黃歡

最近一段時(shí)間，中誠(chéng)信托旗下備受關(guān)注的“誠(chéng)至金開1號(hào)”30億信托計(jì)劃最終以神秘第三方接盤收官。外界對(duì)于接盤者的身份有諸多猜測(cè)，其中的一種說法便是：這個(gè)接盤者就是山西政府。而信托計(jì)劃違約的巨額賬單最后理應(yīng)由政府兜底嗎？

中誠(chéng)信托死里逃生

1月22日，離“誠(chéng)至金開1號(hào)”30億信托計(jì)劃兌付日僅剩8天，中誠(chéng)信托發(fā)布公告稱，“誠(chéng)至金開1號(hào)”在處置振富集團(tuán)抵押物的問題上取得重要的進(jìn)展并且正在“積極尋找潛在投資者”。中誠(chéng)信托表示，目前正在與有意向的若干投資者商談，就具體投資細(xì)節(jié)加緊磋商。但是中誠(chéng)關(guān)于“信托財(cái)產(chǎn)在2014年1月31日前變現(xiàn)還存在不確定性”與工行“不負(fù)主要責(zé)任”的說法，仍然讓剛性兌付高懸頭頂。

據(jù)了解，“誠(chéng)至金開1號(hào)”集合信托計(jì)劃主要用于對(duì)山西振富能源集團(tuán)有限公司進(jìn)行股權(quán)投資，由振富能源公司將股權(quán)投資款用于煤礦收購價(jià)款、技改投入、洗煤廠建設(shè)、資源價(jià)款及受托人認(rèn)可的其他支出。但是，在2012年5月11日，振富集團(tuán)副董事長(zhǎng)王平彥因涉嫌非法吸收公眾存款罪，在立案當(dāng)天即被刑拘。此后，這一信托計(jì)劃就陷入泥淖，中誠(chéng)信托方面也不斷警示該計(jì)劃可能出現(xiàn)違約。

據(jù)中誠(chéng)信托的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，振富集團(tuán)實(shí)際共欠民間債權(quán)人29億元高利貸本金，加上中誠(chéng)信托的30億元，集團(tuán)大約負(fù)債59億多元。而山西振富集團(tuán)或已破產(chǎn)清算完畢，總資產(chǎn)的估值不到5億元。

在“誠(chéng)至金開1號(hào)”的“最后時(shí)刻”——2014年除夕這天，一名未公開身份的“第三方”出面兜底，使投資者本金和收益基本得到保障。山西柳林縣的某高層人士透露，為該項(xiàng)目兜底的是中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司，同時(shí)也有人指出，這背后是害怕金融動(dòng)蕩的政府介入了事件。

不管神秘的接盤人是誰，但他的出現(xiàn)幫助中誠(chéng)信托閃過了滅頂之災(zāi)，維持了信托業(yè)界剛性兌付的神話，同時(shí)將振富能源煤礦項(xiàng)目這顆雷埋在另一個(gè)暫時(shí)不為人知的地方。

剛兌危機(jī)風(fēng)雨欲來

有投資人表示，一旦中誠(chéng)信托違約剛性兌付，很容易產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，類似“剛兌危機(jī)”的集中到來將引發(fā)大危機(jī)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年二季度到2013年一季度大約發(fā)行了5.3萬億元信托產(chǎn)品，它們都將在2014年一季度集中到期兌付。此前發(fā)行的礦產(chǎn)資源類信托規(guī)模超1000億元也陸續(xù)迎來兌付高峰。

而“誠(chéng)至金開1號(hào)”歷盡種種質(zhì)疑和揣測(cè)，總算于最后時(shí)刻在神秘接盤者的兜底下給了投資人一個(gè)交代，但在中誠(chéng)信托的剛性兌付余波還未完全消退之時(shí)，吉林信托也卷入了礦產(chǎn)信托的兌付漩渦中。

有投資者向媒體人士報(bào)料，稱所購買的吉信·松花江77號(hào)山西福裕能源項(xiàng)目收益權(quán)集合信托到期后并未正常兌付。這起兌付危機(jī)，正源于眼下巨債纏身的山西煤老板邢利斌。資料顯示，上述信托計(jì)劃共六期，累計(jì)金額為97270萬元，托管方為建設(shè)銀行山西分行。截至2月17日，已有四期產(chǎn)品先后到期，第五、第六期將分別于2月19日、3月11日到期。

日媒稱，在中國(guó)，信托投資產(chǎn)品近來接連曝出違約風(fēng)險(xiǎn)，一些產(chǎn)品可能無法按合約向投資者支付本金和收益。起因是作為信托理財(cái)產(chǎn)品投資對(duì)象的煤業(yè)公司業(yè)績(jī)不振，拿不出資金償還投資者。

而中誠(chéng)信托事件的影響也在持續(xù)發(fā)酵。曾經(jīng)在銀行暢銷的信托等代銷產(chǎn)品，如今卻成了銀行避之不及的領(lǐng)域。甚至有傳聞稱，工商銀行將在全國(guó)范圍內(nèi)暫停代銷產(chǎn)品業(yè)務(wù)。一位業(yè)內(nèi)知情人士透露，銀行業(yè)整體縮減了信托等代銷的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量，其中以信托類產(chǎn)品最為明顯。

剛兌魔咒或被打破

雖然“誠(chéng)至金開1號(hào)”30億信托計(jì)劃在最后關(guān)頭以神秘第三方兜底收官，但危機(jī)解除過后長(zhǎng)吁一口氣的同時(shí)也應(yīng)該思考：巨額的信托兌付賬單到底該誰來負(fù)責(zé)？國(guó)內(nèi)信托的剛性兌付魔咒又將如何打破？相關(guān)專家表示，轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行。

盡管一系列兌付危機(jī)沒有對(duì)信托行業(yè)造成太多實(shí)質(zhì)性影響，但從行業(yè)發(fā)展的角度來看，通過后續(xù)處置措施得以“保全”并非長(zhǎng)久之計(jì)，重要的在于從源頭控制風(fēng)險(xiǎn)事件的出現(xiàn)。

“目前全國(guó)只有68家信托公司，牌照價(jià)值十幾億甚至幾十億，并且已經(jīng)不開放新的牌照了，偶爾出現(xiàn)一兩次問題，信托公司可以通過先墊付、后處置的方式進(jìn)行化解，但如果風(fēng)險(xiǎn)的暴露成為經(jīng)常性事件，監(jiān)管層就會(huì)認(rèn)定你的管理能力有問題，沒有哪一家公司希望經(jīng)歷停牌整頓?！眹?guó)內(nèi)某大型信托公司內(nèi)部人士表示。

中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長(zhǎng)邢成認(rèn)為，有必要盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型——由原來的盲目追求資產(chǎn)規(guī)模、以量取勝、粗放式經(jīng)營(yíng)和外延式發(fā)展的模式，向內(nèi)涵式發(fā)展、精細(xì)化經(jīng)營(yíng)以及高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。

對(duì)于信托行業(yè)的危局，監(jiān)管層已有清醒的認(rèn)識(shí)。日前有報(bào)道指出，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)計(jì)劃籌建信托產(chǎn)品登記系統(tǒng)，并于近日啟動(dòng)相關(guān)調(diào)研工作。此舉旨在完善監(jiān)管體系，提高風(fēng)控能力。與此同時(shí)，金融市場(chǎng)化的步伐在新的一年也有加快的跡象，如允許金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、重點(diǎn)銀行設(shè)立“生前遺囑”、加快存款保險(xiǎn)制度建立等。這些措施短期應(yīng)對(duì)與長(zhǎng)期建設(shè)相結(jié)合，顯示了注入風(fēng)險(xiǎn)和去杠桿的政策意圖，預(yù)示著政府將不再成為金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的兜底者。endprint