陳娜莎

摘要：自2012年起，鋼貿(mào)商資金鏈呈現(xiàn)全面收緊的趨勢，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯露，授信不良率急劇攀升，多家上市公司因涉嫌鋼貿(mào)接連“落水”。本文從鋼貿(mào)企業(yè)資金特點(diǎn)入手，結(jié)合東方貿(mào)易的案例，分析了產(chǎn)生資金風(fēng)險(xiǎn)的幾種主要原因，并從經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變、客戶管理、票據(jù)管理、庫存管理、融資方式選擇等方面提出相應(yīng)的防范對策。

關(guān)鍵詞：鋼貿(mào) 資金流 風(fēng)險(xiǎn)成因 防范對策

資金是企業(yè)的經(jīng)營之本，也是其賴以生存的生命基礎(chǔ)，資金管理在企業(yè)管理中處于核心地位，企業(yè)的所有運(yùn)作都是以資金為支撐開展的，一旦資金管理不當(dāng)，運(yùn)行不暢，其他運(yùn)作環(huán)節(jié)必然受到阻礙，甚至影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。因此防范資金風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)資金管理成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重中之重。

鋼材貿(mào)易行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，形式上是鋼材貨權(quán)的流轉(zhuǎn)，實(shí)質(zhì)上是巨額資金的運(yùn)行。按現(xiàn)行市場交易常規(guī)，鋼貿(mào)企業(yè)既要對上游鋼廠全額預(yù)付貨款，又要給下游客戶賒銷，還需要承擔(dān)鋼材運(yùn)輸途中的資金占用費(fèi)，資金需求量巨大。一般來說做一單鋼材生意至少需要三倍的資金支持，才能保證整個資金鏈條和貨物流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的正常運(yùn)作。企業(yè)的自有資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足需求，因此必須大規(guī)模舉債，包括經(jīng)常性的采取貿(mào)易融資操作來彌補(bǔ)資金流短缺。然而自2012年起，長江三角地區(qū)爆發(fā)鋼貿(mào)企業(yè)集中大面積信貸違約，多家銀行開始起訴一連串鋼貿(mào)商，并全面收緊鋼貿(mào)貸款，鋼貿(mào)企業(yè)遭遇前所未有的資金鏈困局。

筆者以東方貿(mào)易案例為例分析鋼貿(mào)企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)的成因并提出對應(yīng)的防范措施。

一、鋼貿(mào)企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（一）貿(mào)易融資遭受兩頭擠壓，導(dǎo)致資金無法收回

某上市公司于2013年1月公告其下屬全資子公司東方貿(mào)易根據(jù)采購合同約定向?qū)毻都瘓F(tuán)關(guān)聯(lián)公司全額支付采購貨款2億元，對方未履行合同約定交付相應(yīng)貨物；同時(shí)，東方貿(mào)易根據(jù)另一銷售合同約定向?qū)毻都瘓F(tuán)另一關(guān)聯(lián)公司交付相關(guān)貨物2.2億元，對方未按合同約定履行付款義務(wù)，東方貿(mào)易遂向?qū)毻都瘓F(tuán)及其兩家關(guān)聯(lián)公司提起訴訟，涉訴金額高達(dá)4.2億元。

東方貿(mào)易與寶投集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司的鋼材購銷業(yè)務(wù)即典型的貿(mào)易融資行為。近年來，隨著政府緊縮貨幣政策的實(shí)施，中小企業(yè)融資困難，“融資性貿(mào)易”的合作模式應(yīng)運(yùn)而生，其特點(diǎn)在于“以融資為目的、以商品為載體、以貿(mào)易為手段”，融資性貿(mào)易以托盤業(yè)務(wù)、代理采購、代理銷售等方式為主，此類業(yè)務(wù)中委托方一般是資金需求方，上游供貨方或下游客戶均為委托方的關(guān)聯(lián)企業(yè)，是具有共同商業(yè)目的的一致行動人，代理企業(yè)則為大型鋼貿(mào)商。委托方與大型鋼貿(mào)商簽訂了代理鋼材采購合同，約定由鋼貿(mào)商墊付采購貨款，一段時(shí)間后，委托方通過加付一定的傭金或利息償還資金，拿回鋼材貨權(quán)?；蛘唠p方簽訂代理銷售合同，由鋼貿(mào)商向委托方指定的客戶提供鋼材，進(jìn)行賒銷，一段時(shí)間后委托方再歸還資金及利息。鋼貿(mào)商往往明知此種業(yè)務(wù)的各個交易主體短缺的并非貨物，而是資金，卻自以為具備一定的資金實(shí)力，可以從中獲取利潤更高的傭金和利息，因此介入其中，通過鋼材交易實(shí)現(xiàn)資金借貸。鋼貿(mào)企業(yè)在此種交易模式中扮演了“影子銀行”的角色，原本期望上下通吃，左右逢源的賺取利潤，結(jié)果卻遭受兩頭擠壓，左右夾擊，錢貨兩失。

（二）票據(jù)失控、資金挪用加劇營運(yùn)資金短缺

東方貿(mào)易根據(jù)與鋼貿(mào)公司簽訂的2份合同，通過銀行向其開具12張總計(jì)金額為1.2億元的銀行承兌匯票，其中10張總金額為1億元的銀行票據(jù)在傳遞過程中丟失。

票據(jù)融資是鋼貿(mào)企業(yè)的一種重要融資方式，大量的資金收付通過銀行票據(jù)的背書、貼現(xiàn)實(shí)現(xiàn)資金的流轉(zhuǎn)，流轉(zhuǎn)過程中，部分不良商家的票據(jù)詐騙手段五花八門，開空頭支票、偽造變造銀行票據(jù)、私刻公章、偽造印鑒等方式層出不窮。因此票據(jù)的開具、接收、送達(dá)、貼現(xiàn)、背書等環(huán)節(jié)的嚴(yán)謹(jǐn)審查與合規(guī)操作成為鋼貿(mào)企業(yè)資金管理的重要環(huán)節(jié)。此案中如此多的銀行承兌匯票丟失顯示企業(yè)內(nèi)部資金管理存在重大問題。

此外，鋼貿(mào)行業(yè)因?yàn)橘Y金流量大，融資成本高，商品貿(mào)易利潤率低，經(jīng)不起高利潤行業(yè)誘惑又將巨額資金很大一部分挪用到樓市、股市、期貨市場，甚至放高利貸等高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)操作中去，對該部分資金無法實(shí)施有效監(jiān)控，往往導(dǎo)致資金無法收回。以上無論是票據(jù)失控或資金它用，均使本已資金嚴(yán)重不足的鋼貿(mào)企業(yè)更加遭受失“血”之痛。

（三）倉儲混亂導(dǎo)致貨權(quán)糾紛產(chǎn)生流動性風(fēng)險(xiǎn)

東方貿(mào)易依據(jù)與中遠(yuǎn)供應(yīng)鏈簽署的《倉儲保管合同》，將57000多噸鋼材存放于中遠(yuǎn)供應(yīng)鏈的倉庫中，貨值總計(jì)2.1億元。其后東方貿(mào)易憑中遠(yuǎn)供應(yīng)鏈開具的8份倉單要求提貨時(shí)卻被拒，倉儲保管方未能依約交付貨物，給東方貿(mào)易造成巨大損失。

此案中，東方貿(mào)易將貨物存放在第三方倉庫，憑倉單卻無法提貨的情況多半與鋼貿(mào)行業(yè)貨物流轉(zhuǎn)過程中部分倉庫虛開倉單、重復(fù)質(zhì)押貨物有關(guān)，第三方倉庫在鋼材流通過程中本應(yīng)起到代貨主保管貨物的作用，然而實(shí)際上其往往被人為地操控成一個一貨多主、張冠李戴、貨物與貨權(quán)人肆意混淆的作弊場，倉庫管理方或個別倉管員工與不良貿(mào)易商互相勾結(jié)，虛開倉單進(jìn)行鋼材重復(fù)質(zhì)押，騙取銀行貸款，一旦其中某一環(huán)節(jié)資金鏈出現(xiàn)問題，將引發(fā)一連串的倉庫貨權(quán)糾紛，銀行及多個鋼貿(mào)商同時(shí)對同一票貨物主張貨權(quán)，即便通過復(fù)雜艱辛的訴訟途經(jīng)保得住貨權(quán)，但是漫長的司法程序?qū)е仑浳餆o法及時(shí)變現(xiàn)，對于對資金周轉(zhuǎn)速度要求極高的鋼貿(mào)商而言也將產(chǎn)生嚴(yán)重的流動性風(fēng)險(xiǎn)，乃至引發(fā)資金鏈斷裂，影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。

（四）聯(lián)保模式放大杠桿加劇資金風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)

自2012年以來大批鋼貿(mào)企業(yè)被銀行“打包”起訴，究其原因，主要源于以“周寧幫”為代表的聯(lián)保模式。所謂“聯(lián)保模式”一般是由三家到五家企業(yè)自愿組成一個互助小組，小組成員協(xié)商借款金額、聯(lián)合向銀行申請授信、聯(lián)合對貸款提供擔(dān)保，一旦某一成員企業(yè)發(fā)生信用違約無法還貸時(shí)，則其他成員需承擔(dān)連帶還款責(zé)任。聯(lián)保模式從某種意義上說是將本應(yīng)由銀行把關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)審查轉(zhuǎn)移給聯(lián)保企業(yè)，而聯(lián)保企業(yè)在資信評估、風(fēng)險(xiǎn)審查方面不具備專業(yè)優(yōu)勢，容易由于信息不對稱導(dǎo)致過度擔(dān)保，放大融資杠桿。在鋼貿(mào)行業(yè)整體陷于虧損，銀行收縮信貸的背景下，進(jìn)一步加劇多米諾骨牌效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，使參與聯(lián)保的鋼貿(mào)商受到牽連，資金空前緊張產(chǎn)生集體違約行為。endprint

二、防范鋼貿(mào)企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)對策

（一）回歸主業(yè)，創(chuàng)新經(jīng)營模式

鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)避免過度融資、盲目放貸，實(shí)行業(yè)務(wù)“瘦身”。在資金配置上有保有壓，對利潤低，占用資金量大、回款周期長的業(yè)務(wù)堅(jiān)決砍掉，將有限的資金集中用于主業(yè)的創(chuàng)新整合。傳統(tǒng)的鋼材貿(mào)易形式即鋼貿(mào)商從鋼廠采購鋼材，然后通過一定的價(jià)差轉(zhuǎn)賣給下游客戶，盈利模式主要是靠買賣雙方信息不對稱來囤貨賺差價(jià)，此種單一的盈利模式和粗放的管理方式已不適應(yīng)市場發(fā)展，鋼貿(mào)企業(yè)要積極探索創(chuàng)新經(jīng)營模式，在提供傳統(tǒng)服務(wù)的基礎(chǔ)上利用自身的銷售網(wǎng)絡(luò)和物流網(wǎng)絡(luò)，積極整合鋼材供應(yīng)鏈，做好鋼廠和終端客戶之間的橋梁，除提供傳統(tǒng)服務(wù)外，還可以延伸加工、配送、倉儲、運(yùn)輸?shù)纫幌盗性鲋捣?wù)，積極實(shí)施由傳統(tǒng)貿(mào)易商向物流綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)變，通過增值服務(wù)創(chuàng)造自身價(jià)值，做大做強(qiáng)主業(yè)。

（二）實(shí)施客戶資信管理，建立配套跟蹤機(jī)制

鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)建立健全客戶資質(zhì)評估體系，重點(diǎn)防范代理業(yè)務(wù)中上下家客戶均由同一個人控制產(chǎn)生資金被套取的貿(mào)易融資行為，使貨物流與資金流相互匹配，同時(shí)配套跟蹤機(jī)制進(jìn)行日常管理。

首先，研究制定具有針對性的客戶資信評價(jià)指標(biāo)體系，除了將上下游客戶的財(cái)務(wù)狀況納入指標(biāo)體系外，還應(yīng)結(jié)合經(jīng)營風(fēng)格、管理特點(diǎn)、關(guān)聯(lián)方企業(yè)調(diào)查等非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評估，建立綜合評價(jià)指標(biāo)體系。

其次，公司成立包含業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)人員在內(nèi)的客戶資信評定小組對客戶進(jìn)行綜合評估，開展業(yè)務(wù)之前與客戶進(jìn)行充分溝通，了解業(yè)務(wù)的真實(shí)背景和合作意圖，區(qū)分真實(shí)貿(mào)易或貿(mào)易融資行為。

最后，對評估后已開展業(yè)務(wù)合作的客戶應(yīng)定期進(jìn)行回訪，及時(shí)了解客戶的動態(tài)經(jīng)營信息，一旦發(fā)現(xiàn)客戶的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化或者挪用資金的跡象，立即采取暫停合作、減少信用額度、追加擔(dān)保抵押等風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

（三）加強(qiáng)票據(jù)管理，嚴(yán)控大額款項(xiàng)收支

建立銀行票據(jù)管理制度，票據(jù)開立或背書時(shí)應(yīng)憑審批完整的采購合同及付款申請單進(jìn)行，票據(jù)經(jīng)辦人與蓋章人實(shí)現(xiàn)崗位分離，已開具或背書的銀行承兌匯票應(yīng)直接送達(dá)供應(yīng)商，并做好票據(jù)的簽收和臺賬登記工作；收票時(shí)應(yīng)嚴(yán)格驗(yàn)票，審查金額、印鑒清晰度、到期日、是否連續(xù)背書、記載事項(xiàng)是否完整等票面要素，并送相關(guān)銀行驗(yàn)證票據(jù)的真實(shí)性，查驗(yàn)無誤后登記票據(jù)臺賬，同時(shí)做好票據(jù)的保管和定期盤點(diǎn)工作。

建立大額資金內(nèi)部管理制度，規(guī)范資金用途及款項(xiàng)收支，加強(qiáng)資金運(yùn)營全過程的管理。在資金用途上，實(shí)行集體決策制度，嚴(yán)格控制資金用途，避免以鋼貿(mào)資金輸血房地產(chǎn)行業(yè)，或者進(jìn)行股票、期貨、高利貸等投機(jī)業(yè)務(wù)。在鋼貿(mào)業(yè)務(wù)款項(xiàng)收支上，對采購預(yù)付款實(shí)行額度控制，供應(yīng)商盡量選擇經(jīng)營規(guī)范、信用良好的大型鋼廠，并建立授信管理，分級審批；加強(qiáng)對賒銷額度的信用審批控制，綜合運(yùn)用信用保險(xiǎn)、擔(dān)保、抵押等方式減少壞賬損失。

（四）審慎選擇物流倉儲方，提高庫存管理的綜合水平

首先，應(yīng)審慎選擇物流倉儲方，對擬合作的倉儲單位進(jìn)行全方位的考察評估，關(guān)注倉庫方與業(yè)務(wù)相對方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；其次，對貨權(quán)單據(jù)進(jìn)行全過程管理，包括進(jìn)倉單、出倉單、發(fā)票、收貨收據(jù)、提貨通知函、倉庫庫存核對表等貨權(quán)憑據(jù)均應(yīng)及時(shí)取得原件，并設(shè)專人保管；最后，加強(qiáng)日常巡查倉力度，實(shí)行不定期查倉，一旦發(fā)現(xiàn)倉庫私自移貨、撕掉貨物標(biāo)簽等異常行為，及時(shí)采取措施，防止由于倉庫私自放貨或虛開倉單產(chǎn)生貨權(quán)糾紛。

鋼材是鋼貿(mào)商資金占用的主要形式，庫存管理水平?jīng)Q定了資金周轉(zhuǎn)速度。近年來鋼材價(jià)格頻繁震蕩，鋼貿(mào)商一不小心就會被套牢，庫存鋼材太多不僅要占用較多的流動資金，增加管理成本，還會帶來很大的市場風(fēng)險(xiǎn)。因此需加強(qiáng)對市場行情的分析預(yù)判，適時(shí)調(diào)整交易策略和交易模式，設(shè)立庫存預(yù)警線，將庫存量控制在合理的范圍內(nèi)，保證企業(yè)具有較充足的流動資金。

（五）審慎選擇聯(lián)保聯(lián)貸，積極采取多元化的融資方式

首先，鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)積極向金融機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)客戶評估及風(fēng)險(xiǎn)管控方法，成立專門的信用管理部門評估聯(lián)保風(fēng)險(xiǎn)，審慎選擇聯(lián)保聯(lián)貸；

其次，在聯(lián)保合同中設(shè)置限制性條款，對聯(lián)保方惡性違約行為產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行隔離，避免被無辜牽連；

最后，鋼貿(mào)企業(yè)應(yīng)積極拓寬融資渠道，靈活采用不動產(chǎn)抵押貸款、動產(chǎn)質(zhì)押貸款、信用擔(dān)保貸款等多元化的融資方式，以及廠商銀、商商銀等物流金融模式。符合條件的大型鋼貿(mào)商還可考慮股權(quán)融資、發(fā)行公司債等直接融資形式，分散單一融資模式帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

三、結(jié)束語

資金管理是鋼貿(mào)企業(yè)內(nèi)部管理的重要組成部分，也是直接影響企業(yè)效益的關(guān)鍵性環(huán)節(jié)，筆者通過對以上風(fēng)險(xiǎn)成因的分析，提出具體的防范措施，希望對包含鋼貿(mào)企業(yè)在內(nèi)的大宗商品流通行業(yè)完善內(nèi)部控制，加強(qiáng)資金管理，規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有所幫助。同時(shí)筆者認(rèn)為鋼貿(mào)企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是企業(yè)微觀層面的問題，更深層的原因是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，粗放型的發(fā)展模式導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩，加之金融市場貨幣投放過量，貸款結(jié)構(gòu)失衡，信貸審查不嚴(yán)，導(dǎo)致產(chǎn)生系統(tǒng)性的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。因此筆者呼吁相關(guān)政府部門加強(qiáng)對鋼貿(mào)行業(yè)的宏觀引導(dǎo)，打擊不法企業(yè)以貿(mào)易為手段的違法違規(guī)行為；呼吁金融機(jī)構(gòu)在收緊鋼貿(mào)信貸時(shí)能夠有保有壓、區(qū)別對待，避免形成大面積的連鎖風(fēng)險(xiǎn)，對信譽(yù)良好、資質(zhì)優(yōu)良的鋼貿(mào)企業(yè)繼續(xù)提供支持，滿足其多樣化的融資需求，對缺乏競爭力、虛構(gòu)貿(mào)易、盲目擴(kuò)張的企業(yè)實(shí)行分步退出的政策，形成進(jìn)退有序的良性運(yùn)作機(jī)制，切實(shí)保障鋼貿(mào)行業(yè)的可持續(xù)、健康發(fā)展。

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