許兆春

（中國人民銀行周口市中心支行，河南 周口 466000）

利率市場化對銀行利差的沖擊研究
——以河南省為例

許兆春

（中國人民銀行周口市中心支行，河南 周口 466000）

借助突變點檢驗和數(shù)據(jù)生成結(jié)構(gòu)分析等方法，本文發(fā)現(xiàn)國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行的利差數(shù)據(jù)在2011年發(fā)生突變，其原因可能是我國經(jīng)濟增長態(tài)勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化所致。而在研究期內(nèi)，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的利差則日漸縮減。分析表明：經(jīng)濟因素是利差變化的主導(dǎo)因素；大銀行利差對經(jīng)濟發(fā)展指標較為靈敏；中小銀行利差持續(xù)收窄；不同規(guī)模的銀行利差有趨同的態(tài)勢。我國實施價格型調(diào)控的基礎(chǔ)已經(jīng)具備，應(yīng)繼續(xù)進行利率市場化改革。而中小銀行應(yīng)堅持走集約化、差異化、電子化的發(fā)展道路；大型銀行應(yīng)擴大中間業(yè)務(wù)收入、提高中小企業(yè)貸款比例，增強盈利能力。

利率市場化；利差；商業(yè)銀行

近兩年來，我國利率市場化步伐呈加快態(tài)勢。2012年6月8日和7月6日，央行先后允許金融機構(gòu)存款利率上浮區(qū)間擴大到基準利率的1.1倍、貸款利率下浮區(qū)間擴大到基準利率的0.7倍。2013年7月19日，中國人民銀行全面放開了人民幣貸款利率管制（個人住房貸款利率仍保持原區(qū)間不變，繼續(xù)執(zhí)行差別化的住房信貸政策）。同年10月25日央行開始公布一年期貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate），為取消貸款基準利率奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)他國經(jīng)驗，利率市場化后，商業(yè)銀行在管制條件下的“租金機會”喪失，利率的總體水平將會升高，但由于競爭激烈，往往是存款利率升幅大于貸款利率升幅，造成利差縮小、盈利空間壓縮。本文試圖通過對河南省不同規(guī)模的銀行業(yè)金融機構(gòu)凈利差的走勢進行分析，初步判斷不同機構(gòu)受影響的程度。

一、利差及其波動的測算方法

（一）利差的測度

一般認為，存貸利差有兩種計算方法。一是代表性的貸款利率（通常為一年期的貸款基準利率）減去代表性的存款利率（通常為一年期的存款基準利率）。其優(yōu)點是計算簡便，但由于基準利率變化不是太頻繁，很難全面反映銀行存貸的成本和收益。二是用利息收入和貸款之比，減去利息支出和存款之比。在利率市場化條件下，銀行對存款和貸款的利率均有較大的選擇權(quán)，其可以根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和自身的發(fā)展策略自主確定最優(yōu)的定價策略。因而，用這種方法計算的利差更能代表銀行業(yè)的真實利差水平。

2012年允許存款利率自主上浮10%后，國有商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行同其他銀行業(yè)金融機構(gòu)采取了不同的應(yīng)對措施。國有商業(yè)銀行選擇了部分期限的存款進行上?。ㄒ姳?）；而其他金融機構(gòu)先后采取了“一浮到頂”的策略。因而，我們可以通過存款利率的上浮程度來確定金融機構(gòu)的負債成本。而其貸款利率可以通過人民銀行利率報備系統(tǒng)獲得。所以，本文測度利差的方法為貸款實際利率減去測算的存款實際利率。

表1：國有商業(yè)銀行各檔次儲蓄存款利率上浮幅度單位：%

（二）對利差波動的計量方法

關(guān)于利率市場化對銀行業(yè)金融機構(gòu)的沖擊是否顯著，我們借助結(jié)構(gòu)突變點檢驗來實現(xiàn)。結(jié)構(gòu)突變是指重大的經(jīng)濟條件變化，例如政策轉(zhuǎn)型、自然災(zāi)害、石油危機等，這些往往使經(jīng)濟變量的參數(shù)發(fā)生改變。本文認為，利率市場化，特別是存款利率上限的提高可能會對部分金融機構(gòu)的利差造成沖擊。對結(jié)構(gòu)突變的檢驗可以采用外生性結(jié)構(gòu)突變點檢驗，也可以應(yīng)用內(nèi)生性結(jié)構(gòu)突變點檢驗。但外生性結(jié)構(gòu)突變點檢驗難以充分利用數(shù)據(jù)本身包含的信息，因此本文采用內(nèi)生性檢驗方法。在實際應(yīng)用中，常用檢驗方法有遞歸回歸法、滾動回歸法、循序回歸法等，本文采用循序回歸法。

設(shè)突變點發(fā)生在k期，循序回歸法是用整個樣本按下式回歸：

并求ADF值。

（1）當存在趨勢突變時，虛擬變量的定義是：

D=t， t＞k

D=0， t≤k

（2）當存在均值突變時，虛擬變量的定義是：

D=1， t＞k

D=0， t≤k

在不知k期的具體位置時，可以令k逐期增加。

以上兩種情形，每次都計算ADF值，然后用最小的ADF值與臨界值比較。如果有某個ADF值小于臨界值，說明原序列為帶結(jié)構(gòu)突變的趨勢平穩(wěn)過程。

二、對不同規(guī)模的銀行利差數(shù)據(jù)的突變點檢驗

（一）數(shù)據(jù)來源及預(yù)處理

本文的存款利率數(shù)據(jù)根據(jù)人民銀行基準利率和各類銀行上浮幅度推算而得。其中，基準利率數(shù)據(jù)來自人民銀行網(wǎng)站，利率上浮幅度來源于筆者對相關(guān)機構(gòu)的調(diào)查。貸款利率數(shù)據(jù)來源于人民銀行鄭州中心支行利率報備報表，按照各期限的發(fā)生額進行了加權(quán)平均。由于河南的城市信用社全部改制為城市商業(yè)銀行，故城鄉(xiāng)信用社在河南事實上僅包含農(nóng)村信用社。由于農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行均由農(nóng)村信用社改制而來，所以把其列為農(nóng)村信用社口徑。

（二）不含結(jié)構(gòu)突變點的單位根檢驗

本文利用ADF單位根檢驗法來確定變量的平穩(wěn)性，ADF檢驗最優(yōu)滯后階數(shù)的選取基于AIC準則確定，檢驗結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平下，所研究的序列均為單位根過程，數(shù)據(jù)可能含有時間趨勢。

（三）結(jié)構(gòu)突變點的檢驗

在不含結(jié)構(gòu)突變點的單位根檢驗過程中，如果檢驗結(jié)果拒絕單位根過程，則可認為該序列是平穩(wěn)序列；但若是非平穩(wěn)的，則還不能得出最終結(jié)論，因為檢驗研究的假設(shè)前提是序列的數(shù)據(jù)生成過程是無結(jié)構(gòu)變化的。按照本文上述的方法對國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的實際利差時間序列進行結(jié)構(gòu)突變點檢驗。結(jié)果顯示，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的利率數(shù)據(jù)在2011年中后段發(fā)生了突變。

表2：含有結(jié)構(gòu)突變點檢驗結(jié)果（循序回歸法）

圖1：全國和河南省各季度GDP同比增速趨勢圖

對于引起突變的原因，我們推測與宏觀經(jīng)濟走勢有關(guān)。觀察我國及河南省GDP季度增長趨勢圖（見圖1），我們不難看出，受大規(guī)模投資拉動，河南省GDP增速在2010年第一季度創(chuàng)歷史新高，但其后增速明顯降低。全國的形勢大體也是這樣。運用突變點檢驗發(fā)現(xiàn)，全國GDP季度增長數(shù)據(jù)在2010年第三季度出現(xiàn)突變（見圖2）。在這種情形下，不同規(guī)模的銀行風險管理成效分化。國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行資本實力雄厚，與其合作的大中企業(yè)較多，其利差收入穩(wěn)定。而城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社面對眾多的中小企業(yè)，在經(jīng)濟增速下行時這些企業(yè)的利率承受能力下降，導(dǎo)致這些銀行業(yè)金融機構(gòu)利率難以維持在較高位置。由于數(shù)據(jù)較少，本文未對GDP數(shù)據(jù)和不同類別銀行的利差變動序列進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗。

（四）數(shù)據(jù)生成結(jié)構(gòu)的判斷

由于單位根過程和時間趨勢穩(wěn)定過程均具有隨時間遞增（減）的特點，所以有必要檢驗其是否具有趨勢穩(wěn)定的特征。我們首先加入虛擬變量來刻畫系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)突變（截距變化、斜率變化）影響，得到帶有結(jié)構(gòu)變動的時序模型，退化趨勢并檢驗退化后的殘差是否為I（0）：若殘差序列為I（0），則該序列為趨勢平穩(wěn)過程（trend-stationary process TS）；若殘差序列為I（1），則該序列為差分穩(wěn)定過程（difference-stationary process DS）。本文對各個利差時間序列進行退勢處理。其目的有二：一是估計其在研究期間的利差變動趨勢（時間趨勢項的系數(shù)），因而本文只給出了趨勢突變的結(jié)果。二是判斷其數(shù)據(jù)生成類型。檢驗其退勢后的殘差，確定其數(shù)據(jù)生成的類型。從殘差序列的ADF檢驗統(tǒng)計量判斷，各時間序列的數(shù)據(jù)生成類型存在差異（見表3）。

至此可以看出，國有商業(yè)銀行的利差數(shù)據(jù)在2011年發(fā)生突變。該時點之前國有商業(yè)銀行的利差緩慢縮小。之后，其利差轉(zhuǎn)而慢慢擴大。股份制商業(yè)銀行的突變時點出現(xiàn)在2011年6月。突變前，利差也呈緩慢縮小態(tài)勢，收窄的速度略低于國有商業(yè)銀行。但其后利差擴大，速率遠遠高于國有商業(yè)銀行。近年來，城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等規(guī)模較小的銀行業(yè)金融機構(gòu)的利差一直呈縮減狀態(tài)。從速度來看，城市商業(yè)銀行的縮減速度高于農(nóng)村信用社。

圖2：全國GDP同比增速突變點檢驗結(jié)果

表3：數(shù)據(jù)生成類型檢驗

（五）結(jié)論

通過對近6年河南省不同類別銀行利差的數(shù)據(jù)分析，我們可以得出以下結(jié)論：

1.存款上限提高并未導(dǎo)致銀行利差明顯縮小。盡管存款利率上限提高后，各銀行業(yè)金融機構(gòu)紛紛進行了利率上浮，但存款成本的提高并未導(dǎo)致銀行利差發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，說明銀行業(yè)對存款利率市場化改革的承受能力較強。

2.經(jīng)濟發(fā)展速度對大型銀行利差影響較大。國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的利差突變均出現(xiàn)在我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展速度放緩的突變點之后，其對GDP增長速度較為敏感。從而說明，目前影響銀行業(yè)利差的主要因素已是經(jīng)濟因素，而非利率管制因素，我國近年來的利率市場化改革成效已顯現(xiàn)。

3.中小銀行的利差持續(xù)縮減。由于城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社面對的是中小經(jīng)濟體，其單筆貸款規(guī)模小、信貸風險大，實際貸款利率一直高于大型銀行，所以其利差也大。但從實證分析來看，這兩類金融機構(gòu)受利率市場化改革沖擊較大，利差在逐漸縮小。主要原因是國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行機構(gòu)下沉，特別是農(nóng)行“三農(nóng)”金融事業(yè)部改革對地市級以下城市的信貸市場造成沖擊。此外，村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司以及互聯(lián)網(wǎng)金融都從縣域市場分得一杯羹。因而，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社的高貸款利率難以為繼，利差總體不斷收窄。

4.不同規(guī)模的銀行業(yè)金融機構(gòu)利差逐漸趨同。我國大銀行服務(wù)大的經(jīng)濟主體，小銀行服務(wù)“草根經(jīng)濟”，分層競爭現(xiàn)象較為明顯。因而，受風險因素影響，大型銀行的實際貸款利率遠低于中小銀行，凈利差也低于中小銀行，但這種差異在逐漸減小。2011年6月之前，所研究的各類銀行的利差都在縮減。但總體上看，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行收縮的速度低于城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社，不同類型機構(gòu)間的利差落差總體在收窄。其后，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行的利差在增大，而城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社利差還呈繼續(xù)縮小態(tài)勢，不同類型機構(gòu)間的利差落差總體收窄趨勢更加明顯。

三、相關(guān)建議

（一）繼續(xù)推進存款利率市場化改革

當前，中國從數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)為價格型調(diào)控的基礎(chǔ)已基本具備。經(jīng)過金融機構(gòu)改革，商業(yè)銀行公司治理得到明顯改善，資本充足率提高，資本約束增強，其利率定價能力提升，利差的變化主要是對經(jīng)濟層面波動的響應(yīng)，進一步放松利率管制不會對其造成重大沖擊。企業(yè)和居民對利率市場化了解程度以及對利率的敏感度也有所提高。因而，按照“先大額、后小額，先長期、后短期”進行的存款利率改革應(yīng)持續(xù)推進，以資金價格工具的市場化推動資源的優(yōu)化配置。

（二）進一步完善金融機構(gòu)風險定價和管理能力

銀行業(yè)金融機構(gòu)逐步實現(xiàn)信用成本、會計核算、利益激勵的精細化管理，有效控制對各類產(chǎn)品和客戶的定價邊際，防范非理性利率競爭的風險。逐步實施和優(yōu)化內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價系統(tǒng)和風險定價系統(tǒng)，為利率定價提供技術(shù)支持。

（三）中小銀行及信用合作機構(gòu)要及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略

對于中小銀行而言，利率市場化的沖擊更為明顯。中小銀行業(yè)金融機構(gòu)要在利率市場化環(huán)境下立足于不敗之地就要及時調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，主動適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境。一是走差異化、特色化、專業(yè)化道路。改變同質(zhì)化，找準自己的細分市場，迅速轉(zhuǎn)型。改變“大而全”的粗放模式，根據(jù)中小企業(yè)的金融服務(wù)需要進行轉(zhuǎn)型。二是走集約化、電子化道路。中小銀行分支機構(gòu)較少，取得資金的成本也相對較高，要克服這一劣勢，必須走集約化、電子化道路，降低成本。三是提高風險定價能力，提高貸款收益。盡管中小銀行大部分都能認識到利率市場化帶來的威脅，并積極實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但由于經(jīng)營理念以及人員素質(zhì)的制約，部分金融機構(gòu)對利率市場化明顯準備不足。要通過提高從業(yè)人員的素質(zhì)，積極引進利率定價模式，更好地防范信貸風險，提高貸款的收益。

（四）大型銀行要調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)并實現(xiàn)收入多元化

一是調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2012年整個銀行業(yè)中小企業(yè)貸款比率約為16%，國有商業(yè)銀行貸款中中小企業(yè)貸款占比僅為10%。隨著利率市場化的推進，國有商業(yè)銀行等大型銀行業(yè)金融機構(gòu)要從主要服務(wù)大中型企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)槿骊P(guān)注大中小企業(yè)和個人客戶，提高貸款收益水平。二是通過金融創(chuàng)新大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。重點爭奪投資理財、財務(wù)顧問、資產(chǎn)管理、擔保、代理保險等附加值高的業(yè)務(wù)品種，使經(jīng)營收益從以利差為主逐步向以中間業(yè)務(wù)收入為主的方向轉(zhuǎn)移。

[1]王月，王洪章.利率市場化中小銀行比大銀行有優(yōu)勢[EB/OL].騰訊財經(jīng) http：//finance.qq.com/a/20120629/ 007492.htm.2013-9-2.

[2]田華茂.利率市場化背景下的中小商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型探討[J].西南金融，2013，（2）.

[3]康子冉.法巴銀行陳興動：利率市場化才能助推中小銀行成長[EB/OL].一財網(wǎng) http：//www.yicai.com/news/ 2011/11/1210628.html.2011-11-18

[4]任燕燕、袁麗娜.中國宏觀經(jīng)濟總量波動趨勢檢驗[J].山東大學學報哲學社會科學版，2010，（3）.

[5]范英兵.基于結(jié)構(gòu)突變理論的我國人均GDP趨勢分析[J].科學技術(shù)與工程，2010，（2）.

（責任編輯 耿 欣；校對 GX）

By means of structural break testing and data generating process analysis，this paper finds the interest margin data of state-owned commercial banks，joint-stock commercial banks has changed dramatically in 2011.It may be due to the country’s economic growth slowdown.During the research period，the interest margin of city commercial banks and rural credit cooperatives are increasingly reduced.The analysis shows that the economic factors are the major cause of the change in interest margin.The interest margin of big banks is more sensitive to the economic indicators.The interest margin of small and medium-sized banks continues to narrow.And the interest margins of banks of different sizes show different tendencies.China already have the basis of interest rate regulation，and should continue the market-oriented interest rate reform.Small and medium banks should stick to the intensive，differentiated and electronic development path.Big banks should extend their intermediate income，increase the proportion of loans for small and medium enterprises and enhance the profitability.

interest rate liberalization，interest margin，commercial banks

F830

B

1674-2265（2014）02-0042-04

2013-12-15

許兆春（1964-），男，河南濮陽人，中國人民銀行周口市中心支行行長，經(jīng)濟師。