歐債危機(jī)爆發(fā)以來，持續(xù)已有五年的時(shí)間?；仡櫄W元區(qū)貨幣一體化和歐債危機(jī)爆發(fā)的歷程，總結(jié)得到以下七點(diǎn)反思與啟示：貨幣一體化是導(dǎo)致歐債危機(jī)爆發(fā)的根本原因；美國次債危機(jī)的沖擊是歐債危機(jī)爆發(fā)的直接原因；投機(jī)和評級機(jī)構(gòu)在歐債危機(jī)中推波助瀾；高福利制度增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)；重視歐元區(qū)內(nèi)的貿(mào)易不平衡問題；縮小歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異；改革歐元區(qū)國家的勞動(dòng)力市場。

歐元區(qū)貨幣一體化的進(jìn)程歷經(jīng)曲折，先后經(jīng)歷了部門之間的合作、自由貿(mào)易區(qū)的嘗試、關(guān)稅同盟的建立、單一的共同市場、貨幣之間的合作以及經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟等幾個(gè)階段，歷時(shí)近50年的時(shí)間。核心決策者們相信通過建立貨幣聯(lián)盟，采取防護(hù)措施保護(hù)歐洲各國不受國際貨幣匯率的影響有助于實(shí)現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢。

但實(shí)際上歐元區(qū)成立之初甚至之前，在經(jīng)濟(jì)理論界就存在很大爭議?！皻W元之父”蒙代爾堅(jiān)持認(rèn)為，一個(gè)統(tǒng)一的貨幣聯(lián)盟可以進(jìn)一步增強(qiáng)歐洲的整體競爭力，對于每一個(gè)成員國也有好處。弗里德曼認(rèn)為，把許多經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不一、資源稟賦差別很大的國家放在一起，實(shí)行一個(gè)統(tǒng)一的貨幣政策，并非上策。尤其是歐債危機(jī)的爆發(fā)，再次引起對歐元區(qū)貨幣一體化的討論。歐債危機(jī)自2009年爆發(fā)以來，持續(xù)已有五年的時(shí)間。2014年下半年雖日漸平穩(wěn)，但是危機(jī)引發(fā)的并發(fā)癥仍在持續(xù)?；仡櫄W元區(qū)貨幣一體化和歐債危機(jī)爆發(fā)的歷程，總結(jié)得到以下反思與啟示：

一、貨幣一體化是導(dǎo)致歐債危機(jī)爆發(fā)的根本原因

貨幣一體化導(dǎo)致歐元區(qū)競爭力差異擴(kuò)大，競爭力較低國家的勞動(dòng)力成本和實(shí)際有效匯率上升，從而導(dǎo)致外部失衡增加和經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡加劇。而歐元區(qū)國家的財(cái)政和貨幣政策是一種非對稱結(jié)構(gòu)，即歐央行執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策，而財(cái)政政策由各成員國政府自行確定。由于貨幣一體化后各成員國貨幣政策已經(jīng)上交，各國政府只能求助于財(cái)政政策。而金融一體化為其向其他國家或機(jī)構(gòu)借入資金提供了便利，助推了公共債務(wù)的攀升。因此，出現(xiàn)連年的財(cái)政赤字和不斷上升的公共債務(wù)就是一種必然現(xiàn)象，隨著主權(quán)債務(wù)水平的提高，最后引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。

二、美國次債危機(jī)的沖擊是歐債危機(jī)爆發(fā)的直接原因

始于2007年的美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融風(fēng)暴，對世界各國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在帶來全球經(jīng)濟(jì)衰退的同時(shí)，也點(diǎn)燃了歐元區(qū)暗藏于風(fēng)平浪靜海面下的巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，成為制造投資者悲觀情緒和恐慌性的導(dǎo)火索。次貸危機(jī)主要通過三個(gè)方面沖擊歐元區(qū)。第一，美國的“有毒證券”經(jīng)過擁有大量高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的金融工具的銀行系統(tǒng)蔓延至歐洲。第二，擴(kuò)張性財(cái)政刺激計(jì)劃加重了政府財(cái)政負(fù)擔(dān)。第三，歐盟一些國家的財(cái)政收入主要來源于金融投資、房地產(chǎn)和旅游等產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)在次貸危機(jī)中均受到較大的沖擊，嚴(yán)重影響政府的財(cái)政狀況，導(dǎo)致政府的財(cái)政收入銳減，財(cái)政赤字比重飆升。

三、投機(jī)和評級機(jī)構(gòu)在歐債危機(jī)中推波助瀾

在歐債危機(jī)當(dāng)中，一些投機(jī)機(jī)構(gòu)在市場上推波助瀾，對于歐債危機(jī)的爆發(fā)負(fù)有不可推卸的責(zé)任。例如，而希臘在加入歐元區(qū)之前的一段時(shí)間，財(cái)政狀況并不達(dá)標(biāo)，無論是公共赤字還是公共債務(wù)比重都超標(biāo)，按規(guī)定是無法加入歐元區(qū)的。為此，某國際機(jī)構(gòu)為希臘量身定做了具體的操作方法，設(shè)計(jì)了一套貨幣掉期交易，為希臘政府掩蓋了一筆10億歐元的公共債務(wù)。另外，在歐元區(qū)處于一片泥濘的時(shí)候，評價(jià)機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)歐元區(qū)國家的主權(quán)信用，致使歐元區(qū)國家的債務(wù)狀況不斷惡化，在一定程度上放大了危機(jī)的效應(yīng)，對危機(jī)的爆發(fā)和蔓延也負(fù)有責(zé)任。

四、高福利制度增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)

二戰(zhàn)后，歐洲國家普遍采取高福利的社會(huì)保障制度。隨著歐元區(qū)的成立和一體化的推進(jìn)，希臘、葡萄牙、西班牙等南歐國家也逐步采取了高福利制度。但實(shí)際上，南歐國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與北歐存在較大差距，北歐國家的高福利制度建立在其較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上，而南歐國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)明顯薄弱。政府一旦做出承諾，即使債務(wù)水平較高，政府往往也很難削減福利支出，高福利制度加重了南歐國家的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

五、重視歐元區(qū)內(nèi)的貿(mào)易不平衡問題

自歐元區(qū)成立以來，其進(jìn)出口貿(mào)易是基本平衡的，進(jìn)出口凈額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重都在1%以下。雖然歐元區(qū)外部貿(mào)易是平衡的，但是內(nèi)部各國家之間的貿(mào)易卻存在巨大的失衡。在歐元區(qū)成立之后的十年當(dāng)中，大部分年份意大利和愛爾蘭的凈出口為負(fù)，希臘、西班牙和葡萄牙歷年的凈出口均為負(fù)。國際上一般認(rèn)為，經(jīng)常項(xiàng)目余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重的警戒線為5%，5%以內(nèi)是合理水平。希臘和葡萄牙在歐元區(qū)成立之后的十年間，歷年經(jīng)常項(xiàng)目余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重均超過警戒線水平，其中希臘和葡萄牙分別有三年和六年超過10%。

逆差國無法通過匯率調(diào)整增加出口產(chǎn)品的競爭力，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較低。因此，逆差國傾向于采取擴(kuò)張的政策。從貨幣政策看，單個(gè)國家在貨幣一體化下已無法單獨(dú)使用貨幣政策。無奈之下，只有采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，導(dǎo)致債臺高筑，并最終引發(fā)危機(jī)。所以，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對歐元區(qū)內(nèi)部貿(mào)易失衡的重視，及時(shí)調(diào)整經(jīng)常賬戶失衡，防止經(jīng)常賬戶的持續(xù)惡化。

六、縮小歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異

歐元區(qū)各成員國之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平呈現(xiàn)明顯的差距，而且這一差距是不斷增大的。各成員國中盧森堡的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值最高，危機(jī)爆發(fā)前為7萬歐元左右，始終處于歐元區(qū)的最高水平，其余大部分的成員國在3萬歐元左右，但希臘、葡萄牙和西班牙三國的人均國內(nèi)生產(chǎn)總值處于1萬～2萬歐元之間，與大部分成員國存在較大的差距。

希臘等歐元區(qū)中發(fā)展水平較低的國家為追趕其他國家，不斷采取擴(kuò)張的財(cái)政政策，向其他國家或機(jī)構(gòu)舉債，最終引發(fā)歐債危機(jī)。所以，縮小歐元區(qū)不同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異，實(shí)現(xiàn)歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟(jì)水平的趨同，對于歐洲經(jīng)濟(jì)一體化具有重要的意義。

七、改革歐元區(qū)國家的勞動(dòng)力市場

歐元區(qū)自成立以來，資金在不同國家間流動(dòng)的速度加快，利率不斷趨同，金融市場一體化非常明顯。但同時(shí)，勞動(dòng)力市場和金融市場的表現(xiàn)截然不同，勞動(dòng)力市場并沒有像原本設(shè)想的那樣，不同國家的勞動(dòng)力可以在歐元區(qū)內(nèi)部自由流動(dòng)，反而勞動(dòng)力市場的僵化程度進(jìn)一步提高。根據(jù)蒙代爾的觀點(diǎn)，如果勞動(dòng)力可以在不同的國家自由流動(dòng)，那么可以縮減國家間的收入差距。所以，改革現(xiàn)有的勞動(dòng)力市場，促進(jìn)勞動(dòng)力的自由流動(dòng)勢在必行。

改革歐元區(qū)勞動(dòng)力市場的僵化程度，可以重點(diǎn)采取兩方面的措施。第一，降低對本國的勞工保護(hù)。在歐元區(qū)國家內(nèi)部，工會(huì)組織一般比較強(qiáng)大，極具議價(jià)能力，是勞動(dòng)者利益的代表。降低工會(huì)組織對本國的勞動(dòng)保護(hù)，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)能夠降低勞工的工資，可以有效增加工資的彈性，這樣可以降低失業(yè)率。第二，降低對失業(yè)人口的救濟(jì)。降低失業(yè)人口的救濟(jì)可以促使工人在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)接受較低的工資，可以減少歐元區(qū)總體的失業(yè)率，增加工資的靈活性。

（作者單位：中國工商銀行；經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國工商銀行博士后工作站博士后）

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