艾振強(qiáng)
6月16日,海潤光伏(600401)發(fā)布預(yù)案,公布了公司與上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)就公司股票除權(quán)參考價(jià)出現(xiàn)誤差對投資者進(jìn)行補(bǔ)償?shù)姆桨浮?/p>
根據(jù)預(yù)案,公司擬對6月12日上午,賣出海潤光伏股票并實(shí)際成交的投資者進(jìn)行補(bǔ)償,以正確的除權(quán)參考價(jià)(7.95元)與投資者實(shí)際賣出成交價(jià)格的差額計(jì)算補(bǔ)償金額。公司稱,交易所和公司將盡快細(xì)化明確補(bǔ)償操作方式,并在本預(yù)案公布后兩周內(nèi)組織實(shí)施完畢。
自此,海潤光伏的除權(quán)烏龍事件告一段落。然而,圍繞此事的爭論卻還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。事件發(fā)生后,輿論一致指向上交所。不可否認(rèn),烏龍事件的發(fā)生確實(shí)暴露出了上交所的危機(jī)處理速度緩慢,中國股市管理不成熟的一面,后續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管,提高危機(jī)應(yīng)對能力以減弱市場潛在的風(fēng)險(xiǎn)都是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?。但是,鑒于此次事件一開始即是海潤光伏使出的“空手道”,作為投資者——特別是海潤光伏的股東,最為關(guān)注的或許是公司的補(bǔ)償資金將如何支配,是否會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)償資金由海潤光伏所有股東承擔(dān)的可能性。在補(bǔ)償預(yù)案與公司股票復(fù)牌后走勢的綜合影響下,6月12日上午的買入者和賣出者都因此受益,但當(dāng)日持股未動(dòng)的投資者則吃了啞巴虧。而此前,中小投資者已經(jīng)被公司大股東的“空手道”傷了數(shù)次。
補(bǔ)償方案坑了持股者
6月12日,除權(quán)后開盤價(jià)應(yīng)為7.95元/股的海潤光伏,卻由于上交所與上市公司的失誤,導(dǎo)致股票除權(quán)開盤價(jià)顯示為7.16元/股。當(dāng)天下午,公司股票被臨時(shí)停牌前共成交5.97萬手,成交金額為4309萬元。隨后上交所發(fā)現(xiàn)問題,對公司股票臨時(shí)停牌,并表示盡快制定具體的擔(dān)責(zé)方案。
盡管一些市場分析人士認(rèn)為補(bǔ)償方案較為合理,與此前業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)的差不多。然而,受烏龍事件影響,海潤光伏的股價(jià)盤中大跌。在補(bǔ)償方案和公司股價(jià)復(fù)牌后走勢的綜合影響下,公允地說,補(bǔ)償預(yù)案給除權(quán)當(dāng)日買入的投資者提供了一定的套利空間,這個(gè)方案對6月12日當(dāng)天的買入者和賣出者都有益,但是當(dāng)日持股未動(dòng)的投資者則因此受損。
6月16日,海潤光伏復(fù)牌。雖然上交所給出的參考開盤價(jià)是7.95元/股,但當(dāng)天海潤光伏實(shí)際開盤價(jià)為7.5元/股,最終收盤價(jià)為7.6元/股,下跌4.4%。由于上交所宣布除權(quán)當(dāng)日交易有效,因而當(dāng)日買入者的持股成本均在7.05-7.39元/股之間,若以復(fù)牌首日盤中成交最高價(jià)7.8元/股計(jì)算,6月12日買入的投資者最高可獲利10.6%。
對于除權(quán)當(dāng)日選擇賣出股票的投資者來說,按照預(yù)案,補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)是以其正確的除權(quán)參考價(jià)7.95元與投資者實(shí)際賣出成交價(jià)格的差額計(jì)算補(bǔ)償金額,而復(fù)牌首日海潤光伏盤中最高價(jià)僅為7.8元/股,且全天大部分交易價(jià)集中在7.5元/股,那些受到補(bǔ)償?shù)耐顿Y者顯然賣在了高位。
唯獨(dú)烏龍事件發(fā)生當(dāng)日持股不動(dòng)的投資者吃了啞巴虧。如果除權(quán)價(jià)格不計(jì)算錯(cuò)誤的話,股票的實(shí)際交易價(jià)格肯定會(huì)達(dá)到7.95元/股,甚至?xí)哂诖藘r(jià)格,但按照復(fù)牌當(dāng)日7.6元/股的收盤價(jià)計(jì)算,這些投資者的持股市值較正常除權(quán)價(jià)7.95元/股縮水近4.4%。而且,由于烏龍指帶來的負(fù)面影響,海潤光伏后續(xù)的短期走勢或?qū)⒈畴x板塊趨勢,致使投資者受損。
中小股東一再受傷
海潤光伏除權(quán)烏龍事件發(fā)生后,輿論幾乎一致指向上交所,指責(zé)其危機(jī)處理緩慢,監(jiān)管不到位等,但對于海潤光伏的投資者來說,相比于中國股市整個(gè)宏觀的監(jiān)管問題,更為關(guān)注的還是自身當(dāng)下的切身利益。
當(dāng)天成交的5.97萬手海潤光伏,平均成交價(jià)在7.20元左右,若按照上交所公布的補(bǔ)償預(yù)案,上交所和海潤光伏將需要補(bǔ)償投資者447.7萬元左右。
記者注意到,海潤光伏公布的預(yù)案只是給出了初步的補(bǔ)償對象和補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn),而并未涉及具體的責(zé)任認(rèn)定以及賠償資金的來源。
屬于海潤光伏應(yīng)擔(dān)承擔(dān)的賠償金額將如何支配,是否將由公司的全體股東承擔(dān)?有投資者指出,如果最終方案是補(bǔ)償金額由全體股東承擔(dān),那么中小股東無疑又被在傷口上撒了一把鹽。
烏龍除權(quán)事發(fā)后,上交所稱,海潤光伏除權(quán)參考價(jià)誤差產(chǎn)生的原因,一方面在于公司未充分考慮本次資本公積金轉(zhuǎn)增并非面向全體股東這一特殊性,在向上交所相關(guān)業(yè)務(wù)部門提交的操作申請單中,未明確提示公司定向轉(zhuǎn)增的比例。另一方面在于上交所相關(guān)業(yè)務(wù)部門在具體操作審核中也未充分注意該特殊性,按公司向全體股東轉(zhuǎn)增1.6股得出公司除權(quán)參考價(jià)。
事實(shí)上,實(shí)施此次定向轉(zhuǎn)增即是公司與諸多投資者玩的“空手道”。
根據(jù)此前的利潤承諾,若2013年歸屬于海潤光伏母公司的凈利潤小于5.29億元,江蘇陽光集團(tuán)有限公司(以下簡稱“陽光集團(tuán)”)將在公司年報(bào)披露的5日內(nèi),以現(xiàn)金方式,向上市公司補(bǔ)足利潤差額。2013年,歸屬于海潤光伏母公司所有者的凈利潤為-2.03億元,未能實(shí)現(xiàn)之前作出的盈利預(yù)期,差額為7.32億元。
但是,最終補(bǔ)償方案被修改為公司以資本公積金向除原海潤光伏20名股東以外的其他股東,每10股定向轉(zhuǎn)增1.6股公司股份。方案實(shí)施后,公司總股本實(shí)際增加4606萬股,實(shí)際增加比例為4.4%。盡管公司稱修改后的補(bǔ)償方案比現(xiàn)金直補(bǔ)更有利,但是不少中小股東對其出爾反爾的做法并不買賬。
2012年,陽光集團(tuán)等需向海潤光伏補(bǔ)償業(yè)績差額5.08億元,但海潤光伏做出了每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.4元的決定,包括陽光集團(tuán)在內(nèi)20名占股72.22%的股東,獲得的現(xiàn)金分紅約為5.54億元,覆蓋了需要支出的2012年全部業(yè)績補(bǔ)償金額,而上市公司資產(chǎn)負(fù)債率在巨額分紅后的2013年升至80.46%。2011年年報(bào)中,海潤光伏每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.4元,總額達(dá)1.45億元,當(dāng)年陽光集團(tuán)需補(bǔ)償利潤差額為9689.51萬元。
“海潤光伏簡直成了大股東的提款機(jī),損失卻可能由全體股東承擔(dān)”,一些中小股東表示,作為參與交易的主體,希望能夠贏得話語權(quán),若最終的補(bǔ)償方案不能讓自己滿意,將向法院提起訴訟。