巨星科技：正式進(jìn)入自動化控制領(lǐng)域

巨星科技（002444）：公司公告入股及增資合計3750萬元，取得22.75%中易和科技有限公司股權(quán)，成為第一大股東。中易和科技成立于2010 年，是一家致力于特種裝備、太陽能熱電、機(jī)器人及數(shù)據(jù)節(jié)能的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的具有國際領(lǐng)先水平的高科技企業(yè)。經(jīng)過2-3 年市場培育，2014 年一季度開始扭虧為盈。旗下子公司及控股子公司有4 家。分別是浙江中控研究院有限公司（100%），浙江中控太陽能技術(shù)有限公司（43%），浙江國自機(jī)器人技術(shù)有限公司（81.6%），浙江中易和節(jié)能技術(shù)有限公司（50%）。公司投資入股中易和后，將使公司從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高科技產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，正式進(jìn)入發(fā)展空間無限廣闊的自動化控制智能裝備領(lǐng)域。

主業(yè)增長形勢超預(yù)期。公司去年扣非凈利潤增長25%，今年一季度扣非后凈利潤增長59%，超預(yù)期。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好，原材料價格下跌，人民幣貶值等多重利好，促進(jìn)公司毛利率提升超預(yù)期。

公司一季度末在手現(xiàn)金17 億元，即使考慮到本次投資入股中易和科技及后續(xù)對其資金支持，現(xiàn)金依然充沛，外延式擴(kuò)張預(yù)期持續(xù)存在。

操作策略：二級市場上，公司股價高位回落后，已運(yùn)行至半年線附近，存在一定支撐。

招商地產(chǎn)：銷售繼續(xù)平淡

招商地產(chǎn)（000024）：2014年4月公司銷售面積14.89萬平方米，同比下降26.31%；銷售金額21.56億元，同比下降7.72%。2014年1-4月公司共完成銷售面積83.92萬平方米，同比下降6.39%；完成銷售金額117.55億元，同比增長0.6%。公司銷售面積連續(xù)2月同比大幅下降，由于公司上半年推盤相對較少，預(yù)計二季度公司銷售仍比較平淡。

公司4月份新增2個項目，位于西安和南京，2個項目規(guī)劃建筑面積46.71萬平方米，公司權(quán)益建筑面積34.73萬平方米。1-4月公司共新增13個項目，建筑面積454.74萬平方米，權(quán)益容積率面積397.36萬平方米，權(quán)益比例87.38%。13個項目樓面均價約2966元/平方米。

2014年1季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為70.52%，扣除預(yù)售款后負(fù)債率為41.71%，分別較年初下降0.45個百分點(diǎn)和1.27個百分點(diǎn)；有息負(fù)債率和凈負(fù)債率分別為76.9%和27.66%，分別同比下降1.82個百分點(diǎn)和上升11.22個百分點(diǎn)；短期有息負(fù)債與貨幣資金之比為0.53，公司財務(wù)非常安全。

公司4月29日公告，取消2013年再融資方案。根據(jù)公司目前資金狀況，該方案取消后對公司資金影響不大。

操作策略：二級市場上，公司股價處于二次探底中，如創(chuàng)出新低，可以逐步抄底。

省廣股份：產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)

省廣股份（002400）：公司2013年營收和凈利潤同增分別為20.84%和58.95%，據(jù)我們測算，剔除并表因素公司2013年內(nèi)生凈利增速近40%，公司一季報預(yù)計今年上半年凈利同增30%-50%，公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健快速增長。

我們認(rèn)為公司內(nèi)生業(yè)務(wù)仍然會維持強(qiáng)勁增長，公司絕大部分收入來自于媒介代理業(yè)務(wù)，公司通過此項業(yè)務(wù)模式的探索和采購規(guī)模的擴(kuò)大，毛利率由2012年的9.82%提升至2013年的12.88%。我們認(rèn)為隨著公司集中式采購、類買斷式采購和買斷式采購等業(yè)務(wù)模式占比的進(jìn)一步提升，公司媒介代理業(yè)務(wù)毛利率仍有提升空間，同時公司通過品牌管理業(yè)務(wù)凝聚大量優(yōu)質(zhì)客戶，并成為公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要切入點(diǎn)之一，公司高附加值業(yè)務(wù)占比的提升也會有效促進(jìn)公司內(nèi)生業(yè)務(wù)增長。

2013年公司外延并購項目實(shí)現(xiàn)凈利潤約7400萬元，除重慶年度和上海窗之外，均達(dá)到或大幅超過對賭業(yè)績承諾，青島先鋒、合眾傳播、瑞格營銷等項目表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，我們看好公司外延擴(kuò)張。

操作策略：二級市場上，公司股價構(gòu)筑中期頂部，觀望為主。

立思辰：股價有見頂回落風(fēng)險

立思辰（300010）：公司自創(chuàng)立以來，對自身業(yè)務(wù)模式的探索轉(zhuǎn)型始終沒有停止，隨著近年來傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遭遇發(fā)展瓶頸，公司主動思變，逐步確立了教育信息化這一新的戰(zhàn)略方向，同時，公司通過外延并購將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)延伸至泛安全領(lǐng)域。我們看好公司“內(nèi)容安全與效率專家+教育信息化新銳”的戰(zhàn)略定位，有望在新興市場中收獲更大的發(fā)展。

公司專注教育信息化尤其是“三通兩平臺”建設(shè)，我們預(yù)計該市場的潛在規(guī)模超過900 億元。公司作為教育信息化新銳，已經(jīng)具備提供“三通兩平臺”完整解決方案的能力。

“棱鏡門“之后，IT 基礎(chǔ)軟硬件的國產(chǎn)化替代加快，公司擬收購的國產(chǎn)中間件領(lǐng)先廠商匯金科技不僅擁有良好的市場前景，同時也使得公司實(shí)現(xiàn)從”內(nèi)容安全服務(wù)“向”泛安全“業(yè)務(wù)的延伸。于此同時，由于公司與匯金科技在渠道、產(chǎn)品、技術(shù)等方面存在較強(qiáng)的協(xié)同性，未來公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將有望從中充分受益。

公司近期擬收購樂易考在互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域進(jìn)行差異化布局，此舉或?qū)⒊蔀楣酒脚_化構(gòu)想的重要一環(huán)。另外我們認(rèn)為公司有望繼續(xù)在教育及安全兩大領(lǐng)域進(jìn)行資源整合，進(jìn)一步打造立體化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并為其長期快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

操作策略：公司股價近期有筑底跡象，建議回避。

萬科A：銷售面積連續(xù)兩月下滑

萬科A（000002）：銷售面積連續(xù)2月同比下降。2014年4月公司實(shí)現(xiàn)銷售面積109.3萬平方米，同比下降1.26%，環(huán)比下降9.74%；銷售金額127.5億元，同比增長2.99%，環(huán)比下降11.64%。2014年1-4月公司完成銷售面積524.3萬平方米，銷售金額669.8億元，分別同比增長8.73%和19.56%。公司銷售面積連續(xù)兩月同比下降，2014年銷售形勢不容樂觀。

4月份公司新增5個項目，分別位于深圳、上海、西安、大連、鄭州，建筑面積80.4萬平方米，總地價款29.77億，；權(quán)益建筑面積61.45萬平方米。4月份公司項目儲備速度繼續(xù)減緩，4月末，公司在建面積和規(guī)劃建筑面積達(dá)7417萬平方米，項目儲備充足。

公司財務(wù)安全。2014年1季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率79.45%，較年初上升1.45個百分點(diǎn)，扣除預(yù)售款后負(fù)債率下降1.79個百分點(diǎn)，負(fù)債水平略有下降；有息負(fù)債率和凈負(fù)債率分別較年初上升5.04個百分點(diǎn)和10.23個百分點(diǎn)，公司償債風(fēng)險上升；短期有息負(fù)債與貨幣資金之比仍為0.74，公司財務(wù)安全。

操作策略：二級市場上，公司股價已經(jīng)反映基本面的變化，有緩慢筑底跡象。

久立特材：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合設(shè)立子公司

久立特材（002318）：公司控股子公司久立擠壓擬與永興特鋼合資成立永興合金子公司，從事高品質(zhì)特種合金材料及制品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其中，久立擠壓現(xiàn)金出資0.51 億元，占股51%，永興特鋼現(xiàn)金及實(shí)物出資0.49 億元，占股49%。本次合作方永興特鋼是國內(nèi)不銹鋼長材龍頭企業(yè)，其產(chǎn)品在國內(nèi)長材市場占有率連續(xù)多年位居前三。通過子公司以強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式設(shè)立永興合金，有助于公司整合自身及永興特鋼雙方資源，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，解決公司研發(fā)新材料研發(fā)和材料保障方面的短板，長期有利于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)升級，提升公司盈利能力。

此次通過與天津鋼管設(shè)立合資子公司形式來承接可轉(zhuǎn)債項目建設(shè)，有利于公司整合雙方工藝及資源優(yōu)勢，提升項目競爭力及盈利能力：1、有利于充分利用自身復(fù)合管內(nèi)襯管技術(shù)優(yōu)勢及天津鋼管在抗硫管線設(shè)備、工藝方面優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢產(chǎn)品、技術(shù)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合；2、公司可以借助天津鋼管強(qiáng)大的國內(nèi)外銷售網(wǎng)絡(luò)，拓展公司產(chǎn)品市場；3、有利于推動公司與天津鋼管在雙金屬復(fù)合管技術(shù)研究及技術(shù)營銷方面的合作，保障產(chǎn)品質(zhì)量技術(shù)水平。

操作策略：二級市場上，公司近期股價走勢偏弱，暫時以觀望為主。