮等（2008）利用Johansen-Juselius協(xié)整檢驗方法和VECM模型對鄭州商品交易所、紐約商品交易所期棉價格與國內棉花現(xiàn)貨價格這三者的關系進行了研究，表明紐約期貨市場在國際棉花定價體系中占有主導地位，而導致鄭州棉花期貨市場國際定價功能弱化的原因是國內棉花期貨市場與現(xiàn)貨市場缺乏有機聯(lián)系。常清（2009）利用我國燃料油和美國原油、滬膠和日膠、滬銅和倫敦銅、連豆和美豆等品種進行實證分析，認為國內商品價格已經(jīng)不再單純被動地跟隨國際價格走勢，我國在國際大宗商品價格的決定上開始有了話語權，這種轉變的根本原因是我國經(jīng)濟的快速發(fā)展對世界經(jīng)濟增長的貢獻率越來越大，我國逐漸由一個經(jīng)濟大國轉變成為一個經(jīng)濟強國。陳君（2010）對我國橡膠期貨國際定價影響力進行研究認為橡膠期貨的國際定價影響力發(fā)生了歷史性變遷，這種歷史性變遷的根本動力是我國宏觀經(jīng)濟的強勁發(fā)展；全球橡膠工業(yè)的重心向中國轉移，為我國橡膠期貨國際定價影響力的提升創(chuàng)造了條件；我國期貨市場法制建設滯后，制約著期貨市場的國際化發(fā)展，導致未能夠取代日本成為橡膠的國際定價中心。

從以上國內外相關文獻分析發(fā)現(xiàn)，國外同行的研究主要著眼于期貨價格國際關聯(lián)性研究方法的突破；國內同行則主要集中在借鑒國外研究方法對中國銅和大豆等期貨品種國際定價影響力的實證檢驗。綜合而言，對商品期貨國際定價影響力的研究是：單品種研究多，分類研究少；注重研究方法多，分析查找原因少；得出實證結論多，提出對策建議少。主要原因在于諸多研究以方法為導向，任意選擇品種進行檢驗，忽略所選品種的戰(zhàn)略價值與研究價值，只重檢驗過程與結果，也沒有相應給出提高我國商品期貨國際定價影響力的策略建議。在前人研究成果的基礎上，本文將運用SVAR多變量動態(tài)系統(tǒng)以及Johansen多元協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應函數(shù)分析和方差分解等技術方法，首次對我國大宗商品從對外依存度和期貨交易活躍度的角度進行分類，并按類別與該品種所在的國際定價中心期貨價格進行實證分析和比較研究，試圖揭示以下問題：（1）我國哪類商品期貨的價格與國際定價中心價格的關聯(lián)更緊密，為什么有的關聯(lián)性強，有的聯(lián)系性弱，原因是什么？（2）它們具體表現(xiàn)為怎樣一種相互作用與影響關系？一個市場價格變動如何影響另一個市場價格變動？（3）在建設世界性的定價中心目標下，我國如何擺脫影子市場的現(xiàn)狀，更好地提升商品期貨國際定價影響力？

三、研究方法

其中，Z為對外依存度，X為進口量，M為出口量，P為國內產(chǎn)量。

本文所指的期貨交易活躍度，是從流動性的角度來說，特指該品種在國內期貨市場的交易活躍程度。由于成交量指標能夠很好地反映各期貨品種的交易活躍程度，因此，我們采用樣本區(qū)間內各期貨品種年交易量與國內商品期貨市場年交易量的比值，來度量期貨品種交易活躍度的大小，其計量公式為：

其中，F(xiàn)為衡量期貨品種交易活躍度大小的指標，Q0為國內商品期貨市場年交易量，Qn為各期貨品種年交易量。

因此，本文可將我國目前上市的商品期貨品種分成四類：第一類是對外依存度高、期貨交易活躍度大的品種，第二類是對外依存度高、期貨交易活躍度小的品種，第三類是對外依存度低、期貨交易活躍度大的品種，第四類是對外依存度低、期貨交易活躍度小的品種。然后，從第一、第三類商品期貨中，各選取一組對外依存度相當?shù)钠贩N為代表進行實證分析，第二、第四類品種因為交易活躍度低，不在本文研究之列。

在研究模型選取上，基于不同期貨市場價格波動之間的關聯(lián)性是一個動態(tài)的過程，因時差的存在（如芝加哥與北京時差14小時，東京與北京時差1小時），國際國內市場參與者在操作實踐中，通常相互參考另一市場的同期價格來做決策。因此，本文采用結構化向量自回歸（SVAR）模型進行實證研究，在VAR模型的基礎上，加入變量間的同期影響關系，以進一步分析結構沖擊對系統(tǒng)變量的動態(tài)影響[4]。本文構建的兩變量SVAR模型表示如下：

本文采用短期約束形式，式中變量和參數(shù)矩陣為：

其中，xt和zt均是平穩(wěn)隨機過程；隨機誤差項μxt和μzt是白噪聲序列，并且它們之間不相關。系數(shù)c12表示變量的zt的變化對變量xt的影響；γ21表示xt-1的變化對zt的滯后影響。

四、實證分析

（一）基于商品對外依存度及期貨交易活躍度的商品期貨分類

我們按上述依據(jù)和標準，將目前上市交易的商品期貨逐一進行歸類。我們選用的資料和數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局、中國海關總署、國家糧油信息中心、香港政府統(tǒng)計處、上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、美國農業(yè)部、美國地質勘探局以及Wind資訊。本文選擇的樣本期間為2006年至2012年的年度數(shù)據(jù)①取樣區(qū)間之所以選擇從2006年開始，因為從某種意義上說，2006年堪稱中國經(jīng)濟元年：以金融業(yè)開始對外資全面開放為開端，中國開始全面履行加入世貿組織的各項承諾，以“加速度”全方位地融入世界，GDP繼續(xù)保持10%的高速增長，外匯儲備以每個月近200億美元的速度增長，并首次突破1萬億美元，超過日本成為全球外匯儲備最多的國家。。玻璃按一箱50Kg計算。交易量數(shù)據(jù)均為單邊計算，均不含期轉現(xiàn)數(shù)據(jù)。

根據(jù)公式，可以計算出衡量商品對外依存度大小的指標Z，結果如表1所示。

表1 期貨品種對應商品的對外依存度大小單位：%

對外依存度的值越接近100說明對外依存度越高，而對外依存度的值為負，說明我國在該種商品上出口多于進口，表現(xiàn)為凈出口，對外依存度低。白銀由于出現(xiàn)數(shù)據(jù)異常，予以剔除。我們將劃分的臨界值定為10，大于10則表明對外依存度高，小于10則表明對外依存度低。

因此，可以根據(jù)表1將我國目前上市期貨品種劃分為兩類。

一是對外依存度高的品種：棕櫚油、黃大豆、天然橡膠、燃料油、LLDPE、PTA、銅、棉花、黃金、豆油、甲醇、菜籽油、白糖、油菜籽。二是對外依存度低的品種：PVC、菜籽粕、焦煤、鋅、鋁、玉米、小麥、玻璃、線材、豆粕、螺紋鋼、焦炭、鉛。

同理，根據(jù)公式，可以計算出衡量期貨品種交易活躍度大小的指標F，結果如表2所示。

表2 期貨品種交易活躍度大小

從交易量的占比角度看，如果指標F超過均值0.33，我們就認為該品種的交易活躍。因此，可以根據(jù)表2將品種劃分為以下兩類。

一是交易活躍的品種：白糖、豆粕、螺紋鋼、天然橡膠、玉米、黃大豆1號、豆油、PTA、鋅、銅、LLDPE、強筋小麥、1號棉。二是交易不活躍的品種：燃料油、棕櫚油、鋁、白銀、焦炭、玻璃、PVC、早秈稻、菜籽油、黃金、甲醇、黃大豆2號、菜籽粕、線材、鉛、油菜籽、普通小麥。

綜合上述分類情況，現(xiàn)將目前上市交易的商品期貨品種逐一進行歸類，分類結果如下。

（1）符合第一類對外依存度高、期貨交易活躍度大的品種包括：黃大豆1號、天然橡膠、LLDPE、PTA、銅、棉花、豆油、白糖。（2）符合第二類對外依存度高、期貨交易活躍度小的品種包括：棕櫚油、燃料油、黃金、甲醇、黃大豆2號、菜籽油、油菜籽。（3）符合第三類對外依存度低、期貨交易活躍度大的品種包括：鋅、玉米、小麥、豆粕、螺紋鋼。（4）符合第四類對外依存度低、期貨交易活躍度小的品種包括：聚氯乙烯、菜籽粕、鋁、玻璃、線材、焦炭、鉛。

（二）樣本數(shù)據(jù)來源與處理

根據(jù)前文對商品期貨分類的結果，我們通過統(tǒng)計學方法來檢驗我國各類商品期貨的國際定價影響力異同?；谄贩N特性，我們選取大豆、橡膠和玉米、小麥分別作為第一、第三類品種的代表進行研究。理由是大豆的依存度為74.34%、橡膠的依存度為73.83%，兩者均為高度依賴進口的品種；而玉米的依存度為0.17%、小麥的依存度為-0.20%，兩者均為基本自給自足的品種。樣本使用大連商品交易所豆一指數(shù)、芝加哥商業(yè)集團美豆指數(shù)，上海期貨交易所滬膠指數(shù)、東京商品交易所日膠指數(shù)，大連商品交易所玉米指數(shù)、芝加哥商業(yè)集團美玉米指數(shù)，鄭州商品交易所鄭麥指數(shù)、芝加哥商業(yè)集團美麥指數(shù)的日收盤價數(shù)據(jù)進行分析。期貨數(shù)據(jù)源于文華財經(jīng)軟件，匯率數(shù)據(jù)源于Wind資訊。樣本區(qū)間為2006年6月1日至2012年11月19日，剔除因節(jié)假日差異導致的非配對數(shù)據(jù)，樣本容量為大豆指數(shù)1535個、橡膠指數(shù)1501個、玉米指數(shù)1532個、小麥指數(shù)1534個，各合約報價單位統(tǒng)一調整為元/噸，匯率為中國人民銀行公布的人民幣日匯率中間價，1蒲式耳取值0.027216噸。由于數(shù)據(jù)的對數(shù)化變換不改變原來數(shù)據(jù)之間的協(xié)整關系，能使數(shù)據(jù)的趨勢線性化，并可消除時間序列之間異方差現(xiàn)象，所以本研究將數(shù)據(jù)作了對數(shù)化處理。通過使用EVIEWS6.0軟件進行計量經(jīng)濟學分析，得出ADF(augmented dickey—fuller，簡稱ADF)檢驗結果，如表3所示。其中，LNDCS、LNUSS、LNSHR、LNTOR、LNDCC、LNUSC、LNZCW、LNUSW分別代表豆一指數(shù)、美豆指數(shù)、滬膠指數(shù)、日膠指數(shù)、玉米指數(shù)、美玉米指數(shù)、鄭麥指數(shù)、美麥指數(shù)的對數(shù)值。

首先，利用ADF檢驗期貨價格序列平穩(wěn)，結果發(fā)現(xiàn)大豆、橡膠、玉米和小麥四組序列在1%的水平下顯著，且均為一階單整序列，滿足協(xié)整檢驗的前提。然后，基于SVAR模型，我們檢驗了LNDCS與LNUSS、LNSHR與LNTOR、LNDCC與LNUSC、LNZCW與LNUSW的協(xié)整與引導關系。通過Johansen協(xié)整檢驗表明，豆一指數(shù)與美豆指數(shù)、滬膠指數(shù)與日膠指數(shù)具有某種長期均衡關系；而玉米指數(shù)與美玉米指數(shù)、鄭麥指數(shù)與美麥指數(shù)之間則不存在長期均衡關系。

通過引導關系檢驗表明：美豆指數(shù)價格變動對豆一指數(shù)具有單向引導關系：滬膠指數(shù)價格變動對日膠指數(shù)具有單向引導關系；玉米指數(shù)與美玉米指數(shù)相互之間不具有價格引導關系；鄭麥指數(shù)與美麥指數(shù)相互之間也不具有價格引導關系（見表3）。

表3 引導關系檢驗結果

從上述結果看，與連豆期貨不同，滬膠期貨的價格走勢已凸顯其對日膠價格走勢的影響，說明我們有的期貨品種已經(jīng)具有較強的國際定價影響力。

（三）脈沖響應及方差分解分析

（1）脈沖響應。我們基于上文構建的SVAR模型，通過脈沖響應函數(shù)，進一步分析外部沖擊對變量的影響速度和程度。由圖1至圖4可看出，就大豆和橡膠來說，對于來自擾動項的一個標準差沖擊，不管是國際市場，還是國內市場，受到的影響都是正面的，說明國際國內期貨市場價格波動關系聯(lián)系緊密。就具體品種而言，隨著滯后期的推移，LNUSS的波動是快速減弱，LNDCS的波動則是先快速增強后緩慢減弱，說明美豆指數(shù)對豆一指數(shù)的沖擊不太敏感，豆一指數(shù)對美豆指數(shù)的沖擊非常敏感；LNTOR的波動先快速增加，后逐漸減弱，LNSHR的波動與LNTOR類似，但減弱速度較LNTOR快，說明LNTOR與LNSHR對來自對方的沖擊都敏感，雙方存在互為引導關系，國內市場受國際市場影響的持續(xù)性更長，LNTOR比LNSHR具有更強的國際影響力。對于玉米和小麥來說，國內國外兩個市場一個受到的影響都是正面的，另一個受到的影響卻是反面的，說明國際國內期貨市場價格波動關系聯(lián)系不緊密，或者說關聯(lián)性不大。

圖1 LNUSS、LNDCS對一個標準差的脈沖響應

圖2 LNTOR、LNSHR對一個標準差的脈沖響應

圖3 LNUSC、LNDCC對一個標準差的脈沖響應

圖4 LNUSW、LNZCW對一個標準差的脈沖響應

圖5 LNUSS與LNDCS方差分解的輸出結果

圖6 LNTOR與LNSHR方差分解的輸出結果

圖7 LNUSC與LNDCC方差分解的輸出結果

圖8 LNUSW與LNZCW方差分解的輸出結果

（2）方差分解。為掌握各期貨品種在價格波動中的貢獻率，我們根據(jù)所建立的SVAR模型，對各組序列進行方差分解。由圖5至圖8可以看出，日膠價格的80%以上變動，美豆價格的90%以上變動都可由其自身價格變動解釋；而滬膠、連豆的價格則受對方影響較大，滬膠價格的50%以上變動可由日膠價格解釋，連豆價格雖然在期初80%以上變動可由自己解釋，但隨著滯后期的推移，受美豆價格的影響程度快速上升。這說明日膠、美豆作為國際定價中心的地位依然沒有改變。另外，滬膠期貨的國際定價影響力明顯強于連豆期貨。從方差分解的結果看，與脈沖響應分析的結論一致。與大豆和橡膠不同，玉米和小麥卻看不出彼此有什么影響，或者說彼此的影響微乎其微。

（1）我國商品期貨國際定價影響力與商品對外依存度密切相關，對外依存度低的期貨品種談不上國際影響力。（2）對外依存度不是商品期貨國際定價影響力大小的決定因素，對外依存度相當?shù)钠谪浧贩N，其國際定價影響力可能差別巨大。

五、結論與對策建議

（一）本文結論

通過實證分析，可以看出，在對外依存度相當?shù)南鹉z和大豆兩個品種，橡膠期貨的國際定價影響力明顯大于大豆期貨。究其原因，主要有以下幾方面：一是市場發(fā)展速度不同。我國大豆期貨市場發(fā)育不成熟，大豆期貨始于1993年，黃大豆2號2004年底才正式交易，相關制度不完善，很多進口商沒有到我國進行期貨交易，大豆交易無法形成聚集效應。而橡膠則不同，盡管我國在天然橡膠期貨上起步較晚，但市場發(fā)展基礎穩(wěn)固，滬膠期貨價格逐漸得到國內橡膠行業(yè)的認同。二是參與程度不同。在美國，農產(chǎn)品期貨市場的參與主體中有60%是從事生產(chǎn)、流通、貿易、加工的現(xiàn)貨商，農產(chǎn)品現(xiàn)貨市場中各個環(huán)節(jié)的定價也都離不開期貨市場，可以說，現(xiàn)貨價格與期貨價格真正融為一體，期貨市場的經(jīng)濟功能得到了充分發(fā)揮和利用。而我國，在關系國計民生的產(chǎn)品的生產(chǎn)和流通上，期貨市場的滲透力還遠遠沒有達到這個程度。這使得國內市場的期現(xiàn)貨價格常常大幅背離，期貨價格起不到應有的指導作用，以大豆商品表現(xiàn)最為顯著。而上海天然橡膠期貨交易的參與者卻相對廣泛，涵蓋了天然橡膠生產(chǎn)、貿易、消費等產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)，同時又吸引了眾多的投機者參與，因此，其成交價格的權威性日益加強。從市場規(guī)模、庫存和流動性三個方面比較，滬膠期貨已全面超越東京市場，從而為獲得天然橡膠國際定價權奠定了基礎。三是品種交易活躍度不同。從近幾年看，美國大豆的交易量呈逐年上升態(tài)勢，其國際定價中心的地位日益鞏固；而日本橡膠的成交量逐年萎縮，其國際定價中心的地位日益削弱。

（二）政策建議

基于以上分析，本文對完善我國商品期貨國際定價影響力提出如下建議：

（1）加強分類指導，做到有的放矢。國家應設立大宗商品的綜合性、整體性、戰(zhàn)略性研究機構[5]，根據(jù)品種的情況，結合地理特征，進行分類指導。對橡膠這類可能打造成國際定價中心的品種重點扶持；對大豆這類農產(chǎn)品，應不斷發(fā)展國內生產(chǎn)，完善儲備制度，以保證我國有充足的大豆供給，減少外國進口，這樣才能從根源上保證我國大豆產(chǎn)業(yè)的安全。

（2）完善法律法規(guī)，擴大期貨市場的開放程度。為進一步提升期貨市場服務及完善我國金融體系，應在《期貨交易管理條例》的基礎上盡快出臺《期貨法》，明確期貨市場在我國國民經(jīng)濟中的地位。同時，在制度完善、有效監(jiān)管的前提下，準許金融機構和國有企業(yè)合理利用期貨市場為自身經(jīng)營發(fā)展服務。期貨市場對外開放不僅是大勢所趨，也是促進中國期貨市場科學發(fā)展、爭奪大宗商品國際定價權的需要。為此，我們建議政府監(jiān)管部門在期貨市場“走出去”和“引進來”方面的步伐可以邁得更大一些。一方面，中國期貨市場要“走出去”，允許期貨公司在新加坡、東京等地設立分支機構，允許更多的國內企業(yè)穩(wěn)健參與國際期貨市場；另一方面，允許境外期貨公司通過與中國本土期貨公司合作、合資，同時加強對外宣傳以吸引更多的國外企業(yè)進入國內期貨市場，參與我國期貨價格的形成。這有利于提高我國期貨市場及“中國價格”的國際影響力，有利于爭奪商品的國際定價權，維護國家的經(jīng)濟利益。

（3）加快國內企業(yè)“走出去”，全球布局上游資源。應加快國內企業(yè)“走出去”步伐，通過直接投資、參股收購等方式獲得國外資源企業(yè)或者采礦權，從源頭上掌握重要原材料的控制權。

（4）支持金融機構參與，建立戰(zhàn)略安全儲備。應鼓勵和支持金融機構參與市場分析預測等活動。同時，將部分外匯儲備轉換成為有色金屬、鐵礦石、石油、橡膠等大宗商品實物儲備，通過儲備調節(jié)，對國際市場的大宗商品價格施加“中國影響”[6]。

[1]徐海星，王亮.國際大宗商品定價中國失聲[N].廣州日報，2010-05-18（AⅡ1：財經(jīng)版）.

[2]陳君，常清.我國期貨市場國際定價影響力研究[J].技術經(jīng)濟，2010，3（Vo l.29,No.3）：106-113.

[3]華仁海，盧斌，劉慶富.中國期銅市場的國際定價功能研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究，2008，（8）：83-93.

[4]熊鷺.對我國稅收與價格動態(tài)影響關系的實證分析[J].稅務研究，2011，6（313）：87-91.

[5]張穎.“中國因素”影響力正上升[N].證券日報，2012-09-25（C2：特別報道）.

[6]李自學.我國商品期貨國際定價影響力比較研究[J].價格理論與實踐，2013，10（352）：69-70.

（責任編輯：賈偉）

1003-4625（2014）02-0001-06

F830.9

A

2013-11-25

李自學（1974-），男，廣西賀州人，博士研究生，研究方向：期貨與金融衍生品；常清（1957-），男，山東臨沂人，經(jīng)濟學博士，教授，博士生導師，期貨與金融衍生品研究中心主任，中國期貨業(yè)協(xié)會專家委員會主任，研究方向：期貨與金融衍生品。