貨幣基金歷來(lái)有著“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”的美譽(yù)，自2003年成立以來(lái)，憑借極低的風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健的收益，成為普通投資者短期閑置資金的最佳去處。

從何而來(lái)

市場(chǎng)上大多數(shù)貨幣基金的收益區(qū)間在3%～7%。而2013年年底至2014年年初期間，在市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)之下，很多貨幣基金的收益持續(xù)走高，個(gè)別產(chǎn)品甚至實(shí)現(xiàn)超過(guò)8%的收益，是活期存款利率20倍以上。隨著貨幣基金規(guī)模的壯大，很多產(chǎn)品開(kāi)通了T+0贖回通道，在保證了高流動(dòng)性的同時(shí)，貨基如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定且較高的收益？

貨幣基金的投資可以說(shuō)是眾人拾柴火焰高的過(guò)程。其實(shí)際運(yùn)作原理即集合中小投資者的資金，投向銀行大額存單、債市等對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)門檻較高、無(wú)法觸及的市場(chǎng)獲取回報(bào)。貨幣基金主要投資于貨幣市場(chǎng)短期（1年以內(nèi)，平均期限120天）有價(jià)證券，例如國(guó)債、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等。在我國(guó)貨幣基金發(fā)展的早期，債券、票據(jù)及買入返售資產(chǎn)等是貨幣基金投資的主要品種，而近年來(lái)隨著貨幣基金規(guī)模的不斷提升，其主要投資標(biāo)的轉(zhuǎn)換為銀行的協(xié)議存款。由于短期票據(jù)、協(xié)議存款等利率存在隨行就市的特性，當(dāng)市場(chǎng)緊張、資金缺失時(shí)，貨幣基金便可以從中獲取較高利率。

影響貨幣基金收益的因素

貨幣基金雖有著風(fēng)險(xiǎn)小、本金安全高的特點(diǎn)，但其收益率也會(huì)受多重因素的影響，而產(chǎn)生小幅波動(dòng)。

利率因素 因貨幣基金的投資對(duì)象為貨幣市場(chǎng)工具，所以利率的調(diào)整對(duì)貨幣市場(chǎng)工具將產(chǎn)生直接影響。一般來(lái)說(shuō)，貨幣市場(chǎng)基金的收益率與利率同方向變動(dòng)，即利率上漲時(shí)貨幣基金的收益也隨之上漲。

債券供求 貨幣基金的主要投資標(biāo)的包括短期債券，當(dāng)某債券的需求量增大、供給量減小時(shí)，該債券的價(jià)格將會(huì)上升，從而投資于這類債券的貨幣基金收益率也將提高。

規(guī)模因素 貨幣基金并非規(guī)模越大收益越高，單只貨幣基金往往存在一個(gè)最優(yōu)規(guī)模，即30億～200億元。在選擇時(shí)可關(guān)注有關(guān)該只基金規(guī)模的相關(guān)信息，此外還需結(jié)合基金管理人的水平及具體產(chǎn)品的特點(diǎn)進(jìn)行分析。

市場(chǎng)資金面 當(dāng)貨幣市場(chǎng)資金短缺，而需求量較大時(shí)，貨幣基金的收益將上升。一般年中、年末、春節(jié)期間等均為貨幣市場(chǎng)的資金緊張時(shí)段，此時(shí)進(jìn)入貨幣基金市場(chǎng)將獲得更高收益。

萬(wàn)份收益 7日年化收益

很多購(gòu)買貨幣基金的投資者存在這樣的疑問(wèn)，貨幣基金的收益公布方式一般有兩種，萬(wàn)份收益和7日年化收益，哪一個(gè)收益標(biāo)準(zhǔn)能夠代表所持貨幣基金的真實(shí)收益？

萬(wàn)份收益的全稱為“日每萬(wàn)份基金單位收益”，是指將貨幣基金每日運(yùn)作的收益均攤到每一份額上，再以1萬(wàn)份作為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù)，萬(wàn)份收益是當(dāng)日實(shí)際計(jì)入投資者賬戶中的收益。通常情況下貨幣基金每份單位凈值固定為1元，簡(jiǎn)單來(lái)講萬(wàn)份收益就是投資者投資1萬(wàn)元當(dāng)日所獲利的金額。例如某投資者所持有的貨幣基金當(dāng)日的萬(wàn)份收益為1.5236元，則該投資者持有1萬(wàn)份貨幣基金，時(shí)當(dāng)日的真實(shí)收益即為1.5236元。

另一個(gè)收益標(biāo)準(zhǔn)為7日年化收益，其全稱為“最近7日年化收益率”，指的是貨幣基金以最近7個(gè)自然日每萬(wàn)份基金份額平均收益計(jì)算的年化收益率。該數(shù)據(jù)是衡量貨幣基金收益的參考值，僅反映過(guò)去7天的盈利水平，讓投資者能夠看到該貨幣基金的近期收益走勢(shì)，但并不真實(shí)代表當(dāng)日收益水平的高低。

選擇標(biāo)準(zhǔn)

不僅是貨幣基金，只要是面臨理財(cái)工具的選擇時(shí)，投資者往往只關(guān)注收益率的高低。但就貨幣基金的選擇而言，不僅要看收益的高低與業(yè)績(jī)的好壞，還有幾個(gè)重要的選擇標(biāo)準(zhǔn)。

規(guī)模 應(yīng)挑選具有一定規(guī)模的貨幣基金，但規(guī)模也不宜過(guò)大。貨幣基金的規(guī)模直接決定其投資時(shí)的議價(jià)能力，從而影響投資者可獲收益率的高低。但當(dāng)規(guī)模過(guò)大時(shí)，則會(huì)影響投資的效用，最終對(duì)收益水平產(chǎn)生影響。

管理能力 同樣的貨幣基金，由于管理能力存在差異，可能造成收益率的分化。雖然貨幣基金的收益穩(wěn)定性高且風(fēng)險(xiǎn)較低，但同樣會(huì)遭遇例如錢荒等市場(chǎng)情況，從而在短期內(nèi)影響貨幣基金的收益水平。在此類市場(chǎng)情況下，將凸顯管理者的流動(dòng)性管理水平，即在特定節(jié)點(diǎn)下是否能對(duì)資金需求做出合理判斷及預(yù)期，從而實(shí)現(xiàn)相匹配的投資。貨幣基金收益的變動(dòng)將直接影響投資者的投資感受，遭遇錢荒時(shí)某些貨幣基金出現(xiàn)收益率的大幅下降，會(huì)直接導(dǎo)致投資者將資金大量贖回，致使貨幣基金陷入惡性循環(huán)。

成立時(shí)間 貨幣基金成立時(shí)間的長(zhǎng)短決定其是否具有良好的管理經(jīng)驗(yàn)，好的運(yùn)作能力及管理水平均需要長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)的積累，從而做出準(zhǔn)確的預(yù)期和判斷，以保證穩(wěn)定的收益水平。成立時(shí)間較長(zhǎng)的貨幣基金，可供投資者參考的有效數(shù)據(jù)會(huì)更多。

持有人結(jié)構(gòu) 建議投資者慎選那些機(jī)構(gòu)投資者較多的貨幣基金。由于機(jī)構(gòu)投資者的資金進(jìn)出量大且過(guò)于頻繁，將對(duì)投資管理人的操作造成影響。在挑選時(shí)可關(guān)注基金公司半年報(bào)及年報(bào)中的信息，以個(gè)人散戶投資者為主的貨幣基金表現(xiàn)將更為穩(wěn)定。

觸網(wǎng)貨基高收益成因

互聯(lián)網(wǎng)金融的火爆帶動(dòng)了很多投資工具，貨幣基金也選擇迅速與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)姻，而這一舉動(dòng)也著實(shí)將其規(guī)模迅速推高。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的愈發(fā)激烈，各只貨幣基金的收益水漲船高，但高收益的背后還有其特定原因。

高收益貨基生逢其時(shí)

觀察發(fā)現(xiàn)，很多觸網(wǎng)的高收益貨基成立時(shí)間均在2013年年底，由此可以在銀行間市場(chǎng)利率步步走高時(shí)將大量高息協(xié)議存款收入囊中。一般來(lái)說(shuō)，月末、季末、年末的資金較為緊張，此時(shí)缺錢的銀行即會(huì)給出較高的收益率進(jìn)行資金的吸納。馬年春節(jié)前就出現(xiàn)了短期的協(xié)議存款年化收益達(dá)7%以上的情況，個(gè)別甚至逼近9%。此時(shí)配置大規(guī)模協(xié)議存款的貨幣基金，自然能夠獲得可觀的收益。

統(tǒng)計(jì)10只觸網(wǎng)的貨幣基金，8只成立時(shí)間在2013年5月之后，除余額寶所綁定的天弘增利寶外，其余多數(shù)的成立時(shí)間在2013年10月之后，剛好踏準(zhǔn)資金緊張的時(shí)點(diǎn)。例如微信理財(cái)通所掛鉤的華夏財(cái)富寶，成立時(shí)間為2013年10月25日，成立以來(lái)7日年化收益一直保持在較高水平。

費(fèi)率低占優(yōu)勢(shì)

不少觸網(wǎng)貨幣基金也選擇在費(fèi)率上做文章，據(jù)Wind資訊顯示，14只成立于2013年10月之后的貨幣基金托管費(fèi)為0.05%，其中包括匯添富現(xiàn)金寶、華夏財(cái)富寶等觸網(wǎng)貨幣基金。而傳統(tǒng)的貨幣基金托管費(fèi)率多數(shù)在0.1%。在管理費(fèi)上，普通的貨幣基金管理費(fèi)為0.33%，而觸網(wǎng)的貨幣基金管理費(fèi)大多低于這一水平，例如匯添富現(xiàn)金寶及廣發(fā)天天紅，管理費(fèi)率均為0.27%，而南方現(xiàn)金通C類最具優(yōu)勢(shì)，管理費(fèi)率低至0.17%。這種低費(fèi)率的優(yōu)勢(shì)對(duì)于錙銖必較的貨幣基金來(lái)說(shuō)，無(wú)疑也是拼收益率高低的一個(gè)手段。