本期（4月17日～5月16日）的4個(gè)交易周里市場(chǎng)跌勢(shì)明顯：大盤藍(lán)籌股在上攻無果后，與成長(zhǎng)股攜手一路下行，市場(chǎng)底部的多空拉鋸仍將持續(xù)。各板塊無一飄紅：以滬指和上證180指數(shù)為代表的價(jià)值類板塊相對(duì)抗跌，上證指數(shù)本期跌幅為3.73%，而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指本期均大幅下挫，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅達(dá)9.77%。具體到各行業(yè)上，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全部下跌，電氣設(shè)備和計(jì)算機(jī)領(lǐng)跌，銀行和采掘跌幅最小。

從債市來看，交易所債券市場(chǎng)國(guó)債指數(shù)、企債指數(shù)均出現(xiàn)上漲。上證國(guó)債指數(shù)收于141.11點(diǎn)，漲幅為0.31%。上證企債收于170.72點(diǎn)，漲幅為0.79%。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)本期受股市拖累，出現(xiàn)下跌，跌幅為0.53%?？山灰椎?6只可轉(zhuǎn)債11漲15跌，具體來看，徐工轉(zhuǎn)債、南山轉(zhuǎn)債和歌華轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別為2.49%、1.84%和1.78%，東華轉(zhuǎn)債、華天轉(zhuǎn)債和同仁轉(zhuǎn)債則跌幅較深，下跌幅度分別為15.67%、3.76%和3.47%。

場(chǎng)內(nèi)基金

重點(diǎn)關(guān)注老封基和杠桿板塊。

老封基：分享最后的到期盛宴

在年底前還有9只基金將陸續(xù)到期轉(zhuǎn)型，這輪到期潮中蘊(yùn)含大量投資機(jī)會(huì)，2014年之后剩余的老封基僅剩6只，意味著老封基留給投資者的機(jī)會(huì)已然不多，投資者需把握這最后盛宴。

本期老封基受基礎(chǔ)市場(chǎng)影響凈值有所下跌，平均跌幅為6.68%。在本輪下跌中由于“安全墊”的存在，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)略好，平均跌幅為4.61%，小于基金凈值的跌幅。經(jīng)過本輪調(diào)整，“安全墊”有所消耗，整體折價(jià)水平下跌至10.48%。

經(jīng)過本輪殺跌，部分基金隱含收益率上升，投資價(jià)值凸顯，值得關(guān)注。其中基金金鑫將于2014年10月20日到期，現(xiàn)階段折價(jià)水平為7.10%，具備一定投資價(jià)值。

杠桿板塊：分級(jí)基金臨近下折 風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

在市場(chǎng)一致走弱的背景下，51只權(quán)益分級(jí)基金杠桿份額整體下跌，平均跌幅為9.97%。由于本期市場(chǎng)蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性分化，其中創(chuàng)業(yè)板指、消費(fèi)板塊、醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了較大程度回調(diào)，而資源板塊、地產(chǎn)板塊、金融板塊出現(xiàn)了一定回升，因此相對(duì)應(yīng)的分級(jí)基金產(chǎn)品也出現(xiàn)了不同的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其中資源B、銀華鑫瑞本期表現(xiàn)相對(duì)抗跌，分別下跌1.21%和3.43%。創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)走弱，凈值跌幅達(dá)到19.87%。

經(jīng)過本輪調(diào)整，部分分級(jí)基金接近下折閾值，商品B和銀華銳進(jìn)再度接近下折閾值，觸發(fā)下折后A類份額將獲得折價(jià)收益，而杠桿份額則面臨溢價(jià)損失，考慮母基金2%左右的下跌空間，后期觸發(fā)折算條款的概率較大，市場(chǎng)將圍繞基金折算閾值展開博弈，B類份額投資者應(yīng)注意其下折風(fēng)險(xiǎn)。

場(chǎng)外基金

受基礎(chǔ)市場(chǎng)影響，債券基金和QDII基金的表現(xiàn)較為突出。

股票基金：風(fēng)險(xiǎn)加速釋放

平均凈值大幅下跌6.53%，僅1只該類基金收益率為正。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票以1.08%的收益率位居第一，其后的易方達(dá)資源行業(yè)股票和華安核心股票凈值則出現(xiàn)下跌，跌幅分別為0.97%和1.21%。

中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票今年以來的業(yè)績(jī)位居同類首位，一季度股票倉(cāng)位居中，為80.68%，主要配置制造業(yè)、軟件信息、批發(fā)和零售業(yè)，重倉(cāng)的次新股博騰股份本期大幅上漲，為基金業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。易方達(dá)資源行業(yè)股票一季度股票倉(cāng)位較高，為91.41%，重點(diǎn)配置采礦、能源行業(yè)，這些行業(yè)近期都有過波段性行情。華安核心股票一季度股票倉(cāng)位較低，為71.95%，此外重點(diǎn)配置了金融業(yè)等價(jià)值藍(lán)籌股，因此相對(duì)抗跌。

保本基金：表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健

平均凈值小幅上漲0.21%，僅有13只該類基金本期收益為負(fù)。收益位于前3名的基金分別是：金元惠理惠利保本混合、國(guó)聯(lián)安保本混合和金鷹元豐保本混合，收益率分別為2.09%、1.70%和1.58%。金元惠理惠利保本混合在過去一個(gè)季度業(yè)績(jī)位列同類前十，表現(xiàn)較好，其一季度債券倉(cāng)位較高，為84.75%，無股票資產(chǎn)，因此也規(guī)避了股市下跌風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)聯(lián)安保本混合成立較晚，今年以來業(yè)績(jī)位居同類基金第4名，一季度債券倉(cāng)位為86.26%，重倉(cāng)公司債和中期票據(jù)，股票倉(cāng)位6.26%，以電子和機(jī)械設(shè)備行業(yè)績(jī)優(yōu)股為主。金鷹元豐保本混合債券倉(cāng)位居中，為74.58%，重倉(cāng)公司債，其余主要是買入返售金融資產(chǎn)。

混合基金：收益持續(xù)為負(fù)

平均凈值跌幅為5.28%，僅12只該類基金凈值上漲。上投摩根天頤年豐混合以1.20%的收益獲得業(yè)績(jī)頭名，國(guó)泰民益靈活配置混合和天弘安康養(yǎng)老混合分別以0.49%和0.37%的收益緊隨其后。

指數(shù)基金：滿盤皆“墨”

該類基金凈值全部下跌，平均凈值下跌4.36%。跌幅最深的3只指基跟蹤的指數(shù)的均是創(chuàng)業(yè)板指；而跌幅最小的是華安易富黃金ETF，微幅下跌0.08%，其次是易方達(dá)黃金ETF和銀河定投寶中證騰安價(jià)值100指數(shù)基金，跌幅均為0.10%。

創(chuàng)業(yè)板個(gè)股大幅殺跌使得創(chuàng)業(yè)板類指基很受傷，而黃金的避險(xiǎn)屬性使得該類指基本期表現(xiàn)相對(duì)較好。華安易富黃金ETF成立不足一年，今年以來凈值上漲9.99%，位列同類基金首位。易方達(dá)黃金ETF今年以來凈值增幅為9.03%，位列同類第2名。銀河定投寶中證騰安價(jià)值100指數(shù)成立于今年3月，主要跟蹤復(fù)制成立于2013年11月的中證騰安價(jià)值100指數(shù)，過去2個(gè)月業(yè)績(jī)表現(xiàn)出較好抗跌性。除此之外，業(yè)績(jī)排名前十的基金中，資源類指基為5個(gè)，符合本期資源類商品市場(chǎng)走勢(shì)。

QDII基金：風(fēng)景這邊獨(dú)好

平均凈值增長(zhǎng)0.50%，有59.8%的該類基金獲得正收益，是權(quán)益類基金中表現(xiàn)最好的。本期全球各國(guó)股市走勢(shì)總體平穩(wěn)，部分新興市場(chǎng)表現(xiàn)較好，相關(guān)QDII因此受益。南方金磚四國(guó)指數(shù)以4.63%的收益率獲得QDII基金收益冠軍；招商標(biāo)普金磚四國(guó)指數(shù)緊隨其后，凈值漲幅4.11%；建信全球資源股票名列第三，凈值增長(zhǎng)4.05%。業(yè)績(jī)排名前十中，資源類QDII基金身影頻現(xiàn)，源于本期石油、能源等大宗商品價(jià)格表現(xiàn)較好。

貨幣基金：回歸常態(tài) 仍具吸引力

A類份額平均凈值增長(zhǎng)率為0.3519%。排名前三位的是興全添利寶貨幣、中歐貨幣A和國(guó)金通用金騰通貨幣，凈值增長(zhǎng)率分別是0.4869%、0.4635%和0.4507%。中歐貨幣成立于2012年12月12日，是貨幣基金當(dāng)中的后起之秀，成立以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，截至5月16日，該基金過去一年的凈值增長(zhǎng)率為5.06%，在所有貨幣基金A類份額中排名第一，今年以來的凈值增長(zhǎng)率為2.0654%，排名第六。

春節(jié)過后，市場(chǎng)資金利率不斷走低，作為現(xiàn)金管理工具的貨幣基金的收益也回歸常態(tài)，節(jié)后收益率不斷走低，5月11日，規(guī)模最大的貨幣基金余額寶7日年化收益率首次跌破5%。不過貨幣基金搶占的是銀行的活期存款客戶，而銀行活期存款收益率僅0.35%，1年期定期存款利率也僅在3.25%左右，盡管收益率一再往下降，但對(duì)流動(dòng)性要求較高的投資者而言還是存在吸引力的。

債券基金：慢牛行情推升 債基收益率走高

本期債市強(qiáng)勢(shì)反彈，債券收益率下行明顯，純債基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基和指數(shù)債基A類份額的平均凈值增長(zhǎng)率分別為1.3307%、1.2873%、0.6662%和1.0921%。股市本期出現(xiàn)下跌，帶動(dòng)二級(jí)債基整體業(yè)績(jī)遜于其他債基。

金鷹元泰精選信用債債券A在全部債券基金（不含分級(jí)基金）中拔得頭籌，凈值增長(zhǎng)率為5.7309%。資金面的寬松以及經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大使得債券市場(chǎng)迎來了一波回暖行情，債券基金因此受益。在債市走牛行情中，高杠桿基金受益頗多，排名靠前。