文/韓漢君

普惠金融：“風(fēng)光”背后是風(fēng)險(xiǎn)

文/韓漢君

不管怎樣，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融還是金融，既然是金融行為，就必然要求互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營(yíng)者具有金融專業(yè)知識(shí)和技能，要有嚴(yán)格的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和控制程序，要遵守金融業(yè)運(yùn)行規(guī)則和接受金融監(jiān)管。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興金融服務(wù)模式存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管以保障其健康有序發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融存在以下幾類風(fēng)險(xiǎn)：

信息安全風(fēng)險(xiǎn)：互聯(lián)網(wǎng)金融是基于數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)據(jù)分析而建立模型進(jìn)行資金融通，相對(duì)于傳統(tǒng)金融行業(yè)，數(shù)據(jù)更加完善，但是仍存在真實(shí)性、可用性、完整性等方面的問(wèn)題?；跀?shù)據(jù)分析所進(jìn)行的金融活動(dòng)，若數(shù)據(jù)本身都存在問(wèn)題，金融活動(dòng)的基礎(chǔ)不牢固使其存在很大風(fēng)險(xiǎn)，因此保證數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：互聯(lián)網(wǎng)金融依托發(fā)達(dá)的計(jì)算機(jī)通訊系統(tǒng)，計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的缺陷便構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，開放式的網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)不完善的密鑰管理及加密技術(shù)，TCP/IP 協(xié)議的安全性較差，加之計(jì)算機(jī)病毒以及電腦黑客高手的攻擊，極易引起交易主體的資金損失；另一方面，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融軟硬件系統(tǒng)大多引自國(guó)外，缺乏具有高科技自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)金融設(shè)備，技術(shù)選擇的失誤極易造成系統(tǒng)性的紊亂，帶來(lái)巨大損失。

信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：由于網(wǎng)絡(luò)方式的虛擬性、行業(yè)門檻低，且目前尚無(wú)強(qiáng)有力的外部監(jiān)管，交易雙方資信難以完全認(rèn)證，借貸平臺(tái)容易出現(xiàn)欺詐和欠款不還的違約糾紛。第三方支付所采用的延遲凈額結(jié)算存在時(shí)滯風(fēng)險(xiǎn)，如若管理不善，可能進(jìn)一步引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品投資與負(fù)債經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)期限錯(cuò)配，就可能發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，金融機(jī)構(gòu)的一大功能就是將短期資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資金，因此金融機(jī)構(gòu)都會(huì)面臨不同程度的期限錯(cuò)配，而其中的關(guān)鍵是錯(cuò)配的程度。一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)允許投資者隨時(shí)贖回，這無(wú)疑最大限度地加劇了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

資金安全問(wèn)題：在預(yù)付支付業(yè)務(wù)中，付款人預(yù)先把貨幣資金轉(zhuǎn)移給第三方支付機(jī)構(gòu)占有，形成沉淀資金。盡管沉淀資金所有權(quán)已明確不屬于第三方支付機(jī)構(gòu)，而屬于商戶或消費(fèi)者，但使用權(quán)尚無(wú)明確規(guī)定，且實(shí)際上也由第三方支付機(jī)構(gòu)管理。目前的管理方式包括用于銀行存款、債券、股票、各類理財(cái)產(chǎn)品甚至實(shí)業(yè)，管理水平參差不齊，缺乏有效的約束規(guī)范機(jī)制。商業(yè)銀行最終能夠獲得央行提供的最后貸款人支持，在一定程度上保證借款人的資金安全，而互聯(lián)網(wǎng)金融目前面臨的監(jiān)管缺失，缺乏最后貸款人的保護(hù)，自身無(wú)法構(gòu)建強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)防御體系，將會(huì)存在重大隱患。

操作風(fēng)險(xiǎn)：交易主體對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的操作規(guī)范和要求缺乏必要的了解，引起不必要的資金損失，進(jìn)一步可能導(dǎo)致交易過(guò)程中的流動(dòng)性問(wèn)題、支付結(jié)算的中斷問(wèn)題。交易過(guò)程中有意或者無(wú)意的操作失誤，無(wú)論是對(duì)于客戶還是互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)而言，都會(huì)構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)累積。

法律風(fēng)險(xiǎn)：由于互聯(lián)網(wǎng)金融在我國(guó)處于起步階段，現(xiàn)有的銀行法、證券法、保險(xiǎn)法并不適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，使其處于無(wú)門檻、無(wú)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管的三無(wú)狀態(tài)。這造成交易主體之間的權(quán)利與義務(wù)不明確。其中不乏個(gè)別公司違規(guī)經(jīng)營(yíng)，大搞線下業(yè)務(wù)，違規(guī)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。政府有關(guān)法規(guī)中對(duì)于網(wǎng)上交易權(quán)利與義務(wù)的規(guī)定多不清晰，缺乏相應(yīng)的網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)管理規(guī)則與試行條例，各方面存在著相當(dāng)大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管缺失：我國(guó)目前的金融監(jiān)管采取的是分業(yè)監(jiān)管模式，但互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的發(fā)展突破了這一界限，互聯(lián)網(wǎng)金融交易的業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)種類日益多樣化，分業(yè)監(jiān)管的模式無(wú)法對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的綜合業(yè)務(wù)實(shí)施有效監(jiān)管，不僅會(huì)造成重復(fù)監(jiān)管或者監(jiān)管真空，而且各部門間的信息協(xié)調(diào)問(wèn)題也會(huì)影響到監(jiān)管效果。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展增加了貨幣政策調(diào)控的難度，削弱信貸政策效力：互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)創(chuàng)造具有較高流動(dòng)性和現(xiàn)金替代性的電子貨幣，改變傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的運(yùn)行及傳導(dǎo)機(jī)制，形成對(duì)金融資產(chǎn)的需求，可能加劇資產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融無(wú)中央銀行存款準(zhǔn)備金制度的約束，但可以調(diào)動(dòng)并運(yùn)用社會(huì)閑置資金，具有類中央銀行擴(kuò)張基礎(chǔ)貨幣的能力，削弱了存款準(zhǔn)備金等貨幣調(diào)控工具的力度。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融還具有類商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造能力，由于未計(jì)入M2與社會(huì)融資總量統(tǒng)計(jì)范疇，貨幣供應(yīng)量被低估。并且互聯(lián)網(wǎng)金融交易減少了貨幣與非貨幣資產(chǎn)之間轉(zhuǎn)換的成本，加速貨幣的流動(dòng)，使貨幣供應(yīng)量的可控性與可測(cè)性下降，加劇貨幣乘數(shù)的不穩(wěn)定?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行為中的“脫媒”特征，使得銀行信貸渠道在貨幣政策傳導(dǎo)中的重要性下降，削弱數(shù)量型貨幣工具的效力。在國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)及“兩高一剩”行業(yè)調(diào)控政策趨緊的背景下，民間資金可能通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)流入限制性行業(yè)，不利于國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

互聯(lián)網(wǎng)金融是一種金融創(chuàng)新，它有利于發(fā)展普惠金融，有旺盛的市場(chǎng)需求，受到我國(guó)金融監(jiān)管部門的支持。但必須清醒地認(rèn)識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融的金融功能屬性和金融風(fēng)險(xiǎn)屬性，鼓勵(lì)創(chuàng)新就要包容失誤，但要把失誤可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)控制在可預(yù)期、可承受的范圍內(nèi)。

這需要堅(jiān)持底線思維，加強(qiáng)規(guī)范管理，促進(jìn)以創(chuàng)新為動(dòng)力的這一新型金融服務(wù)業(yè)態(tài)在可持續(xù)的軌道上健康發(fā)展。金融監(jiān)管部門也意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)特性，正加強(qiáng)管理，如日前央行發(fā)文暫停二維碼支付業(yè)務(wù)和虛擬信用卡業(yè)務(wù)。