杜瑤

《動態(tài)》：7月1日，首旅酒店（600268）發(fā)布了一則公告：公司全資子公司北京欣燕都自籌資金2548萬元通過增資和股權(quán)收購方式獲得石家莊雅客怡家快捷酒店管理有限公司65%股權(quán)。對這一公告，孔老師有什么看法？

孔銘：我也關注到了這則公告，并查閱了一些資料。雅客怡家是一家在河北省范圍內(nèi)發(fā)展直營、加盟連鎖業(yè)務的經(jīng)濟性酒店管理公司，目前在河北省石家莊市及周邊市縣共擁有24家門店，客房數(shù)1700余間，在河北省范圍內(nèi)擁有較高的知名度和美譽度。

在我看來，目前欣燕都的門店主要集中在北京，收購的雅客怡家的門店主要集中在河北，區(qū)域上形成較好的互補，有利于加快首旅酒店經(jīng)濟型酒店業(yè)務由北京向周邊環(huán)渤海經(jīng)濟圈擴張、進而為全國布局的發(fā)展打下基礎。

《動態(tài)》：同時我們也注意到了，公司在此之前，還收購了南苑集團的部分股權(quán)。對這一次收購事件，您了解嗎？有何評價？

孔銘：據(jù)我了解，前段時間，首旅酒店與浙江南苑控股集團有限公司簽署關于寧波南苑集團股份有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議書，擬以約2.8億元現(xiàn)金作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓款獲得南苑控股持有的南苑股份的70%股權(quán)。

在我看來，這次收購對首旅酒店有著深遠的意義。首先，這次并購有利于加快首旅酒店實施"品牌+資本"戰(zhàn)略，進一步突出酒店主業(yè)發(fā)展，提高公司酒店業(yè)的收入及利潤水平。其次，南園酒店業(yè)務中心在南方，而作為國內(nèi)酒店投資巨頭的北京首旅在酒店布局上以北方為主，因此，此次收購也可以看出他向南方發(fā)展的勢頭。

《動態(tài)》：在今年年初，國旅酒店經(jīng)歷了一次資產(chǎn)重組計劃終止的事件。孔老師能否給大家簡單介紹一下？這次重組終止的原因是什么？對首旅酒店有怎么樣的影響？

孔銘：好的。資料顯示，今年3月13日發(fā)布公告稱，因交易雙方無法達成共識，決定終止本次重大資產(chǎn)重組。本次重大資產(chǎn)重組的內(nèi)容是公司擬收購國內(nèi)酒店行業(yè)相關資產(chǎn)。

首旅酒店也曾表示，在停牌期間，首旅集團與公司積極組織財務顧問、律師、審計機構(gòu)、評估機構(gòu)等中介機構(gòu)開展盡職調(diào)查和方案論證，并與交易對手就交易方案、交易結(jié)構(gòu)和交易價格等核心問題進行了多輪溝通談判。經(jīng)多方論證后，首旅集團和公司與交易對手在交易條款方面仍存在較大分歧，繼續(xù)推進該事項將面臨較大不確定性。基于以上原因，首旅酒店決定終止本次重大資產(chǎn)重組。

一直以來，首旅酒店的戰(zhàn)略目標就是通過內(nèi)外部整合與并購仍是集團做大做強上市公司酒店業(yè)務，本次重組的失利對公司來說也是一個比較大的挫折，二級市場的股價也受到了一定的影響，但是這并沒有改變首旅酒店的戰(zhàn)略目標。從目前情況來看，首旅逐漸從重組失敗的陰影中走出，走向了正軌。我們上面所提到的收購南苑集團部分股權(quán)以及收購雅客怡家快捷酒店，便是對首旅酒店始終堅持戰(zhàn)略發(fā)展目標的最好例證。

《動態(tài)》：您剛才提到了公司的戰(zhàn)略目標，能否結(jié)合公司的現(xiàn)狀具體談談您對首旅酒店未來發(fā)展的看法？

孔銘：如果要我用幾個字形容公司未來的發(fā)展，我想會是“挑戰(zhàn)中蘊含機遇”。近段時間，在“八項禁令”政策的影響下，高星級酒店受到較大沖擊。我看到了一組數(shù)據(jù)，北京五星級酒店營業(yè)收入2013年下滑6.2%，2014 年1-2月下滑12.4%。同時，國內(nèi)酒店行業(yè)中三星級酒店存量約8000家，效益處在最差的狀態(tài)，許多單體酒店面臨利潤下滑甚至虧損的局面，提升酒店管理或加盟連鎖品牌的需求將不斷增加。目前首旅酒店已有首旅建國、首旅京倫和欣燕都三個品牌，分別針對高檔、中檔和經(jīng)濟型酒店，未來將同步發(fā)展，前景看好。

同時，我了解到首旅酒店表示，在未來三年，首旅酒店集團將積極借助首旅集團酒店板塊的資源并充分發(fā)揮上市公司優(yōu)勢，實施內(nèi)外部整合與并購。預計未來公司將通過單體酒店管理開發(fā)加收購兼并兩種方式實現(xiàn)酒店管理規(guī)模的快速增長。值得一提的是，我了解到，首旅在新的經(jīng)營層考核中增加了市值管理考核內(nèi)容，即公司股價漲幅不能低于上證指數(shù)漲幅以及行業(yè)同類公司的平均漲幅，對股價構(gòu)成長期利好。

《動態(tài)》：首旅酒店除了酒店板塊，還有景區(qū)和旅行社板塊的業(yè)務。目前，這兩個板塊的發(fā)展如何？

孔銘：景區(qū)板塊方面，數(shù)據(jù)顯示，2013年南山景區(qū)全年實現(xiàn)營收3.48億，利潤8390萬元，與2012年相比均有所增長。同時，南山尼泊爾館已順利建成并投入試運營，未來首旅酒店將通過積極培育散客市場，提高人均綜合消費水平達到提升整體盈利能力目的。

然而，從數(shù)據(jù)上看，首旅的旅行社板塊表現(xiàn)不盡人意。神舟國旅2013年全年利潤出現(xiàn)負數(shù)。受國內(nèi)和出境旅游市場競爭激烈，機票漲價等多重因素影響，預計今年表現(xiàn)將會持續(xù)降溫。

但是，去年年底公司將自己的股票簡稱由首旅股份改為了首旅酒店，在我看來，這表明了未來公司將把業(yè)務重心放在酒店板塊上。因此，若其他板塊表現(xiàn)下滑，不排除首旅將其剝離的可能性。