羅雪峰

互聯(lián)網(wǎng)金融完全改變了基金行業(yè)的生存規(guī)則，基金在這個游戲中，始終面臨著是做產(chǎn)品還是做平臺的困惑，但不管怎樣，惟有堅定投入，才是獲得成功的先決條件

2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融突然熱了起來。影片《大腕》中有一段精彩臺詞：“你要是開一輛日本車都不好意思跟人打招呼”，現(xiàn)在的潮流是，如果公司不做點兒互聯(lián)網(wǎng)金融的事兒，都不好意思走出去見人。

千軍萬馬奔向互聯(lián)網(wǎng)，這其中，基金是始作俑者之一。那么，基金業(yè)中重量級領軍者究竟如何看待基金“觸網(wǎng)”的發(fā)展水平？基金在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的投入產(chǎn)出比是怎樣的？基金如何才能在“觸網(wǎng)”大潮中取得成功？針對這些問題，日前在《投資者報》舉辦的“新經(jīng)濟論壇”上，《投資者報》常務副總編陳元地與易方達基金公司副總裁陳彤先生進行了精彩的對話。

陳彤認為，互聯(lián)網(wǎng)金融完全改變了基金行業(yè)的生存規(guī)則，它不僅對資金量的投入要求高，而且對激勵機制的要求也很高，更重要的是，持續(xù)的大額投入也不能保證一定會成功?；鹪谶@個游戲中，始終面臨著是做產(chǎn)品還是做平臺的困惑，但不管怎樣，惟有堅定投入，才是獲得成功的先決條件。

互聯(lián)網(wǎng)基金還處在初級階段

《投資者報》：互聯(lián)網(wǎng)金融引起人們極大的關注，應是從基金業(yè)開始的。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”們能夠迅速做大，其大背景還是與近年股市行情不好、權益類基金產(chǎn)品不景氣有關。市場行情火爆時，百分之幾十的收益投資人都不甚滿意，但現(xiàn)在5%的穩(wěn)定收益就能讓許多投資人趨之若鶩。

我們注意到，在這個特定的背景下，易方達也在互聯(lián)網(wǎng)金融方面做了許多的探索和創(chuàng)新。請簡要介紹一下易方達近年來在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的拓展情況，以及在你看來，基金行業(yè)在這一領域已經(jīng)發(fā)展到什么狀態(tài)？

陳彤：易方達在互聯(lián)網(wǎng)金融方面起步可以上溯到2003年。那時在基金行業(yè)來講，這塊業(yè)務叫做基金的電子銷售，或者叫電商，易方達基金公司是中國基金業(yè)第一批提出來做基金電子銷售的。記得2004年，有四家基金公司開展了電商業(yè)務，成為中國基金業(yè)最早接觸電商的第一批基金公司。

說起易方達的電商業(yè)務起源，還有個小故事跟大家分享，其實“易方達”這個名字本身就來源于易方達公司成立之時恰逢科技網(wǎng)絡掀起熱潮時，公司創(chuàng)業(yè)團隊當時就認為互聯(lián)網(wǎng)是未來的發(fā)展方向，于是先確定英文名為EFUND，再依據(jù)英文發(fā)音翻譯成中文“易方達”。這可以說是易方達觸網(wǎng)的開端吧。

2013年，在互聯(lián)網(wǎng)金融的大潮下，易方達基金成立了專門的互聯(lián)網(wǎng)金融部，加速了在互聯(lián)網(wǎng)金融領域的探索和嘗試。比如與阿里金融、騰訊等大型知名電商等展開深度合作，發(fā)行定制款產(chǎn)品、上線微信理財通；也與中國銀聯(lián)推出企業(yè)版余額寶——銀聯(lián)商務“天天富”等。同時，公司也順應互聯(lián)網(wǎng)金融的浪潮，開發(fā)了自有電子商務理財APP——e錢包，讓投資者能隨時隨地享受方便快捷的手機理財服務。

為什么2013年互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務取得了這么大的發(fā)展？有這樣幾個因素：第一是經(jīng)濟的飛速發(fā)展、人們財富的快速累積，使得人們的理財意識增強、理財需求不斷上升。第二是技術進步。包括帶寬、互聯(lián)網(wǎng)技術以及移動智能手機的迅速普及。第三就是監(jiān)管的彈性。金融市場的改革、監(jiān)管的逐步放開給創(chuàng)新業(yè)務帶來了足夠的空間。第四是中國還處于利率市場化的進程中。歐美等國家的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務沒有像中國這樣大熱，主要是因為他們已經(jīng)實現(xiàn)利率市場化，貨幣基金、理財產(chǎn)品的收益率與普通存款利率差別較小。

對于基金來說，互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的挑戰(zhàn)其實是非常大的。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融要求基金公司配合外部的互聯(lián)網(wǎng)平臺來充當產(chǎn)品提供商。不管是銀行還是互聯(lián)網(wǎng)的巨頭企業(yè)，他們都是在做平臺，而基金公司則提供產(chǎn)品。這就是互聯(lián)網(wǎng)金融時代的分工，就像一開始有人建商場，商場建好以后自然會有商家入駐，基金在這個環(huán)節(jié)中其實就是充當商家的角色。其次，是基金自己建平臺，如官網(wǎng)、手機APP等，這個一般定位為一站式的綜合性理財網(wǎng)絡。

互聯(lián)網(wǎng)目前還只是對基金提供了便捷交易和低成本推廣的功能，對投研能力的提升還沒有體現(xiàn)出來。也就是說，目前的互聯(lián)網(wǎng)金融還只是初級階段。

互聯(lián)網(wǎng)改變基金生存規(guī)則

《投資者報》：資本是逐利的。因此，對于基金來說，緊跟著“觸網(wǎng)”而來的問題是投入和產(chǎn)出比問題。對于易方達來說，你們覺得前期的投入多少年才能見成效？這一點你們有苗頭沒有？

陳彤：從基金行業(yè)的角度講，投入和產(chǎn)出這一塊一直是不得不面對的比較棘手的問題。從易方達基金公司來講，在2013年以前，基金的電子銷售即我們的互聯(lián)網(wǎng)金融部這塊業(yè)務一直是盈利的。但是2013年電商業(yè)務的盈利卻下降了，并且目前預測2014年這個業(yè)務利潤還會進一步下降。為什么？我個人感覺互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務屬于大富豪玩的游戲，它需要強大的資本實力保持一個巨大的、持續(xù)的投入。

據(jù)我觀察，目前在互聯(lián)網(wǎng)金融方面投入比較堅決的幾家基金公司，每一家的投入都在1億以上。但是，基金行業(yè)總體來說是輕資產(chǎn)的行業(yè)，不像銀行、券商。在這個背景下，許多基金公司就面臨一個重大的決策，你是投入還是不投入？如果投入，當期或者持續(xù)一段時期的利潤就會大幅度下降甚至虧損；如果不投入，市場份額會迅速下降，兩三年以后市場份額也許就沒多少了。

總體來說，對基金這種輕資產(chǎn)的公司，互聯(lián)網(wǎng)的沖擊遠遠大于證券、銀行等重資產(chǎn)類的金融機構?？梢哉f，它完全改變了基金行業(yè)生存的規(guī)則。要做好這塊業(yè)務，每年基金公司都要多投入一兩個億。然而基金行業(yè)年度利潤最多的公司也只有幾億左右，所以互聯(lián)網(wǎng)在逼迫基金行業(yè)改變玩法?；鹗墙鹑跇I(yè)的一個分支，它的股東、管理層、員工習慣于傳統(tǒng)盈利模式，掙錢我就做，不掙錢就不做。然而對互聯(lián)網(wǎng)金融來說，至少是開始幾年股東不能過多考慮盈利，這不僅需要勇氣，更需要財力和融資機制作為基礎。

基金“屌絲逆襲”未來還會發(fā)生

《投資者報》：互聯(lián)網(wǎng)金融帶給基金業(yè)的一個有趣現(xiàn)象是屌絲逆襲，典型的如天弘基金。在你看來，基金行業(yè)的格局還會因為互聯(lián)網(wǎng)金融帶來劇變嗎？還是天弘基金僅僅是偶然現(xiàn)象？

陳彤：在基金行業(yè)，未來類似的逆襲還可能會頻繁發(fā)生。首先基金公司與平臺的股權合作的案例還會出現(xiàn)。尤其是對個別基金公司來說，還有一些較大的互聯(lián)網(wǎng)平臺可以考慮，進行股權合作之后就可以逆襲。第二是銀行的活期存款盤子很大。前幾大銀行對私活期儲蓄每家都在3.5萬億到7萬億之間，他們只要拿1%出來支持下屬的基金公司購買貨幣基金，基金規(guī)模就有數(shù)百億。第三就是那些比較重視互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務、始終都很堅決且持續(xù)投入的公司，未來也可能會獲得超常規(guī)的發(fā)展。

《投資者報》：那么，基金在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮中究竟處于什么位置，又借助互聯(lián)網(wǎng)獲得了哪些主要幫助？

陳彤：在銀行、券商、險企及基金等傳統(tǒng)金融機構中進行比較，基金是最開放的和最早被市場化的。銀行可以拿基金牌照，券商可以、險企也可以；但基金公司目前卻拿不到證券、保險和銀行的牌照。所以基金行業(yè)是完全徹底開放的，別人可以進入你的領域，你卻暫時不能進入別人的領域。

在這樣的背景下，基金要取得好的競爭優(yōu)勢，需要借助互聯(lián)網(wǎng)解決幾個問題：首先解決的問題是客戶信息的獲取，互聯(lián)網(wǎng)首要特點是去中介化，基金公司能直接獲取客戶資料。其次是降低交易成本、提高交易效率。一方面是互聯(lián)網(wǎng)使得信息更加透明，另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融打破了很多時間上和空間上的限制，不僅為消費者大幅度節(jié)約了時間成本，而且大大提高了基金公司的客戶覆蓋率。第三是互聯(lián)網(wǎng)金融強大的數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)分析和行為跟蹤能力，能夠更好地挖掘客戶不同的理財需求，讓基金公司能提供更適銷對路的基金產(chǎn)品。

（本文根據(jù)陳元地與陳彤對話錄音整理，有刪節(jié)）