勞佳迪

*ST長(zhǎng)油退市，在許多人看來，屬于“意外死亡”。

它頭頂央企光環(huán)、懷揣“國(guó)油國(guó)運(yùn)”金牌，財(cái)大氣粗，曾豪擲數(shù)十億元押寶中東原油運(yùn)輸……這是一家曾被視為A股“不死鳥”的上市公司。

但由于連續(xù)四年巨額虧損，它已被上海證券交易所終止上市，4月21日進(jìn)入退市整理期交易。

官方數(shù)據(jù)顯示，2010年-2013年的4年間，其虧損總額為79.33億元；而其之前連續(xù)盈利的13年合計(jì)凈利潤(rùn)不過23.77億元，相當(dāng)于上市17年凈虧55.56億元。

如今，它有了新頭銜：A股首家退市央企、首家央企“仙股”、A股近10年最便宜“仙股”（指價(jià)格跌至l元以下的股票）。

對(duì)于它的“意外死亡”，中小股東非常不理解、不滿意，甚至有部分股東要求維權(quán)，稱它有“惡意退市”的嫌疑。

到底是什么原因，讓這只A股“不死鳥”陷入死局，淪落為央企“仙股”？

“豪賭”：押寶中東

因遭制裁，伊朗原油出口量縮減50%，拖欠中國(guó)油運(yùn)企業(yè)巨額運(yùn)費(fèi)。

*ST長(zhǎng)油，公司名稱為中國(guó)長(zhǎng)江航運(yùn)集團(tuán)南京有運(yùn)股份有限公司（下稱“長(zhǎng)航油運(yùn)”），現(xiàn)在的證券簡(jiǎn)稱為“退市長(zhǎng)油”。2007年開始，由于內(nèi)河油運(yùn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑，長(zhǎng)航油運(yùn)轉(zhuǎn)而投身?yè)碛袊?guó)家戰(zhàn)略背景的海外原油運(yùn)輸業(yè)。

“長(zhǎng)航油運(yùn)的主要問題，是出在中東。”南京航運(yùn)商會(huì)秘書長(zhǎng)呂斌開門見山地對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示。

這兩年，呂斌成了南京航運(yùn)界的大忙人。用南京工商業(yè)聯(lián)合會(huì)宣調(diào)處副處長(zhǎng)李友偉的話來說，呂斌是“發(fā)揮余熱”。在加入南京航運(yùn)商會(huì)之前，呂斌曾任南京市航道管理處處長(zhǎng)。官方、民間的雙重身份令他更能洞悉市場(chǎng)全局。

“前幾年，長(zhǎng)航油運(yùn)高層的重要決策是把中東生意做大，為了到伊拉克、伊朗拉回大量原油，一口氣造了五六條VLCC（指載重量一般在20萬至30萬噸的大型油輪）?！眳伪笙颉吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)周刊》透露，“但是美國(guó)因?yàn)楹宋淦鲉栴}對(duì)伊朗實(shí)行金融制裁，凍結(jié)了其央行的美元賬戶，所以伊朗航運(yùn)訂單結(jié)算的錢根本沒辦法打到中國(guó)賬戶上，已經(jīng)欠下中國(guó)油運(yùn)企業(yè)巨額運(yùn)費(fèi)?！遍L(zhǎng)航油運(yùn)當(dāng)然無法幸免。

記者綜合長(zhǎng)航油運(yùn)2010—2013年年報(bào)信息發(fā)現(xiàn)，2010年以后，該公司至少有6艘VLCC新船出廠，基本都于2008—2010年間訂造，但就在新船尚未出廠前，伊朗石油出口已經(jīng)經(jīng)歷了致命“滑鐵盧”，令長(zhǎng)航油運(yùn)吞下決策“毒藥”。

“第一記重槌是2010年7月，奧巴馬簽署了史上最嚴(yán)的制裁法案，范圍波及全球?yàn)橐晾誓茉床块T提供航運(yùn)服務(wù)的企業(yè)；2011年10月，美國(guó)限制第三國(guó)機(jī)構(gòu)和企業(yè)與伊朗央行的生意往來，而進(jìn)行原油運(yùn)輸?shù)暮竭\(yùn)公司過去都是通過伊朗央行的美元賬戶來結(jié)算的?！币患矣袊?guó)資背景的民營(yíng)油運(yùn)公司高層對(duì)記者坦言。

“2012年7月，歐盟又全面退出伊朗原油市場(chǎng)，其他許多國(guó)家也陸續(xù)縮減了進(jìn)口量，令伊朗的原油出口量一下子下降近50%，伊朗本土原油滯銷爆倉(cāng)，大量VLCC要么改成海上儲(chǔ)運(yùn)的工具，要么只能白白閑置，因?yàn)檫@么大噸位的油輪不可能用來運(yùn)成品油，沒有客戶能夠消化?！鄙鲜龈邔舆M(jìn)一步解釋道。

據(jù)記者了解，中國(guó)在伊朗市場(chǎng)的原油運(yùn)輸船隊(duì)數(shù)量，位居世界第三，僅次于伊朗本國(guó)船隊(duì)和日本船隊(duì)，但在歐美輪番制裁高壓下，國(guó)內(nèi)各大保險(xiǎn)公司和中國(guó)船東互保協(xié)會(huì)拒絕承保從事進(jìn)口伊朗原油運(yùn)輸?shù)拇?，巨大風(fēng)險(xiǎn)令業(yè)務(wù)幾近停擺。

呂斌告訴記者，為了苦苦維系脆弱的資金鏈，目前與伊朗簽有原油航運(yùn)業(yè)務(wù)合同的一些航運(yùn)企業(yè)已不得不選擇以伊朗物資、材料等抵換運(yùn)費(fèi)，但求將損失最小化。

冒進(jìn)：瘋狂造船

近三年新建6艘VLCC，花費(fèi)達(dá)39億；十幾艘VLCC空置一天，成本達(dá)百萬元。

長(zhǎng)航油運(yùn)此前在伊朗的航運(yùn)訂單究竟有多少金額，未有公開數(shù)據(jù)。但值得一提的是，據(jù)全球最重要的航運(yùn)業(yè)讀物《勞氏日?qǐng)?bào)》報(bào)道，世界上約有80%的VLCC從事中東地區(qū)石油運(yùn)輸，而從新船制造訂單角度看，長(zhǎng)航油運(yùn)近年可謂加速押寶中東。

記者從長(zhǎng)航油運(yùn)2010年年報(bào)上看到，該公司共有10艘VLCC在建或計(jì)劃開工，這讓近三年成為新增運(yùn)力的集中交付期，現(xiàn)金流壓力驟增。

根據(jù)中通誠(chéng)資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的評(píng)估報(bào)告，2009年開始，渤海船舶重工有限責(zé)任公司陸續(xù)為長(zhǎng)航油運(yùn)建造了6艘VLCC，其中2010年后交船的有4艘：有兩艘VLCC分別在2010年8月和12月交船，每艘合同價(jià)格高達(dá)9900萬美元；另有兩艘分別于2010年12月和2011年9月交船，合同價(jià)格高達(dá)每艘12000萬美元。

而就在中東局勢(shì)急轉(zhuǎn)直下的2010年，長(zhǎng)航油運(yùn)依舊“癡心”不改，花費(fèi)共計(jì)18960萬美元請(qǐng)中船龍穴造船有限公司打造兩艘VLCC，交船時(shí)間分別是2013年11月、2014年1月。

若按發(fā)稿前的外匯牌價(jià)計(jì)算，僅上述6艘2010年后交船的VLCC訂單就花掉長(zhǎng)航油運(yùn)約39億元人民幣。

除此之外，2011年3月，長(zhǎng)航油運(yùn)還與韓國(guó)船東公司簽訂了一艘VLCC長(zhǎng)達(dá)5年6個(gè)月的期租合同。記者注意到，盡管之后長(zhǎng)航油運(yùn)決策層也曾意識(shí)到VLCC市場(chǎng)的寒流而以延長(zhǎng)租期的“籌碼”與船東公司“砍價(jià)”，最終每天仍需要支付33000美元的租金。

而等待以上5艘在2010年、2011年新造或租賃的VLCC的，卻是被擱淺的命運(yùn)，令數(shù)十億元投資的回收變得難以估測(cè)。記者查詢2012年的海關(guān)數(shù)據(jù)，注意到第一季度中國(guó)從伊朗的原油進(jìn)口量較同期猛降三分之一，中石化的日均進(jìn)口量同比減半，整個(gè)2012年中國(guó)原油進(jìn)口量下降了21%。

對(duì)于閑置的VLCC，呂斌為記者算了一筆賬：“船舶停著，本身還是要繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的，比如人員費(fèi)用支出、發(fā)動(dòng)機(jī)維護(hù)、折舊費(fèi)用等等，長(zhǎng)航油運(yùn)的十幾條VLCC擱淺一天就要消耗人民幣近百萬元，成了燒錢機(jī)器?！眹?guó)際會(huì)計(jì)兼航運(yùn)業(yè)顧問公司MooreStephens報(bào)告也預(yù)計(jì)，一艘VLCC一天至少需要10780美元才能收回運(yùn)營(yíng)成本。？endprint

不過，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》未能從長(zhǎng)航油運(yùn)官方渠道求證上述分析。4月20日，記者連線長(zhǎng)航油運(yùn)證券代表龔曉峰，道明身份后，他立刻表示“現(xiàn)在不接受采訪”。

折戟：內(nèi)河業(yè)務(wù)

內(nèi)河業(yè)務(wù)遭民企慘烈競(jìng)爭(zhēng)，獨(dú)木難支；薪酬機(jī)制不靈活，人才被民企挖走。

“公司高層這幾天不斷接待管理部門的領(lǐng)導(dǎo)來調(diào)研座談?！遍L(zhǎng)航油運(yùn)一位內(nèi)部人士告訴記者。而南京航運(yùn)管理處安全技術(shù)科科長(zhǎng)何秋萍就是其中之一。

“長(zhǎng)航油運(yùn)占到我們內(nèi)河油運(yùn)總量的70%～80%，是最重要的一家公司，但現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)情況很差?！焙吻锲歼@樣回應(yīng)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

據(jù)記者了解，在2007年以前，長(zhǎng)航油運(yùn)都深耕于內(nèi)河航運(yùn)市場(chǎng)，2007年開始，由于內(nèi)河油運(yùn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑，轉(zhuǎn)而投身?yè)碛袊?guó)家戰(zhàn)略背景的海外原油運(yùn)輸業(yè)。如今遠(yuǎn)洋油運(yùn)業(yè)務(wù)折戟中東，內(nèi)河業(yè)務(wù)亦獨(dú)木難支。

揚(yáng)子石化股份有限公司物流部負(fù)責(zé)人劉居寶告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：“長(zhǎng)航油運(yùn)在我們碼頭近十幾年的貨運(yùn)量都是第一的，近幾年也比較平穩(wěn)?！睋?jù)悉，揚(yáng)子石化碼頭一年吞吐量約為800萬噸，2011年達(dá)到1000萬噸頂峰，碼頭隸屬于中石化麾下，長(zhǎng)航油運(yùn)的“寧化419”、“鵬順”等成品油運(yùn)輸船舶皆停靠于此。

劉居寶也向記者證實(shí)，長(zhǎng)航油運(yùn)的決策錯(cuò)誤主要集中在中東市場(chǎng)?！俺酥?，還有與民營(yíng)企業(yè)的慘烈競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)航一艘萬噸輪靠岸了，我們能看到二十幾個(gè)船員，包括機(jī)器維護(hù)、換艙調(diào)度等都按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)配備員工，而民營(yíng)萬噸輪的人力成本要便宜得多，有些船甚至只有一對(duì)夫妻承包?！彼€向記者透露，由于國(guó)企薪酬機(jī)制不夠靈活，這幾年民營(yíng)油運(yùn)企業(yè)從長(zhǎng)航油運(yùn)陸續(xù)挖走不少人才。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者在揚(yáng)子石化碼頭14號(hào)碼頭上，看到一艘“東海222”正在裝卸航空煤油，在整個(gè)由抽油泵和輸油臂對(duì)接的密閉管道系統(tǒng)中，甲板上只有一位船員在調(diào)度儲(chǔ)油艙。據(jù)劉居寶介紹，“東海222”是民企浙江寧波東海海運(yùn)有限公司旗下的萬噸油輪，如今拿到了浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)航空煤油的運(yùn)輸訂單。

據(jù)一位海事海商領(lǐng)域資深律師透露，他的客戶中，有一家船隊(duì)規(guī)模中等的民營(yíng)油運(yùn)公司，因?yàn)闄C(jī)制靈活等優(yōu)勢(shì)，去年賺了1600萬美元。

而外觀無恙的長(zhǎng)航油運(yùn)總部大樓內(nèi)，一場(chǎng)自我救贖正在進(jìn)行，卻顯得力量綿薄?！叭ツ觊_始，公司將多余的會(huì)議室對(duì)外放租?！庇瓦\(yùn)大廈物業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示。

據(jù)悉，對(duì)外放租的包括大型、中型、小型等各類型會(huì)議中心，以及一樓大廳展覽區(qū)?！?30人容量的大會(huì)議室半天價(jià)格是1800元，投影租金半天200元，全天出租可以打折，容納50人的中型會(huì)議室半天租金1200元，小型會(huì)議室有兩種，一種是多媒體圓桌帶顯示屏的，半天價(jià)格1200元，普通的容納20人的小會(huì)議室1000元半天，全天可以折扣到1500元。”上述負(fù)責(zé)人還對(duì)記者透露，每個(gè)月這些會(huì)議室至少有20天呈空置狀態(tài)。

共虧：“母”、“子”比肩

2010—2013年海外子公司共虧損42億，嚴(yán)重拖累母公司

2013年，長(zhǎng)航油運(yùn)凈利潤(rùn)虧損59.22億元，凈資產(chǎn)虧損20.97億元，資不抵債的困境令市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)否破產(chǎn)清盤收?qǐng)觥９俜綌?shù)據(jù)顯示，該公司虧損額逐年遞增，2010—2012年分別虧損0.19億元、7.54億元、12.39億元，加上2013年，4年合計(jì)虧損79.33億元，而其之前連續(xù)盈利的13年合計(jì)凈利潤(rùn)不過23.77億元，相當(dāng)于上市17年凈虧55.56億元。

而與這種“虧損曲線”平行的，是長(zhǎng)航油運(yùn)在新加坡的子公司： 2010年至2013年分別虧損7959萬元、5.47億元、7.34億元、28.66億元。從數(shù)值上可以看出，母公司業(yè)績(jī)一直被這個(gè)海外“親生子”拖累。

記者從長(zhǎng)航油運(yùn)《2013年度非經(jīng)營(yíng)性資金占用及其他關(guān)聯(lián)資金往來情況匯總表》上注意到，長(zhǎng)航油運(yùn)（新加坡）有限公司2013年年末占用母公司資金余額高達(dá)31.24億元，核算的會(huì)計(jì)科目為“其他應(yīng)收款”。

對(duì)于子公司的巨虧原因，長(zhǎng)航油運(yùn)自己的解釋是“因?yàn)榕c境外船東公司簽訂了不可撤銷的期租合同”。公司2013年年報(bào)披露了新加坡子公司承租的22艘油輪，記者注意到，交運(yùn)日期從2007年至2013年開始，除了2013年交運(yùn)的兩艘租期為5年外，其他油輪租期都長(zhǎng)達(dá)10～12年。

上海市航海學(xué)會(huì)水運(yùn)管理委員會(huì)委員、交通運(yùn)輸部《中國(guó)航運(yùn)發(fā)展報(bào)告》主要撰寫人曲林遲對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》解釋：“對(duì)于不可撤銷的長(zhǎng)期期租合同，目前還沒有金融產(chǎn)品可以作為對(duì)沖工具，現(xiàn)在一般都是針對(duì)抵充運(yùn)價(jià)起伏風(fēng)險(xiǎn)的航運(yùn)金融產(chǎn)品，針對(duì)期租的產(chǎn)品暫時(shí)沒有?！?/p>

在他看來，長(zhǎng)航油運(yùn)（新加坡）有限公司簽署的合同屬于決策失誤。“一般船舶的期租是有長(zhǎng)有短的，短到一個(gè)航次，通常都應(yīng)該是制定一個(gè)組合策略，將各種期租周期進(jìn)行長(zhǎng)短結(jié)合，因?yàn)榻鼛啄甑氖袌?chǎng)并不是價(jià)格起伏的問題，而是單向的下行通道?！?/p>

也正是這些合同引發(fā)了股民們的巨大爭(zhēng)議。持有公司100多萬股的股民廖亦冰告訴記者，股民們爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在于一直拖累母公司業(yè)績(jī)的新加坡公司其實(shí)是筆“糊涂賬”，歷年都沒有公開過賬目，可能存在利益輸送的嫌疑。

不過，上海市律師協(xié)會(huì)國(guó)資國(guó)企業(yè)務(wù)研究委員會(huì)副主任曹志龍對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，在報(bào)表不合并的情況下，中國(guó)公司法并不要求披露上市公司子公司的賬目，“只要求披露上市公司投資到什么程度，比如投資了哪家公司，至于子公司業(yè)績(jī)，一般只做盈虧的大概描述，為了避免利益輸送，關(guān)聯(lián)交易和重大合同必須通過股東大會(huì)決議，只有當(dāng)沒有披露這部分內(nèi)容時(shí)，才會(huì)對(duì)公司董事、監(jiān)事和高管進(jìn)行處罰。”

疑云：“惡意”退市

退市的為什么不是“同門”*ST鳳凰？

曾懷揣“國(guó)油國(guó)運(yùn)”金牌的長(zhǎng)航油運(yùn)走下資本神壇，激蕩起股民的抱團(tuán)圍剿。

4月15日，上海偉聚律師事務(wù)所律師康勇告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，14位股民已委托其向上海證券交易所出具要求停止退市事宜的律師函；4月20日，廖亦冰對(duì)記者表示，證監(jiān)會(huì)已正式受理股民關(guān)于退市長(zhǎng)油財(cái)務(wù)疑點(diǎn)的舉報(bào)。endprint

股民們的另一大爭(zhēng)議在于2013年年報(bào)中對(duì)9艘大型原油輪資產(chǎn)確認(rèn)的高達(dá)約25億元的減值損失，其中爭(zhēng)議最大的是包括2艘已經(jīng)下水、尚未交船的VLCC?！斑€沒有交船怎么能算作公司的資產(chǎn)來計(jì)提損失？這難道不是為了做成虧損的爛賬惡意退市嗎？”廖亦冰對(duì)記者說（更多詳情，見4月14日《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》第14期《*ST長(zhǎng)油將成央企退市第一股 中小股東維權(quán)指責(zé)其“惡意”》一文）。

根據(jù)長(zhǎng)航油運(yùn)的退市時(shí)間表，4月21日*ST長(zhǎng)油進(jìn)入退市整理期，證券簡(jiǎn)稱變更為退市長(zhǎng)油，漲跌幅變更為10%，再經(jīng)過30個(gè)交易日后，除開節(jié)假日計(jì)算，在6月4日轉(zhuǎn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）交易。

股票轉(zhuǎn)入新三板掛牌后，“身價(jià)”暴跌板上釘釘。打開新三板行情界面，記者注意到，掛牌企業(yè)雖有718家，但有零星交易的只有10多家，顯然有價(jià)無市。

不過，耐人尋味的是，即使去除計(jì)提的這部分減值損失，長(zhǎng)航油運(yùn)也是虧局已定?！安慌懦环N可能性，因?yàn)楣芾韺优袛?013年公司肯定是沒辦法把報(bào)表做成盈利了，所以就將能夠計(jì)提的損失全都放在這一年先計(jì)提，可以為下一個(gè)財(cái)務(wù)年度扭虧做準(zhǔn)備。”一位熟悉長(zhǎng)航油運(yùn)狀況的基金行研人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示。

而在他眼中，雖然退居新三板會(huì)傷害股民的時(shí)間成本，對(duì)公司本身而言卻未必存在真正的損失：“三板的信披制度沒有那么嚴(yán)格，更容易用會(huì)計(jì)手段將公司的負(fù)債處理掉，或者通過定向增發(fā)將虧損資產(chǎn)置換出去，不然的話，三年都是虧損的情況下，長(zhǎng)航油運(yùn)完全沒必要選擇退市，至少可以賣殼，現(xiàn)在資本市場(chǎng)上殼資源還是很值錢的?！?/p>

按照上交所《上海證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法（2013年修訂）》規(guī)定，*ST長(zhǎng)油進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度屆滿后，可以向上交所申請(qǐng)重新上市。

記者注意到，2009年在央企重組大政策背景下，中外運(yùn)集團(tuán)和長(zhǎng)江航運(yùn)集團(tuán)合并，組建了國(guó)內(nèi)水運(yùn)巨無霸中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)有限公司，囊括5家內(nèi)地和香港上市公司，同為“長(zhǎng)航系”出身的上市資產(chǎn)長(zhǎng)航鳳凰（證券代碼：000520）如今也已“披星戴帽”，成為*ST鳳凰而掙扎在退市邊緣。在長(zhǎng)航油運(yùn)退市之前，幾乎所有分析和消息都指向母公司集團(tuán)的思路是“救油運(yùn)、棄鳳凰”，這也讓多數(shù)人對(duì)長(zhǎng)航油運(yùn)的突然退市倍感意外。

2013年時(shí)，集團(tuán)還曾主導(dǎo)與中石化談判，希望對(duì)方通過訂單合資方式，挽救長(zhǎng)航油運(yùn)的命運(yùn)，而*ST鳳凰方面則一直在走自救路線。有報(bào)道援引“權(quán)威人士”透露，既定思路乾坤挪移的背后，是不足為外人道的人事斗爭(zhēng)。

后市：“起死回生”有懸念

全球原油供需關(guān)系好轉(zhuǎn)；長(zhǎng)航油運(yùn)將“起死回生”？

從資本角度看，長(zhǎng)航油運(yùn)依然是未了之局。有一個(gè)好消息是：油運(yùn)市場(chǎng)的基本面在今年迎來了一絲復(fù)蘇的跡象，這似乎為公司的重返A(chǔ)股注入一針強(qiáng)心劑。主要表現(xiàn)在運(yùn)力嚴(yán)重過剩的局面開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

“2013年油輪交付運(yùn)力已經(jīng)較2012年有了大幅減少，自從2009年航運(yùn)市場(chǎng)蕭條后，部分航運(yùn)公司利用市場(chǎng)低谷時(shí)期開始訂造新船大船，這些訂單已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)了交付，低迷的行情又使航運(yùn)企業(yè)在下訂單時(shí)持謹(jǐn)慎態(tài)度，所以交付量有所下降?！鄙虾?guó)際航運(yùn)研究中心國(guó)際航運(yùn)研究室副主任張永鋒對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》分析說。據(jù)悉，截至2013年9月，油輪交付量同比下降了近三成。

張永鋒告訴記者，預(yù)計(jì)2014年、2015年和2016年，油輪交付量將持續(xù)下降，“另一方面，目前船價(jià)已經(jīng)達(dá)到了低位，未來反彈的可能性也較大?！彼峁┑臄?shù)據(jù)顯示，截至2013年10月，油輪新船平均價(jià)格與2012年同期幾乎持平，油輪二手船平均價(jià)格同比上漲了15.57%。

從全球原油供需關(guān)系角度看，張永鋒認(rèn)為，也呈現(xiàn)出向好復(fù)蘇的趨勢(shì)。截至2013年10月，運(yùn)量增幅為0.93%，運(yùn)力增幅為2.92%，相對(duì)于2012年的0.77%和3.63%，縮小了供需之間的差距。

“2000年到2013年的運(yùn)量年平均增長(zhǎng)幅度只有3%，在此期間的運(yùn)力年平均增幅卻接近9%，大量積累過剩運(yùn)力，假如未來新增訂單量與拆解量基本持平，以未來需求增幅維持2%左右計(jì)算，消化現(xiàn)有過剩運(yùn)力預(yù)計(jì)需要2.5～3年時(shí)間，”張永鋒對(duì)記者解釋道，“同時(shí)再綜合考慮到運(yùn)距拉長(zhǎng)帶來的影響，預(yù)計(jì)國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)供需關(guān)系2015年可以恢復(fù)到2002年水平。”

不過，即使長(zhǎng)航油運(yùn)的退市之舉包含了“靜待涅槃”的意圖，它要想重回A股也并不容易。公司近日公告稱，要想重新申請(qǐng)上市需要滿足10個(gè)條件，包括凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)等多個(gè)重要指標(biāo)在內(nèi)。

記者注意到，其中有一個(gè)條件是“最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告”，而在2013年年報(bào)中，對(duì)于公司對(duì)部分油輪計(jì)提資產(chǎn)減值和長(zhǎng)期期租VLCC計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債的做法，信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了“無法確定該事項(xiàng)對(duì)長(zhǎng)航油運(yùn)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響是否恰當(dāng)”的保留意見，說明當(dāng)下會(huì)計(jì)師和公司管理層之間存有重要分歧。

在被上交所打上“退市第一股”的標(biāo)簽后，退市長(zhǎng)油陷入了雙重境地：一面是吻合基本面分析的“身價(jià)”暴跌，畫出連續(xù)6個(gè)交易日一字封死跌停的股價(jià)K線圖，另一面卻是成交額不斷放大，大量中小投資者的資金紛紛入場(chǎng)激進(jìn)博弈。

截至4月28日收盤，退市長(zhǎng)油股價(jià)跌至0.86元/股，較進(jìn)入退市整理期前的最后一個(gè)交易日收盤價(jià)1.63元/股，已經(jīng)跌去47.24%。而當(dāng)天，退市長(zhǎng)油買入資金力度又都強(qiáng)于賣出資金，中單和小單均呈現(xiàn)凈流入。

“刀口舔血”的背后，究竟是篤信“央企不死”的盲目邏輯，還是對(duì)后市抱有涅槃重生的別樣希冀？記者從投資者處聽到截然不同、形同掐架的觀點(diǎn)。

有投資者分析，退市長(zhǎng)油依然持有“國(guó)油國(guó)運(yùn)”這張王牌，一時(shí)受挫于遠(yuǎn)洋業(yè)務(wù)，待市場(chǎng)稍有回暖，便是起死回生之時(shí)。甚至有預(yù)備10萬元買入這只股票的股民告訴記者，這次退市長(zhǎng)油不惜大打擦邊球，提前計(jì)提大額減值損失，就是要在“新三板”坐等扭虧的架勢(shì)，而再度上市后股價(jià)翻倍將是大概率事件。

不過，對(duì)峙的觀點(diǎn)也同樣言之鑿鑿?！斑@次既然會(huì)退市，就擺明了國(guó)家不會(huì)出手相救，輿論也傾向于為資本市場(chǎng)的投機(jī)行為樹立一個(gè)反面典型?！币晃毁Y深股民對(duì)記者表示。

國(guó)油國(guó)運(yùn)

為了進(jìn)口原油運(yùn)輸安全和供應(yīng)穩(wěn)定，國(guó)家在“十五”期間提出“國(guó)油國(guó)運(yùn)”戰(zhàn)略，計(jì)劃大幅提高國(guó)內(nèi)運(yùn)輸企業(yè)承運(yùn)能力。長(zhǎng)航油運(yùn)的大股東，就是“國(guó)油國(guó)運(yùn)”四大國(guó)有船東之一長(zhǎng)航集團(tuán)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為經(jīng)營(yíng)全球航線的原油、成品油的運(yùn)輸。endprint