匯豐晉信：回避無業(yè)績支撐個股，關(guān)注改革主題板塊

因年末市場資金面不會樂觀，全面行情難以展開，更多需要考驗個股的內(nèi)生動力。于操作層面上，我們認為影響市場因素更大的仍是改革與轉(zhuǎn)型，可密切關(guān)注改革受益板塊，同時建議回避短期漲幅較大但無業(yè)績支撐的個股。

申萬菱信：挖掘成長性機會，關(guān)注五大投資方向

伴隨IPO開閘或?qū)拥南⒐?，近期?chuàng)業(yè)板應(yīng)聲下跌。市場上悲觀情緒和樂觀情緒兼而有之。伴隨新股發(fā)行體制的重大改革（由強行限制資金超募向注冊制過渡），成長股投資的牛市或?qū)㈤_啟。

經(jīng)濟無明顯回暖跡象之前，2014年A股全年或仍以震蕩趨勢為主，需重點考察下半年IPO注冊制的推進。具體分析來看，目前市場呼聲較高的是IPO最快將于2014年一季度開閘，IPO重啟后成長股將面臨兩極分化，新發(fā)行的較高質(zhì)量的股票或?qū)⑻娲焉鲜械妮^低質(zhì)量的股票，一些有核心競爭力、估值合理的成長股將在大浪淘沙后脫穎而出，成為推動A股牛市的重要轉(zhuǎn)折點。具體行業(yè)上，2014年將在挖掘成長性機會的基礎(chǔ)上，重點關(guān)注五大投資方向：醫(yī)藥、消費類電子、先進制造業(yè)、國防軍工、國企改革等。

德邦基金：2014年經(jīng)濟回歸常態(tài)復(fù)蘇之路 把握三大投資主線

預(yù)計2014年宏觀經(jīng)濟將回歸常態(tài)，結(jié)構(gòu)將持續(xù)改善。在宏觀政策偏緊背景下，資金成本依然偏高，投資略有下行；消費恢復(fù)緩慢增長，但消費存在壓制后短期迅速反彈的可能。急切需要培育新消費熱點，關(guān)注城鎮(zhèn)化改革和集中歸還環(huán)保等歷史欠賬帶來的需求釋放。外需增長將是2014年經(jīng)濟最大看點。美國經(jīng)濟季度增速處于類似2003年的繁榮前期，其增長的持續(xù)性說明，美國市場已經(jīng)形成良性正反饋機制，經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力已經(jīng)形成，走向繁榮是大勢所趨。近30年中美經(jīng)濟周期基本同步。美國QE退出本身說明經(jīng)濟健康狀況完全恢復(fù)。美國失業(yè)率和制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)明顯背離，經(jīng)濟狀況遠好于就業(yè)數(shù)據(jù)，說明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整非常到位和成功。

把握三大投資主線：低估值板塊的估值修復(fù)，市場化程度高、且經(jīng)歷過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)龍頭，經(jīng)濟新增長點、潛在的巨大需求存在爆發(fā)增長的可能。在權(quán)益類產(chǎn)品資產(chǎn)配置上，堅持自上而下選股策略，跟隨宏觀形勢、政策走向的大環(huán)境變化，判斷市場整體狀況后，把握階段性和結(jié)構(gòu)性市場機會。在債券類產(chǎn)品資產(chǎn)配置方面，考慮利率市場化步伐加快、金融系統(tǒng)加速去杠桿、通脹水平3方面帶來的不確定性，選擇高票息信用債、收益與流動性兼具優(yōu)勢的貨幣市場基金為主要方向。

興全綠色陳錦泉：結(jié)構(gòu)分化仍將繼續(xù) 三條主線尋找機會

雖然未來市場存在回歸理性的可能，部分漲幅過大、投機成分較多的板塊和個股承壓較重，但展望未來，結(jié)構(gòu)分化的大格局仍然無法改變。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長路徑無法延續(xù)，代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)和具有創(chuàng)新能力的公司會穿越周期，投資人要做的就是更細致地研究公司與行業(yè)，精選符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向、業(yè)績增長又能支撐估值的優(yōu)質(zhì)標的，從而分享結(jié)構(gòu)性行情機會。

未來更看好經(jīng)濟在3個發(fā)展方向上帶來的機會：一是工業(yè)自動化領(lǐng)域；二是移動互聯(lián)網(wǎng)；三是新能源。

華泰柏瑞呂慧建：關(guān)注消費品和創(chuàng)新成長板塊

2013年，醫(yī)藥、食品飲料先后領(lǐng)漲，TMT的上漲貫穿全年。進入四季度，前期滯漲板塊、部分周期性行業(yè)補漲，走勢活躍。但是，從中長期的角度看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是現(xiàn)階段最具本質(zhì)性的特征，對應(yīng)A股市場，就是結(jié)構(gòu)性行情、結(jié)構(gòu)性機會，投資重點應(yīng)在消費品和創(chuàng)新成長板塊。

鵬華基金裘韜：

看好公寓板塊和酒店 房地產(chǎn)基本面行情將延續(xù)

本輪下跌帶來了很多好的投資機會。以鵬華美國房地產(chǎn)基金超配最多的公寓板塊為例，行業(yè)總盈利比2011年年中高出了56.1%，而估值水平卻較當時下跌了19.9%，而從子行業(yè)相對價值來說，其相對行業(yè)平均估值水平由期初的24.6%的溢價跌至4.3%的溢價?？紤]其業(yè)績穩(wěn)定性、收入增長速度和租約的短期性，該行業(yè)有很強的投資價值。另一個我們看好的行業(yè)是酒店，其行業(yè)總盈利提升了45.5%，且由于其強周期性屬性，近期的盈利增長速度最快，但估值卻低于2012年同期水平及其他子行業(yè)。相對而言，我們一直低配的醫(yī)療和自助倉儲類近期表現(xiàn)明顯落后，行業(yè)分化給選股帶來了很好的機會。

美國依然是機會與風險相對理想的市場，如果經(jīng)濟和就業(yè)復(fù)蘇如美聯(lián)儲預(yù)期繼續(xù)向好，那么房地產(chǎn)的基本面行情還將延續(xù)。2014年的市場行情很大程度上依然會看美聯(lián)儲臉色，而美聯(lián)儲又非常依賴就業(yè)與通脹兩個經(jīng)濟指標。就業(yè)向好，寫字樓、公寓及零售直接受益；通脹走強，工業(yè)、酒店直接受益；如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)不好，利率、流動性以及避險需求又會繼續(xù)支撐REITs持有的核心區(qū)優(yōu)質(zhì)物業(yè)價格。隨著政府危機的緩解和金融市場的康復(fù)，相比危機中的政府開支及危機后的個人消費，私營機構(gòu)的資本支出將是下一個重要增長點，沒有什么比房地產(chǎn)更能反映這一變化，畢竟雇員、設(shè)備、庫存、成品都需要物理空間來安置。