艾振強

上期說到“統(tǒng)計期內(nèi)，上證指數(shù)延續(xù)微弱反彈的格局，上漲1.41%，成交量較上一統(tǒng)計期有一定程度的放量。5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至49.7，讓市場對經(jīng)濟下滑風(fēng)險的擔(dān)憂有所緩解。李克強總理強調(diào)繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，同時適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，國內(nèi)經(jīng)濟有望保持平穩(wěn)增長，在經(jīng)濟回緩和資金面共振的帶動下，有望激發(fā)市場做多的積極性。但短期來看，當(dāng)前市場尚處于消化階段，投資者信心依然不足，股指向上和下跌空間應(yīng)該都不會太大，市場出現(xiàn)反復(fù)試探的走勢幾率更大。深圳綜指和創(chuàng)業(yè)板指則走出了強勁的反彈走勢，量能持續(xù)放大?！?/p>

本統(tǒng)計期內(nèi)，上證指數(shù)一度觸及60日均線，但均缺乏支撐，走出震蕩下行的形態(tài)，成交量逐步萎縮。5月PMI環(huán)比回升0.4，呈連續(xù)三個月上漲態(tài)勢，表明政府加大定向投資力度促進內(nèi)需回暖，國內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)處于穩(wěn)步回升中。同時，自2013年12月，上證指數(shù)變盤向下至今，指數(shù)持續(xù)圍繞2000點持續(xù)震蕩，量能持續(xù)萎縮。在市場普遍預(yù)期2000點是政策底的背景下，指數(shù)擊破2000點繼續(xù)向下的概率極小。但是由于缺乏量能支持，指數(shù)缺乏向上的動力。未來新股的發(fā)行對大盤上行也有短期的抑制作用。若量能無法有效放大，指數(shù)再次回踩2000點，橫盤震蕩整理是大概率事件。深圳綜指的走勢與上證指數(shù)較為一致，創(chuàng)業(yè)板指仍處恢復(fù)性反彈中，但中短期將受制于60日均線。

個股方面，上期建議關(guān)注的油氣改革和網(wǎng)絡(luò)安全板塊的一些個股表現(xiàn)搶眼，浪潮軟件一度連續(xù)漲停。新疆板塊、北斗導(dǎo)航板塊出現(xiàn)小幅回落。但目前我國北斗系統(tǒng)的大眾化普及才剛剛開始，隨著我國自主北斗系統(tǒng)的建立，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將帶動北斗產(chǎn)業(yè)的迅速崛起，北斗星通、四維圖新等相關(guān)受益公司值得關(guān)注。新能源汽車、智慧城市等概念股經(jīng)過前期的大幅調(diào)整，存在估值修復(fù)的機會；若風(fēng)險偏好較低，則建議多關(guān)注低估值、大市值藍籌股。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，5月29日至6月4日，滬、深兩市共有109只個股登上交易龍虎榜，較上期減少16只。統(tǒng)計期內(nèi)，上榜個股的區(qū)間總成交金額為501億元，較上期增加47.92%。其中，營業(yè)部合計買入金額65.05億元，合計賣出金額72.05億元，分別比上期增加11%和40.72%。上榜個股中，深圳主板20家，中小板34家，創(chuàng)業(yè)板27家，滬市28家。

伊利股份：機構(gòu)大舉出逃

俗話說，樹大招風(fēng)。槍打出頭鳥，2014年一季度基金第一大重倉股伊利股份（600887）就撞在了槍口上。

Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年一季度末，共計有51家基金公司旗下的221只基金重倉持有伊利股份5.89億股，持倉總市值為211億元，占流通股比例為32.12%。

6月3日有媒體報道稱，通過比對食品藥品監(jiān)督管理總局此次公布通過審查的82家企業(yè)名單和2013年8月公布的128家企業(yè)名單，伊利股份旗下的內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司、石河子伊利乳業(yè)有限責(zé)任公司等4家工廠“落榜”。同時，端午節(jié)假期期間，光大證券（601788）研究員邢庭志發(fā)布長達62頁的看空研報——《伊利將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的全面沖擊》，將伊利股份未來6個月的目標(biāo)價看空至22.7元。受利空消息和唱空研報的雙重打擊，節(jié)后首個交易日6月3日，伊利股份股價重挫7.75%，收盤報31.32元，市值一日蒸發(fā)53.6億元。

據(jù)悉，光大證券的這份報告是2008年以來，機構(gòu)首次公開看空龍頭股的報告，盡管報告的邏輯遭到不少業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑，但是依然使伊利股份創(chuàng)出了三年來單日最大跌幅。機構(gòu)集體出逃，更是起了推波助瀾的作用。

公開交易信息顯示，伊利股份大跌當(dāng)日，現(xiàn)身買入/賣出金額最大前5名的均為機構(gòu)席位。其中買1席位買入金額為8326萬元，其余買入席位的買入金額則介于3171至3951萬元。相比之下，機構(gòu)拋售的力量要強大的多，賣1和賣2席位分別賣出1.55億元和1.51億元，其余賣出席位賣出金額均在6000萬元。當(dāng)天，5大買入方合計買入金額2.27億元，5大賣出方合計賣出5.36億元。

后市觀點現(xiàn)分歧

“落榜”最終被證實只是一個烏龍，伊利股份發(fā)布公告澄清稱，報道涉及的4家工廠無需申請生產(chǎn)許可證，公司生產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉的工廠全部獲得了生產(chǎn)許可證。

至于光大證券的研報，在報告中，邢庭志看空伊利股份的理由有三個：伊利股份未來5年將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶實質(zhì)性沖擊，伊利股份的常溫奶經(jīng)營戰(zhàn)略將遭遇重大挑戰(zhàn)，毛利占比71%的液奶將遭遇低溫奶、常溫酸奶和進口奶的持續(xù)高成長帶來的替代風(fēng)險。對此，一些市場分析人士并不贊同。

海通證券隨后發(fā)布了針鋒相對的看多研報，明確表示，伊利股份成長邏輯沒有變化，堅定看好，對應(yīng)目標(biāo)價46.75元，給予買入評級。此外，中金公司、申銀萬國、安信證券等也紛紛發(fā)布研報，力挺伊利股份。申銀萬國認(rèn)為伊利股份強者恒強，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來業(yè)績持續(xù)增長；中信證券則認(rèn)為伊利股份中長期買點顯現(xiàn)。

然而，記者注意到，自2009年以來一路高歌猛進的伊利股份在2013年10月沖高后持續(xù)回落，光大證券的看空研報或許只是點燃了機構(gòu)出逃的導(dǎo)火索。經(jīng)歷放量暴跌后，下跌趨勢短期難以扭轉(zhuǎn)，建議投資者暫時保持觀望。