袁滿

各種跡象顯示，國內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)退出機(jī)制的建立終于修成了一顆正果。

日前，中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了《保險(xiǎn)公司收購合并管理辦法》（下稱《辦法》），允許投資方對(duì)保險(xiǎn)公司使用部分貸款進(jìn)行收購，同時(shí)也允許保險(xiǎn)公司之間實(shí)行同業(yè)并購，即兩家或兩家以上的保險(xiǎn)公司將可合并成為一家保險(xiǎn)公司?！掇k法》將于今年6月1日起正式施行。

眾多業(yè)內(nèi)專家一致判斷，該政策不僅將鼓勵(lì)更多境內(nèi)外資本特別是民間資本投資保險(xiǎn)業(yè)，也將令保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的一百多家公司進(jìn)入一個(gè)兼并重組的新階段。

史無前例

“與之前的征求意見稿相比，正式出臺(tái)的《辦法》顯然“松綁”力度更大：一是適度放寬資金來源，允許投資人采取并購貸款等融資方式，規(guī)模上限為貨幣對(duì)價(jià)總額的50%；二是適度放寬股東資質(zhì)，規(guī)定投資人可不適用對(duì)保險(xiǎn)公司的三年投資年限要求；三是不再禁止同業(yè)收購，允許收購人在收購?fù)瓿珊罂刂苾蓚€(gè)經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司?！?普華永道中國保險(xiǎn)行業(yè)合伙人周星在接受《金融理財(cái)》記者采訪時(shí)表示。

根據(jù)2010年實(shí)行的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》第七條規(guī)定，“股東應(yīng)當(dāng)以來源合法的自有資金向保險(xiǎn)公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險(xiǎn)公司投資”，保監(jiān)會(huì)稱這主要目的是保證股東具有良好財(cái)務(wù)狀況，能夠履行對(duì)保險(xiǎn)公司的持續(xù)出資能力。

“考慮到保險(xiǎn)公司并購涉及的資金規(guī)模往往較大，某些財(cái)務(wù)狀況良好的投資人特別是民間資本，難以在短時(shí)間內(nèi)籌集相應(yīng)的自有資金，有關(guān)監(jiān)管部門對(duì)并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理也已作了明確規(guī)定?！掇k法》著眼于鼓勵(lì)和促進(jìn)保險(xiǎn)公司并購，規(guī)定投資人可以采取并購貸款等融資方式，但規(guī)模不能超過貨幣對(duì)價(jià)總額的50%?！北１O(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說。

該《辦法》允許保險(xiǎn)公司之間實(shí)行同業(yè)并購令人意外。《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》第五條規(guī)定，“兩個(gè)以上的保險(xiǎn)公司受同一機(jī)構(gòu)控制或者存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營存在利益沖突或者競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同類保險(xiǎn)業(yè)務(wù)”，這主要是為了防止同業(yè)保險(xiǎn)公司之間發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)傳遞和開展不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。

洗牌在即

相關(guān)政策的密集出臺(tái)，顯然也是保險(xiǎn)市場(chǎng)新一輪洗牌整合趨勢(shì)的外在體現(xiàn)。

“預(yù)期未來一兩年里會(huì)有比較多的兼并收購發(fā)生。”周星判斷，在當(dāng)前保險(xiǎn)公司成本居高不下的情況下，利率市場(chǎng)化的加劇將對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)提出更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，因此一波保險(xiǎn)業(yè)的兼并收購潮是在所難免。

而在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長郝演蘇看來，這種對(duì)于退出的或者需要兼并重組的制度設(shè)計(jì)，對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的正常運(yùn)行是非常重要的?！霸谌魏我粋€(gè)金融領(lǐng)域、金融行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出，對(duì)市場(chǎng)都會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。所以對(duì)于不能夠正常的經(jīng)營、不能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)構(gòu)，更多的應(yīng)當(dāng)努力通過兼并和重組的方式完成退出，而不是直接退出市場(chǎng)?！?/p>

事實(shí)上，最近保險(xiǎn)市場(chǎng)也發(fā)生了兩起引人注目的并購案，一起是復(fù)星集團(tuán)以10億歐元獲得葡萄牙最大保險(xiǎn)公司CSS旗下三家全資附屬公司80%的股權(quán)及投票權(quán)，另外一起是天平保險(xiǎn)以新增超過2.12億新股吸收合并安盛保險(xiǎn)，合并后的新公司安盛天平保險(xiǎn)公司為中外合資性質(zhì)，并成為了目前中國市場(chǎng)上最大的外資財(cái)險(xiǎn)公司。

根據(jù)畢馬威報(bào)告，由于中國是全球保險(xiǎn)業(yè)最有發(fā)展前景的市場(chǎng)之一，現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)份額只占1%的外資保險(xiǎn)公司正努力通過并購進(jìn)入非壽險(xiǎn)市場(chǎng)，一些企業(yè)已經(jīng)完成相應(yīng)的計(jì)劃，另一些則還在嘗試中。

“保險(xiǎn)公司的并購活動(dòng)再次呈上升趨勢(shì)?！币晃槐ｋU(xiǎn)精算師稱，不同的保險(xiǎn)公司并購的原因不同，壽險(xiǎn)公司對(duì)于并購的需求一般是以尋求規(guī)模擴(kuò)大，成本減少為由，再保險(xiǎn)公司則希望通過并購而進(jìn)入到新的市場(chǎng)，而在歐洲，并購的很多交易是由于SolvencyII在資本金要求升高的情形下而導(dǎo)致的。endprint