信息披露是投資者了解上市公司，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管上市公司的主要途徑，也是上市公司必須履行的一項(xiàng)法定義務(wù)。該文指出了我國(guó)上市公司信息披露中存在著信息披露不真實(shí)，不充分，不及時(shí)等問(wèn)題，并著重分析了產(chǎn)生上述問(wèn)題的原因，提出了規(guī)范上

市公司信息披露的有效途徑。

信息披露是證券市場(chǎng)有效運(yùn)行的基礎(chǔ)，研究上市公司的信息披露的問(wèn)題及相應(yīng)解決對(duì)策有利于上市公司提供全面、可靠、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息，有利于使用者做出科學(xué)的決策，有利于提高資本市場(chǎng)效率，提高中國(guó)證券市場(chǎng)透明度，促進(jìn)資源的最優(yōu)配置。

2 上市公司信息披露的內(nèi)容

我國(guó)法律法規(guī)要求上市公司披露的信息主要是以下幾大塊內(nèi)容：（1）公開(kāi)發(fā)行募集文件，即招股說(shuō)明書(shū)；（2）上市公告書(shū)；（3）定期報(bào)告，包括年度報(bào)告和中期報(bào)告；（4）臨時(shí)報(bào)告，主要是重大事件公告、上市公司的收購(gòu)或合并公告；（5）公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的持股情況；（6）證券交易所要求披露的信息；（7）其他信息。

3 我國(guó)上市公司信息披露存在的主要問(wèn)題及其原因分析

3.1 我國(guó)上市公司信息披露存在的主要問(wèn)題

信息披露的非主動(dòng)性。上市公司應(yīng)當(dāng)依法真實(shí)、及時(shí)、完整地披露其有關(guān)信息，這既是公司應(yīng)該主動(dòng)承擔(dān)的一項(xiàng)義務(wù)，也是廣大投資者應(yīng)該獲得的一項(xiàng)基本權(quán)利。然而，有些上市公司卻不愿積極、主動(dòng)地向社會(huì)公眾披露公司信息，它們把信息披露視為一項(xiàng)額外的負(fù)擔(dān)，總是抱著一種能夠不披露就盡量不披露、能夠少披露就盡量少披露的心理。

信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確。信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確主要是指上市公司披露的信息失真，披露的信息不是公司財(cái)務(wù)及其經(jīng)營(yíng)狀況的真實(shí)體現(xiàn)。主要表現(xiàn)有：第一，文字?jǐn)⑹鍪д?，即有意歪曲?jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的內(nèi)容。第二，數(shù)字失真，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)本來(lái)是合法的但在作會(huì)計(jì)處理時(shí)，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)不真實(shí)，有意地?cái)U(kuò)大或縮小經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的數(shù)量。

信息披露不充分、不完整。披露信息內(nèi)容不充分主要表現(xiàn)為對(duì)資金投向、前次募集資金使用情況和利潤(rùn)的信息披露不充分；企業(yè)償債能力披露不充分；公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員持股變動(dòng)情況披露不充分；關(guān)聯(lián)交易的信息披露不充分；政府有關(guān)政策變化對(duì)公司影響的信息披露不充分等等。

信息披露不及時(shí)。上市公司披露的信息與其股票的市場(chǎng)價(jià)格是息息相關(guān)的，及時(shí)的信息披露，有助于投資者作出正確的投資判斷；不及時(shí)的信息披露，卻為內(nèi)幕人員利用時(shí)間差進(jìn)行內(nèi)幕交易、牟取暴利或及時(shí)避險(xiǎn)提供了條件，這對(duì)于普通的中小投資者而言，無(wú)疑是極不公平、不公正的。

信息披露不嚴(yán)肅、不規(guī)范。在我國(guó)，有許多上市公司信息披露的隨意性很強(qiáng)，更有甚者未經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，就擅自決定公布涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)決策方面的重要信息，或是為造市而制造大量小道消息。這嚴(yán)重破壞了上市公司信息披露制度的嚴(yán)肅性，有些公司披露的中期報(bào)告過(guò)于簡(jiǎn)略，無(wú)法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)；部分公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中不提供上年同期相關(guān)的重要據(jù)數(shù)等等。

3.2 我國(guó)上市公司信息披露問(wèn)題的原因分析

信息披露成本與收益不對(duì)稱。上市公司向社會(huì)公眾披露公司信息有利于增強(qiáng)證券市場(chǎng)的透明度，有利于證券市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作。然而，對(duì)于上市公司而言，信息披露的成本與收益并不對(duì)稱。這種不對(duì)稱表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：首先，信息披露的成本與收益不對(duì)稱。其次，信息欺詐的預(yù)期成本與收益不對(duì)稱。

公司治理結(jié)構(gòu)不完善。我國(guó)上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)很不完善，其主要表現(xiàn)是：

董事會(huì)對(duì)經(jīng)理層的制衡不力。董事會(huì)的一項(xiàng)重要職能是對(duì)公司的經(jīng)理層進(jìn)行有效的制衡，而董事會(huì)成員全部或部分在公司任職，就等于自己制衡自己，自己評(píng)價(jià)自己。

獨(dú)立董事制度成為一種擺設(shè)。建立獨(dú)立董事制度有助于公平地維護(hù)全體股東的利益。然而我國(guó)上市公司的獨(dú)立董事的人選一般是由董事會(huì)決定的，而董事會(huì)則是受大股東控制的，因此獨(dú)立董事本身就不“獨(dú)立”，他們根本就不可能站在全體股東的立場(chǎng)公正地履行自己的職責(zé)，因而引發(fā)了上市公司信息披露的不真實(shí)，不準(zhǔn)確等問(wèn)題。

注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)不規(guī)范。審計(jì)工作缺乏獨(dú)立性；會(huì)計(jì)師事務(wù)所的組織形式不合理。再次，注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。

證券市場(chǎng)監(jiān)管不力。證券監(jiān)管部門(mén)由于監(jiān)管責(zé)任不明確，監(jiān)管手段、方法不先進(jìn)，監(jiān)管人力不足和少數(shù)監(jiān)管者業(yè)務(wù)素質(zhì)較低等原因，導(dǎo)致監(jiān)管力度不夠，監(jiān)管效果不好。監(jiān)管者、執(zhí)法者并未完全按《證券法》依法監(jiān)管，存在有法不依，執(zhí)法不嚴(yán)的現(xiàn)象。

對(duì)違規(guī)、違法事件的處罰一般過(guò)輕，該嚴(yán)懲的沒(méi)有嚴(yán)懲，該重罰的沒(méi)有重罰，該追究刑事責(zé)任的而沒(méi)有追究，對(duì)違規(guī)、違法者的處罰不痛不癢，使得一些上市公司更加膽大妄為，助長(zhǎng)了其信息披露不規(guī)范的行為。

4 規(guī)范我國(guó)上市公司信息披露的對(duì)策

健全民事賠償制度。民事賠償制度，通過(guò)責(zé)令賠償受害投資者的損失，給違規(guī)者加上沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，不僅能有效地剝奪違規(guī)者的非法利益，也有效地動(dòng)員了廣大投資者參與監(jiān)控的積極性。

上市公司敢于鋌而走險(xiǎn)的最主要原因是信息欺詐的收益大大高于其成本。要從根本上提高上市公司信息披露的質(zhì)量，必須建立信息披露的民事賠償制度，并加大對(duì)信息欺詐案件的查處力度，這樣就可以大幅提高信息欺詐的成本，使造假者無(wú)機(jī)可乘、無(wú)利可圖。

加快法律法規(guī)及市場(chǎng)規(guī)則的完善，提高監(jiān)管機(jī)構(gòu)的效力。我國(guó)證券市場(chǎng)屬于政府主導(dǎo)型市場(chǎng)，當(dāng)前必須進(jìn)一步的轉(zhuǎn)變政府的職能，變政府直接行政干預(yù)為法律監(jiān)督管理。完善相關(guān)法律制度安排，進(jìn)一步明確虛假信息披露行為的法律責(zé)任，增強(qiáng)其可操作性，以增加對(duì)其虛假信息披露行為的威懾性和有效性。

轉(zhuǎn)變政府職能并完善相關(guān)法律制度建設(shè)后，完善市場(chǎng)規(guī)則對(duì)信息披露的監(jiān)管單靠監(jiān)管機(jī)關(guān)的力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。必須建立一個(gè)多層次、多機(jī)構(gòu)共同監(jiān)管體系，才能真正有效地保證上市公司信息披露的真實(shí)、充分、及時(shí)，才能預(yù)防、消除上市公司信息披露的虛假、遺漏和滯后。

完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。一個(gè)好的公司治理，是可以鼓勵(lì)公司向公眾披露更多的有用的信息，包括公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、存在問(wèn)題等，并且確保這些信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)。加強(qiáng)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)三會(huì)制度，引進(jìn)獨(dú)立董事制度。完善公司治理結(jié)構(gòu)重要任務(wù)之一是要約束大股東的行為，解決國(guó)有股、法人股的流通問(wèn)題。完善中小投資者的累積股票權(quán)和委托投票權(quán)制度，形成對(duì)大股東的約束，以切實(shí)保障中小投資者公平獲取信息資源的權(quán)利，保護(hù)中小投資者的利益。完善公司治理結(jié)構(gòu)同時(shí)要建立對(duì)公司高級(jí)管理人員的有效約束機(jī)制，規(guī)范公司高級(jí)管理人員的行為。

規(guī)范注冊(cè)會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)行為。規(guī)范注冊(cè)會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)行為，關(guān)鍵是要使其能自覺(jué)地保持一種獨(dú)立、客觀、公正的執(zhí)業(yè)立場(chǎng)。

應(yīng)大力發(fā)展合伙制會(huì)計(jì)師事務(wù)所；實(shí)行會(huì)計(jì)師事務(wù)所聘用輪換制。再次，加大對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的監(jiān)管力度。

本文從研究我國(guó)上市公司信息披露問(wèn)題出發(fā)，分析了上市公司在信息披露中存在的問(wèn)題及原因，并指出了健全完善我國(guó)上市公司信息披露的途徑。相信，隨著我國(guó)上市公司治理水平的不斷提高，信息披露制度的不斷規(guī)范和完善，監(jiān)管效力的不斷提高，我國(guó)的證券市場(chǎng)必將成為各國(guó)投資者爭(zhēng)相投資的重點(diǎn)。

（作者單位：華能扎賚諾爾煤業(yè)有限責(zé)任公司）

作者簡(jiǎn)介：崔雪蓮（1984年12月），女，內(nèi)蒙古滿洲里市人，工作單位：華能扎賚諾爾煤業(yè)有限責(zé)任公司，職務(wù)：科員，學(xué)歷：管理學(xué)學(xué)士、法學(xué)學(xué)士 職稱：經(jīng)濟(jì)師

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