巨星科技：正式進入自動化控制領域

巨星科技（002444）：公司公告入股及增資合計3750萬元，取得22.75%中易和科技有限公司股權，成為第一大股東。中易和科技成立于2010 年，是一家致力于特種裝備、太陽能熱電、機器人及數(shù)據節(jié)能的研發(fā)、生產、銷售的具有國際領先水平的高科技企業(yè)。經過2-3 年市場培育，2014 年一季度開始扭虧為盈。旗下子公司及控股子公司有4 家。分別是浙江中控研究院有限公司（100%），浙江中控太陽能技術有限公司（43%），浙江國自機器人技術有限公司（81.6%），浙江中易和節(jié)能技術有限公司（50%）。公司投資入股中易和后，將使公司從傳統(tǒng)產業(yè)向高科技產業(yè)轉型升級，正式進入發(fā)展空間無限廣闊的自動化控制智能裝備領域。

主業(yè)增長形勢超預期。公司去年扣非凈利潤增長25%，今年一季度扣非后凈利潤增長59%，超預期。美國經濟復蘇勢頭良好，原材料價格下跌，人民幣貶值等多重利好，促進公司毛利率提升超預期。

公司一季度末在手現(xiàn)金17 億元，即使考慮到本次投資入股中易和科技及后續(xù)對其資金支持，現(xiàn)金依然充沛，外延式擴張預期持續(xù)存在。

操作策略：二級市場上，公司股價高位回落后，已運行至半年線附近，存在一定支撐。

招商地產：銷售繼續(xù)平淡

招商地產（000024）：2014年4月公司銷售面積14.89萬平方米，同比下降26.31%；銷售金額21.56億元，同比下降7.72%。2014年1-4月公司共完成銷售面積83.92萬平方米，同比下降6.39%；完成銷售金額117.55億元，同比增長0.6%。公司銷售面積連續(xù)2月同比大幅下降，由于公司上半年推盤相對較少，預計二季度公司銷售仍比較平淡。

公司4月份新增2個項目，位于西安和南京，2個項目規(guī)劃建筑面積46.71萬平方米，公司權益建筑面積34.73萬平方米。1-4月公司共新增13個項目，建筑面積454.74萬平方米，權益容積率面積397.36萬平方米，權益比例87.38%。13個項目樓面均價約2966元/平方米。

2014年1季度末，公司資產負債率為70.52%，扣除預售款后負債率為41.71%，分別較年初下降0.45個百分點和1.27個百分點；有息負債率和凈負債率分別為76.9%和27.66%，分別同比下降1.82個百分點和上升11.22個百分點；短期有息負債與貨幣資金之比為0.53，公司財務非常安全。

公司4月29日公告，取消2013年再融資方案。根據公司目前資金狀況，該方案取消后對公司資金影響不大。

操作策略：二級市場上，公司股價處于二次探底中，如創(chuàng)出新低，可以逐步抄底。

省廣股份：產業(yè)鏈擴張穩(wěn)步推進

省廣股份（002400）：公司2013年營收和凈利潤同增分別為20.84%和58.95%，據我們測算，剔除并表因素公司2013年內生凈利增速近40%，公司一季報預計今年上半年凈利同增30%-50%，公司業(yè)務穩(wěn)健快速增長。

我們認為公司內生業(yè)務仍然會維持強勁增長，公司絕大部分收入來自于媒介代理業(yè)務，公司通過此項業(yè)務模式的探索和采購規(guī)模的擴大，毛利率由2012年的9.82%提升至2013年的12.88%。我們認為隨著公司集中式采購、類買斷式采購和買斷式采購等業(yè)務模式占比的進一步提升，公司媒介代理業(yè)務毛利率仍有提升空間，同時公司通過品牌管理業(yè)務凝聚大量優(yōu)質客戶，并成為公司產業(yè)鏈延伸的重要切入點之一，公司高附加值業(yè)務占比的提升也會有效促進公司內生業(yè)務增長。

2013年公司外延并購項目實現(xiàn)凈利潤約7400萬元，除重慶年度和上海窗之外，均達到或大幅超過對賭業(yè)績承諾，青島先鋒、合眾傳播、瑞格營銷等項目表現(xiàn)可圈可點，我們看好公司外延擴張。

操作策略：二級市場上，公司股價構筑中期頂部，觀望為主。

立思辰：股價有見頂回落風險

立思辰（300010）：公司自創(chuàng)立以來，對自身業(yè)務模式的探索轉型始終沒有停止，隨著近年來傳統(tǒng)業(yè)務遭遇發(fā)展瓶頸，公司主動思變，逐步確立了教育信息化這一新的戰(zhàn)略方向，同時，公司通過外延并購將傳統(tǒng)業(yè)務延伸至泛安全領域。我們看好公司“內容安全與效率專家+教育信息化新銳”的戰(zhàn)略定位，有望在新興市場中收獲更大的發(fā)展。

公司專注教育信息化尤其是“三通兩平臺”建設，我們預計該市場的潛在規(guī)模超過900 億元。公司作為教育信息化新銳，已經具備提供“三通兩平臺”完整解決方案的能力。

“棱鏡門“之后，IT 基礎軟硬件的國產化替代加快，公司擬收購的國產中間件領先廠商匯金科技不僅擁有良好的市場前景，同時也使得公司實現(xiàn)從”內容安全服務“向”泛安全“業(yè)務的延伸。于此同時，由于公司與匯金科技在渠道、產品、技術等方面存在較強的協(xié)同性，未來公司傳統(tǒng)業(yè)務將有望從中充分受益。

公司近期擬收購樂易考在互聯(lián)網教育領域進行差異化布局，此舉或將成為公司平臺化構想的重要一環(huán)。另外我們認為公司有望繼續(xù)在教育及安全兩大領域進行資源整合，進一步打造立體化的業(yè)務結構并為其長期快速發(fā)展奠定基礎。

操作策略：公司股價近期有筑底跡象，建議回避。

萬科A：銷售面積連續(xù)兩月下滑

萬科A（000002）：銷售面積連續(xù)2月同比下降。2014年4月公司實現(xiàn)銷售面積109.3萬平方米，同比下降1.26%，環(huán)比下降9.74%；銷售金額127.5億元，同比增長2.99%，環(huán)比下降11.64%。2014年1-4月公司完成銷售面積524.3萬平方米，銷售金額669.8億元，分別同比增長8.73%和19.56%。公司銷售面積連續(xù)兩月同比下降，2014年銷售形勢不容樂觀。

4月份公司新增5個項目，分別位于深圳、上海、西安、大連、鄭州，建筑面積80.4萬平方米，總地價款29.77億，；權益建筑面積61.45萬平方米。4月份公司項目儲備速度繼續(xù)減緩，4月末，公司在建面積和規(guī)劃建筑面積達7417萬平方米，項目儲備充足。

公司財務安全。2014年1季度末，公司資產負債率79.45%，較年初上升1.45個百分點，扣除預售款后負債率下降1.79個百分點，負債水平略有下降；有息負債率和凈負債率分別較年初上升5.04個百分點和10.23個百分點，公司償債風險上升；短期有息負債與貨幣資金之比仍為0.74，公司財務安全。

操作策略：二級市場上，公司股價已經反映基本面的變化，有緩慢筑底跡象。

久立特材：強強聯(lián)合設立子公司

久立特材（002318）：公司控股子公司久立擠壓擬與永興特鋼合資成立永興合金子公司，從事高品質特種合金材料及制品的研發(fā)、生產及銷售，其中，久立擠壓現(xiàn)金出資0.51 億元，占股51%，永興特鋼現(xiàn)金及實物出資0.49 億元，占股49%。本次合作方永興特鋼是國內不銹鋼長材龍頭企業(yè)，其產品在國內長材市場占有率連續(xù)多年位居前三。通過子公司以強強聯(lián)合的方式設立永興合金，有助于公司整合自身及永興特鋼雙方資源，充分發(fā)揮產業(yè)鏈優(yōu)勢，解決公司研發(fā)新材料研發(fā)和材料保障方面的短板，長期有利于公司產品結構繼續(xù)升級，提升公司盈利能力。

此次通過與天津鋼管設立合資子公司形式來承接可轉債項目建設，有利于公司整合雙方工藝及資源優(yōu)勢，提升項目競爭力及盈利能力：1、有利于充分利用自身復合管內襯管技術優(yōu)勢及天津鋼管在抗硫管線設備、工藝方面優(yōu)勢，實現(xiàn)優(yōu)勢產品、技術的強強聯(lián)合；2、公司可以借助天津鋼管強大的國內外銷售網絡，拓展公司產品市場；3、有利于推動公司與天津鋼管在雙金屬復合管技術研究及技術營銷方面的合作，保障產品質量技術水平。

操作策略：二級市場上，公司近期股價走勢偏弱，暫時以觀望為主。